Мы подтверждаем парную идею «Лонг НОВАТЭК / Шорт Газпром». За месяц она принесла 8%, и в ближайшие 60 дней ожидаем дополнительно доходность в размере 7–8%. Ключевые драйверы идеи не изменились: для НОВАТЭКа это позитивные новости о СПГ-проектах компании, а для Газпрома — все еще не подписанная сделка по трубопроводу Сила Сибири – 2.
Главное
• НОВАТЭК: скоро решение по Обскому СПГ, запуск Арктик СПГ – 2, покупка Сахалина – 2.
• Газпром: соглашение по Силе Сибири – 2, вероятно, будет подписано, но не сейчас.
• Оценка: Газпром немного переоценен по DDM, а у НОВАТЭКа все еще есть потенциал.
• Целевая доходность: до +7–8% до конца июня.
• Катализаторы: задержка по Силе Сибири – 2, решение по Обскому СПГ, Сахалин – 2.
• Риски: быстрое заключение сделки по Силе Сибири – 2 может вызвать ралли в акциях Газпрома.
В деталях
Новости о Силе Сибири – 2 позитивны, но подписание контракта еще не гарантировано. Визит председателя КНР в Москву, похоже, приблизил долгожданный газовый контракт по трубопроводу Сила Сибири – 2 мощностью 50 млрд куб. м в год. Это позитивно для акционеров Газпрома, но соглашение, несмотря на значительный прогресс, все еще не подписано.
Мы считаем, что один параметр — цена на газ — все еще обсуждается сторонами. Если пройдут недели или месяцы, а полноценного соглашения не будет, ожидаем слабой динамики котировок Газпрома.
Амбиции НОВАТЭКа — стратегическая цель российских властей. Правительство РФ недавно подтвердило цель к 2030 г. производить 100 млн т СПГ в год. Ключевая часть этой стратегии — планы НОВАТЭКа по выпуску к этому же году 70 млн т СПГ в год (гросс). Поэтому мы считаем, что компания получит всю необходимую поддержку со стороны властей для устранения бюрократических и других препятствий на пути к реализации этих проектов.
У НОВАТЭКа прибавился новый драйвер роста. В ближайшие месяцы ждем две важные новости по СПГ-проектам компании: окончательное инвестиционное решение по проекту Обский СПГ мощностью 5 млн т в год во II или III квартале 2023 г. и запуск первой линии Арктик СПГ – 2 в конце лета. Но теперь к этим драйверам роста котировок добавился еще один — вполне вероятное подписание сделки по выкупу доли Shell в проекте Сахалин – 2 за привлекательные $1,2 млрд. Сделка может быть закрыта в ближайшие недели.
Оценка: Газпром переоценен, а у НОВАТЭКа все еще есть потенциал. Наша целевая цена акций Газпрома (рекомендация «Держать») по модели дисконтирования дивидендов (DDM) равна 190 руб. за акцию, что на 12% выше текущей цены. Вместе с тем у нашей целевой цены по НОВАТЭКу 1 700 руб. за акцию более интересный потенциал роста — 32%. Бумага остается одним из наиболее привлекательных инструментов в российском нефтегазовом секторе. С момента открытия идеи прошел месяц, и за это время доходность по ней составила 8%.
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
В период с августа 2022 г. было открыто 7 идей, из них закрыто 4. Средняя доходность по нашим закрытым парным идеям составляет 16%, в среднем срок реализации идеи — 103 дня.
Главное
• НОВАТЭК: скоро решение по Обскому СПГ, запуск Арктик СПГ – 2, покупка Сахалина – 2.
• Газпром: соглашение по Силе Сибири – 2, вероятно, будет подписано, но не сейчас.
• Оценка: Газпром немного переоценен по DDM, а у НОВАТЭКа все еще есть потенциал.
• Целевая доходность: до +7–8% до конца июня.
• Катализаторы: задержка по Силе Сибири – 2, решение по Обскому СПГ, Сахалин – 2.
• Риски: быстрое заключение сделки по Силе Сибири – 2 может вызвать ралли в акциях Газпрома.
В деталях
Новости о Силе Сибири – 2 позитивны, но подписание контракта еще не гарантировано. Визит председателя КНР в Москву, похоже, приблизил долгожданный газовый контракт по трубопроводу Сила Сибири – 2 мощностью 50 млрд куб. м в год. Это позитивно для акционеров Газпрома, но соглашение, несмотря на значительный прогресс, все еще не подписано.
Мы считаем, что один параметр — цена на газ — все еще обсуждается сторонами. Если пройдут недели или месяцы, а полноценного соглашения не будет, ожидаем слабой динамики котировок Газпрома.
Амбиции НОВАТЭКа — стратегическая цель российских властей. Правительство РФ недавно подтвердило цель к 2030 г. производить 100 млн т СПГ в год. Ключевая часть этой стратегии — планы НОВАТЭКа по выпуску к этому же году 70 млн т СПГ в год (гросс). Поэтому мы считаем, что компания получит всю необходимую поддержку со стороны властей для устранения бюрократических и других препятствий на пути к реализации этих проектов.
У НОВАТЭКа прибавился новый драйвер роста. В ближайшие месяцы ждем две важные новости по СПГ-проектам компании: окончательное инвестиционное решение по проекту Обский СПГ мощностью 5 млн т в год во II или III квартале 2023 г. и запуск первой линии Арктик СПГ – 2 в конце лета. Но теперь к этим драйверам роста котировок добавился еще один — вполне вероятное подписание сделки по выкупу доли Shell в проекте Сахалин – 2 за привлекательные $1,2 млрд. Сделка может быть закрыта в ближайшие недели.
Оценка: Газпром переоценен, а у НОВАТЭКа все еще есть потенциал. Наша целевая цена акций Газпрома (рекомендация «Держать») по модели дисконтирования дивидендов (DDM) равна 190 руб. за акцию, что на 12% выше текущей цены. Вместе с тем у нашей целевой цены по НОВАТЭКу 1 700 руб. за акцию более интересный потенциал роста — 32%. Бумага остается одним из наиболее привлекательных инструментов в российском нефтегазовом секторе. С момента открытия идеи прошел месяц, и за это время доходность по ней составила 8%.
Как работают и зарабатывают парные идеи
Преимущество парных идей в том, что результат не зависит от общей рыночной ситуации. Они могут приносить доход как при росте рынка, так и при его падении. Это ставка на то, что одни активы будут сильнее других.
В период с августа 2022 г. было открыто 7 идей, из них закрыто 4. Средняя доходность по нашим закрытым парным идеям составляет 16%, в среднем срок реализации идеи — 103 дня.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба