20 апреля 2023 БКС Экспресс | ТМК
В рубрике «Мнения» мы приглашаем профессионалов поделиться своими взглядами на экономику и фондовый рынок. Сегодня об инвестиционных перспективах ТМК рассказывает Кирилл Кузнецов — автор стратегий «Усиленные инвестиции», «Усиленные инвестиции Pro» и «Усиленные инвестиции US Growth».
ТМК — крупнейший в РФ производитель стальных труб с сильным положением на рынке. Компания интересна для инвестиций по ряду причин. Рассмотрим их подробнее.
• ТМК развивается как бизнес
Благодаря выкупу 100% акций ЧТПЗ в 2021 г. финансовые показатели группы значительно улучшились, так как увеличилась доля премиальной продукции. Так, выручка в первой половине 2022 г. прибавила 73% г/г, EBITDA — 132% г/г.
• Позитивная конъюнктура рынка
Растет спрос на высокомаржинальную продукцию. Нефтегазовый сектор, который является потребителем до 80% продукции ТМК, работает над переориентацией поставок на Восток. Это делает компанию бенефициаром процесса.
• Защита от санкций
95% продаж ТМК исторически приходится на Россию и СНГ, что снижает влияние санкций на бизнес компании.
• Участие в масштабных проектах
ТМК — один из ключевых поставщиков труб для проекта Газпрома Сила Сибири.
Реализация масштабного проекта Роснефти Восток Ойл с ресурсной базой в 6,2 млрд тонн нефти и планом по добыче в 100 млн тонн к 2030 г. также требует поставок новых премиальных труб. Это тоже идет на пользу ТМК.
• Сильные показатели
ТМК генерирует сильный денежный поток — FCF Yield LTM 33,8% — и выплачивает двузначную дивидендную доходность 14,7%.
• Низкая стоимость
Агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ТМК на уровне ruA. По его расчетам, показатель Net Debt/EBITDA по итогам 2022 г. составил 2,0х.
Если исходить из того, что долг остался примерно на уровне первой половины 2022 г. по последнем отчету, компания в моменте стоит 3,0х по EV/EBITDA и 2x по P/E, что очень дешево относительно среднего исторического уровня 5,3х.
В четверг, 20 апреля, ТМК примет решение по дивидендам за IV квартал 2022 г. и, вероятно, вскоре опубликует отчет за прошлый год. У компании сильные позиции на фоне падения рубля, импортозамещения и переориентации поставок на Восток. С учетом этого можно ожидать позитивные данные и, соответственно, повышенные перспективы роста акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ТМК — крупнейший в РФ производитель стальных труб с сильным положением на рынке. Компания интересна для инвестиций по ряду причин. Рассмотрим их подробнее.
• ТМК развивается как бизнес
Благодаря выкупу 100% акций ЧТПЗ в 2021 г. финансовые показатели группы значительно улучшились, так как увеличилась доля премиальной продукции. Так, выручка в первой половине 2022 г. прибавила 73% г/г, EBITDA — 132% г/г.
• Позитивная конъюнктура рынка
Растет спрос на высокомаржинальную продукцию. Нефтегазовый сектор, который является потребителем до 80% продукции ТМК, работает над переориентацией поставок на Восток. Это делает компанию бенефициаром процесса.
• Защита от санкций
95% продаж ТМК исторически приходится на Россию и СНГ, что снижает влияние санкций на бизнес компании.
• Участие в масштабных проектах
ТМК — один из ключевых поставщиков труб для проекта Газпрома Сила Сибири.
Реализация масштабного проекта Роснефти Восток Ойл с ресурсной базой в 6,2 млрд тонн нефти и планом по добыче в 100 млн тонн к 2030 г. также требует поставок новых премиальных труб. Это тоже идет на пользу ТМК.
• Сильные показатели
ТМК генерирует сильный денежный поток — FCF Yield LTM 33,8% — и выплачивает двузначную дивидендную доходность 14,7%.
• Низкая стоимость
Агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг кредитоспособности ТМК на уровне ruA. По его расчетам, показатель Net Debt/EBITDA по итогам 2022 г. составил 2,0х.
Если исходить из того, что долг остался примерно на уровне первой половины 2022 г. по последнем отчету, компания в моменте стоит 3,0х по EV/EBITDA и 2x по P/E, что очень дешево относительно среднего исторического уровня 5,3х.
В четверг, 20 апреля, ТМК примет решение по дивидендам за IV квартал 2022 г. и, вероятно, вскоре опубликует отчет за прошлый год. У компании сильные позиции на фоне падения рубля, импортозамещения и переориентации поставок на Восток. С учетом этого можно ожидать позитивные данные и, соответственно, повышенные перспективы роста акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter