По-видимому, члены семьи Aytemiz, которым принадлежат остальные 50%, также продают свою долю за $160 млн. По данным отчетности и презентаций Dogan по итогам 2022 г., Aytemiz — седьмой по размеру топливный ретейлер в Турции с 568 станциями. Его доля на рынке страны за 11 мес. 2022 г. — 3,8% (в 2021 г. — 4,2%).
Наш взгляд
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие Инвестиции», нефтегазовый сектор
Мы полагаем, что приобретение поможет «Татнефти» оптимизировать каналы сбыта нефтепродуктов, в первую очередь дизельного топлива, в условиях эмбарго ЕС и ценового потолка G7. Мы оценивали EV/EBITDA 2022 г. для данной сделки в 6,3х — выше мультипликаторов НК на российском рынке, но близко к среднему для ретейлеров на развитых рынках. Это значение не учитывает синергий для «Татнефти» как поставщика нефтепродуктов и нефти, которых нет у Dogan Holding из-за отсутствия сегмента добычи и переработки.
На конец 2022 г. денежные средства на консолидированном балансе «Татнефти» составляли 167,9 млрд руб. ($2,39 млрд), чистая денежная позиция — 153,4 млрд руб. ($2,18 млрд). Этих средств вполне достаточно для финансирования приобретения как Aytemiz ($320 млн за 100%), так и Nokian Tyres ($310 млн, сделка закрыта в марте).
Что делать инвестору
У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) с целью 473,5 руб., (потенциал роста с текущих уровней — 20,3%).
Динамика акций
За 12 месяцев привилегированные акции «Татнефти» подорожали на 25%, за 5 лет — подешевели на 10%. Индекс Мосбиржи за те же периоды вырос на 10,5% и 15,25% соответственно. Бумаги торгуются выше 50/100/200-дневных МА и выглядят заметно перекупленными.
Самые перекупленные в отраслевом индексе «Нефти и газа» — привилегированные акции «Транснефти» (TRNFP), тогда как перепроданных бумаг в секторе нет.
О компании
«Татнефть» — одна из крупнейших российских вертикально-интегрированных компаний, в составе которой динамично развиваются нефтегазодобыча, нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС, композитный кластер, электроэнергетика, разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и блок сервисных структур.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба