21 апреля 2023 Синара Инвестбанк
ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
Акции
После непродолжительного отдыха рынок продолжил свое восхождение весьма бодрым темпом: индекс МосБиржи прибавил 1,2%, самую малость не добравшись до отметки в 2640 пунктов. Локомотивом выступил вчерашний аутсайдер, ЛУКОЙЛ, чьи бумаги выросли в цене почти на 5% на объявлении дивидендов, которые, впрочем, оказались почти на 30% ниже наших ожиданий и на 15% — консенсус-прогноза, в свете чего реакция рынка выглядит слишком радостной. Мы также отмечаем вклад, который в рост внесли Yandex со Сбербанком, в то время как Норникель и Северсталь больше всех ему противились.
Облигации
Доходности ОФЗ вчера показали разнонаправленную динамику, при этом торговый оборот оказался довольно высоким — наибольший был зафиксирован в коротких бумагах серии 25084 (7,29%, октябрь 2023 г.), доходность которых прибавила 14 б. п. Второе место по объему торгов занял выпуск 26229 (8,35%, 2025 г.), доходность которого выросла на 1 б. п., третье — 26225 (10,68%, 2034 г.), чья доходность не изменилась по итогам дня.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Макроэкономика – опрос аналитиков показал существенное улучшение оценок ВВП на 2023 г. – апрельский опрос предполагает снижение всего на 0,1% против оценки в -1,1% месяцем ранее – прогноз инфляции (5,9%) почти не изменился – мы тоже видим позитивные тенденции в экономике РФ и подтверждаем прогноз реального роста ВВП на этот год в 0,5%
Макроэкономика – инфляционные ожидания населения снизились до 10,4% – ценовые ожидания предприятий, напротив, выросли – полагаем, снижение инфляционных ожиданий населения — это еще один аргумент в пользу решения не поднимать ставку – заседание ЦБ РФ состоится на следующей неделе
ЛУКОЙЛ – СД рекомендовал дивиденд на акцию за 2П22 на уровне 438 руб., ниже консенсус-прогноза – рынок ожидал 500–515 руб./акцию – мы прогнозировали 615 руб./акцию – в качестве даты дивидендной отсечки предложено 5 июня – после 2021 г. прогнозировать точно размер скорректированного FCF ЛУКОЙЛа стало практически невозможно – фундаментально негативно
Банки – сектор остается очень прибыльным в марте, показав доходность на капитал (ROE) ~32% – поддерживает хорошие темпы роста в корпоративном (+1,5% м/м) и ипотечном (+2,1% м/м) кредитовании – портфель потребительских кредитов увеличился на 1,4% м/м – позитивно
Северсталь – производственные результаты за 1К23 оцениваем как нейтральные – производство и продажи стали остались практически неизменными по сравнению с 4К22 – более важный драйвер — динамика экспортных и внутренних цен на г/к прокат – сохраняем позитивный взгляд на акции компании
ВКРАТЦЕ
Нефтяные компании – цена на бензин марки АИ-95 выросла на СПбМТСБ на 10% за последние десять дней – бензин АИ-92 прибавил в цене за тот же период 7,5% – на НПЗ проводятся ремонтные работы в рамках подготовки к летнему сезону – розничные цены на нефтепродукты с начала года почти не изменились – мы прогнозируем стабильную в годовом сопоставлении выручку от продажи нефтепродуктов в РФ в 2023 г. – нейтрально
Halyk Bank – рекомендация по дивидендам ожидается в конце апреля – мы прогнозируем размер дивиденда в $2,2/ГДР, что предполагает выплату 50% чистой прибыли за 2022 г. – ГОСА назначено на 25 мая, примерно на месяц позже, чем обычно (полагаем, для накопления капитала) – позитивно
Мосэнерго – представленные операционные результаты за 1К23 оцениваем как сильные – производство электрической энергии увеличилось на 2% г/г до 19,7 млн МВт*ч – тепловой — на 1,6% г/г до 35 млн Гкал – в модели финансовых показателей Мосэнерго мы прогнозируем объемы генерации в 2023 г. на том же уровне, что и в 2022 г. – позитивно
На повестке: НОВАТЭК — ГОСА (голосование по дивидендам); Сбербанк — ГОСА (голосование по дивидендам); ТГК-1 — операционные результаты за 1К23
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции
После непродолжительного отдыха рынок продолжил свое восхождение весьма бодрым темпом: индекс МосБиржи прибавил 1,2%, самую малость не добравшись до отметки в 2640 пунктов. Локомотивом выступил вчерашний аутсайдер, ЛУКОЙЛ, чьи бумаги выросли в цене почти на 5% на объявлении дивидендов, которые, впрочем, оказались почти на 30% ниже наших ожиданий и на 15% — консенсус-прогноза, в свете чего реакция рынка выглядит слишком радостной. Мы также отмечаем вклад, который в рост внесли Yandex со Сбербанком, в то время как Норникель и Северсталь больше всех ему противились.
Облигации
Доходности ОФЗ вчера показали разнонаправленную динамику, при этом торговый оборот оказался довольно высоким — наибольший был зафиксирован в коротких бумагах серии 25084 (7,29%, октябрь 2023 г.), доходность которых прибавила 14 б. п. Второе место по объему торгов занял выпуск 26229 (8,35%, 2025 г.), доходность которого выросла на 1 б. п., третье — 26225 (10,68%, 2034 г.), чья доходность не изменилась по итогам дня.
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Макроэкономика – опрос аналитиков показал существенное улучшение оценок ВВП на 2023 г. – апрельский опрос предполагает снижение всего на 0,1% против оценки в -1,1% месяцем ранее – прогноз инфляции (5,9%) почти не изменился – мы тоже видим позитивные тенденции в экономике РФ и подтверждаем прогноз реального роста ВВП на этот год в 0,5%
Макроэкономика – инфляционные ожидания населения снизились до 10,4% – ценовые ожидания предприятий, напротив, выросли – полагаем, снижение инфляционных ожиданий населения — это еще один аргумент в пользу решения не поднимать ставку – заседание ЦБ РФ состоится на следующей неделе
ЛУКОЙЛ – СД рекомендовал дивиденд на акцию за 2П22 на уровне 438 руб., ниже консенсус-прогноза – рынок ожидал 500–515 руб./акцию – мы прогнозировали 615 руб./акцию – в качестве даты дивидендной отсечки предложено 5 июня – после 2021 г. прогнозировать точно размер скорректированного FCF ЛУКОЙЛа стало практически невозможно – фундаментально негативно
Банки – сектор остается очень прибыльным в марте, показав доходность на капитал (ROE) ~32% – поддерживает хорошие темпы роста в корпоративном (+1,5% м/м) и ипотечном (+2,1% м/м) кредитовании – портфель потребительских кредитов увеличился на 1,4% м/м – позитивно
Северсталь – производственные результаты за 1К23 оцениваем как нейтральные – производство и продажи стали остались практически неизменными по сравнению с 4К22 – более важный драйвер — динамика экспортных и внутренних цен на г/к прокат – сохраняем позитивный взгляд на акции компании
ВКРАТЦЕ
Нефтяные компании – цена на бензин марки АИ-95 выросла на СПбМТСБ на 10% за последние десять дней – бензин АИ-92 прибавил в цене за тот же период 7,5% – на НПЗ проводятся ремонтные работы в рамках подготовки к летнему сезону – розничные цены на нефтепродукты с начала года почти не изменились – мы прогнозируем стабильную в годовом сопоставлении выручку от продажи нефтепродуктов в РФ в 2023 г. – нейтрально
Halyk Bank – рекомендация по дивидендам ожидается в конце апреля – мы прогнозируем размер дивиденда в $2,2/ГДР, что предполагает выплату 50% чистой прибыли за 2022 г. – ГОСА назначено на 25 мая, примерно на месяц позже, чем обычно (полагаем, для накопления капитала) – позитивно
Мосэнерго – представленные операционные результаты за 1К23 оцениваем как сильные – производство электрической энергии увеличилось на 2% г/г до 19,7 млн МВт*ч – тепловой — на 1,6% г/г до 35 млн Гкал – в модели финансовых показателей Мосэнерго мы прогнозируем объемы генерации в 2023 г. на том же уровне, что и в 2022 г. – позитивно
На повестке: НОВАТЭК — ГОСА (голосование по дивидендам); Сбербанк — ГОСА (голосование по дивидендам); ТГК-1 — операционные результаты за 1К23
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу