21 апреля 2023 БКС Экспресс | AT&T
Телекоммуникационный оператор AT&T 20 апреля опубликовал слабые
результаты за I квартал 2023 г.
Как следствие, акции компании упали в цене. Мы считаем распродажу после отчетности чрезмерной и повышаем рекомендацию по бумагам AT&T до «ПОКУПАТЬ» с «ДЕРЖАТЬ», но снижаем целевую цену с $20,5 до $20 на 12 месяцев.
Главное
• Свободный денежный поток AT&T за 1К23 разочаровал рынок
• Считаем распродажу (-10%) акций компании чрезмерной
• Приток абонентов мобильной связи — лучше ожиданий
• Установка сетей высокоскоростного интернета идет по графику
• Повышаем рекомендацию до «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой $20
В деталях
Слабые результаты за I квартал 2023 г. Выручка AT&T выросла на 1,4% г/г, до $30,1 млрд, с поправкой на выделение активов Warner. Результат совпал с ожиданиями рынка. Чистая прибыль на акцию (не-GAAP) снизилась на 4% г/г, до $0,6, также в рамках прогнозов. Главным разочарованием стал свободный денежный поток, который составил $1 млрд (рентабельность 3%), тогда как консенсус ожидал $2,6 млрд (рентабельность 9%). Впрочем, результат оказался хуже ожиданий из-за сокращения кредиторской задолженности в оборотном капитале).
Приток абонентов мобильной связи лучше ожиданий. Выручка сегмента мобильной связи составила $20,6 млрд (+2,5% г/г, -4% к/к), что на 1% хуже ожиданий. За квартал AT&T получила 424 тыс. новых абонентов мобильной связи по постоплате (то есть после оказания услуг), выше консенсуса на 4%. Отток абонентов мобильной связи по постоплате составил 0,81% (0,79% годом ранее), в рамках ожиданий рынка. Средняя выручка на абонента составила $55,05 (+2% г/г, -1% к/к).
Стабильный приток абонентов высокоскоростного интернета. Продажи в сегменте широкополосной связи для розничных клиентов достигли $3,2 млрд (+2,5% г/г, без изменений к/к). Ключевым для сегмента остается вопрос перевода клиентов с медного соединения на более скоростное подключение через оптоволокно. За квартал количество новых клиентов услуг высокоскоростного интернета выросло на 272 тыс. Подключение через оптоволокно имеет более высокую выручку на пользователя (ARPU) — на 15% — что должно нивелировать отток абонентов с медного подключения.
Повышаем до «ПОКУПАТЬ» c целевой ценой $20. Мы полагаем, что падение котировок на более чем 10% из-за слабого результата свободного денежного потока (FCF) чрезмерна. Годовой план менеджмента по FCF ($16 млрд) выглядит вполне достижимо. Кроме того, у компании устойчивая и привлекательная дивидендная доходность (6,3%). Как следствие, мы повышаем рекомендацию с «ДЕРЖАТЬ» до «ПОКУПАТЬ», но снижаем целевую цену с $20,5 до $20 из-за пересмотра прогнозных показателей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
результаты за I квартал 2023 г.
Как следствие, акции компании упали в цене. Мы считаем распродажу после отчетности чрезмерной и повышаем рекомендацию по бумагам AT&T до «ПОКУПАТЬ» с «ДЕРЖАТЬ», но снижаем целевую цену с $20,5 до $20 на 12 месяцев.
Главное
• Свободный денежный поток AT&T за 1К23 разочаровал рынок
• Считаем распродажу (-10%) акций компании чрезмерной
• Приток абонентов мобильной связи — лучше ожиданий
• Установка сетей высокоскоростного интернета идет по графику
• Повышаем рекомендацию до «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой $20
В деталях
Слабые результаты за I квартал 2023 г. Выручка AT&T выросла на 1,4% г/г, до $30,1 млрд, с поправкой на выделение активов Warner. Результат совпал с ожиданиями рынка. Чистая прибыль на акцию (не-GAAP) снизилась на 4% г/г, до $0,6, также в рамках прогнозов. Главным разочарованием стал свободный денежный поток, который составил $1 млрд (рентабельность 3%), тогда как консенсус ожидал $2,6 млрд (рентабельность 9%). Впрочем, результат оказался хуже ожиданий из-за сокращения кредиторской задолженности в оборотном капитале).
Приток абонентов мобильной связи лучше ожиданий. Выручка сегмента мобильной связи составила $20,6 млрд (+2,5% г/г, -4% к/к), что на 1% хуже ожиданий. За квартал AT&T получила 424 тыс. новых абонентов мобильной связи по постоплате (то есть после оказания услуг), выше консенсуса на 4%. Отток абонентов мобильной связи по постоплате составил 0,81% (0,79% годом ранее), в рамках ожиданий рынка. Средняя выручка на абонента составила $55,05 (+2% г/г, -1% к/к).
Стабильный приток абонентов высокоскоростного интернета. Продажи в сегменте широкополосной связи для розничных клиентов достигли $3,2 млрд (+2,5% г/г, без изменений к/к). Ключевым для сегмента остается вопрос перевода клиентов с медного соединения на более скоростное подключение через оптоволокно. За квартал количество новых клиентов услуг высокоскоростного интернета выросло на 272 тыс. Подключение через оптоволокно имеет более высокую выручку на пользователя (ARPU) — на 15% — что должно нивелировать отток абонентов с медного подключения.
Повышаем до «ПОКУПАТЬ» c целевой ценой $20. Мы полагаем, что падение котировок на более чем 10% из-за слабого результата свободного денежного потока (FCF) чрезмерна. Годовой план менеджмента по FCF ($16 млрд) выглядит вполне достижимо. Кроме того, у компании устойчивая и привлекательная дивидендная доходность (6,3%). Как следствие, мы повышаем рекомендацию с «ДЕРЖАТЬ» до «ПОКУПАТЬ», но снижаем целевую цену с $20,5 до $20 из-за пересмотра прогнозных показателей.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу