21 апреля 2023 БКС Экспресс
Ситуация на рынке
Рынок США находится под давлением денежно-кредитной политики Федрезерва. ФРС осуществляет цикл повышения ставок, борясь с высокой инфляцией. С ростом процентных ставок растет стоимость кредитования, а облигации значительно снизились в цене. Эти процессы вызвали ряд банкротств региональных банков в США. Несмотря на разразившийся банковский кризис, регулятор пока продолжает повышать процентные ставки. Рынок труда в Соединенных Штатах продолжает оставаться на рекордно сильном уровне, и это задает потенциал для дальнейшего повышения ставок.
Для того, чтобы учесть разные инвестиционные предпочтения и требования к риску, предлагаем различные подходы для игры на американском фондовом рынке. Материал подготовлен для квалифицированных инвесторов.
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам.
1) Купить в лонг фаворитов
В текущих обстоятельствах стоит обратить внимание на отдельные сильные истории. Фаворитами БКС на II квартал в секторе платежей являются Visa и Mastercard. Несмотря на замедление реального ВВП и инфляции, номинальный рост экономики останется высоким, что в ближайшие 5 лет обеспечит ежегодный рост рынка платежей на 10–13%. Visa и Mastercard продолжат получать максимальную маржу среди конкурентов — 60–70% по EBITDA — и сохранят двузначные темпы роста прибыли в 2023 г. EPS вырастет на 15–18%.
В финансовом секторе фаворитами выступают Bank of America и J.P. Morgan. Результаты их отчетности за I квартал по прибыли и выручке оказались сильнее прогнозов отраслевых аналитиков. Отток депозитов из небольших банков обеспечивает приток крупным финансовым институтам и поддерживает процентную маржу. Качество их активов лучше, чем у региональных банков. А ужесточение регулирования после банковского кризиса не скажется на требованиях к капиталу крупных игроков.
2) Шортить переоцененные компании
• Продавать акции Beyond Meat. Компания предлагает потребителям широкий спектр продуктов на основе растительного белка в качестве альтернативы мясу. Макроэкономическое замедление и рост процентных ставок снижают спрос на более дорогие альтернативы мясу. Менеджмент предполагает выход на положительный операционный денежный поток во II полугодии 2023 г., однако, если этого не произойдет, компания не сможет более поддерживать деятельность. Бизнес Beyond Meat убыточен.
• Продавать акции Palantir. Компания разрабатывает ПО для анализа больших данных. Инвестиции в маркетинг могут оказать давление на маржу в 2023 г. Наши аналитики прогнозируют значительно более низкие темпы роста выручки (20% на 4 года), чем ожидает сама компания (30% на 4 года). Учитывая рост процентных ставок в США и сжатие мультипликаторов компаний-аналогов, у Palantir есть потенциал к снижению.
3) Парные идеи для рыночно-нейтральной стратегии
Их суть заключается в том, чтобы покупать акции более устойчивых компаний и вместе с этим шортить бумаги, которые имеют потенциал падения.
• Alphabet против NVIDIA
Наши аналитики видят потенциал роста цены акций Alphabet за счет высокой экспертизы компании в сфере искусственного интеллекта. Между тем котировки NVIDIA взлетели на 80% с начала года, и рост выглядит чрезмерным с учетом очень высоких мультипликаторов.
• United Airlines против Carnival
Ожидается потенциал роста бумаг United Airlines за счет возврата мультипликатора EV/EBITDA компании к средним значениям, при этом акции Carnival выглядят аутсайдером из-за высокой долговой нагрузки и более медленного восстановления выручки.
• Halliburton против Freeport McMoRan
Существует потенциал роста акций Halliburton за счет ожидаемого увеличения прибылей и возможного обратного выкупа акций, при этом бумаги Freeport-McMoRan являются аутсайдерами ввиду высоких мультипликаторов и отсутствия потенциала роста прибылей.
• Гособлигации США против S&P 500
Наши аналитики предполагают, что из-за негатива в финсекторе США у акций сейчас слишком низкая премия к казначейским облигациям, поэтому стоимость гособлигаций должна вырасти относительно котировок акций.
Ставка на рост облигаций осуществляется через покупку ETF на UST (TLT) и продажу фьючерса на S&P 500 (SPYF-6.23) или покупку обратного ETF — ProShares Short S&P500 (SH). Обратные ETF — это биржевые фонды, рыночная стоимость ценных бумаг которых изменяется обратно пропорционально цене их базового актива.
4) Индексные ETF
Если интересен рост всего рынка США и более консервативные инвестиции, есть индексные ETF.
• Лонг по S&P 500 держать можно через покупку SPY, IVV, VOO. Тот, кто стремится спекулировать, может купить ETF c тройным плечом Direxion Daily S&P500 Bull 3X Shares (SPXL).
• Лонг по NASDAQ 100 также можно открыть через покупку ETF QQQ, а для спекулянтов может подойти ProShares UltraPro QQQ (TQQQ).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок США находится под давлением денежно-кредитной политики Федрезерва. ФРС осуществляет цикл повышения ставок, борясь с высокой инфляцией. С ростом процентных ставок растет стоимость кредитования, а облигации значительно снизились в цене. Эти процессы вызвали ряд банкротств региональных банков в США. Несмотря на разразившийся банковский кризис, регулятор пока продолжает повышать процентные ставки. Рынок труда в Соединенных Штатах продолжает оставаться на рекордно сильном уровне, и это задает потенциал для дальнейшего повышения ставок.
Для того, чтобы учесть разные инвестиционные предпочтения и требования к риску, предлагаем различные подходы для игры на американском фондовом рынке. Материал подготовлен для квалифицированных инвесторов.
Покупка ценных бумаг эмитентов недружественных стран, согласно предписанию Банка России, доступна только квалифицированным инвесторам.
1) Купить в лонг фаворитов
В текущих обстоятельствах стоит обратить внимание на отдельные сильные истории. Фаворитами БКС на II квартал в секторе платежей являются Visa и Mastercard. Несмотря на замедление реального ВВП и инфляции, номинальный рост экономики останется высоким, что в ближайшие 5 лет обеспечит ежегодный рост рынка платежей на 10–13%. Visa и Mastercard продолжат получать максимальную маржу среди конкурентов — 60–70% по EBITDA — и сохранят двузначные темпы роста прибыли в 2023 г. EPS вырастет на 15–18%.
В финансовом секторе фаворитами выступают Bank of America и J.P. Morgan. Результаты их отчетности за I квартал по прибыли и выручке оказались сильнее прогнозов отраслевых аналитиков. Отток депозитов из небольших банков обеспечивает приток крупным финансовым институтам и поддерживает процентную маржу. Качество их активов лучше, чем у региональных банков. А ужесточение регулирования после банковского кризиса не скажется на требованиях к капиталу крупных игроков.
2) Шортить переоцененные компании
• Продавать акции Beyond Meat. Компания предлагает потребителям широкий спектр продуктов на основе растительного белка в качестве альтернативы мясу. Макроэкономическое замедление и рост процентных ставок снижают спрос на более дорогие альтернативы мясу. Менеджмент предполагает выход на положительный операционный денежный поток во II полугодии 2023 г., однако, если этого не произойдет, компания не сможет более поддерживать деятельность. Бизнес Beyond Meat убыточен.
• Продавать акции Palantir. Компания разрабатывает ПО для анализа больших данных. Инвестиции в маркетинг могут оказать давление на маржу в 2023 г. Наши аналитики прогнозируют значительно более низкие темпы роста выручки (20% на 4 года), чем ожидает сама компания (30% на 4 года). Учитывая рост процентных ставок в США и сжатие мультипликаторов компаний-аналогов, у Palantir есть потенциал к снижению.
3) Парные идеи для рыночно-нейтральной стратегии
Их суть заключается в том, чтобы покупать акции более устойчивых компаний и вместе с этим шортить бумаги, которые имеют потенциал падения.
• Alphabet против NVIDIA
Наши аналитики видят потенциал роста цены акций Alphabet за счет высокой экспертизы компании в сфере искусственного интеллекта. Между тем котировки NVIDIA взлетели на 80% с начала года, и рост выглядит чрезмерным с учетом очень высоких мультипликаторов.
• United Airlines против Carnival
Ожидается потенциал роста бумаг United Airlines за счет возврата мультипликатора EV/EBITDA компании к средним значениям, при этом акции Carnival выглядят аутсайдером из-за высокой долговой нагрузки и более медленного восстановления выручки.
• Halliburton против Freeport McMoRan
Существует потенциал роста акций Halliburton за счет ожидаемого увеличения прибылей и возможного обратного выкупа акций, при этом бумаги Freeport-McMoRan являются аутсайдерами ввиду высоких мультипликаторов и отсутствия потенциала роста прибылей.
• Гособлигации США против S&P 500
Наши аналитики предполагают, что из-за негатива в финсекторе США у акций сейчас слишком низкая премия к казначейским облигациям, поэтому стоимость гособлигаций должна вырасти относительно котировок акций.
Ставка на рост облигаций осуществляется через покупку ETF на UST (TLT) и продажу фьючерса на S&P 500 (SPYF-6.23) или покупку обратного ETF — ProShares Short S&P500 (SH). Обратные ETF — это биржевые фонды, рыночная стоимость ценных бумаг которых изменяется обратно пропорционально цене их базового актива.
4) Индексные ETF
Если интересен рост всего рынка США и более консервативные инвестиции, есть индексные ETF.
• Лонг по S&P 500 держать можно через покупку SPY, IVV, VOO. Тот, кто стремится спекулировать, может купить ETF c тройным плечом Direxion Daily S&P500 Bull 3X Shares (SPXL).
• Лонг по NASDAQ 100 также можно открыть через покупку ETF QQQ, а для спекулянтов может подойти ProShares UltraPro QQQ (TQQQ).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter