24 апреля 2023 Pro Finance Service
Важнейшая роль, которую доллар играет в мире, делает его естественной темой обсуждения для сторонников теорий заговора и предсказателей разнообразных апокалипсисов. Но реально американской валюте может угрожать только дефолт США по госдолгу, и главная проблема для мира сегодня заключается совсем в другом, пишет Николас Сарджен, старший инвестиционный консультант Fort Washington Investment Advisors ($52,5 млрд под управлением).
Самое большое испытание для американской валюты состоялось в 1970-х годах, когда инфляция в США выросла до двузначных цифр, а Федеральная резервная система не успевала повышать процентные ставки. Недоверие к доллару проявилось в попытках европейских стран привязать свои валюты друг к другу и в силе японской иены. В конечном итоге доллар одержал победу, когда тогдашний председатель ФРС Пол Волкер ужесточил денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией и восстановления доверия к доллару, курс которого он назвал самой важной цифрой в экономике.
С тех пор статус доллара не подвергался угрозе по нескольким причинам.
Во-первых, японские власти неохотно разрешали свободное движение капитала в Японию и из нее, а финансовые рынки страны не были такими глубокими и диверсифицированными, как в США.
Во-вторых, хотя Европе удалось создать Европейский валютный союз и единую валюту, проблемы с такими странами, как Греция, Италия, Испания и Португалия, угрожали расколоть еврозону. Марио Драги, глава ЕЦБ, предотвратил кризис 10 лет назад, когда заявил, что сделает «все, что потребуется», чтобы спасти евро, но с тех пор единая валюта так и не смогла бросить вызов доллару.
Тем временем правительство Китая стремится укрепить статус своей валюты, юаня, на международных рынках. Однако, как и Япония, оно не желает разрешать свободное движение капитала, а китайские финансовые рынки гораздо менее развиты, чем в США. Поэтому Китай добился лишь ограниченного прогресса в вытеснении доллара. По данным SWIFT, почти 85% международных транзакций осуществляются в долларах, в то время как для юаня до недавнего времени этот показатель составлял всего 2%.
С середины 2021 года до конца 2022 года доллар подорожал более чем на 15 процентов по торгово-взвешенной стоимости благодаря агрессивному повышению процентных ставок со стороны ФРС. Так почему люди начали предрекать доллару различные беды именно сейчас?
Лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман рассказывает историю о своем наставнике Чарльзе Киндлбергере, который говорил своим студентам: «Тот, кто тратит слишком много времени на размышления о международных деньгах, как правило, сходит с ума». Его мысль заключается в том, что поскольку роль доллара в мире очень важна, а сам он загадочен в своем величии, то американская валюта является естественной темой обсуждения для сторонников теорий заговора и носителей катастрофического мышления. Кругман считает, что положение доллара выглядит надежным, но с той оговоркой, что правительство США не объявит дефолт по своим долгам.
Я же считаю, что реальную угрозу сегодня представляет не доллар, а трещины в глобальной торговой системе. Риск заключается в том, что она может расколоться на два блока: альянс членов ОЭСР и альянс аутсайдеров, таких как Россия, Северная Корея и Иран.
Неизвестно, каким образом будет выстраивать свою позицию Китай. Если он присоединится к аутсайдерам, это будет означать возвращение в мир времен холодной войны, когда Советский Союз создал Comecon для торговли с восточноевропейскими сателлитами. Как я уже говорил, это станет серьезным ударом по послевоенному порядку, который способствовал быстрому глобальному росту.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам TheHill, автор: Николас Сарджен, старший инвестиционный консультант Fort Washington Investment Advisors ($52,5 млрд под управлением) и старший научный сотрудник аналитического центра Center for Financial Stability
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Самое большое испытание для американской валюты состоялось в 1970-х годах, когда инфляция в США выросла до двузначных цифр, а Федеральная резервная система не успевала повышать процентные ставки. Недоверие к доллару проявилось в попытках европейских стран привязать свои валюты друг к другу и в силе японской иены. В конечном итоге доллар одержал победу, когда тогдашний председатель ФРС Пол Волкер ужесточил денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией и восстановления доверия к доллару, курс которого он назвал самой важной цифрой в экономике.
С тех пор статус доллара не подвергался угрозе по нескольким причинам.
Во-первых, японские власти неохотно разрешали свободное движение капитала в Японию и из нее, а финансовые рынки страны не были такими глубокими и диверсифицированными, как в США.
Во-вторых, хотя Европе удалось создать Европейский валютный союз и единую валюту, проблемы с такими странами, как Греция, Италия, Испания и Португалия, угрожали расколоть еврозону. Марио Драги, глава ЕЦБ, предотвратил кризис 10 лет назад, когда заявил, что сделает «все, что потребуется», чтобы спасти евро, но с тех пор единая валюта так и не смогла бросить вызов доллару.
Тем временем правительство Китая стремится укрепить статус своей валюты, юаня, на международных рынках. Однако, как и Япония, оно не желает разрешать свободное движение капитала, а китайские финансовые рынки гораздо менее развиты, чем в США. Поэтому Китай добился лишь ограниченного прогресса в вытеснении доллара. По данным SWIFT, почти 85% международных транзакций осуществляются в долларах, в то время как для юаня до недавнего времени этот показатель составлял всего 2%.
С середины 2021 года до конца 2022 года доллар подорожал более чем на 15 процентов по торгово-взвешенной стоимости благодаря агрессивному повышению процентных ставок со стороны ФРС. Так почему люди начали предрекать доллару различные беды именно сейчас?
Лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман рассказывает историю о своем наставнике Чарльзе Киндлбергере, который говорил своим студентам: «Тот, кто тратит слишком много времени на размышления о международных деньгах, как правило, сходит с ума». Его мысль заключается в том, что поскольку роль доллара в мире очень важна, а сам он загадочен в своем величии, то американская валюта является естественной темой обсуждения для сторонников теорий заговора и носителей катастрофического мышления. Кругман считает, что положение доллара выглядит надежным, но с той оговоркой, что правительство США не объявит дефолт по своим долгам.
Я же считаю, что реальную угрозу сегодня представляет не доллар, а трещины в глобальной торговой системе. Риск заключается в том, что она может расколоться на два блока: альянс членов ОЭСР и альянс аутсайдеров, таких как Россия, Северная Корея и Иран.
Неизвестно, каким образом будет выстраивать свою позицию Китай. Если он присоединится к аутсайдерам, это будет означать возвращение в мир времен холодной войны, когда Советский Союз создал Comecon для торговли с восточноевропейскими сателлитами. Как я уже говорил, это станет серьезным ударом по послевоенному порядку, который способствовал быстрому глобальному росту.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам TheHill, автор: Николас Сарджен, старший инвестиционный консультант Fort Washington Investment Advisors ($52,5 млрд под управлением) и старший научный сотрудник аналитического центра Center for Financial Stability
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу