25 апреля 2023 | Селигдар Хазанов Леонид
Горнодобывающий холдинг «Селигдар» подвел итоги работы за 1-й квартал 2023 года. Согласно его пресс-релизу, он увеличил выпуск лигатурного золота на 13% (к уровню аналогичного периода 2022 года) почти до 0,8 тонн, олова в концентрате – на 20% до 652 тонн, меди – на 63% до 294 тонн, вольфрама – на 95% до 31 тонн.
Данная тенденция является вполне позитивной на фоне идущего с ноября 2022 года подорожания золота, неустойчивой в нынешнем году динамики мировых цен на медь, пока никак не могущих закрепиться выше 9 тыс. долларов за тонну (подобное наблюдалось в период с мая 2021 по июнь 2022 года) и идущего с февраля снижения стоимости олова.
Курс же акций «Селигдара» с сентября 2022 года идет вверх: если 26 сентября одна ценна бумага торговалась за 35,11 рублей, то в минувшую пятницу по цене 52,13 рублей, подскочив на 4,5% как раз после появления его сообщения об результатах производства за январь-март 2023 года.
Замечу, что акции «Селигдара» можно рассматривать в качестве интересного объекта для инвестирования, поскольку золото традиционно рассматривается в качестве защитного актива при неустойчивости глобальной экономики или ее кризисах. Цены на олово имеют хорошие шансы сменить курс со спада на подъем благодаря ожидаемому введению в августе правительством Мьянмы запрета на добычу и переработку сырья этого металла для сбережения его запасах в недрах.
Сходным образом могут поступить власти Индонезии, только в их случае речь идет об эмбарго на экспорт рафинированного олова с целью развития его глубокой переработки. В результате на мировом рынке будет ощущаться острая нехватка олова, цены на него рванут вверх и крупнейшие его потребители, Китай и Япония, будут искать поставщиков, альтернативных Мьянме и Индонезии.
Правда, есть и риски, подстерегающие «Селигдар». Среди них - отсутствие у него мощностей по производству чистых олова, меди и вольфрама. Поэтому сырьевая ориентация «Селигдара» сужает ему пространство для сбыта и пополнения доходов – по всей видимости, он зажат между потребителями в России и Азии. Например, оловянный концентрат, по имеющимся данным, отправляется на переработку на Новосибирский оловянный комбинат и лишь потом чистый металл отгружается покупателям.
В то же время в планы «Селигдара» входит строительство в Хабаровском крае предприятия по выпуску олова, ориентировочный объем капитальных вложений в которое оценивается в 5 млрд рублей. Однако неясно какова будет его проектная мощность, хотя можно предположить, что она окажется сравнительно небольшой.
Также следует упомянуть проекты по освоению месторождений Кючус и Пыркакайские штокверки, локализованные в Якутии и Чукотском автономном округе соответственно. Первое из них отличается приличными запасами золота – 175,3 тонны и его разработка может потребовать инвестиций в пределах 40-50 млрд рублей. Зато их «Селигдар» может разделить со своим партнером «Ростехом» (их совместная фирма «Белое золото» выиграло в октябре 2021 года аукцион по Кючусу, предложив за него 7,7 млрд рублей).
Второе – крупнейшее в России по запасам олова, они равны 243 тыс. тонн плюс 16 тыс. тонн триоксида вольфрама. Прогнозные ресурсы – 11 тыс. тонн олова, 1 тыс. тонн триоксида вольфрама и 63 тыс. тонн меди. Капитальные вложения в ввод Пыркакайских штокверков в эксплуатацию прогнозируются «Селигдаром» в размере 16,6 млрд рублей до 2028 года, когда намечено открытие на месторождении ГОКа. Между тем территориальная удаленность месторождения, поликомпонентный состав руд (могущий потребовать сложных и затратных схем их переработки), необходимость создания транспортной и энергетической инфраструктуры в суровых северных условиях могут вызвать рост инвестиций до 25-40 млрд рублей.
Подобные проекты, не считая остальных, имеющихся в портфеле «Селигдара», способны привести к существенному расширению его долговой нагрузки. На конец 2019 года его чистый долг достигал 25,4 млрд рублей, пару лет спустя – 38,5 млрд рублей, по итогам 2022 года он вполне мог выйти на отметку 47-50 млрд рублей (финансовые результаты за 2022 год «Селигдар» еще не объявлял). Обращает на себя внимание размер выручки - в конце 2019 года она была 22,1 млрд рублей, в конце 2021 года – 35,6 млрд рублей, то есть она меньше долговой нагрузки.
В апреле же текущего года «Селигдар» приступил к размещению пятилетних «золотых» облигаций на сумму 3 млрд рублей, которая из-за сильного интереса к ним выросла до 5 млрд рублей. Следовательно, на определенном этапе «Селигдар» может отказаться от выплаты дивидендов для направления свободных денежных средств на реализацию проектов или из-за падения цен на цветные металлы сократится его выручка, вызвав трудности с погашением долгов.
Впрочем, говорить о скором их наступлении не стоит и к лету акции «Селигдара» вполне могут добраться до 60 рублей за штуку.
Представленная в тексте информация представляет собой личное мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Данная тенденция является вполне позитивной на фоне идущего с ноября 2022 года подорожания золота, неустойчивой в нынешнем году динамики мировых цен на медь, пока никак не могущих закрепиться выше 9 тыс. долларов за тонну (подобное наблюдалось в период с мая 2021 по июнь 2022 года) и идущего с февраля снижения стоимости олова.
Курс же акций «Селигдара» с сентября 2022 года идет вверх: если 26 сентября одна ценна бумага торговалась за 35,11 рублей, то в минувшую пятницу по цене 52,13 рублей, подскочив на 4,5% как раз после появления его сообщения об результатах производства за январь-март 2023 года.
Замечу, что акции «Селигдара» можно рассматривать в качестве интересного объекта для инвестирования, поскольку золото традиционно рассматривается в качестве защитного актива при неустойчивости глобальной экономики или ее кризисах. Цены на олово имеют хорошие шансы сменить курс со спада на подъем благодаря ожидаемому введению в августе правительством Мьянмы запрета на добычу и переработку сырья этого металла для сбережения его запасах в недрах.
Сходным образом могут поступить власти Индонезии, только в их случае речь идет об эмбарго на экспорт рафинированного олова с целью развития его глубокой переработки. В результате на мировом рынке будет ощущаться острая нехватка олова, цены на него рванут вверх и крупнейшие его потребители, Китай и Япония, будут искать поставщиков, альтернативных Мьянме и Индонезии.
Правда, есть и риски, подстерегающие «Селигдар». Среди них - отсутствие у него мощностей по производству чистых олова, меди и вольфрама. Поэтому сырьевая ориентация «Селигдара» сужает ему пространство для сбыта и пополнения доходов – по всей видимости, он зажат между потребителями в России и Азии. Например, оловянный концентрат, по имеющимся данным, отправляется на переработку на Новосибирский оловянный комбинат и лишь потом чистый металл отгружается покупателям.
В то же время в планы «Селигдара» входит строительство в Хабаровском крае предприятия по выпуску олова, ориентировочный объем капитальных вложений в которое оценивается в 5 млрд рублей. Однако неясно какова будет его проектная мощность, хотя можно предположить, что она окажется сравнительно небольшой.
Также следует упомянуть проекты по освоению месторождений Кючус и Пыркакайские штокверки, локализованные в Якутии и Чукотском автономном округе соответственно. Первое из них отличается приличными запасами золота – 175,3 тонны и его разработка может потребовать инвестиций в пределах 40-50 млрд рублей. Зато их «Селигдар» может разделить со своим партнером «Ростехом» (их совместная фирма «Белое золото» выиграло в октябре 2021 года аукцион по Кючусу, предложив за него 7,7 млрд рублей).
Второе – крупнейшее в России по запасам олова, они равны 243 тыс. тонн плюс 16 тыс. тонн триоксида вольфрама. Прогнозные ресурсы – 11 тыс. тонн олова, 1 тыс. тонн триоксида вольфрама и 63 тыс. тонн меди. Капитальные вложения в ввод Пыркакайских штокверков в эксплуатацию прогнозируются «Селигдаром» в размере 16,6 млрд рублей до 2028 года, когда намечено открытие на месторождении ГОКа. Между тем территориальная удаленность месторождения, поликомпонентный состав руд (могущий потребовать сложных и затратных схем их переработки), необходимость создания транспортной и энергетической инфраструктуры в суровых северных условиях могут вызвать рост инвестиций до 25-40 млрд рублей.
Подобные проекты, не считая остальных, имеющихся в портфеле «Селигдара», способны привести к существенному расширению его долговой нагрузки. На конец 2019 года его чистый долг достигал 25,4 млрд рублей, пару лет спустя – 38,5 млрд рублей, по итогам 2022 года он вполне мог выйти на отметку 47-50 млрд рублей (финансовые результаты за 2022 год «Селигдар» еще не объявлял). Обращает на себя внимание размер выручки - в конце 2019 года она была 22,1 млрд рублей, в конце 2021 года – 35,6 млрд рублей, то есть она меньше долговой нагрузки.
В апреле же текущего года «Селигдар» приступил к размещению пятилетних «золотых» облигаций на сумму 3 млрд рублей, которая из-за сильного интереса к ним выросла до 5 млрд рублей. Следовательно, на определенном этапе «Селигдар» может отказаться от выплаты дивидендов для направления свободных денежных средств на реализацию проектов или из-за падения цен на цветные металлы сократится его выручка, вызвав трудности с погашением долгов.
Впрочем, говорить о скором их наступлении не стоит и к лету акции «Селигдара» вполне могут добраться до 60 рублей за штуку.
Представленная в тексте информация представляет собой личное мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter