25 апреля 2023 БКС Экспресс
Китайская валюта все больше набирает популярность среди инвесторов. После того, как западные валюты стали токсичными, китайский юань является одним из наиболее популярных и безопасных способов валютного инвестирования. А в случае ослабления рубля облигации российских эмитентов в юанях могут дать прибыль от курсовой разницы дополнительно к купонной доходности.
Подробнее разберемся в этом и в том, на какие доходности в юаневых облигациях стоит ориентироваться.
Ситуация на валютном рынке
Среди валют дружественных стран юань отличается большей ликвидностью и растет опережающими темпами к рублю по сравнению с долларом. Валютная пара USD/RUB с начала текущего года набрала около 16%, когда CNY/RUB — более 18%.
По данным ЦБ РФ, доля валютной пары USD/RUB в оборотах по сделкам спот упала с 84% в феврале до 40% в декабре 2022 г. Доля пары CNY/RUB за тот же период выросла с нуля до 26%.
Интерес к юаню вызван переходом к расчетам в торговле в национальных валютах. Согласно заявлению министра финансов Антона Силуанова, уже более 70% расчетов в торговле России и Китая производятся в национальных валютах, а годом ранее этот показатель составлял 30%.
Юани интересны не только организациям, но и частным инвесторам. Согласно статистике ЦБ РФ, за 2022 г. физические лица на нетто-основе купили юаней на бирже на 138 млрд руб. (годом ранее – 0,4 млрд руб.). Часть купленных юаней была направлена на участие в размещениях юаневых корпоративных облигаций.
Ситуация на долговом рынке
В 2022 г. российские компании начали привлекать финансирование в юанях через выпуск облигаций на Московской Бирже. По данным Банка России, основной объем размещений пришелся на IV квартал, всего в 2022 г. было размещено облигаций в юанях почти на 600 млрд руб. в рублевом эквиваленте. Больше всего привлекали финансирование компании из нефтегазовой отрасли и цветной металлургии. Ключевыми покупателями облигаций в юанях стали российские банки (85% объемов выпусков), физические лица приобрели 4% облигаций в юанях в прошлом году.
Объем облигаций в валюте на российском рынке вырос в прошлом году на 1,2 трлн руб. в рублевом эквиваленте. Половина этого роста произошла за счет облигаций в юанях на конец года — 7,5% от облигаций в иностранной валюте приходилось на облигации в юанях.
Какие искать доходности
Чтобы определиться, на какие доходности стоит ориентироваться, обратимся к индексу, рассчитываемому Cbonds. На графике видим, что бонды в юанях сейчас предлагают рекордные за свою историю доходности.
Рассмотрим, какие инструменты смогут предоставить большие доходности, чем индексные 4,9%.
Инструменты
• Металлоинвест 1P2 — дают доходность к погашению в 5% годовых, дата погашения 10.09.2027
• Полюс Б1P2 — предоставляют доходность к погашению в 5,1% годовых, дата погашения 24.08.2027
• Сегежа3P1R — предоставляют доходность к оферте в 5,5% годовых, дата оферты 06.11.2025
• ЮГК 1P2 — торгуются под доходность к погашению в 5,6% годовых, дата погашения 01.04.2025
Подробнее разберемся в этом и в том, на какие доходности в юаневых облигациях стоит ориентироваться.
Ситуация на валютном рынке
Среди валют дружественных стран юань отличается большей ликвидностью и растет опережающими темпами к рублю по сравнению с долларом. Валютная пара USD/RUB с начала текущего года набрала около 16%, когда CNY/RUB — более 18%.
По данным ЦБ РФ, доля валютной пары USD/RUB в оборотах по сделкам спот упала с 84% в феврале до 40% в декабре 2022 г. Доля пары CNY/RUB за тот же период выросла с нуля до 26%.
Интерес к юаню вызван переходом к расчетам в торговле в национальных валютах. Согласно заявлению министра финансов Антона Силуанова, уже более 70% расчетов в торговле России и Китая производятся в национальных валютах, а годом ранее этот показатель составлял 30%.
Юани интересны не только организациям, но и частным инвесторам. Согласно статистике ЦБ РФ, за 2022 г. физические лица на нетто-основе купили юаней на бирже на 138 млрд руб. (годом ранее – 0,4 млрд руб.). Часть купленных юаней была направлена на участие в размещениях юаневых корпоративных облигаций.
Ситуация на долговом рынке
В 2022 г. российские компании начали привлекать финансирование в юанях через выпуск облигаций на Московской Бирже. По данным Банка России, основной объем размещений пришелся на IV квартал, всего в 2022 г. было размещено облигаций в юанях почти на 600 млрд руб. в рублевом эквиваленте. Больше всего привлекали финансирование компании из нефтегазовой отрасли и цветной металлургии. Ключевыми покупателями облигаций в юанях стали российские банки (85% объемов выпусков), физические лица приобрели 4% облигаций в юанях в прошлом году.
Объем облигаций в валюте на российском рынке вырос в прошлом году на 1,2 трлн руб. в рублевом эквиваленте. Половина этого роста произошла за счет облигаций в юанях на конец года — 7,5% от облигаций в иностранной валюте приходилось на облигации в юанях.
Какие искать доходности
Чтобы определиться, на какие доходности стоит ориентироваться, обратимся к индексу, рассчитываемому Cbonds. На графике видим, что бонды в юанях сейчас предлагают рекордные за свою историю доходности.
Рассмотрим, какие инструменты смогут предоставить большие доходности, чем индексные 4,9%.
Инструменты
• Металлоинвест 1P2 — дают доходность к погашению в 5% годовых, дата погашения 10.09.2027
• Полюс Б1P2 — предоставляют доходность к погашению в 5,1% годовых, дата погашения 24.08.2027
• Сегежа3P1R — предоставляют доходность к оферте в 5,5% годовых, дата оферты 06.11.2025
• ЮГК 1P2 — торгуются под доходность к погашению в 5,6% годовых, дата погашения 01.04.2025
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба