28 октября 2009 slon.ru
От укрепления рубля в наиболее выигрышном положении окажется банковский сектор и, прежде всего, Сбербанк
Волна укрепления рубля, которая прошла по финансовым рынкам в сентябре – октябре этого года, уже породила массу предсказаний относительно продолжения победоносного контрнаступления рубля и в следующем году. При этом некоторые прогнозы уже начинают зашкаливать за уровень 24 рубля за доллар. В пользу сильного рубля в следующем году говорит и высокая цена на нефть, и возросший приток капитала, и признаки восстановления экономического роста. Но, помимо силы рубля, следует учитывать и силу доллара на глобальных рынках – а в этой области ситуация может начать меняться достаточно существенно уже в следующем году.
Американская экономика, вероятнее всего, будет опережать Европу в темпах экономического роста и в восстановлении из кризиса, в связи с чем ФРС начнет раньше повышать ставки, чем ЕЦБ. Помимо этого, если в течение следующего года будут сбываться предсказания о второй волне кризиса (которая может быть связана со снижением бюджетных расходов, направленных на борьбу с кризисом), то позиции доллара на мировой арене еще больше окрепнут. Наконец, нет крупных стран мировой экономики, заинтересованных в обвале доллара, – слишком много резервов продолжают хранить центральные банки мира в американской валюте.
ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ СЕКТОРОВ
Учитывая текущие цены на нефть, укрепление рубля приведет к укреплению и усилению позиций банковского и потребительского сектора. По нашим оценкам, от укрепления рубля в наиболее выигрышном положении окажется банковский сектор и, прежде всего, Сбербанк, который выигрывает от дедолларизации сбережений. При этом очевидно, что нефтяная отрасль, так же, как и обрабатывающая промышленность, теряют на укреплении рубля. Укрепление рубля не является ярко выраженным для энергетики, для недвижимости же, как и для потребительского сектора, укрепление рубля – позитивный фактор, ведь чем сильнее рубль, тем больше покупательная способность населения.
ЦЕНЫ НА НЕФТЬ
В конечном же счете судьба рубля во многом будет зависеть от цен на нефть: в течение большей части этого года на каждые 10% роста цен на нефть укрепление рубля к корзине эпизодами достигало 4 – 5%. В целом для России не выгодна слишком высокая или низкая цена на нефть. Скорее, российской экономике удобнее будет существовать в рамках коридора в пределах 70 – 80 долларов за баррель. В таких условиях сочетаются: относительно благоприятная ситуация с поступлениями в бюджет и доходами от экспорта, с ограниченным давлением на рубль в сторону укрепления. В соответствии с прогнозами «Дойче банка», в следующем году, в среднем, цены на нефть составят 65 долларов за баррель, с дальнейшим повышением в 2011 году до 80 долларов за баррель. Дальнейшее повышение цен на нефть будет основано на росте спроса со стороны ведущих стран мировой экономики по мере восстановления их темпов роста.
В следующем году мы прогнозируем 3,5%-ный рост мировой экономики, что должно обеспечить рост спроса на энергоносители и при благоприятном сценарии может привести к превышению прогнозируемого уровня в 65 долларов за баррель в следующем году. В целом, тенденция к укреплению рубля, вероятнее всего, сохранится в следующем году, но она существенно замедлится по сравнению вторым и третьим кварталами этого года.
Ярослав Лисоволик
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Волна укрепления рубля, которая прошла по финансовым рынкам в сентябре – октябре этого года, уже породила массу предсказаний относительно продолжения победоносного контрнаступления рубля и в следующем году. При этом некоторые прогнозы уже начинают зашкаливать за уровень 24 рубля за доллар. В пользу сильного рубля в следующем году говорит и высокая цена на нефть, и возросший приток капитала, и признаки восстановления экономического роста. Но, помимо силы рубля, следует учитывать и силу доллара на глобальных рынках – а в этой области ситуация может начать меняться достаточно существенно уже в следующем году.
Американская экономика, вероятнее всего, будет опережать Европу в темпах экономического роста и в восстановлении из кризиса, в связи с чем ФРС начнет раньше повышать ставки, чем ЕЦБ. Помимо этого, если в течение следующего года будут сбываться предсказания о второй волне кризиса (которая может быть связана со снижением бюджетных расходов, направленных на борьбу с кризисом), то позиции доллара на мировой арене еще больше окрепнут. Наконец, нет крупных стран мировой экономики, заинтересованных в обвале доллара, – слишком много резервов продолжают хранить центральные банки мира в американской валюте.
ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТЬ СЕКТОРОВ
Учитывая текущие цены на нефть, укрепление рубля приведет к укреплению и усилению позиций банковского и потребительского сектора. По нашим оценкам, от укрепления рубля в наиболее выигрышном положении окажется банковский сектор и, прежде всего, Сбербанк, который выигрывает от дедолларизации сбережений. При этом очевидно, что нефтяная отрасль, так же, как и обрабатывающая промышленность, теряют на укреплении рубля. Укрепление рубля не является ярко выраженным для энергетики, для недвижимости же, как и для потребительского сектора, укрепление рубля – позитивный фактор, ведь чем сильнее рубль, тем больше покупательная способность населения.
ЦЕНЫ НА НЕФТЬ
В конечном же счете судьба рубля во многом будет зависеть от цен на нефть: в течение большей части этого года на каждые 10% роста цен на нефть укрепление рубля к корзине эпизодами достигало 4 – 5%. В целом для России не выгодна слишком высокая или низкая цена на нефть. Скорее, российской экономике удобнее будет существовать в рамках коридора в пределах 70 – 80 долларов за баррель. В таких условиях сочетаются: относительно благоприятная ситуация с поступлениями в бюджет и доходами от экспорта, с ограниченным давлением на рубль в сторону укрепления. В соответствии с прогнозами «Дойче банка», в следующем году, в среднем, цены на нефть составят 65 долларов за баррель, с дальнейшим повышением в 2011 году до 80 долларов за баррель. Дальнейшее повышение цен на нефть будет основано на росте спроса со стороны ведущих стран мировой экономики по мере восстановления их темпов роста.
В следующем году мы прогнозируем 3,5%-ный рост мировой экономики, что должно обеспечить рост спроса на энергоносители и при благоприятном сценарии может привести к превышению прогнозируемого уровня в 65 долларов за баррель в следующем году. В целом, тенденция к укреплению рубля, вероятнее всего, сохранится в следующем году, но она существенно замедлится по сравнению вторым и третьим кварталами этого года.
Ярослав Лисоволик
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу