27 апреля 2023 PRAVDA Invest | ГМК Норникель
ЗАВТРА 28 апреля пройдёт совет директоров в ГМК Норникель. Ждём рекомендации по дивидендам.
ОЖИДАНИЯ. Какой дивидендный расклад возможен?
1. Информации по новой дивполитике, которую давно ждет рынок, так и нет. Отметим, что акционерное соглашением, которое предполагало высокие дивиденды (ранее платили определенный % от EBITDA, учитывая долговую нагрузку) закончилось в январе 2023г.
2. Новое дивидендное правило, скорее всего, будет предполагать привязку дивидендов к свободному денежному потоку (70-100% FCF) => снижение выплат
3. Рост капитальных затрат. Компания входит в новый инвестпериод, что означает увеличение расходов.
4. По сообщениям в СМИ, в конце января менеджмент предлагал направить на дивы $1,5 млрд или 690 руб на акцию по итогам 2022 г. Это почти в 4 раза ниже дивов за 2021 год. Пока это не рекомендация от совета директоров, но высока вероятность, что будет именно так.
5. В итоге с начала года ГМК Норникель - самая слабая бумага: увеличение капитальных затрат, отсутствие дивидендной политики, потенциальное снижение выплат акционерам, торможение в производстве и продажах. Из драйверов - только ослабление рубля.
Наш базовый сценарий - дивидендная доходность будет низкая, порядка 4,5%, что может вызвать давление на бумаги со стороны тех инвесторов, которые все еще рассматривают акции компании, как дивидендную историю.
ОЖИДАНИЯ. Какой дивидендный расклад возможен?
1. Информации по новой дивполитике, которую давно ждет рынок, так и нет. Отметим, что акционерное соглашением, которое предполагало высокие дивиденды (ранее платили определенный % от EBITDA, учитывая долговую нагрузку) закончилось в январе 2023г.
2. Новое дивидендное правило, скорее всего, будет предполагать привязку дивидендов к свободному денежному потоку (70-100% FCF) => снижение выплат
3. Рост капитальных затрат. Компания входит в новый инвестпериод, что означает увеличение расходов.
4. По сообщениям в СМИ, в конце января менеджмент предлагал направить на дивы $1,5 млрд или 690 руб на акцию по итогам 2022 г. Это почти в 4 раза ниже дивов за 2021 год. Пока это не рекомендация от совета директоров, но высока вероятность, что будет именно так.
5. В итоге с начала года ГМК Норникель - самая слабая бумага: увеличение капитальных затрат, отсутствие дивидендной политики, потенциальное снижение выплат акционерам, торможение в производстве и продажах. Из драйверов - только ослабление рубля.
Наш базовый сценарий - дивидендная доходность будет низкая, порядка 4,5%, что может вызвать давление на бумаги со стороны тех инвесторов, которые все еще рассматривают акции компании, как дивидендную историю.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба