28 апреля 2023 Киселев Владимир
Несколько наблюдений:
1. Нет смысла инвестировать в закредитованные компании, которые не обещают высокой доходности.
Банки это бизнес, построенный на займах. Посмотрите на баланс. Большинство из банков имеет структуру финансирования, при которой $100 активов на $90-95 профинансированы долгом (депозиты, прочие обязательства и тд) и на $5-10 капиталом.
Падение рыночной стоимости активов на 10% полностью съедает капитал банка. Риски такого бизнеса огромны, что подтверждается массовыми банкротствами в финансовом секторе во время кризиса.
2. Несмотря на огромное кредитное плечо, банки в среднем неэффективны.
Показатель доходности на капитал (ROE) у банков США составляет 11%, что соответствует среднерыночному уровню.
Банки это бизнес со средними показателями рентабельности, но невероятно высокими рисками.
3. Безусловно, есть хорошие и эффективные банки. Но они подвержены систематическим рискам. Когда на рынках случается кризис, волна паники вкладчиков может захлестнуть даже отлично управляемый банк.
-----
В самых первых выпусках подкаста мы обсуждали риски инвестиций в банки и почему иметь банк на большую долю долгосрочного портфеля это крайне сомнительная идея.
Тем не менее, вложения в акции банков могут подходить для активных стратегий. Например, есть смысл подбирать уцелевшие банки на фоне признаков выхода экономики из рецессии.
Делать это на поздней стадии экономического цикла не стоит.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба