По результатам 1 квартала 2022 года совокупная выручка телекоммуникационной компании Charter Communications продемонстрировала небольшой рост на 3,4% г/г и составила $13,65 млрд, незначительно превысив консенсус-прогнозом Refinitiv $13,62 млрд.
С этого квартала сегмент мобильной связи более не будет самостоятельным отчетным сегментом, Charter включила его в состав совокупной выручки от оказания телекоммуникационных услуг населению и бизнесу.
Выручка от оказания услуг населению выросла на 2,5% г/г и составила $10,8 млрд, в том числе доходы от оказания услуг мобильной связи выросли сильнее всего – на 28% г/г, а самая крупная статья доходов от оказания услуг подключения к интернету увеличилась на 4,9% г/г до $5,7 млрд.
Выручка от оказания услуг корпоративным клиентам увеличилась на 2,4% г/г до $1,8 млрд. Рекламная выручка сократилась на 7% г/г, а прочие доходы заметно увеличились на 34% г/г за счет продаж мобильной техники и электроники.
В отчетном квартале прирост интернет-абонентов составил 76 тыс., совокупное число абонентов достигло 30,5 млн. Число абонентов мобильной связи Spectrum Mobile увеличилось на рекордные 686 тыс. и практически достигло 6 млн. Мобильная связь сейчас является для Charter стратегически значимым направлением, оно вносит существенный вклад в консолидированные результаты.
Отмечаем сдержанный рост операционных издержек Charter на 3,9% г/г. Для стоимостной компании со стабильными, но невысокими темпами выручки, к числу которых и относится Charter, крайне важно не допустить опережающего роста издержек и снижения маржи. За отчетный квартал показатель скорр. EBITDA увеличился на 2,6% г/г до $5,4 млрд. Маржа по скорр. EBITDA оказалась на уровне 39,2%, что в целом близко к прошлогодним значениям.
В 1 квартале чистая прибыль, приходящаяся на акционеров Charter, составила $1 млрд, просев на 15% г/г. Негативная динамика прибыли обусловлена ростом процентных платежей и неоперационных затрат. Разводненная прибыль на акцию составила $6,65 против $6,90 годом ранее, что предполагает снижение на 4% г/г, и оказалась сильно ниже консенсус-прогноза $7,21.
В 1 квартале Charter выкупила акций с рынка на $1 млрд по сравнению с $1,3 млрд в 4 квартале, $2,6 млрд в 3 квартале и $4,3 млрд во 2 квартале прошлого года. В прошлом году байбэк был важным драйвером для инвестиционного кейса Charter, он поддерживал акции и способствовал росту EPS. Однако сейчас на фоне сокращения обратного выкупа прибыль на акцию второй квартал имеет отрицательную динамику, что, конечно, негативно воспринимается инвесторами.
За январь-март Charter зафиксировала достаточно высокий показатель операционного денежного потока в размере $3,3 млрд (-9% г/г). Однако капитальные затраты выросли на 33% г/г, что оказало давление на FCF, который по итогу уменьшился на 63% г/г. С прошлого года Charter активно наращивает капзатраты, в основном новые средства идут на строительство новых сетей и прокладку линий связи, в том числе и в сельской местности. Это необходимо для увеличения базы интернет-абонентов и, соответственно, поддержания роста доходов своего главного направления – оказания услуг подключения к высокоскоростному интернету. На 2023 год Charter прогнозирует капитальные затраты на уровне $6,5-6,8 млрд, из них $2,5-2,8 млрд составят затраты на строительство новых сетей.
Снижение акций на 3% на пре-маркете обусловлено тем, что показатель EPS оказался ниже рыночных ожиданий. Однако накануне акции Charter прибавили 7% на фоне отчетности Comcast, которая имеет схожий бизнес. Таким образом, вчера были отыграны существующие позитивные моменты, а сегодня видим откат на фоне некоторых менее приятных подробностей. На наш взгляд, с точки зрения технического анализа, акции сохраняют хорошие шансы вернуться к уровню $400. А с точки зрения фундаментального анализа, справедливая оценка еще выше и составляет $482,20, что предполагает апсайд в размере 40%. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по компании Charter.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу