2 мая 2023 БКС Экспресс
Котировки на 15:30 МСК
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2607 п. (-1%)
Индекс РТС: 1031 п. (-0,2%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 79,6 (-0,8%)
EUR/RUB: 87,3 (-1,4%)
CNY/RUB: 11,45 (-1,1%)
Нефть Brent: $79,1 (-0,2%)
Лидеры: Красноярскэнергосбыт-ап (+6,6%), ФСК-Россети (+5,7%), ТГК-14 (+5,5%), Genetico (+3,2%)
Аутсайдеры: ТНС энерго Ярославль-ао (-12,5%), Волгаэнергосбыт (-10%), Россети Сибирь (-7,2%), РуссНефть (-7,1%)
Коротко
Российский рынок акций во второй половине продолжил торговаться в красной зоне, а индекс МосБиржи увеличил темпы снижения. В то же время уверенно растет электроэнергетический сектор.
На валютном рынке рубль продолжает укрепляться к доллару и евро третью сессию подряд.
В фокусе
К 15:30 МСК индекс МосБиржи опустился на 1% и торгуется на уровне 2607 п.
По индексу МосБиржи среднесрочный тренд остается растущим. Следующие ориентиры находятся на 2680–2740 п. Однако общий фон пока не располагает к быстрому подъему. Допустимо продолжение локальной коррекции за счет акций нефтяников и экспортеров. Ближайшая промежуточная поддержка по индексу около 2600 п.
В аутсайдерах сегодня оказались отраслевые индексы металлургического и потребительского секторов, которые теряют более 1,5%. В минус ушли акции сталеваров, угольщиков, ритейлеров, девелоперов и представителей IT-сферы.
• Смогли выйти в плюс акции Норникеля. Пятничное решение совета директоров об отказе от дивидендов за 2022 г. является негативным драйвером.
Несмотря на то, что в компании не исключают выплату промежуточных дивидендов в 2023 г., сентимент в моменте негативный. Тем не менее давление на котировки может быть непродолжительным. Вероятно, при оценке возможности выплаты дивидендов свободный денежный поток (FCF) не корректировался на изменение оборотного капитала. В будущем по мере его снижения показатель FCF наоборот может дополнительно увеличиться, что станет базой для повышенных дивидендных выплат. По оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, средняя дивдоходность на горизонте следующих трех лет может составлять 11–13% в год.
• Бумаги РУСАЛа курсируют в красной зоне. Акции компании остаются под давлением. Дивиденды от ГМК для них являются значимым фактором, позволяющим гасить долг и расширять капзатраты.
• Акции Genetico начали торговую сессию с падения на 14%, но к середине дня вновь вышли в уверенный плюс. Бумаги компании начали котироваться 26 апреля, размещены по 17,880 руб. Котировки росли в течение трех дней до максимальной ценовой планки. За это время цена успела подняться на 115% — до своего исторического рекорда в 38,496 руб.
• Бумаги М.Видео упали на 2,4%. Компания опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2022 г. Результаты вышли довольно слабыми, компания пострадала от снижения потребительской уверенности, что особенно ярко отразилось на показателях II полугодия 2022 г.
В результате влияние отчета на акции в среднесрочной перспективе может быть сдержанно негативным. Ухудшение метрик отчасти уже заложено в бумаги, которые в последние месяцы заметно отстают от рынка. В то же время, в условиях отсутствия прибыли и дивидендных перспектив, отставание может сохраняться. Относительно исторических уровней акции дешевы, но относительно потребительского сектора привлекательными их назвать сложно.
Хуже рынка смотрятся отраслевые индексы нефтегазового сектора и представителей химии и нефтехимии.
• Акции НОВАТЭКа теряют около 4%. Сегодня бумага очистилась от дивидендов. Доходность на конец торгового дня пятницы оставила 4,5%. В базовом сценарии просадка может быть закрыта в течение 1–2 месяцев. Подробнее об этом прогнозе читайте в отдельном материале.
• Бумаги Газпрома снижаются на 0,9%. По акциям компании у нас сдержанные ожидания. Не ждем, что в среднесрочной перспективе они будут выглядеть сильнее индекса МосБиржи. Область 185–187 руб. сейчас выступает локальным сопротивлением. По мере продвижения наверх фиксация длинных позиций выглядит логично.
• Акции ЛУКОЙЛа теряют 0,8%. Компания представила финансовые показатели по РСБУ за I квартал 2023 г. Результаты по РСБУ не вполне репрезентативны, так как отражают неконсолидированные показатели на уровне материнской компании. Более интересны были бы данные по МСФО, однако ЛУКОЙЛ не публиковал отчеты по международным стандартам с 2022 г.
В то же время динамика прибыли по РСБУ позволяет хотя бы приблизительно оценивать тренды изменения прибыли по МСФО. Снижение на 22% выглядит хорошим результатом, учитывая коррекцию в ценах на нефть в I квартале 2023 г. относительно прошлого года. Влияние отчета на динамику акций должно быть сдержанным.
• В минусе торгуются акции Роснефти, Сургутнефтегаза и Газпром нефти. Демпферные выплаты российским нефтепереработчикам с июля будут сокращены на 50%, заявил министр финансов Антон Силуанов в прошлую пятницу. Влияние на крупные российские интегрированные нефтяные компании будет зависеть от степени их участия в сегменте переработки.
Меньше всех пострадает Сургутнефтегаз, перерабатывающий только около 27% российской добычи, в то время как Газпром нефть, вероятно, пострадает больше всех, поскольку ее коэффициент переработки составляет 65%. В середине находятся Роснефть (около 50%), ЛУКОЙЛ (55%) и Татнефть (56%). Газовые компании пострадают меньше. Подробности.
Отраслевой индекс финансового сектора смотрится лучше рынка.
• Бумаги Сбербанка поднялись на 1,6%. Инвесторы рассчитывают получить рекордно высокие дивиденды в мае, и по мере приближения к дивидендной отсечке 8 мая акции банка поступательно растут. Кроме того, все видят трек Сбера по ежемесячной чистой прибыли в 2023 г., что при сохранении этого тренда предполагает еще более высокие выплаты в следующем году. Поэтому есть предположение, что предстоящий гэп будет достаточно быстро закрыт. Например, при спокойном фоне это могут быть 3–6 недель. Подробности читайте в специальном материале по этой теме.
• В умеренном минусе торгуются бумаги Мосбиржи. Биржа планирует провести повторное годовое общее собрание акционеров в форме заочного голосования 2 июня. В частности, в повестку включен вопрос о выплате дивидендов по результатам 2022 г. Собрание акционеров Мосбиржи, которое должно было пройти 27 апреля, признали несостоявшимся из-за отсутствия кворума.
В конце марта совет директоров биржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов была назначена на 12 мая 2023 г. В связи с тем, что ОСА не состоялось, дивидендные выплаты пока не утверждены.
• Акции АФК Системы не смогли удержаться в зеленой зоне и опустились на 0,9% п. Компания объявила, что стала владельцем Natura Siberica. Сумма сделки не разглашается.
В лидерах роста сегодня оказался электроэнергетический сектор. Здесь лучше коллег смотрятся акции Мосэнерго, Интер РАО и ряда региональных дочек Россетей.
• Бумаги ФСК-Россети растут на 5,7%. Драйвером для подъема стали новости о повышении тарифа на передачу электроэнергии. Рост тарифов позитивен для части консолидированной ФСК-Россети. К сожалению, для миноритариев повышение может и не привести к увеличению дивидендов, хотя доходы и выручка на этом фоне вырастут.
• Акции ТГК-14 прибавляют 5,5%. Совет директоров компании рекомендовал сегодня выплатить дивиденды за 2022 г. из расчета 0,00049448386167 руб. на одну акцию. По текущей цене бумаг ТГК-14 дивидендная доходность может составить около 9,4%.
На валютном рынке Московской биржи рубль укрепляется к доллару и к евро. Пара USD/RUB опустилась на 0,8% и торгуется на уровне 79,6 руб. Пара EUR/RUB снизилась на 1,4% и курсирует на отметке 87,3 руб. Юань ушел в минус на 1,1%, до 11,45 руб.
Внешний фон сложился слабо негативный. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 опустился на 0,5%. Американские фьючерсы курсируют ниже уровней понедельника: Dow Jones и S&P 500 снижаются на 0,2% каждый, NASDAQ завис на вчерашних отметках. На нефтяном рынке цена барреля марки Brent просела на 0,2%, до $79,1.
События недели. 2–3 мая ФРС США проведет очередное плановое заседание. Аналитики ожидают, что оно станет последним, когда регулятор объявит о повышении ставки по федеральным фондам еще на 25 б.п., до 5–5,25%. Это решение во многом уже заложено в котировки, как всегда, важнее будет посыл регулятора на будущее.
ЕЦБ 4 мая проведет заседание, на котором также ожидается повышение ключевой ставки на 25 б.п.
В конце недели в США выйдет отчет по безработице за апрель. Рынок труда пока остается сильным, несмотря на достаточно резкий рост ставок в экономике. Негативные тенденции в занятности подтвердят перспективы охлаждения экономики и завершение цикла подъема долларовых ставок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2607 п. (-1%)
Индекс РТС: 1031 п. (-0,2%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 79,6 (-0,8%)
EUR/RUB: 87,3 (-1,4%)
CNY/RUB: 11,45 (-1,1%)
Нефть Brent: $79,1 (-0,2%)
Лидеры: Красноярскэнергосбыт-ап (+6,6%), ФСК-Россети (+5,7%), ТГК-14 (+5,5%), Genetico (+3,2%)
Аутсайдеры: ТНС энерго Ярославль-ао (-12,5%), Волгаэнергосбыт (-10%), Россети Сибирь (-7,2%), РуссНефть (-7,1%)
Коротко
Российский рынок акций во второй половине продолжил торговаться в красной зоне, а индекс МосБиржи увеличил темпы снижения. В то же время уверенно растет электроэнергетический сектор.
На валютном рынке рубль продолжает укрепляться к доллару и евро третью сессию подряд.
В фокусе
К 15:30 МСК индекс МосБиржи опустился на 1% и торгуется на уровне 2607 п.
По индексу МосБиржи среднесрочный тренд остается растущим. Следующие ориентиры находятся на 2680–2740 п. Однако общий фон пока не располагает к быстрому подъему. Допустимо продолжение локальной коррекции за счет акций нефтяников и экспортеров. Ближайшая промежуточная поддержка по индексу около 2600 п.
В аутсайдерах сегодня оказались отраслевые индексы металлургического и потребительского секторов, которые теряют более 1,5%. В минус ушли акции сталеваров, угольщиков, ритейлеров, девелоперов и представителей IT-сферы.
• Смогли выйти в плюс акции Норникеля. Пятничное решение совета директоров об отказе от дивидендов за 2022 г. является негативным драйвером.
Несмотря на то, что в компании не исключают выплату промежуточных дивидендов в 2023 г., сентимент в моменте негативный. Тем не менее давление на котировки может быть непродолжительным. Вероятно, при оценке возможности выплаты дивидендов свободный денежный поток (FCF) не корректировался на изменение оборотного капитала. В будущем по мере его снижения показатель FCF наоборот может дополнительно увеличиться, что станет базой для повышенных дивидендных выплат. По оценкам аналитиков БКС Мир инвестиций, средняя дивдоходность на горизонте следующих трех лет может составлять 11–13% в год.
• Бумаги РУСАЛа курсируют в красной зоне. Акции компании остаются под давлением. Дивиденды от ГМК для них являются значимым фактором, позволяющим гасить долг и расширять капзатраты.
• Акции Genetico начали торговую сессию с падения на 14%, но к середине дня вновь вышли в уверенный плюс. Бумаги компании начали котироваться 26 апреля, размещены по 17,880 руб. Котировки росли в течение трех дней до максимальной ценовой планки. За это время цена успела подняться на 115% — до своего исторического рекорда в 38,496 руб.
• Бумаги М.Видео упали на 2,4%. Компания опубликовала финансовые показатели по МСФО за 2022 г. Результаты вышли довольно слабыми, компания пострадала от снижения потребительской уверенности, что особенно ярко отразилось на показателях II полугодия 2022 г.
В результате влияние отчета на акции в среднесрочной перспективе может быть сдержанно негативным. Ухудшение метрик отчасти уже заложено в бумаги, которые в последние месяцы заметно отстают от рынка. В то же время, в условиях отсутствия прибыли и дивидендных перспектив, отставание может сохраняться. Относительно исторических уровней акции дешевы, но относительно потребительского сектора привлекательными их назвать сложно.
Хуже рынка смотрятся отраслевые индексы нефтегазового сектора и представителей химии и нефтехимии.
• Акции НОВАТЭКа теряют около 4%. Сегодня бумага очистилась от дивидендов. Доходность на конец торгового дня пятницы оставила 4,5%. В базовом сценарии просадка может быть закрыта в течение 1–2 месяцев. Подробнее об этом прогнозе читайте в отдельном материале.
• Бумаги Газпрома снижаются на 0,9%. По акциям компании у нас сдержанные ожидания. Не ждем, что в среднесрочной перспективе они будут выглядеть сильнее индекса МосБиржи. Область 185–187 руб. сейчас выступает локальным сопротивлением. По мере продвижения наверх фиксация длинных позиций выглядит логично.
• Акции ЛУКОЙЛа теряют 0,8%. Компания представила финансовые показатели по РСБУ за I квартал 2023 г. Результаты по РСБУ не вполне репрезентативны, так как отражают неконсолидированные показатели на уровне материнской компании. Более интересны были бы данные по МСФО, однако ЛУКОЙЛ не публиковал отчеты по международным стандартам с 2022 г.
В то же время динамика прибыли по РСБУ позволяет хотя бы приблизительно оценивать тренды изменения прибыли по МСФО. Снижение на 22% выглядит хорошим результатом, учитывая коррекцию в ценах на нефть в I квартале 2023 г. относительно прошлого года. Влияние отчета на динамику акций должно быть сдержанным.
• В минусе торгуются акции Роснефти, Сургутнефтегаза и Газпром нефти. Демпферные выплаты российским нефтепереработчикам с июля будут сокращены на 50%, заявил министр финансов Антон Силуанов в прошлую пятницу. Влияние на крупные российские интегрированные нефтяные компании будет зависеть от степени их участия в сегменте переработки.
Меньше всех пострадает Сургутнефтегаз, перерабатывающий только около 27% российской добычи, в то время как Газпром нефть, вероятно, пострадает больше всех, поскольку ее коэффициент переработки составляет 65%. В середине находятся Роснефть (около 50%), ЛУКОЙЛ (55%) и Татнефть (56%). Газовые компании пострадают меньше. Подробности.
Отраслевой индекс финансового сектора смотрится лучше рынка.
• Бумаги Сбербанка поднялись на 1,6%. Инвесторы рассчитывают получить рекордно высокие дивиденды в мае, и по мере приближения к дивидендной отсечке 8 мая акции банка поступательно растут. Кроме того, все видят трек Сбера по ежемесячной чистой прибыли в 2023 г., что при сохранении этого тренда предполагает еще более высокие выплаты в следующем году. Поэтому есть предположение, что предстоящий гэп будет достаточно быстро закрыт. Например, при спокойном фоне это могут быть 3–6 недель. Подробности читайте в специальном материале по этой теме.
• В умеренном минусе торгуются бумаги Мосбиржи. Биржа планирует провести повторное годовое общее собрание акционеров в форме заочного голосования 2 июня. В частности, в повестку включен вопрос о выплате дивидендов по результатам 2022 г. Собрание акционеров Мосбиржи, которое должно было пройти 27 апреля, признали несостоявшимся из-за отсутствия кворума.
В конце марта совет директоров биржи рекомендовал выплатить дивиденды за 2022 г. в размере 4,84 руб. на одну акцию. Дата закрытия реестра для получения дивидендов была назначена на 12 мая 2023 г. В связи с тем, что ОСА не состоялось, дивидендные выплаты пока не утверждены.
• Акции АФК Системы не смогли удержаться в зеленой зоне и опустились на 0,9% п. Компания объявила, что стала владельцем Natura Siberica. Сумма сделки не разглашается.
В лидерах роста сегодня оказался электроэнергетический сектор. Здесь лучше коллег смотрятся акции Мосэнерго, Интер РАО и ряда региональных дочек Россетей.
• Бумаги ФСК-Россети растут на 5,7%. Драйвером для подъема стали новости о повышении тарифа на передачу электроэнергии. Рост тарифов позитивен для части консолидированной ФСК-Россети. К сожалению, для миноритариев повышение может и не привести к увеличению дивидендов, хотя доходы и выручка на этом фоне вырастут.
• Акции ТГК-14 прибавляют 5,5%. Совет директоров компании рекомендовал сегодня выплатить дивиденды за 2022 г. из расчета 0,00049448386167 руб. на одну акцию. По текущей цене бумаг ТГК-14 дивидендная доходность может составить около 9,4%.
На валютном рынке Московской биржи рубль укрепляется к доллару и к евро. Пара USD/RUB опустилась на 0,8% и торгуется на уровне 79,6 руб. Пара EUR/RUB снизилась на 1,4% и курсирует на отметке 87,3 руб. Юань ушел в минус на 1,1%, до 11,45 руб.
Внешний фон сложился слабо негативный. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 опустился на 0,5%. Американские фьючерсы курсируют ниже уровней понедельника: Dow Jones и S&P 500 снижаются на 0,2% каждый, NASDAQ завис на вчерашних отметках. На нефтяном рынке цена барреля марки Brent просела на 0,2%, до $79,1.
События недели. 2–3 мая ФРС США проведет очередное плановое заседание. Аналитики ожидают, что оно станет последним, когда регулятор объявит о повышении ставки по федеральным фондам еще на 25 б.п., до 5–5,25%. Это решение во многом уже заложено в котировки, как всегда, важнее будет посыл регулятора на будущее.
ЕЦБ 4 мая проведет заседание, на котором также ожидается повышение ключевой ставки на 25 б.п.
В конце недели в США выйдет отчет по безработице за апрель. Рынок труда пока остается сильным, несмотря на достаточно резкий рост ставок в экономике. Негативные тенденции в занятности подтвердят перспективы охлаждения экономики и завершение цикла подъема долларовых ставок.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter