Золото в шестой раз за шесть месяцев пытается надёжно закрепиться выше уровня $ 2000 за унцию. Хотя за этот период #золото подорожало на 20%, до сих пор все попытки цены на жёлтый металл перейти в новый диапазон $ 2000 - $ 2250 заканчивались неудачей. Сейчас многое зависит от итогов сегодняшнего заседания ФРС. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США продемонстрировал устойчивость ценового давления, подкрепляя уверенность в повышении ставок ФРС. Индекс деловой активности ISM в производственном секторе неожиданно подскочил с 49,2 п. в марте до 53,2 п. в апреле.
Значение выше 50 п. сигнализирует об увеличении ценового давления в производственной сфере, хотя в целом деловая активность замедляется (47,1 п. — ниже 50 п.). Скачок ценового компонента в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) на этой неделе напоминает, что ФРС ещё не взяла инфляцию под контроль. Повышение ставки в краткосрочной перспективе может оказать давление на цену на золото, но, если США войдут в рецессию, золото может вырасти, поскольку ФРС будет вынуждена снижать ставки.
Риск рецессии в США продолжает расти, несмотря на рост экономики США в первом квартале. Составной индикатор рецессии Bloomberg для США составляет 65%, Великобритании — 65%, Германии — 60% и Еврозоны — 45% в течение следующих 12 месяцев. Если США войдут в рецессию позже в этом году, ФРС, вероятно, снизит ставки, снизив доходность облигаций США и силу доллара. Это может подтолкнуть цену золота в диапазон выше $ 2000 за унцию. В краткосрочной перспективе рыночный консенсус предполагает повышение целевой ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до 5,00–5,25% 3 мая, что может стать встречным ветром для золота в случае укрепления доллара.
Инвесторы также будут следить за пресс-конференцией председателя ФРС Джерома Пауэлла. Его комментарии могут повлиять на оценку рынками вероятности снижения ключевой ставки ФРС в этом году на фоне потрясений в банковском секторе и угрозы рецессии в экономике США. Хотя золото считается активом, хеджирующим риски инфляции, повышение процентных ставок ухудшает привлекательность этого металла, не приносящего гарантированного дохода.
Парадокс Гибсона (Alfred Gibson) возник из наблюдения о том, что реальные процентные ставки и золото движутся обратно пропорционально друг другу. Кейнс (John Keynes) назвал это парадоксом, т.к. это противоречило стандартной экономической теории. Правило Гибсона гласит, что на каждый процентный пункт реальной ставки по федеральным фондам ниже 2%, золото должно расти на 8% в течение следующего года. В общих чертах это правило соответствует историческим данным. Очередное повышение процентных ставок ослабит привлекательность золота, однако вероятная последующая пауза в ужесточении денежно-кредитной политики ФРС может подтолкнуть цены на металл к недавним историческим максимумам.
Как считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин:
В то же время тревога по поводу потолка госдолга и опасения по поводу повторного возникновения банковского кризиса ложатся тяжёлым бременем на умы участников рынка. Эти опасения настолько значительны, что инструмент CME FedWatch впервые указывает на 15-процентную вероятность того, что ФРС снизит ставки на июньском заседании FOMC. Инструмент CME FedWatch прогнозирует 85-процентную вероятность того, что ФРС приостановит повышение ставок в июне. Если это так, то это будет первый случай, когда ФРС либо не повышала, либо снижала ставки за последние 10 последовательных заседаний FOMC.
Поддержку золоту и биткойну сейчас оказывает снижающаяся стоимость доллара США. В то же время золото по-прежнему составляет относительно небольшую часть рынка инвестиционных активов общей стоимостью 266 трлн долларов. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), мировой запас золотых слитков, включая слитки, монеты и золотые #ETF, которыми в настоящее время владеют инвесторы, составляет около 3 трлн долларов. Это составляет около 1% от общей суммы, инвестированной во все финансовые активы, от акций и облигаций до альтернативных активов.
Как отмечает WGC простая стабильность золота в 2022 году и в первые два месяца 2023-го некоторых инвесторов разочаровала. Последние двенадцать месяцев обострение в геополитике и 40-летний максимум инфляции должны были стать средой, в которой золото обязано было процветать. Но год прошёл без особых изменений и заставил многих задуматься, — почему так? В 2022 году не было ни рецессий, ни дефолтов, ни банкротств, ни массовых увольнений. Хотя для гособлигаций год был одним из самых тяжёлых за последние десятилетия, рынок акций едва ли был медвежьим. Но в марте появились первые трещины в экономической броне США из-за банкротства нескольких не очень крупных банков - Silicon Valley Bank, Signature Bank, а теперь и First Republic Bank.
"Неудивительно, что после такого беспрецедентного темпа роста ставок, где-то произошёл надлом. Проблема с банками в том, что они по своей сути являются частью хрупкой системы", — подчёркивают в WGC. В настоящее время основное внимание уделяется небольшим банкам и коммерческой недвижимости (CRE) — сектору, с которым они неразрывно связаны. Без сомнения, дьявол кроется в деталях, и пока что исход этого мини-кризисного эпизода остаётся за семью печатями. Инициативы ФРС и других центральных банков предотвратили эскалацию проблем с бегством депозитов из банков, и до полномасштабного кризиса в CRE не дошло.
Но так как подобные кризисы почти невозможно предугадать, то имеют смысл стратегические инвестиции в золото. Крах трёх региональных банков США показывает, что последствия ужесточения денежно-кредитной политики ФРС требуют времени, чтобы проявиться в экономике, и что уязвимые места, связанные с фазой агрессивного ужесточения, часто обнаруживаются в неожиданных местах. По мере того, как выявляются экономический ущерб и финансовая нестабильность, ФРС США по-прежнему сталкивается с неизбежным компромиссом: либо подавлять экономическую активность, либо мириться с инфляцией.
The Wall Street Journal сообщил, что некоторые уставшие биткойн-инвесторы начинают преследовать новую блестящую цель — золото! Из-за нестабильности нерегулируемых рынков криптовалют некоторые инвесторы в криптовалюту, которые хотели, чтобы их деньги не зависели от банков и национальных валют, теперь обратились к золоту. Количество поисковых запросов «крипто» и «золото» в одном и том же запросе является самым высоким с 2018 года, а поисковые запросы Google «как купить золото» достигли своего максимального уровня в этом месяце, согласно данным Google Trends, которые охватывают два десятилетия истории поисковика.
Аналитики банка UBS приписывают ценовое ралли на рынке золота в текущем году в основном устойчивому спросу со стороны центральных банков и возвращению финансовых инвесторов на рынок драгметаллов. На рынках ETF, фьючерсов и опционов наблюдается самый высокий спрос за последний год, говорится в сообщении банка. Банк ожидает, что активные покупки золота центральными банками продолжатся в течение текущего года. Хотя такой спрос обычно не оказывает прямого влияния на цены, рекордные уровни, наблюдавшиеся в последнее время, несомненно, оказали своё воздействие.
Руководство центральных банков подавляющего большинства стран вынуждено пересмотреть инвестиционные стратегии. Несмотря на триллионные резервы в валютах, преимущественно в американских долларах и евро, они сейчас очень активно скупают золото, которое считается надёжным средством защиты денег в такие нестабильные и бурные времена, как сейчас. Согласно результатам ежегодного опроса HSBC Reserve Management Trends Survey центральных банков 83 стран, валютные резервы которых составляют в общей сложности 7 трлн долларов, более двух третей респондентов считают, что в этом году коллеги увеличат золотые запасы.
Например, Гохран России намерен до 16 июня приобрести в Госфонд РФ 3 тонны золота, сообщается на сайте учреждения. Покупки золота центральными банками в ЗВР сопровождаются оттоком долларовых активов. Пока слишком преждевременно говорить о крахе доллара как мировой резервной валюты, но очевидно, что страны диверсифицируют свои активы, и часть этого пробела заполняется золотом. Сегодня они покупают больше золота, чем когда бы то ни было, начиная с 1950 года, когда такие данные стали регистрировать. Ежемесячная доля спроса центральных банков в настоящее время достигла рекордных показателей и составляет 33% от общемирового объёма.
Сильный розничный спрос также помогает цене на золото. Монетный двор США продал 436 тыс. унций золотых инвестиционных монет в первом квартале, что сделало его вторым лучшим сопоставимым периодом после 1 квартала 1999 года, в течение которого было продано 694 тыс. унций монет ближе к концу 12-летнего медвежьего рынка золота. Высокий розничный спрос на золотые слитки наблюдается и на других рынках. Продажи Австралийского монетного двора выросли на 54% в месячном исчислении в марте до 80,5 тыс. унций.
Из-за такого резкого роста закупок цены на золото приблизились к рекордным значениям. Сейчас оно на 50% дороже, чем то, на что указывают модели, в основу которых положены реальные процентные ставки. Явно появилась какая-то новая движущая сила, которая влияет на цены на золото. США чрезмерно уверены в непобедимости доллара и считают, что санкции – это беззатратный способ вести борьбу с Россией без использования войск. Но США расплачиваются за такую самоуверенность, потому что страны отказываются от доллара.
Сегодня торговлю в долларах сокращают даже такие давние союзники США, как Филиппины и Таиланд. Число стран, чьи центральные банки изыскивают возможности для запуска собственных цифровых валют, с 2020 года увеличилось втрое. Сегодня их более 110. На их долю приходится 95% общемирового ВВП. Многие проводят испытания такой цифровой валюты, чтобы использовать её в двусторонних торговых операциях. А это ещё один открытый вызов доллару.
Например, даже Зимбабве нужно 100 млн долларов в золоте, чтобы запустить свою предложенную цифровую валюту, обеспеченную слитками, поскольку южноафриканская страна предпринимает ещё одну попытку стабилизировать свой колеблющийся доллар. Центральный банк страны будет полагаться на золотые резервы, которые он накапливал для поддержки инициативы и сдерживания волатильности местной валюты.
Однако и у высоких цен на золото есть свои недостатки.
Цены на золото в Индии взлетели до самого высокого уровня за всю историю, ухудшив перспективы спроса со стороны второго по величине потребителя в мире. Это было особенно заметно в выходные дни фестиваля Акшая Тритья, который считается одним из самых благоприятных времён года для покупки золота большинством индуистского населения страны. Крупные скидки, предлагаемые ритейлерами в настоящее время - до $ 30 за унцию, свидетельствуют о слабом внутреннем спросе на золото.
Если внутренние цены на золото не упадут на 5-10%, спрос с апреля по июнь будет слабым, а общие продажи в этом году останутся на уровне 2022 года. «У вас уже есть размытый квартал января-марта, а текущий квартал также отягощён высокими ценами», — сказал Шет. Согласно данным WGC, в прошлом году потребление золота в Индии составило 774 тонны.
Высокие цены омрачают сильный квартальный спрос на золото в Китае. Общий спрос на золото в Китае, по-видимому, был относительно устойчивым в течение 1 квартала 2023 года, несмотря на то что рост цен снизил спрос во второй половине марта. Изъятие с Шанхайской золотой биржи (SGE) в марте было относительно сильным и составило 157 тонн по сравнению со 100 тоннами в марте 2022 года. Потребительский спрос на золото в Китае упал на 17% в прошлом году до 825 тонн, поскольку страна боролась с пандемией коронавируса.
Спрос должен увеличиться год-к-году в этом году по мере того, как страна будет восстанавливаться после карантина. ВВП Китая неожиданно вырос в первом квартале 2023 года, а показатели розничной торговли и транспорта положительны, что говорит о том, что в этом году можно ожидать относительно активного роста. Тем не менее падение премий на золото в Шанхае по сравнению с Лондоном свидетельствует об ослаблении потребительского спроса, поскольку цена на золото в юанях выросла почти до исторического максимума.
COT
Отчёт «Обязательство трейдеров» (COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) представляет собой отчёт о позиционировании различных трейдеров на товарной бирже (COMEX или NYMEX). Данные из последнего отчёта COT по фьючерсам на золото, который был опубликован 28.04.2023 за период, закончившийся 25.04.2023, показывают, что Managed Money подталкивают цену вверх, но также не несут полной ответственности за текущие изменения цены. Термины «Managed Money» («управляющие деньгами») и «Hedge Funds» («хедж-фонды») взаимозаменяемы.
Изменение за один месяц невелико для всех участников. Чистая позиция Managed Money изменилась на 3,7%. Некоторые другие участники продемонстрировали большее процентное движение, но общее движение невелико. «Other» были стабильны в объёмах лонгов в течение многих лет, но, похоже, теперь их ликвидируют, сократив чистые лонги на 40% за год. Это вызвало сокращение валовых лонгов на 32% со 172 тыс. до 117 тыс. контрактов. За последний год только Managed Money увеличили свою чистую позицию. Все остальные участники её сокращали. Тем не менее, за последний месяц произошло значительное увеличение чистого позиционирования.
Чистые позиции Managed Money остаются стабильными на уровне 100 тыс. контрактов, в то время как золото колеблется около отметки в $ 2000 за унцию. В марте 2022 года, когда золото в последний раз надёжно преодолевало уровень в $ 2000, чистая позиция Managed Money была почти на 50% выше при 148 тыс. контрактов. Аналогичная цена при более низком общем участии Managed Money предполагает две вещи. Во-первых, эта покупка пришла откуда-то ещё. Во-вторых, у Managed Money всё ещё есть небольшой задел, который можно использовать, если появится катализатор, который подтолкнёт золото вверх (например, голубиное заседание ФРС на этой неделе).
Валовое позиционирование дважды превышало чуть менее 100 млрд долларов в феврале 2020 года и феврале 2022 года, прежде чем произошли серьёзные коррекции. Текущий ценовой рост поднял валовое позиционирование до 85 млрд долларов. Это всё ещё ниже рекордов и ниже 100 млрд долларов, но рынок приближается к этому уровню. По мере приближения к 100 млрд долларов вероятность распродажи может увеличиться, поскольку держатели бумаг оказываются чрезмерно уязвимыми.
P.S. «Золотая» Африка
Незаконная добыча полезных ископаемых с помощью «zama zamas», зулусского термина, который примерно переводится как «рискнуть» (поскольку вы буквально подвергаете свою жизнь риску, заходя в старые шахты и добывая остаточное золото). Sibanye Stillwater отметила на этой неделе, что её деятельность в Южной Африке сопряжена с «существенным риском». В 2017 году компании пришлось столкнуться с 515 инцидентами, связанными с незаконной добычей полезных ископаемых, но после резких репрессий в 2018 году Sibanye сократила количество инцидентов до 92. Однако количество инцидентов в 2022 году составило 363, что вдвое больше, чем в предыдущем году. Им буквально каждый день приходится заниматься новым инцидентом, связанным с незаконной добычей полезных ископаемых.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Значение выше 50 п. сигнализирует об увеличении ценового давления в производственной сфере, хотя в целом деловая активность замедляется (47,1 п. — ниже 50 п.). Скачок ценового компонента в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC) на этой неделе напоминает, что ФРС ещё не взяла инфляцию под контроль. Повышение ставки в краткосрочной перспективе может оказать давление на цену на золото, но, если США войдут в рецессию, золото может вырасти, поскольку ФРС будет вынуждена снижать ставки.
Риск рецессии в США продолжает расти, несмотря на рост экономики США в первом квартале. Составной индикатор рецессии Bloomberg для США составляет 65%, Великобритании — 65%, Германии — 60% и Еврозоны — 45% в течение следующих 12 месяцев. Если США войдут в рецессию позже в этом году, ФРС, вероятно, снизит ставки, снизив доходность облигаций США и силу доллара. Это может подтолкнуть цену золота в диапазон выше $ 2000 за унцию. В краткосрочной перспективе рыночный консенсус предполагает повышение целевой ставки по федеральным фондам на 25 б.п. до 5,00–5,25% 3 мая, что может стать встречным ветром для золота в случае укрепления доллара.
Инвесторы также будут следить за пресс-конференцией председателя ФРС Джерома Пауэлла. Его комментарии могут повлиять на оценку рынками вероятности снижения ключевой ставки ФРС в этом году на фоне потрясений в банковском секторе и угрозы рецессии в экономике США. Хотя золото считается активом, хеджирующим риски инфляции, повышение процентных ставок ухудшает привлекательность этого металла, не приносящего гарантированного дохода.
Парадокс Гибсона (Alfred Gibson) возник из наблюдения о том, что реальные процентные ставки и золото движутся обратно пропорционально друг другу. Кейнс (John Keynes) назвал это парадоксом, т.к. это противоречило стандартной экономической теории. Правило Гибсона гласит, что на каждый процентный пункт реальной ставки по федеральным фондам ниже 2%, золото должно расти на 8% в течение следующего года. В общих чертах это правило соответствует историческим данным. Очередное повышение процентных ставок ослабит привлекательность золота, однако вероятная последующая пауза в ужесточении денежно-кредитной политики ФРС может подтолкнуть цены на металл к недавним историческим максимумам.
Как считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин:
Признаки смягчения некоторых экономических данных и ужесточение финансовых условий могут привести FOMC к консенсусу по поводу того, что ставки достигли достаточно высокого уровня, чтобы удерживать их на этом уровне без повышения, что предполагает паузу в цикле на следующем заседании. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам сейчас подразумевает вероятность июньского повышения ставок на 25 б.п. на уровне 24%. Весьма вероятно, что ФРС в среду сигнализирует именно паузу в цикле повышения ставок. Риторика может быть построена таким образом, что пауза может завершиться не снижением ставок, как это сейчас предполагает рынок, а продолжением повышения ставок. На наш взгляд, рынок всё-таки ошибается в том, что ФРС к концу года может перейти к уверенному снижению ставок. Это окажет поддержку доллару.
В то же время тревога по поводу потолка госдолга и опасения по поводу повторного возникновения банковского кризиса ложатся тяжёлым бременем на умы участников рынка. Эти опасения настолько значительны, что инструмент CME FedWatch впервые указывает на 15-процентную вероятность того, что ФРС снизит ставки на июньском заседании FOMC. Инструмент CME FedWatch прогнозирует 85-процентную вероятность того, что ФРС приостановит повышение ставок в июне. Если это так, то это будет первый случай, когда ФРС либо не повышала, либо снижала ставки за последние 10 последовательных заседаний FOMC.
Поддержку золоту и биткойну сейчас оказывает снижающаяся стоимость доллара США. В то же время золото по-прежнему составляет относительно небольшую часть рынка инвестиционных активов общей стоимостью 266 трлн долларов. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), мировой запас золотых слитков, включая слитки, монеты и золотые #ETF, которыми в настоящее время владеют инвесторы, составляет около 3 трлн долларов. Это составляет около 1% от общей суммы, инвестированной во все финансовые активы, от акций и облигаций до альтернативных активов.
Как отмечает WGC простая стабильность золота в 2022 году и в первые два месяца 2023-го некоторых инвесторов разочаровала. Последние двенадцать месяцев обострение в геополитике и 40-летний максимум инфляции должны были стать средой, в которой золото обязано было процветать. Но год прошёл без особых изменений и заставил многих задуматься, — почему так? В 2022 году не было ни рецессий, ни дефолтов, ни банкротств, ни массовых увольнений. Хотя для гособлигаций год был одним из самых тяжёлых за последние десятилетия, рынок акций едва ли был медвежьим. Но в марте появились первые трещины в экономической броне США из-за банкротства нескольких не очень крупных банков - Silicon Valley Bank, Signature Bank, а теперь и First Republic Bank.
"Неудивительно, что после такого беспрецедентного темпа роста ставок, где-то произошёл надлом. Проблема с банками в том, что они по своей сути являются частью хрупкой системы", — подчёркивают в WGC. В настоящее время основное внимание уделяется небольшим банкам и коммерческой недвижимости (CRE) — сектору, с которым они неразрывно связаны. Без сомнения, дьявол кроется в деталях, и пока что исход этого мини-кризисного эпизода остаётся за семью печатями. Инициативы ФРС и других центральных банков предотвратили эскалацию проблем с бегством депозитов из банков, и до полномасштабного кризиса в CRE не дошло.
Но так как подобные кризисы почти невозможно предугадать, то имеют смысл стратегические инвестиции в золото. Крах трёх региональных банков США показывает, что последствия ужесточения денежно-кредитной политики ФРС требуют времени, чтобы проявиться в экономике, и что уязвимые места, связанные с фазой агрессивного ужесточения, часто обнаруживаются в неожиданных местах. По мере того, как выявляются экономический ущерб и финансовая нестабильность, ФРС США по-прежнему сталкивается с неизбежным компромиссом: либо подавлять экономическую активность, либо мириться с инфляцией.
The Wall Street Journal сообщил, что некоторые уставшие биткойн-инвесторы начинают преследовать новую блестящую цель — золото! Из-за нестабильности нерегулируемых рынков криптовалют некоторые инвесторы в криптовалюту, которые хотели, чтобы их деньги не зависели от банков и национальных валют, теперь обратились к золоту. Количество поисковых запросов «крипто» и «золото» в одном и том же запросе является самым высоким с 2018 года, а поисковые запросы Google «как купить золото» достигли своего максимального уровня в этом месяце, согласно данным Google Trends, которые охватывают два десятилетия истории поисковика.
Аналитики банка UBS приписывают ценовое ралли на рынке золота в текущем году в основном устойчивому спросу со стороны центральных банков и возвращению финансовых инвесторов на рынок драгметаллов. На рынках ETF, фьючерсов и опционов наблюдается самый высокий спрос за последний год, говорится в сообщении банка. Банк ожидает, что активные покупки золота центральными банками продолжатся в течение текущего года. Хотя такой спрос обычно не оказывает прямого влияния на цены, рекордные уровни, наблюдавшиеся в последнее время, несомненно, оказали своё воздействие.
Руководство центральных банков подавляющего большинства стран вынуждено пересмотреть инвестиционные стратегии. Несмотря на триллионные резервы в валютах, преимущественно в американских долларах и евро, они сейчас очень активно скупают золото, которое считается надёжным средством защиты денег в такие нестабильные и бурные времена, как сейчас. Согласно результатам ежегодного опроса HSBC Reserve Management Trends Survey центральных банков 83 стран, валютные резервы которых составляют в общей сложности 7 трлн долларов, более двух третей респондентов считают, что в этом году коллеги увеличат золотые запасы.
Например, Гохран России намерен до 16 июня приобрести в Госфонд РФ 3 тонны золота, сообщается на сайте учреждения. Покупки золота центральными банками в ЗВР сопровождаются оттоком долларовых активов. Пока слишком преждевременно говорить о крахе доллара как мировой резервной валюты, но очевидно, что страны диверсифицируют свои активы, и часть этого пробела заполняется золотом. Сегодня они покупают больше золота, чем когда бы то ни было, начиная с 1950 года, когда такие данные стали регистрировать. Ежемесячная доля спроса центральных банков в настоящее время достигла рекордных показателей и составляет 33% от общемирового объёма.
Сильный розничный спрос также помогает цене на золото. Монетный двор США продал 436 тыс. унций золотых инвестиционных монет в первом квартале, что сделало его вторым лучшим сопоставимым периодом после 1 квартала 1999 года, в течение которого было продано 694 тыс. унций монет ближе к концу 12-летнего медвежьего рынка золота. Высокий розничный спрос на золотые слитки наблюдается и на других рынках. Продажи Австралийского монетного двора выросли на 54% в месячном исчислении в марте до 80,5 тыс. унций.
Из-за такого резкого роста закупок цены на золото приблизились к рекордным значениям. Сейчас оно на 50% дороже, чем то, на что указывают модели, в основу которых положены реальные процентные ставки. Явно появилась какая-то новая движущая сила, которая влияет на цены на золото. США чрезмерно уверены в непобедимости доллара и считают, что санкции – это беззатратный способ вести борьбу с Россией без использования войск. Но США расплачиваются за такую самоуверенность, потому что страны отказываются от доллара.
Сегодня торговлю в долларах сокращают даже такие давние союзники США, как Филиппины и Таиланд. Число стран, чьи центральные банки изыскивают возможности для запуска собственных цифровых валют, с 2020 года увеличилось втрое. Сегодня их более 110. На их долю приходится 95% общемирового ВВП. Многие проводят испытания такой цифровой валюты, чтобы использовать её в двусторонних торговых операциях. А это ещё один открытый вызов доллару.
Например, даже Зимбабве нужно 100 млн долларов в золоте, чтобы запустить свою предложенную цифровую валюту, обеспеченную слитками, поскольку южноафриканская страна предпринимает ещё одну попытку стабилизировать свой колеблющийся доллар. Центральный банк страны будет полагаться на золотые резервы, которые он накапливал для поддержки инициативы и сдерживания волатильности местной валюты.
Однако и у высоких цен на золото есть свои недостатки.
Цены на золото в Индии взлетели до самого высокого уровня за всю историю, ухудшив перспективы спроса со стороны второго по величине потребителя в мире. Это было особенно заметно в выходные дни фестиваля Акшая Тритья, который считается одним из самых благоприятных времён года для покупки золота большинством индуистского населения страны. Крупные скидки, предлагаемые ритейлерами в настоящее время - до $ 30 за унцию, свидетельствуют о слабом внутреннем спросе на золото.
Если внутренние цены на золото не упадут на 5-10%, спрос с апреля по июнь будет слабым, а общие продажи в этом году останутся на уровне 2022 года. «У вас уже есть размытый квартал января-марта, а текущий квартал также отягощён высокими ценами», — сказал Шет. Согласно данным WGC, в прошлом году потребление золота в Индии составило 774 тонны.
Высокие цены омрачают сильный квартальный спрос на золото в Китае. Общий спрос на золото в Китае, по-видимому, был относительно устойчивым в течение 1 квартала 2023 года, несмотря на то что рост цен снизил спрос во второй половине марта. Изъятие с Шанхайской золотой биржи (SGE) в марте было относительно сильным и составило 157 тонн по сравнению со 100 тоннами в марте 2022 года. Потребительский спрос на золото в Китае упал на 17% в прошлом году до 825 тонн, поскольку страна боролась с пандемией коронавируса.
Спрос должен увеличиться год-к-году в этом году по мере того, как страна будет восстанавливаться после карантина. ВВП Китая неожиданно вырос в первом квартале 2023 года, а показатели розничной торговли и транспорта положительны, что говорит о том, что в этом году можно ожидать относительно активного роста. Тем не менее падение премий на золото в Шанхае по сравнению с Лондоном свидетельствует об ослаблении потребительского спроса, поскольку цена на золото в юанях выросла почти до исторического максимума.
COT
Отчёт «Обязательство трейдеров» (COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) представляет собой отчёт о позиционировании различных трейдеров на товарной бирже (COMEX или NYMEX). Данные из последнего отчёта COT по фьючерсам на золото, который был опубликован 28.04.2023 за период, закончившийся 25.04.2023, показывают, что Managed Money подталкивают цену вверх, но также не несут полной ответственности за текущие изменения цены. Термины «Managed Money» («управляющие деньгами») и «Hedge Funds» («хедж-фонды») взаимозаменяемы.
Изменение за один месяц невелико для всех участников. Чистая позиция Managed Money изменилась на 3,7%. Некоторые другие участники продемонстрировали большее процентное движение, но общее движение невелико. «Other» были стабильны в объёмах лонгов в течение многих лет, но, похоже, теперь их ликвидируют, сократив чистые лонги на 40% за год. Это вызвало сокращение валовых лонгов на 32% со 172 тыс. до 117 тыс. контрактов. За последний год только Managed Money увеличили свою чистую позицию. Все остальные участники её сокращали. Тем не менее, за последний месяц произошло значительное увеличение чистого позиционирования.
Чистые позиции Managed Money остаются стабильными на уровне 100 тыс. контрактов, в то время как золото колеблется около отметки в $ 2000 за унцию. В марте 2022 года, когда золото в последний раз надёжно преодолевало уровень в $ 2000, чистая позиция Managed Money была почти на 50% выше при 148 тыс. контрактов. Аналогичная цена при более низком общем участии Managed Money предполагает две вещи. Во-первых, эта покупка пришла откуда-то ещё. Во-вторых, у Managed Money всё ещё есть небольшой задел, который можно использовать, если появится катализатор, который подтолкнёт золото вверх (например, голубиное заседание ФРС на этой неделе).
Валовое позиционирование дважды превышало чуть менее 100 млрд долларов в феврале 2020 года и феврале 2022 года, прежде чем произошли серьёзные коррекции. Текущий ценовой рост поднял валовое позиционирование до 85 млрд долларов. Это всё ещё ниже рекордов и ниже 100 млрд долларов, но рынок приближается к этому уровню. По мере приближения к 100 млрд долларов вероятность распродажи может увеличиться, поскольку держатели бумаг оказываются чрезмерно уязвимыми.
P.S. «Золотая» Африка
Незаконная добыча полезных ископаемых с помощью «zama zamas», зулусского термина, который примерно переводится как «рискнуть» (поскольку вы буквально подвергаете свою жизнь риску, заходя в старые шахты и добывая остаточное золото). Sibanye Stillwater отметила на этой неделе, что её деятельность в Южной Африке сопряжена с «существенным риском». В 2017 году компании пришлось столкнуться с 515 инцидентами, связанными с незаконной добычей полезных ископаемых, но после резких репрессий в 2018 году Sibanye сократила количество инцидентов до 92. Однако количество инцидентов в 2022 году составило 363, что вдвое больше, чем в предыдущем году. Им буквально каждый день приходится заниматься новым инцидентом, связанным с незаконной добычей полезных ископаемых.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter