4 мая 2023 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Наступил самый беспокойный для инвесторов месяц года. Вероятность ухода в минус выше, чем обычно. Сверим свои портфели с позициями профессиональных игроков. Посмотрим актуальные цели большинства медведей.
Где брали данные
Единой базы шорта не существует, однако Московская биржа предоставляет доступ к открытым позициям на срочном рынке, причем в ежедневном режиме. В том числе о фьючерсах и опционах на российские акции.
Из этих данных можно узнать, например, общее соотношение длинных (лонг) и коротких (шорт) позиций, даже если они разнесены по разным контрактам. В данном обзоре мы просуммируем открытые сделки по каждой отдельной акции.
Так, например, на Сбер торгуется пять разных инструментов: фьючерс, опционы (пут и колл) на фьючерс и опционы на сами акции. Каждый из них дает лишь часть картины, но в сумме они показывают, куда смотрит рынок: вверх или вниз.
Что шортят физлица
Если на валютном рынке доминируют юрлица, то производные на акции — территория розничных игроков. Суммарно в этой нише у них больше позиций. И хотя они не владеют инсайдами, их влияние на рынок может быть сильным.
В топ-10 активов с самым крупным открытым интересом (суммой позиций лонг и шорт) у физлиц попадают в основном тяжеловесы. В мае это прежде всего по убыванию интереса): Сбер, ВТБ и Газпром.
Из первой десятки наиболее выраженный шорт (сумма позиций в пользу падения акций) имеют контракты на Аэрофлот (60%). Собственно это единственная бумага из ликвидных, где есть большой навес продавцов-физлиц.
Также видны попытки шортить сталеваров: ММК (53% открытых позиций) и НЛМК (чуть более 50%), но пока оба близки к равновесию и выделяются лишь из-за общего бычьего фона: в среднем по топовым фишкам доля шорта ниже 50%.
Что шортят юрлица
Аналогичный срез позиций делаем в отношении инвесторов-юрлиц. И там в отличие от розничных игроков есть на что посмотреть. Отличия не только в пропорции лонг/шорт, но также в наборе фишек.
Так, например, Аэрофлот не сильно интересует крупных игроков (в тор-10 не попал), зато высоко по сумме позиций стоят Роснефть и Норникель, которые в свою очередь не вызывают особого интереса со стороны физлиц даже для шорта.
В целом среди юрлиц преобладают настроения в пользу продажи акций (около 60% шорта в среднем). Но особенно агрессивные ставки сейчас против Яндекса (более 85% всех контрактов), что, впрочем, может быть хеджем от падения акций.
Также сильный перекос (более 60%) в коротких позициях имеют ЛУКОЙЛ, Магнит и АЛРОСА. У каждого из них разные кейсы, и все три отнести к потенциальным аутсайдерам сложно. Тут, скорее, имеет место смесь хеджа и краткосрочного негатива.
О чем это говорит
Суммарная позиция всех участников на срочном рынке всегда нулевая: быки и медведи уравновешивают друг друга. Но при этом сильные диспропорции могут говорить о приближении больших движений в акциях.
Учитывая, что российский рынок сейчас летит вниз от своих годовых максимумов, самым очевидным направлением остается продолжение этого полета до тех пор, пока котировки не придут в устойчивое равновесие.
Наибольшая концентрация негатива сосредоточена в позициях крупных игроков (банков и брокеров), которые, впрочем, таким образом могут хеджировать большие покупки акций со стороны их клиентов.
Среди физлиц на сегодня преобладают растущие (бычьи) настроения, за исключением взгляда на Аэрофлот — он негативен (прочти 60% контрактов в шорте). Это один из потенциальных аутсайдеров текущей коррекции.
Кто еще может сильно упасть, смотреть в этом материале: «Индекс страха» на минимумах. Впереди — худший месяц
Юрлица в свою очередь шортят большую часть ликвидных бумаг в пропорции 6 из 4 (более 60% контрактов на падение). Но особенно активно они ставят против Яндекса, ЛУКОЙЛа, Магнита и АЛРОСА.
Не факт, что все четыре фишки будут среди лидеров падения, но с этими бумагами стоит быть осторожнее: до истечения контрактов (в июне) акции может штормить сильнее, чем обычно, в том числе из-за спекулятивных и панических атак.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Где брали данные
Единой базы шорта не существует, однако Московская биржа предоставляет доступ к открытым позициям на срочном рынке, причем в ежедневном режиме. В том числе о фьючерсах и опционах на российские акции.
Из этих данных можно узнать, например, общее соотношение длинных (лонг) и коротких (шорт) позиций, даже если они разнесены по разным контрактам. В данном обзоре мы просуммируем открытые сделки по каждой отдельной акции.
Так, например, на Сбер торгуется пять разных инструментов: фьючерс, опционы (пут и колл) на фьючерс и опционы на сами акции. Каждый из них дает лишь часть картины, но в сумме они показывают, куда смотрит рынок: вверх или вниз.
Что шортят физлица
Если на валютном рынке доминируют юрлица, то производные на акции — территория розничных игроков. Суммарно в этой нише у них больше позиций. И хотя они не владеют инсайдами, их влияние на рынок может быть сильным.
В топ-10 активов с самым крупным открытым интересом (суммой позиций лонг и шорт) у физлиц попадают в основном тяжеловесы. В мае это прежде всего по убыванию интереса): Сбер, ВТБ и Газпром.
Из первой десятки наиболее выраженный шорт (сумма позиций в пользу падения акций) имеют контракты на Аэрофлот (60%). Собственно это единственная бумага из ликвидных, где есть большой навес продавцов-физлиц.
Также видны попытки шортить сталеваров: ММК (53% открытых позиций) и НЛМК (чуть более 50%), но пока оба близки к равновесию и выделяются лишь из-за общего бычьего фона: в среднем по топовым фишкам доля шорта ниже 50%.
Что шортят юрлица
Аналогичный срез позиций делаем в отношении инвесторов-юрлиц. И там в отличие от розничных игроков есть на что посмотреть. Отличия не только в пропорции лонг/шорт, но также в наборе фишек.
Так, например, Аэрофлот не сильно интересует крупных игроков (в тор-10 не попал), зато высоко по сумме позиций стоят Роснефть и Норникель, которые в свою очередь не вызывают особого интереса со стороны физлиц даже для шорта.
В целом среди юрлиц преобладают настроения в пользу продажи акций (около 60% шорта в среднем). Но особенно агрессивные ставки сейчас против Яндекса (более 85% всех контрактов), что, впрочем, может быть хеджем от падения акций.
Также сильный перекос (более 60%) в коротких позициях имеют ЛУКОЙЛ, Магнит и АЛРОСА. У каждого из них разные кейсы, и все три отнести к потенциальным аутсайдерам сложно. Тут, скорее, имеет место смесь хеджа и краткосрочного негатива.
О чем это говорит
Суммарная позиция всех участников на срочном рынке всегда нулевая: быки и медведи уравновешивают друг друга. Но при этом сильные диспропорции могут говорить о приближении больших движений в акциях.
Учитывая, что российский рынок сейчас летит вниз от своих годовых максимумов, самым очевидным направлением остается продолжение этого полета до тех пор, пока котировки не придут в устойчивое равновесие.
Наибольшая концентрация негатива сосредоточена в позициях крупных игроков (банков и брокеров), которые, впрочем, таким образом могут хеджировать большие покупки акций со стороны их клиентов.
Среди физлиц на сегодня преобладают растущие (бычьи) настроения, за исключением взгляда на Аэрофлот — он негативен (прочти 60% контрактов в шорте). Это один из потенциальных аутсайдеров текущей коррекции.
Кто еще может сильно упасть, смотреть в этом материале: «Индекс страха» на минимумах. Впереди — худший месяц
Юрлица в свою очередь шортят большую часть ликвидных бумаг в пропорции 6 из 4 (более 60% контрактов на падение). Но особенно активно они ставят против Яндекса, ЛУКОЙЛа, Магнита и АЛРОСА.
Не факт, что все четыре фишки будут среди лидеров падения, но с этими бумагами стоит быть осторожнее: до истечения контрактов (в июне) акции может штормить сильнее, чем обычно, в том числе из-за спекулятивных и панических атак.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter