4 мая 2023 Открытие Шураков Александр
Представляем регулярное обновление нашего взгляда на топ наиболее привлекательных локальных облигаций в долларах США и в Евро.
Классическим объектом инвестирования долларов ранее являлись валютные вклады и еврооблигации. В настоящее время лишь немногие банки продолжают открывать депозиты в иностранных валютах, в то время как вложения в еврооблигации связаны с потенциальными инфраструктурными трудностями.
В этих условиях, по нашему мнению, оптимальным инструментом для инвестирования могут стать локальные облигации российских эмитентов, номинированные в иностранных валютах, выпущенные или в рамках обычной эмиссии, или в качестве «замещающих» облигаций для размещённых ранее еврооблигаций.
В отличие от еврооблигаций, локальные облигации в иностранной валюте выпущены по российскому законодательству, на российской бирже и учитываются в российском депозитарии. Также условия займов предусматривают выплаты не в валюте, а в рублях, по курсу Банка России на дату платежа. То есть для этих бумаг инфраструктурные риски сведены к минимуму.
Благодаря апрельскому снижению котировок большинство замещающих облигаций предлагают привлекательный уровень доходности. Индекс Cbonds, отражающий среднюю доходность к погашению замещающих облигаций, достиг 9,1% против январского минимума в 6,15%.
Снижение котировок замещающих облигаций в апреле обусловлено, на наш взгляд, реализацией «навеса» замещения, а также стремлением инвесторов зафиксировать рублевую прибыль на фоне ослабления рубля.
Максимальное снижение в апреле (на 754 б.п.) показал заём ГазКЗ-34Д. 6 апреля завершилось доп. размещение этого выпуска и возможно, что из него стали «выходить» инвесторы, которые приобретали бумаги с дисконтом во внешнем контуре именно под замещение. Для таких инвесторов важнее скорость монетизации и возможность использования капитала для новых операций по замещению.
По некоторым локальным долларовым облигациям на Московской бирже предусмотрена торговля в двух стаканах — в рублях (для всех) и в долларах США. Подробная информация указана в таблице ниже.
Обращаем внимание, что в «рублёвом» стакане, сделки рассчитываются по курсу ЦБ на день расчётов. Учитывая, что официальный курс Банка России формируется по итогам предыдущего дня, то при сильных колебаниях на валютном рынке, он может существенно отличаться от рыночного. Разницу в курсах инвесторы компенсируют ценой облигаций, что может привести к значительным внутридневным колебаниям котировок бумаг.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Классическим объектом инвестирования долларов ранее являлись валютные вклады и еврооблигации. В настоящее время лишь немногие банки продолжают открывать депозиты в иностранных валютах, в то время как вложения в еврооблигации связаны с потенциальными инфраструктурными трудностями.
В этих условиях, по нашему мнению, оптимальным инструментом для инвестирования могут стать локальные облигации российских эмитентов, номинированные в иностранных валютах, выпущенные или в рамках обычной эмиссии, или в качестве «замещающих» облигаций для размещённых ранее еврооблигаций.
В отличие от еврооблигаций, локальные облигации в иностранной валюте выпущены по российскому законодательству, на российской бирже и учитываются в российском депозитарии. Также условия займов предусматривают выплаты не в валюте, а в рублях, по курсу Банка России на дату платежа. То есть для этих бумаг инфраструктурные риски сведены к минимуму.
Благодаря апрельскому снижению котировок большинство замещающих облигаций предлагают привлекательный уровень доходности. Индекс Cbonds, отражающий среднюю доходность к погашению замещающих облигаций, достиг 9,1% против январского минимума в 6,15%.
Снижение котировок замещающих облигаций в апреле обусловлено, на наш взгляд, реализацией «навеса» замещения, а также стремлением инвесторов зафиксировать рублевую прибыль на фоне ослабления рубля.
Максимальное снижение в апреле (на 754 б.п.) показал заём ГазКЗ-34Д. 6 апреля завершилось доп. размещение этого выпуска и возможно, что из него стали «выходить» инвесторы, которые приобретали бумаги с дисконтом во внешнем контуре именно под замещение. Для таких инвесторов важнее скорость монетизации и возможность использования капитала для новых операций по замещению.
По некоторым локальным долларовым облигациям на Московской бирже предусмотрена торговля в двух стаканах — в рублях (для всех) и в долларах США. Подробная информация указана в таблице ниже.
Обращаем внимание, что в «рублёвом» стакане, сделки рассчитываются по курсу ЦБ на день расчётов. Учитывая, что официальный курс Банка России формируется по итогам предыдущего дня, то при сильных колебаниях на валютном рынке, он может существенно отличаться от рыночного. Разницу в курсах инвесторы компенсируют ценой облигаций, что может привести к значительным внутридневным колебаниям котировок бумаг.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter