5 мая 2023 Финам
Аналитики «Финама» представили список из 17 идей, которые принесли инвесторам высокую доходность.
Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле, а также обозначили долгосрочные перспективы.
Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили Vertex Pharmaceuticals, Polymetal, «РУСАЛ», «ФосАгро», Nucor, Oracle, CGN Power и другие.
Oracle Corporation
Идея по акциям Oracle от 17.03.2023 принесла 15% доходности за полтора месяца. Oracle является ярким представителем стоимостных компаний, несмотря на принадлежность к IT-сектору. Бумаги достаточно устойчивы к рыночной волатильности и имеют бета-коэффициент 0,99. Сохранение стабильных темпов роста бизнеса в период замедления роста мировой экономики делает Oracle хорошую службу. По результатам 3 квартала 2023 фингода с окончанием 28 февраля Oracle отчиталась о росте выручки на 18% г/г, как и двумя кварталами ранее. Такие же темпы роста ожидаются и по итогам полного 2023 фингода. Двузначный рост глобальной облачной индустрии создает для Oracle прочный фундамент для долгосрочного роста. В 3 квартале выручка облачных сервисов компании возросла на 45% г/г, в том числе за счет поглощения Cerner в прошлом году. Апсайд до нашей целевой цены $105,60 составляет 11%. Сохраняем по акциям рейтинг «Покупать».
Comcast Corporation
С 07.09.2022 идея по акциям Comcast принесла инвесторам доходность 20%. Широкий спектр предоставляемых услуг в отрасли телекоммуникаций и обширный портфель медиаактивов обеспечивают Comcast диверсифицированные потоки доходов и невысокие, но стабильные темпы роста бизнеса. Телекоммуникационный бизнес генерирует стабильный положительный денежный поток. Comcast повышает дивидендные выплаты уже 15 лет кряду и вскоре может пополнить ряды дивидендных аристократов. Дивидендную доходность NTM оцениваем в 3%. На фоне отчетности за I квартал 2023 года, которая вышла лучше ожиданий, акции выросли на 13% за два дня и достигли своей целевой цены $41,70.
Наша ставка на качественный актив, который на момент выпуска идеи торговался с хорошим дисконтом к аналогам, себя оправдала. Мы полагаем, что на краткосрочном горизонте потенциал у акций ограничен, поскольку на 2023 год прогнозы по финпоказателям компании скромные. Текущая оценка компании выглядит справедливой, поэтому после достижения таргета мы понизили рейтинг по акциям до «Держать».
Tata Motors
После выпуска идеи на покупку акций индийского автопроизводителя Tata Motors 31 марта, его акции выросли в стоимости на 16%. Акции укрепились на хорошем отчете о продажах Jaguar Land Rover (крупнейший сегмент Tata Motors по выручке) в 4 кв. 2023 года (январь – март) и новостях о выходе на положительный свободный денежный поток по итогам года, а также планах британского автопроизводителя инвестировать 15 млрд фунтов в течение следующих 5 лет в развитие предложения электромобилей. Апсайд до целевой цены (507,0 INR) составляет 5%.
Vertex Pharmaceuticals
Акции американской биофармацевтической компании Vertex Pharmaceuticals за период с нашего последнего обновления их целевой цены (11 января 2023 года) принесли солидную доходность - 22% по состоянию на утро 5 мая, то есть, за 114 дней.
Мы по-прежнему относим Vertex Pharmaceuticals к числу топовых идей 2023 года. Компания является пионером в лечении муковисцидоза, при этом по сути имеет монополию в данном сегменте в отсутствие конкурентов, поэтому ей удается отстаивать высокие цены своих лекарств. Vertex располагает весьма амбициозной и смелой экспериментальной линейкой. За первый квартал компания отчиталась вполне благополучно, что тоже поспособствовало укреплению акций. Vertex Pharmaceuticals находилась в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $352,2 на конец 2023 года, 4 мая целевая цена была поставлена на пересмотр в сторону повышения.
С момента публикации обновления нашей инвестиционной идеи по акциям HCA Healthcare и присвоения рейтинга «Покупать» (16 марта) до момента понижения рейтинга до «Держать» (14 апреля), то есть менее чем за месяц, бумага принесла инвесторам доходность в размере 10%. Поскольку речь идет о провайдере медицинских услуг, операторе сети больниц, то «защитные» свойства этого вложения пришлись весьма кстати на фоне опасений относительно состояния американской экономики и банковского сектора. В настоящее время акции Regeneron находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Держать» и целевой ценой $281,4 (на 1% выше последней цены закрытия).
Industrial and Commercial Bank of China
С момента выпуска идеи от 11 ноября 2022 г. и по 14 апреля 2023 г. акции Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) класса Н принесли инвесторам доходность в размере 14%.
Отмена антиковидных ограничений в КНР должна придать мощный экономический импульс стране, кроме того, устойчиво низкая инфляция позволит властям продолжать фискальное стимулирование экономики при сохранении достаточно мягкой денежно-кредитной политики. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране, и мы рассчитываем, что это продолжит поддерживать финпоказатели ICBC, учитывая лидирующую позицию банка в секторе. Отметим также, что акции ICBC обладают высокой дивидендной доходность на уровне 8,3%.
После заметного повышения в последние месяцы акции ICBC класса Н в середине апреля практически достигли нашей целевой цены, после чего мы пересмотрели оценку данных бумаг в сторону повышения до HKD 5,03 на конец 2023 г. (апсайд 15,1%). Рейтинг остался прежним − «Покупать».
State Bank of India
С момента выпуска идеи от 24 марта 2023 г. и по 4 мая 2023 г. акции State Bank of India (SBI) принесли инвесторам доходность в размере 13%. Темпы экономического роста Индии в ближайшие годы, как ожидается, будут составлять 6-6,5% и по-прежнему будут существенно превышать среднемировые. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране в долгосрочной перспективе, и мы рассчитываем, что это продолжит поддерживать финпоказатели SBI, учитывая лидирующую позицию банка в секторе.
Несмотря на существенное удорожание в последние недели, акции SBI, по нашим оценкам, все еще обладают неплохим потенциалом роста. Мы сохраняем их рейтинг «Покупать» и целевую цену INR 664,5 на конец 2023 г., оставшийся апсайд составляет 14,6%.
CGN Power
Идея на покупку акций CGN Power на HKSE (1816) с момента публикации исследования от 13 октября 2022 года принесла инвесторам доходность в размере 23%. По достижению целевой цены HKD 2,1 акции были отправлены на пересмотр.
Главными драйверами роста котировок CGN Power оставались постепенное восстановление китайской экономики, а также устранение технических проблем на 1-м реакторе АЭС Taishan, который был отключен от сети для ремонта с июля 2021 года. Эти факторы позволяют рассчитывать на уверенный рост полезного отпуска в текущем году, поскольку в январе 2023 года компания также подключила к сети новый 3-й энергоблок АЭС Fangchenggang, который должен начать коммерческое производство э/э во 2-м полугодии. CGN Power в целом отличается долгосрочными инвестиционными планами: компания строит 7 энергоблоков мощностью более 8 ГВт и пользуется полной поддержкой Пекина, который рассчитывает с помощью АЭС ускорить декарбонизацию китайской экономики.
Edison International
Идея на покупку акций Edison International (EIX) с момента публикации исследования от 19 мая 2022 года принесла инвесторам доходность в размере 11% (доходность TSR вместе с дивидендами – 15,4%).
Edison International является типичным «защитным» кейсом, работая в сфере распределения и сбыта электроэнергии. Компания не отличается высокими темпами роста чистой прибыли (околонулевое изменение скорр. EPS в 2022 году), но предлагает инвесторам неплохую дивдоходность (NTM 4,2%) и показывает низкую волатильность финансовых результатов. На протяжении последнего года динамика акций компании была поддержана за счет отсутствия серьезных случаев повреждения инфраструктуры в результате лесных пожаров в Калифорнии, а также по причине отмены импортных пошлин на СЭС, что увеличило спрос потребителей на распределенную генерацию и, как следствие, нетарифную выручку компании.
В настоящий момент целевая цена и рейтинг акций EIX находятся на «пересмотре».
Southern
Идея на покупку акций Southern (SO) с момента публикации исследования от 9 марта 2023 года принесла инвесторам доходность в размере 12%. 11 апреля мы понизили рейтинг акций до «держать» с сохранением целевой цены.
Главным драйвером котировок Southern в первые месяцы весны стало подключение 3-го энергоблока АЭС Vogtle к сети 1 апреля. Это стало чрезвычайно важным событием для компании: станция является единственной строящейся АЭС в США и возводилась с 2013 года с неоднократными задержками и повышением стоимости. Несмотря на выявленные в конце 2022 года проблемы при тестах энергоблока, сейчас вероятность его ввода в установленные сроки (май-июнь) выглядит крайне высокой. Кроме того, в декабре Southern планирует ввести в эксплуатацию 4-й энергоблок той же АЭС. Помимо увеличения парка генерации до 44 ГВт, компания с помощью Vogtle сможет закрыть без потери мощности около 2,5 ГВт угольных ТЭС и выполнить план по их остановке в текущем десятилетии на 45%, а также воспользоваться налоговыми стимулами для АЭС, введенными «Актом о снижении инфляции».
Polymetal
Наша идея на покупку акций Polymetal от 27 декабря 2022 г. принесла доход в размере 68%. Акции компании демонстрируют сильный восстановительный рост после сильного падения в прошлом году из-за большой доли во free-float иностранных инвесторов, распродававших российские акции, который сочетается с динамикой цен на золото и серебро. Компании удалось сохранить добычу, выстроить собственную экспортную логистику и восстановить объемы продаж. Polymetal работает над сменой регистрации с о. Джерси на более дружественную юрисдикцию. Редомициляция позволит компании вернуться к выплате дивидендов, снизит структурные риски, что остается драйвером для акций Polymetal наряду с ростом стоимости драгметаллов. Мы сохраняем за ними рейтинг «Покупать» с потенциалом роста около 23% до нашей целевой цены 773,7 руб.
«Полюс»
За короткое время с выхода нашей идеи от 24 марта 2023 г. на покупку акций «Полюса» они выросли в цене на 8%, чему способствовали высокая эффективность компании, а также рост мировых котировок золота. «Полюс» крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью, крупнейшими запасами и большим потенциалом роста объемов добычи. В 2023 г. компания рассчитывает увеличить добычу не менее чем на 10%, а в перспективе 4-5 лет, с освоением крупнейшего месторождения Сухой Лог, можно ожидать роста добычи более чем в 1,5 раза. «Полюс» реализует золото на внутреннем рынке по ценам, привязанным к мировым, и менее уязвим к прямому воздействию санкций. Драйвером для роста акций в 2023 г. также может стать возобновление компанией выплаты дивидендов. Наш рейтинг акций «Полюса» - «Покупать» с целевой ценой 12 034 руб. и потенциалом роста к текущей цене 17%.
«РУСАЛ»
Со времени выхода идеи от 8 ноября 2022 г. на покупку котировки акций «Русала» на МосБирже поднялись на 14% к 2 мая 2023 г., когда мы отозвали рейтинг «Покупать» и отправили их на пересмотр после того, как совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. Основой устойчивости «Русала» являются доступ к дешевой электроэнергии в России и доходы от владения блокирующим пакетом акций «Норникеля». При этом эти доходы составляли большую часть прибыли «Русала» и зачастую превышали прибыль от собственной операционной деятельности, т.к. компания сильно зависит от импорта сырья. Мы намерены заново оценить компанию и пересмотреть целевую цену акций, исходя из новых обстоятельств.
«ФосАгро»
С момента выхода нашей идеи на покупку акций «ФосАгро» от 18 ноября 2022 г. котировки акций компании выросли на 8%. К этому можно добавить итоговые дивиденды за 2022 г. в размере 465 руб. на акцию (реестр был закрыт 4 апреля), что составляет еще 7,1% дивидендной доходности к цене покупки. «ФосАгро» остается ведущим поставщиком высококачественных фосфорсодержащих удобрений, высокий спрос на которые защищает компанию от риска попасть под санкции. Пользуясь этим, «ФосАгро» наращивает объемы производства: в 2022 г. выпуск и реализация агрохимической продукции увеличились на 4,6%, в 1 кв. 2023 г. рост г/г выпуска составил около 6%. Наш рейтинг по акциям «ФосАгро» сохраняется на уровне «Покупать», апсайд до нашей целевой цены 8 107 руб. составляет 15%.
Nucor
С момента выхода нашей идеи на продажу акций Nucor от 10 февраля 2023 г. котировки этих бумаг упали на 11% и сохраняют потенциал снижения еще на 6,6% до нашей целевой цены $136,6 за акцию. Это сильная сталелитейная компания, она продолжает расширять свое присутствие на различных сегментах американского рынка металлопродукции, однако сейчас рыночная оценка Nucor, на наш взгляд, выглядит завышенной. Отчетность последних двух кварталов обозначила отрицательную динамику продаж и выручки. Поскольку цены на металлопродукцию в 2023 г. вряд ли вернутся на экстремальные пики последних лет, мы ожидаем заметного снижения прибыли компании по сравнению с двумя предыдущими рекордными годами. Падение акций Nucor сдерживается большой программой buyback: в 1 кв. 2023 г. компания выкупила около 2,7 млн своих акций по средней цене $156,35 шт. При этом в программе осталось еще около $656,9 млн, что позволяет выкупить еще до 4,5 млн акций по текущей цене.
«ЛУКОЙЛ»
С момента нашего последнего обновления целевой цены (28 февраля 2023 года) по 18 апреля акции «ЛУКОЙЛа» выросли на 19% и достигли нашей целевой цены. Сильная динамика была связана с ростом рублёвых цен на нефть в первой половине апреля и ожиданиями по рекомендацию высоких финальных дивидендов за 2022 год. При этом после достижения целевой цены мы снизили рейтинг по акциям «ЛУКОЙЛа» до «держать». На фоне коррекции мировых цен на нефть, снижения объёма демпферных платежей и недавнего умеренного укрепления рубля мы считаем акции «ЛУКОЙЛа» оцененными справедливо на данный момент.
«НОВАТЭК»
Идея по акциям «НОВАТЭКа» от 16 декабря по состоянию на 4 мая принесла инвесторам 26% доходности с учётом дивидендов. Рост акций компании был преимущественно связан с ослаблением рубля, выплатой неплохих финальных дивидендов за 2022 год, а также рядом позитивных корпоративных новостей. Во-первых, «НОВАТЭК» смог по удачной оценке купить долю в проекте «Сахалин-2» у Shell. Во-вторых, представители компании подтвердили планы по вводу первой линии «Арктик СПГ-2» в конце текущего года, а также по принятию финального инвестиционного решения по проекту «Обский ГХК» в ближайшее время. В-третьих, «НОВАТЭК» запатентовал собственную технологию по сжижению, которая позволит компании в будущем реализовывать средне- и крупнотоннажные проекты по производству СПГ без западных технологий. На фоне этих факторов мы повысили целевую цену по акциям «НОВАТЭКа» до 1503 руб. Оставшийся апсайд на горизонте 11 месяцев составляет 24%.
Эксперты рассказали о том, какие идеи оправдали ожидания, бумаги каких компаний все еще стоит держать в портфеле, а также обозначили долгосрочные перспективы.
Среди компаний, заслуживающих внимания, аналитики выделили Vertex Pharmaceuticals, Polymetal, «РУСАЛ», «ФосАгро», Nucor, Oracle, CGN Power и другие.
Oracle Corporation
Идея по акциям Oracle от 17.03.2023 принесла 15% доходности за полтора месяца. Oracle является ярким представителем стоимостных компаний, несмотря на принадлежность к IT-сектору. Бумаги достаточно устойчивы к рыночной волатильности и имеют бета-коэффициент 0,99. Сохранение стабильных темпов роста бизнеса в период замедления роста мировой экономики делает Oracle хорошую службу. По результатам 3 квартала 2023 фингода с окончанием 28 февраля Oracle отчиталась о росте выручки на 18% г/г, как и двумя кварталами ранее. Такие же темпы роста ожидаются и по итогам полного 2023 фингода. Двузначный рост глобальной облачной индустрии создает для Oracle прочный фундамент для долгосрочного роста. В 3 квартале выручка облачных сервисов компании возросла на 45% г/г, в том числе за счет поглощения Cerner в прошлом году. Апсайд до нашей целевой цены $105,60 составляет 11%. Сохраняем по акциям рейтинг «Покупать».
Comcast Corporation
С 07.09.2022 идея по акциям Comcast принесла инвесторам доходность 20%. Широкий спектр предоставляемых услуг в отрасли телекоммуникаций и обширный портфель медиаактивов обеспечивают Comcast диверсифицированные потоки доходов и невысокие, но стабильные темпы роста бизнеса. Телекоммуникационный бизнес генерирует стабильный положительный денежный поток. Comcast повышает дивидендные выплаты уже 15 лет кряду и вскоре может пополнить ряды дивидендных аристократов. Дивидендную доходность NTM оцениваем в 3%. На фоне отчетности за I квартал 2023 года, которая вышла лучше ожиданий, акции выросли на 13% за два дня и достигли своей целевой цены $41,70.
Наша ставка на качественный актив, который на момент выпуска идеи торговался с хорошим дисконтом к аналогам, себя оправдала. Мы полагаем, что на краткосрочном горизонте потенциал у акций ограничен, поскольку на 2023 год прогнозы по финпоказателям компании скромные. Текущая оценка компании выглядит справедливой, поэтому после достижения таргета мы понизили рейтинг по акциям до «Держать».
Tata Motors
После выпуска идеи на покупку акций индийского автопроизводителя Tata Motors 31 марта, его акции выросли в стоимости на 16%. Акции укрепились на хорошем отчете о продажах Jaguar Land Rover (крупнейший сегмент Tata Motors по выручке) в 4 кв. 2023 года (январь – март) и новостях о выходе на положительный свободный денежный поток по итогам года, а также планах британского автопроизводителя инвестировать 15 млрд фунтов в течение следующих 5 лет в развитие предложения электромобилей. Апсайд до целевой цены (507,0 INR) составляет 5%.
Vertex Pharmaceuticals
Акции американской биофармацевтической компании Vertex Pharmaceuticals за период с нашего последнего обновления их целевой цены (11 января 2023 года) принесли солидную доходность - 22% по состоянию на утро 5 мая, то есть, за 114 дней.
Мы по-прежнему относим Vertex Pharmaceuticals к числу топовых идей 2023 года. Компания является пионером в лечении муковисцидоза, при этом по сути имеет монополию в данном сегменте в отсутствие конкурентов, поэтому ей удается отстаивать высокие цены своих лекарств. Vertex располагает весьма амбициозной и смелой экспериментальной линейкой. За первый квартал компания отчиталась вполне благополучно, что тоже поспособствовало укреплению акций. Vertex Pharmaceuticals находилась в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $352,2 на конец 2023 года, 4 мая целевая цена была поставлена на пересмотр в сторону повышения.
С момента публикации обновления нашей инвестиционной идеи по акциям HCA Healthcare и присвоения рейтинга «Покупать» (16 марта) до момента понижения рейтинга до «Держать» (14 апреля), то есть менее чем за месяц, бумага принесла инвесторам доходность в размере 10%. Поскольку речь идет о провайдере медицинских услуг, операторе сети больниц, то «защитные» свойства этого вложения пришлись весьма кстати на фоне опасений относительно состояния американской экономики и банковского сектора. В настоящее время акции Regeneron находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Держать» и целевой ценой $281,4 (на 1% выше последней цены закрытия).
Industrial and Commercial Bank of China
С момента выпуска идеи от 11 ноября 2022 г. и по 14 апреля 2023 г. акции Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) класса Н принесли инвесторам доходность в размере 14%.
Отмена антиковидных ограничений в КНР должна придать мощный экономический импульс стране, кроме того, устойчиво низкая инфляция позволит властям продолжать фискальное стимулирование экономики при сохранении достаточно мягкой денежно-кредитной политики. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране, и мы рассчитываем, что это продолжит поддерживать финпоказатели ICBC, учитывая лидирующую позицию банка в секторе. Отметим также, что акции ICBC обладают высокой дивидендной доходность на уровне 8,3%.
После заметного повышения в последние месяцы акции ICBC класса Н в середине апреля практически достигли нашей целевой цены, после чего мы пересмотрели оценку данных бумаг в сторону повышения до HKD 5,03 на конец 2023 г. (апсайд 15,1%). Рейтинг остался прежним − «Покупать».
State Bank of India
С момента выпуска идеи от 24 марта 2023 г. и по 4 мая 2023 г. акции State Bank of India (SBI) принесли инвесторам доходность в размере 13%. Темпы экономического роста Индии в ближайшие годы, как ожидается, будут составлять 6-6,5% и по-прежнему будут существенно превышать среднемировые. На таком фоне следует ожидать сохранения высокого спроса на финансовые услуги в стране в долгосрочной перспективе, и мы рассчитываем, что это продолжит поддерживать финпоказатели SBI, учитывая лидирующую позицию банка в секторе.
Несмотря на существенное удорожание в последние недели, акции SBI, по нашим оценкам, все еще обладают неплохим потенциалом роста. Мы сохраняем их рейтинг «Покупать» и целевую цену INR 664,5 на конец 2023 г., оставшийся апсайд составляет 14,6%.
CGN Power
Идея на покупку акций CGN Power на HKSE (1816) с момента публикации исследования от 13 октября 2022 года принесла инвесторам доходность в размере 23%. По достижению целевой цены HKD 2,1 акции были отправлены на пересмотр.
Главными драйверами роста котировок CGN Power оставались постепенное восстановление китайской экономики, а также устранение технических проблем на 1-м реакторе АЭС Taishan, который был отключен от сети для ремонта с июля 2021 года. Эти факторы позволяют рассчитывать на уверенный рост полезного отпуска в текущем году, поскольку в январе 2023 года компания также подключила к сети новый 3-й энергоблок АЭС Fangchenggang, который должен начать коммерческое производство э/э во 2-м полугодии. CGN Power в целом отличается долгосрочными инвестиционными планами: компания строит 7 энергоблоков мощностью более 8 ГВт и пользуется полной поддержкой Пекина, который рассчитывает с помощью АЭС ускорить декарбонизацию китайской экономики.
Edison International
Идея на покупку акций Edison International (EIX) с момента публикации исследования от 19 мая 2022 года принесла инвесторам доходность в размере 11% (доходность TSR вместе с дивидендами – 15,4%).
Edison International является типичным «защитным» кейсом, работая в сфере распределения и сбыта электроэнергии. Компания не отличается высокими темпами роста чистой прибыли (околонулевое изменение скорр. EPS в 2022 году), но предлагает инвесторам неплохую дивдоходность (NTM 4,2%) и показывает низкую волатильность финансовых результатов. На протяжении последнего года динамика акций компании была поддержана за счет отсутствия серьезных случаев повреждения инфраструктуры в результате лесных пожаров в Калифорнии, а также по причине отмены импортных пошлин на СЭС, что увеличило спрос потребителей на распределенную генерацию и, как следствие, нетарифную выручку компании.
В настоящий момент целевая цена и рейтинг акций EIX находятся на «пересмотре».
Southern
Идея на покупку акций Southern (SO) с момента публикации исследования от 9 марта 2023 года принесла инвесторам доходность в размере 12%. 11 апреля мы понизили рейтинг акций до «держать» с сохранением целевой цены.
Главным драйвером котировок Southern в первые месяцы весны стало подключение 3-го энергоблока АЭС Vogtle к сети 1 апреля. Это стало чрезвычайно важным событием для компании: станция является единственной строящейся АЭС в США и возводилась с 2013 года с неоднократными задержками и повышением стоимости. Несмотря на выявленные в конце 2022 года проблемы при тестах энергоблока, сейчас вероятность его ввода в установленные сроки (май-июнь) выглядит крайне высокой. Кроме того, в декабре Southern планирует ввести в эксплуатацию 4-й энергоблок той же АЭС. Помимо увеличения парка генерации до 44 ГВт, компания с помощью Vogtle сможет закрыть без потери мощности около 2,5 ГВт угольных ТЭС и выполнить план по их остановке в текущем десятилетии на 45%, а также воспользоваться налоговыми стимулами для АЭС, введенными «Актом о снижении инфляции».
Polymetal
Наша идея на покупку акций Polymetal от 27 декабря 2022 г. принесла доход в размере 68%. Акции компании демонстрируют сильный восстановительный рост после сильного падения в прошлом году из-за большой доли во free-float иностранных инвесторов, распродававших российские акции, который сочетается с динамикой цен на золото и серебро. Компании удалось сохранить добычу, выстроить собственную экспортную логистику и восстановить объемы продаж. Polymetal работает над сменой регистрации с о. Джерси на более дружественную юрисдикцию. Редомициляция позволит компании вернуться к выплате дивидендов, снизит структурные риски, что остается драйвером для акций Polymetal наряду с ростом стоимости драгметаллов. Мы сохраняем за ними рейтинг «Покупать» с потенциалом роста около 23% до нашей целевой цены 773,7 руб.
«Полюс»
За короткое время с выхода нашей идеи от 24 марта 2023 г. на покупку акций «Полюса» они выросли в цене на 8%, чему способствовали высокая эффективность компании, а также рост мировых котировок золота. «Полюс» крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой себестоимостью, крупнейшими запасами и большим потенциалом роста объемов добычи. В 2023 г. компания рассчитывает увеличить добычу не менее чем на 10%, а в перспективе 4-5 лет, с освоением крупнейшего месторождения Сухой Лог, можно ожидать роста добычи более чем в 1,5 раза. «Полюс» реализует золото на внутреннем рынке по ценам, привязанным к мировым, и менее уязвим к прямому воздействию санкций. Драйвером для роста акций в 2023 г. также может стать возобновление компанией выплаты дивидендов. Наш рейтинг акций «Полюса» - «Покупать» с целевой ценой 12 034 руб. и потенциалом роста к текущей цене 17%.
«РУСАЛ»
Со времени выхода идеи от 8 ноября 2022 г. на покупку котировки акций «Русала» на МосБирже поднялись на 14% к 2 мая 2023 г., когда мы отозвали рейтинг «Покупать» и отправили их на пересмотр после того, как совет директоров «Норникеля» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2022 г. Основой устойчивости «Русала» являются доступ к дешевой электроэнергии в России и доходы от владения блокирующим пакетом акций «Норникеля». При этом эти доходы составляли большую часть прибыли «Русала» и зачастую превышали прибыль от собственной операционной деятельности, т.к. компания сильно зависит от импорта сырья. Мы намерены заново оценить компанию и пересмотреть целевую цену акций, исходя из новых обстоятельств.
«ФосАгро»
С момента выхода нашей идеи на покупку акций «ФосАгро» от 18 ноября 2022 г. котировки акций компании выросли на 8%. К этому можно добавить итоговые дивиденды за 2022 г. в размере 465 руб. на акцию (реестр был закрыт 4 апреля), что составляет еще 7,1% дивидендной доходности к цене покупки. «ФосАгро» остается ведущим поставщиком высококачественных фосфорсодержащих удобрений, высокий спрос на которые защищает компанию от риска попасть под санкции. Пользуясь этим, «ФосАгро» наращивает объемы производства: в 2022 г. выпуск и реализация агрохимической продукции увеличились на 4,6%, в 1 кв. 2023 г. рост г/г выпуска составил около 6%. Наш рейтинг по акциям «ФосАгро» сохраняется на уровне «Покупать», апсайд до нашей целевой цены 8 107 руб. составляет 15%.
Nucor
С момента выхода нашей идеи на продажу акций Nucor от 10 февраля 2023 г. котировки этих бумаг упали на 11% и сохраняют потенциал снижения еще на 6,6% до нашей целевой цены $136,6 за акцию. Это сильная сталелитейная компания, она продолжает расширять свое присутствие на различных сегментах американского рынка металлопродукции, однако сейчас рыночная оценка Nucor, на наш взгляд, выглядит завышенной. Отчетность последних двух кварталов обозначила отрицательную динамику продаж и выручки. Поскольку цены на металлопродукцию в 2023 г. вряд ли вернутся на экстремальные пики последних лет, мы ожидаем заметного снижения прибыли компании по сравнению с двумя предыдущими рекордными годами. Падение акций Nucor сдерживается большой программой buyback: в 1 кв. 2023 г. компания выкупила около 2,7 млн своих акций по средней цене $156,35 шт. При этом в программе осталось еще около $656,9 млн, что позволяет выкупить еще до 4,5 млн акций по текущей цене.
«ЛУКОЙЛ»
С момента нашего последнего обновления целевой цены (28 февраля 2023 года) по 18 апреля акции «ЛУКОЙЛа» выросли на 19% и достигли нашей целевой цены. Сильная динамика была связана с ростом рублёвых цен на нефть в первой половине апреля и ожиданиями по рекомендацию высоких финальных дивидендов за 2022 год. При этом после достижения целевой цены мы снизили рейтинг по акциям «ЛУКОЙЛа» до «держать». На фоне коррекции мировых цен на нефть, снижения объёма демпферных платежей и недавнего умеренного укрепления рубля мы считаем акции «ЛУКОЙЛа» оцененными справедливо на данный момент.
«НОВАТЭК»
Идея по акциям «НОВАТЭКа» от 16 декабря по состоянию на 4 мая принесла инвесторам 26% доходности с учётом дивидендов. Рост акций компании был преимущественно связан с ослаблением рубля, выплатой неплохих финальных дивидендов за 2022 год, а также рядом позитивных корпоративных новостей. Во-первых, «НОВАТЭК» смог по удачной оценке купить долю в проекте «Сахалин-2» у Shell. Во-вторых, представители компании подтвердили планы по вводу первой линии «Арктик СПГ-2» в конце текущего года, а также по принятию финального инвестиционного решения по проекту «Обский ГХК» в ближайшее время. В-третьих, «НОВАТЭК» запатентовал собственную технологию по сжижению, которая позволит компании в будущем реализовывать средне- и крупнотоннажные проекты по производству СПГ без западных технологий. На фоне этих факторов мы повысили целевую цену по акциям «НОВАТЭКа» до 1503 руб. Оставшийся апсайд на горизонте 11 месяцев составляет 24%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба