8 мая 2023 БКС Экспресс
После крайне слабого апреля рубль может нащупать поддержку в мае за счет экспортных потоков на фоне роста цен на Urals. ФРС США в очередной раз подняла ставку, что с большой вероятностью стало последним повышением в текущем цикле монетарной политики.
Главное
• В апреле цены на Urals выросла, а выручка поступает с лагом в месяц
• ФРС может уйти на паузу уже в июне в отсутствие сюрпризов по инфляции
• Экономика Китая в I квартале 2023 г. выросла сильнее ожиданий
- Однако это не выразилось в укреплении юаня против доллара
- CNY может быть привлекательнее USD в долгосрочной перспективе
• Центральные банки развитых стран «догоняют» ФРС
- Они тоже могут скоро взять паузу в повышении ставок
• Смена главы Банка Японии пока не привела к нормализации ДКП
• В Турции в мае выборы президента, что скажется на падающей лире
Подробнее
В мае рубль может поддержать апрельская цена Urals. Торговые потоки и экспорт остаются главными факторами влияния на курс российской валюты. Статистика за март говорит о росте импорта при падении экспорта, что привело к резкому ослаблению рубля. Экспортная выручка поступает с запозданием примерно в месяц, и рост средней цены Urals в апреле может поддержать курс рубля в мае.
По итогам апреля ЦБ оставил ставку без изменений (7,5%). При этом динамика нефтяных цен и возможное снижение продаж юаня сохраняют риски для курса. Наш прогноз из апрельской валютной стратегии предполагал укрепление рубля до 77,2. Курс USD/RUB достиг нашего апрельского среднесрочного прогноза быстрее ожиданий, и в ближайшее время мы планируем обновить прогнозы по рублю после выхода актуальной торговой статистики.
ФРС, вероятно, завершает монетарное ужесточение. 3 мая американский регулятор вновь ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 5–5,25%. При этом Федрезерв намекнул, что в июне может взять паузу в повышении. Рынок облигаций ожидает, что ФРС больше не будет поднимать ставки и даже может начать их опускать ближе к концу года на фоне рисков рецессии в США, спада инфляции и банковского кризиса. Однако базовая инфляция остается повышенной, и однозначно говорить о возможном понижении ставки в этом году преждевременно. ФРС заверяет, что таких намерений нет и однозначно стремится к снижению инфляции до 2%.
Центральные банки других развитых стран также близки к концу цикла. ЕЦБ повысил ставку в мае и может продолжить поднимать ставку для борьбы с инфляцией в еврозоне. Однако риски спада экономической активности могут ограничить дальнейшие повышения. Банк Англии, вероятно, поднимет ставку в мае, но динамика ВВП Великобритании говорит о том, что простор для дальнейших повышений ограничен. Центробанки развитых стран «догоняют» ФРС, и их повышения вместе со спадом цен на энергоносители сейчас позволяют восстановиться курсам евро, фунта и других относительно доллара США, который укреплялся большую часть 2022 г.
Экономика Китая растет, но юань — пока нет. ВВП КНР в I квартале 2023 г. вырос на 4,5% и превысил прогнозы. Также неожиданно вырос в марте китайский экспорт. Однако юань особо не укрепился к доллару и другим глобальным валютам за последний месяц. Слабость внутреннего спроса, отсутствие новых стимулов и сезонные факторы мешали укрепиться китайской валюте. Однако улучшение экономики страны может поддержать долгосрочные перспективы юаня. В Японии, несмотря на смену главы центробанка, пока не наблюдается нормализации монетарной политики. В Турции в фокусе выборы президента. От их исхода зависит динамика лиры, которая в последние годы сильно ослабла из-за высокой инфляции в стране.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• В апреле цены на Urals выросла, а выручка поступает с лагом в месяц
• ФРС может уйти на паузу уже в июне в отсутствие сюрпризов по инфляции
• Экономика Китая в I квартале 2023 г. выросла сильнее ожиданий
- Однако это не выразилось в укреплении юаня против доллара
- CNY может быть привлекательнее USD в долгосрочной перспективе
• Центральные банки развитых стран «догоняют» ФРС
- Они тоже могут скоро взять паузу в повышении ставок
• Смена главы Банка Японии пока не привела к нормализации ДКП
• В Турции в мае выборы президента, что скажется на падающей лире
Подробнее
В мае рубль может поддержать апрельская цена Urals. Торговые потоки и экспорт остаются главными факторами влияния на курс российской валюты. Статистика за март говорит о росте импорта при падении экспорта, что привело к резкому ослаблению рубля. Экспортная выручка поступает с запозданием примерно в месяц, и рост средней цены Urals в апреле может поддержать курс рубля в мае.
По итогам апреля ЦБ оставил ставку без изменений (7,5%). При этом динамика нефтяных цен и возможное снижение продаж юаня сохраняют риски для курса. Наш прогноз из апрельской валютной стратегии предполагал укрепление рубля до 77,2. Курс USD/RUB достиг нашего апрельского среднесрочного прогноза быстрее ожиданий, и в ближайшее время мы планируем обновить прогнозы по рублю после выхода актуальной торговой статистики.
ФРС, вероятно, завершает монетарное ужесточение. 3 мая американский регулятор вновь ожидаемо повысил ставку на 25 б.п. до 5–5,25%. При этом Федрезерв намекнул, что в июне может взять паузу в повышении. Рынок облигаций ожидает, что ФРС больше не будет поднимать ставки и даже может начать их опускать ближе к концу года на фоне рисков рецессии в США, спада инфляции и банковского кризиса. Однако базовая инфляция остается повышенной, и однозначно говорить о возможном понижении ставки в этом году преждевременно. ФРС заверяет, что таких намерений нет и однозначно стремится к снижению инфляции до 2%.
Центральные банки других развитых стран также близки к концу цикла. ЕЦБ повысил ставку в мае и может продолжить поднимать ставку для борьбы с инфляцией в еврозоне. Однако риски спада экономической активности могут ограничить дальнейшие повышения. Банк Англии, вероятно, поднимет ставку в мае, но динамика ВВП Великобритании говорит о том, что простор для дальнейших повышений ограничен. Центробанки развитых стран «догоняют» ФРС, и их повышения вместе со спадом цен на энергоносители сейчас позволяют восстановиться курсам евро, фунта и других относительно доллара США, который укреплялся большую часть 2022 г.
Экономика Китая растет, но юань — пока нет. ВВП КНР в I квартале 2023 г. вырос на 4,5% и превысил прогнозы. Также неожиданно вырос в марте китайский экспорт. Однако юань особо не укрепился к доллару и другим глобальным валютам за последний месяц. Слабость внутреннего спроса, отсутствие новых стимулов и сезонные факторы мешали укрепиться китайской валюте. Однако улучшение экономики страны может поддержать долгосрочные перспективы юаня. В Японии, несмотря на смену главы центробанка, пока не наблюдается нормализации монетарной политики. В Турции в фокусе выборы президента. От их исхода зависит динамика лиры, которая в последние годы сильно ослабла из-за высокой инфляции в стране.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter