10 мая 2023 The Wall Street Journal
Компании увеличивают выплаты акционерам и держат средства на случай, если бум сменится длительным спадом
Нефтегазовые компании накопили огромную сумму денег. И в новейшей истории таких прецедентов очень мало. У Уолл-стрит несколько идей, как их потратить, при этом бурение новых скважин далеко не на первом месте.
Многие компании сокращают расходы и платят крупные суммы покупателям акций, таким как Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway, которые верят, что мировой спрос на нефть сохранится в течение многих лет, если не десятилетий. Обещание выплатить средства акционерам помогло энергетическим акциям стать одним из немногих позитивных моментов на фоне мрачной картины на рынках в прошлом году, благодаря стремительному росту сырьевых товаров после начала конфликта на Украине.
Несмотря на давление на нефть в 2023 году из-за неопределенных экономических перспектив, из-за чего энергетический сектор оказался худшим в рейтинге S&P 500, приток денежных средств продолжается. Компании, которые раньше стремились добиться роста и вкладывали деньги в спекулятивные инвестиции в бурение, снижая стоимость акций, теперь напротив пытаются успокоить Уолл-стрит за счет увеличения дивидендов и выкупа акций.
Деньги помогли компенсировать снижение цен на акции, которые часто колеблются на фоне усиления волатильности на сырьевых рынках. Стабильная доходность также поддерживает отрасль с неопределенными долгосрочными перспективами, поскольку правительства, рынки и мировая экономика постепенно переходят к более чистой энергии.
«Они всегда выплачивали дивиденды. Это стало отличительным признаком, — заявил Роб Таммел, управляющий директор инвестиционной компании Tortoise, специализирующейся на энергетике. — Однако теперь помимо дивидендов появился избыток денежных средств для обратного выкупа».
Шесть нефтяных компаний-гигантов: итальянская Eni, французская TotalEnergies TTE (снижение на 0.74%), британские Shell SHEL (снижение на 0.44%) и BP (снижение на 0.27%), американские Chevron CVX (снижение на 0.39%) и Exxon Mobil XOM (рост на 0.40%) сообщили, что в конце первого квартала на их балансах было почти $160 млрд в виде денежных средств и денежных эквивалентов. Государственные компании и малый бизнес накопили на десятки миллиардов больше.
По данным FactSet, активы Chevron и Exxon Mobil составляют $48.3 млрд, что на $1 млрд больше по сравнению с началом года. До недавнего роста активов они в последний раз в совокупности превышали $40 млрд в последние недели президентства Джорджа У. Буша на фоне приближения американской нефти к концу многомесячного цикла снижения с рекордных $145 за баррель.
Доходы от продажи нефти резко выросли в прошлом году после того, как конфликт на Украине спровоцировал рост цен, а бензин стал всеобщим напоминанием о том, что инфляция приблизилась к 40-летним максимумам. Поскольку базовые цены на нефть упали в США на 8.8% в этом году, до $73.16 за баррель, международные нефтяные компании, американские производители топлива, независимые буровые компании, техасские бурильщики и аппалачские сланцевики накопили крупные суммы, которые они держат частично в качестве страховки на случай дальнейшего снижения.
«Мы знаем, что хорошие времена длятся недолго», — отметил финансовый директор Chevron Пьер Бребер.
Президент Байден призвал производителей увеличить добычу в попытке снизить цены на заправках.
«Эти балансовые отчеты ясно дают понять, что ничто не мешает нефтяным компаниям увеличить добычу, кроме их собственного решения пополнить карманы богатых акционеров и оставить себе остальное», — заявил помощник пресс-секретаря Белого дома Абдулла Хасан.
В приоритете финансовая дисциплина
Но инвесторы предпочитают финансовую дисциплину, а руководители все чаще получают компенсации с учетом доходов акционеров. Это знаменует резкий разворот в американском нефтяном секторе, где компании много лет стремились у росту добычи, используя скважины в таких регионах, как Пермский бассейн в Техасе и сланцевый комплекс Баккен в Северной Дакоте.
По данным FactSet, к июню 2020 года, когда пандемия парализовала некоторые районы страны, совокупные капитальные затраты Chevron и Exxon Mobil превышали выплаты акционерам минимум 28 кварталов подряд. Затем каждый квартал соотношение было обратным: за первые три месяца года компании потратили на дивиденды и обратный выкуп акций $14.8 млрд по сравнению с капиталовложениями на сумму $8.4 млрд.
По словам Пьера Бребера, компания Chevron, базирующаяся в Сан-Рамоне, штат Калифорния, которая накопила почти $15.7 млрд в виде денежных средств и денежных эквивалентов, могла бы работать даже, если бы баланс составлял 1/3 от нынешнего размера.
«Мы хотим стабильно выплачивать средства [акционерам] в течение всего цикла», — заявил он аналитикам.
Другие американские компании в последнее время следуют примеру крупных компаний. Анализ финансовых данных, проведенный Evaluate Energy, показал, что в четвертом квартале 2022 года руководители ConocoPhillips (рост на 0.53%) и 48 небольших публично торгуемых нефтегазовых компаний направили 42% денежных средств на выплаты акционерам. Капиталовложения составили 35% от этих средств за данный период по сравнению с 67% в первом квартале 2020 года.
«Американские производители нефти и газа меньше сосредоточены на капитальных затратах, чем когда-либо в последние годы», — отметил Марк Янг, старший аналитик Evaluate Energy.
Увеличение денежных средств обусловлен и другими факторами. Многие компании погасили долги, накопившиеся в период роста. Хотя некоторые компании выделили огромные суммы на технологии улавливания углерода или производство водорода, инвестиции в чистую энергию замедлились из-за более низкой ожидаемой отдачи и недоработок в климатическом пакете Байдена.
По информации The Wall Street Journal, крупные компании, такие как Exxon Mobil, также рассматривали возможность приобретений, чтобы привлечь независимых или частных бурильщиков, обеспечивающих быструю добычу сланца.
В первом квартале Exxon обошла другие американские компании, накопив почти $32.7 млрд, что примерно на $3 млрд больше, чем в конце прошлого года. Поскольку доходность краткосрочных инвестиций, таких как казначейские облигации, выше, чем выплаты по долгам Exxon, «мы не несем отрицательных затрат на поддержание этого остатка денежных средств», — заявила финансовый директор Кэтрин Микеллс.
Как отметил Сэм Марголин, аналитик Wolfe Research, финансовая реальность, которая отчасти сформировалась из-за повышения процентных ставок Федеральной резервной системой с целью замедлить экономику, меняет представление об оптимальном балансе нефтяных компаний на столь непредсказуемом рынке.
«Это определенно снимает напряженность в плане попыток избавиться от денег как можно быстрее», — добавил он.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Нефтегазовые компании накопили огромную сумму денег. И в новейшей истории таких прецедентов очень мало. У Уолл-стрит несколько идей, как их потратить, при этом бурение новых скважин далеко не на первом месте.
Многие компании сокращают расходы и платят крупные суммы покупателям акций, таким как Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway, которые верят, что мировой спрос на нефть сохранится в течение многих лет, если не десятилетий. Обещание выплатить средства акционерам помогло энергетическим акциям стать одним из немногих позитивных моментов на фоне мрачной картины на рынках в прошлом году, благодаря стремительному росту сырьевых товаров после начала конфликта на Украине.
Несмотря на давление на нефть в 2023 году из-за неопределенных экономических перспектив, из-за чего энергетический сектор оказался худшим в рейтинге S&P 500, приток денежных средств продолжается. Компании, которые раньше стремились добиться роста и вкладывали деньги в спекулятивные инвестиции в бурение, снижая стоимость акций, теперь напротив пытаются успокоить Уолл-стрит за счет увеличения дивидендов и выкупа акций.
Деньги помогли компенсировать снижение цен на акции, которые часто колеблются на фоне усиления волатильности на сырьевых рынках. Стабильная доходность также поддерживает отрасль с неопределенными долгосрочными перспективами, поскольку правительства, рынки и мировая экономика постепенно переходят к более чистой энергии.
«Они всегда выплачивали дивиденды. Это стало отличительным признаком, — заявил Роб Таммел, управляющий директор инвестиционной компании Tortoise, специализирующейся на энергетике. — Однако теперь помимо дивидендов появился избыток денежных средств для обратного выкупа».
Шесть нефтяных компаний-гигантов: итальянская Eni, французская TotalEnergies TTE (снижение на 0.74%), британские Shell SHEL (снижение на 0.44%) и BP (снижение на 0.27%), американские Chevron CVX (снижение на 0.39%) и Exxon Mobil XOM (рост на 0.40%) сообщили, что в конце первого квартала на их балансах было почти $160 млрд в виде денежных средств и денежных эквивалентов. Государственные компании и малый бизнес накопили на десятки миллиардов больше.
По данным FactSet, активы Chevron и Exxon Mobil составляют $48.3 млрд, что на $1 млрд больше по сравнению с началом года. До недавнего роста активов они в последний раз в совокупности превышали $40 млрд в последние недели президентства Джорджа У. Буша на фоне приближения американской нефти к концу многомесячного цикла снижения с рекордных $145 за баррель.
Доходы от продажи нефти резко выросли в прошлом году после того, как конфликт на Украине спровоцировал рост цен, а бензин стал всеобщим напоминанием о том, что инфляция приблизилась к 40-летним максимумам. Поскольку базовые цены на нефть упали в США на 8.8% в этом году, до $73.16 за баррель, международные нефтяные компании, американские производители топлива, независимые буровые компании, техасские бурильщики и аппалачские сланцевики накопили крупные суммы, которые они держат частично в качестве страховки на случай дальнейшего снижения.
«Мы знаем, что хорошие времена длятся недолго», — отметил финансовый директор Chevron Пьер Бребер.
Президент Байден призвал производителей увеличить добычу в попытке снизить цены на заправках.
«Эти балансовые отчеты ясно дают понять, что ничто не мешает нефтяным компаниям увеличить добычу, кроме их собственного решения пополнить карманы богатых акционеров и оставить себе остальное», — заявил помощник пресс-секретаря Белого дома Абдулла Хасан.
В приоритете финансовая дисциплина
Но инвесторы предпочитают финансовую дисциплину, а руководители все чаще получают компенсации с учетом доходов акционеров. Это знаменует резкий разворот в американском нефтяном секторе, где компании много лет стремились у росту добычи, используя скважины в таких регионах, как Пермский бассейн в Техасе и сланцевый комплекс Баккен в Северной Дакоте.
По данным FactSet, к июню 2020 года, когда пандемия парализовала некоторые районы страны, совокупные капитальные затраты Chevron и Exxon Mobil превышали выплаты акционерам минимум 28 кварталов подряд. Затем каждый квартал соотношение было обратным: за первые три месяца года компании потратили на дивиденды и обратный выкуп акций $14.8 млрд по сравнению с капиталовложениями на сумму $8.4 млрд.
По словам Пьера Бребера, компания Chevron, базирующаяся в Сан-Рамоне, штат Калифорния, которая накопила почти $15.7 млрд в виде денежных средств и денежных эквивалентов, могла бы работать даже, если бы баланс составлял 1/3 от нынешнего размера.
«Мы хотим стабильно выплачивать средства [акционерам] в течение всего цикла», — заявил он аналитикам.
Другие американские компании в последнее время следуют примеру крупных компаний. Анализ финансовых данных, проведенный Evaluate Energy, показал, что в четвертом квартале 2022 года руководители ConocoPhillips (рост на 0.53%) и 48 небольших публично торгуемых нефтегазовых компаний направили 42% денежных средств на выплаты акционерам. Капиталовложения составили 35% от этих средств за данный период по сравнению с 67% в первом квартале 2020 года.
«Американские производители нефти и газа меньше сосредоточены на капитальных затратах, чем когда-либо в последние годы», — отметил Марк Янг, старший аналитик Evaluate Energy.
Увеличение денежных средств обусловлен и другими факторами. Многие компании погасили долги, накопившиеся в период роста. Хотя некоторые компании выделили огромные суммы на технологии улавливания углерода или производство водорода, инвестиции в чистую энергию замедлились из-за более низкой ожидаемой отдачи и недоработок в климатическом пакете Байдена.
По информации The Wall Street Journal, крупные компании, такие как Exxon Mobil, также рассматривали возможность приобретений, чтобы привлечь независимых или частных бурильщиков, обеспечивающих быструю добычу сланца.
В первом квартале Exxon обошла другие американские компании, накопив почти $32.7 млрд, что примерно на $3 млрд больше, чем в конце прошлого года. Поскольку доходность краткосрочных инвестиций, таких как казначейские облигации, выше, чем выплаты по долгам Exxon, «мы не несем отрицательных затрат на поддержание этого остатка денежных средств», — заявила финансовый директор Кэтрин Микеллс.
Как отметил Сэм Марголин, аналитик Wolfe Research, финансовая реальность, которая отчасти сформировалась из-за повышения процентных ставок Федеральной резервной системой с целью замедлить экономику, меняет представление об оптимальном балансе нефтяных компаний на столь непредсказуемом рынке.
«Это определенно снимает напряженность в плане попыток избавиться от денег как можно быстрее», — добавил он.
http://www.wsj.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter