10 мая 2023 БКС Экспресс | Рубль
Мощное укрепление рубля за считанные дни начала мая перечеркнуло все потери апреля. Наш план оперативного падения инвалют полностью отработан. Однако покупателям инвалют расслабляться не стоит, после технического отката рубль может еще повторить.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 78,2 (+1,05%)
Пара EUR/RUB TOM: 86,2 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,24 (+0,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,07 (+1,3%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США остается в русле и долгосрочного, и среднесрочного нисходящих трендов. А краткосрочная динамика USD будет зависеть от статданных по экономике Штатов. Например, сегодня весомым драйвером американца станут метрики по инфляции за апрель. И, если показатели ценового давления вновь снизятся, уберечь доллар от падения на годовое дно мало что сможет. Слабость доллара будет позитивно воспринята валютами Европы и Азии.
А российский рубль, точно отработав идею сильного укрепления, скорректировался: здесь рассматривается техническая составляющая отскока, и доллары США и Гонконга, евро и юань воспользовались моментом, чтобы немного сгладить потери. Однако вероятность повторного завала инвалют с обновлением локального майского дна еще до лета видится высокой.
Сырьевой рынок: нефть Brent курсирует на 8% выше дна начала мая, сегодня за баррель предлагают чуть меньше $77, и вариант еще одной волны вверх до $80 остается в приоритете. Золото зажато в границах круглых $2000 и исторического пика $2070, пока за унцию дают $2030, но шанс на очередной заброс на рекордные максимумы сохраняется. А фьючерс на природный газ США NG вновь развернулся на подступах к $2 и уже выше $2,2: принципиальная поддержка опять переходит под контроль покупателей с ориентиром $2,5, а короткий дневной стоп за уровнем поддержки поможет уберечь от ненужных спекулятивных потерь.
Фондовый рынок: американские индексы консолидируются, сигнал к выходу из боковика может прийти уже сегодня, если метрики по инфляции еще больше снизят вероятность дальнейшего ужесточения ДКП ФРС. Ориентиры на случай роста индекса S&P 500, выступающего поводырем для большинства фондовых бенчмарков мира, — в отдельном материале. А пока в Азии идет снижение, сегодня европейские индексы также откроются неуверенно.
В деталях
Российский рубль в прошлую пятницу отработал все наши ориентиры быстрого восстановления. Еще пару недель назад многим покупателям валют казался нереальным возврат доллара США на минимумы апреля, евро ниже 85, июнь у 11 и гонконгский доллар под 10. Но и наши фундаментальные оценки смены экспортно-импортной парадигмы, и технический расклад инструментов сигнализировали о грядущем быстром падении инвалют. Все так и произошло.
По сути, лишь за неделю рубль отбил все потери предыдущего месяца. В моменте доллар США падал на 9% от апрельского пика и пара USD/RUB (расчеты завтра) выходила к 76,2, евро нырял к 84,2, юань заходил на 11,03, а гонконгская нацвалюта углублялась к 9,7. Отдельно и подробно ранее была расписана динамика юаня и евро — реализовано.
В праздничные выходные инвалюты получают передышку, и доллар возвращается с отдыха над 78, евро к 86, юань отскакивает в сторону 11,3, а гонконгский доллар резко отпрыгивает выше 10,1. Тем не менее текущее восстановление инвалют выглядит техническим отскоком на фоне перепроданности инструментов.
Конечно, теперь у нас всегда есть и геополитический фактор, время от времени приводящий к росту волатильности валют, но улучшение фундаментальных метрик очевидно: экспорт пошел в рост (предложение инвалют растет), импорт снижается (спрос на валюту уменьшается), дисбаланс госбюджета нормализуется, введены ограничения на выход из активов в валюту нерезидентов, а ставка ЦБ больше не рассматривается как фактор давления на нацвалюту — монетарная пауза на мягком цикле ДКП априори играет на стороне рубля.
Таким образом, после технической заминки уже у текущих уровней в долларах, евро и юане может возникнуть соблазн зафиксировать отскок. А рубль на горизонте ближайших недель может не только повторить свои достижения начала мая, но и укрепиться дальше, а валютные пары рискуют просесть глубже минимумов, показанных в прошлую пятницу.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 78,2 (+1,05%)
Пара EUR/RUB TOM: 86,2 (+0,9%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,24 (+0,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,07 (+1,3%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США остается в русле и долгосрочного, и среднесрочного нисходящих трендов. А краткосрочная динамика USD будет зависеть от статданных по экономике Штатов. Например, сегодня весомым драйвером американца станут метрики по инфляции за апрель. И, если показатели ценового давления вновь снизятся, уберечь доллар от падения на годовое дно мало что сможет. Слабость доллара будет позитивно воспринята валютами Европы и Азии.
А российский рубль, точно отработав идею сильного укрепления, скорректировался: здесь рассматривается техническая составляющая отскока, и доллары США и Гонконга, евро и юань воспользовались моментом, чтобы немного сгладить потери. Однако вероятность повторного завала инвалют с обновлением локального майского дна еще до лета видится высокой.
Сырьевой рынок: нефть Brent курсирует на 8% выше дна начала мая, сегодня за баррель предлагают чуть меньше $77, и вариант еще одной волны вверх до $80 остается в приоритете. Золото зажато в границах круглых $2000 и исторического пика $2070, пока за унцию дают $2030, но шанс на очередной заброс на рекордные максимумы сохраняется. А фьючерс на природный газ США NG вновь развернулся на подступах к $2 и уже выше $2,2: принципиальная поддержка опять переходит под контроль покупателей с ориентиром $2,5, а короткий дневной стоп за уровнем поддержки поможет уберечь от ненужных спекулятивных потерь.
Фондовый рынок: американские индексы консолидируются, сигнал к выходу из боковика может прийти уже сегодня, если метрики по инфляции еще больше снизят вероятность дальнейшего ужесточения ДКП ФРС. Ориентиры на случай роста индекса S&P 500, выступающего поводырем для большинства фондовых бенчмарков мира, — в отдельном материале. А пока в Азии идет снижение, сегодня европейские индексы также откроются неуверенно.
В деталях
Российский рубль в прошлую пятницу отработал все наши ориентиры быстрого восстановления. Еще пару недель назад многим покупателям валют казался нереальным возврат доллара США на минимумы апреля, евро ниже 85, июнь у 11 и гонконгский доллар под 10. Но и наши фундаментальные оценки смены экспортно-импортной парадигмы, и технический расклад инструментов сигнализировали о грядущем быстром падении инвалют. Все так и произошло.
По сути, лишь за неделю рубль отбил все потери предыдущего месяца. В моменте доллар США падал на 9% от апрельского пика и пара USD/RUB (расчеты завтра) выходила к 76,2, евро нырял к 84,2, юань заходил на 11,03, а гонконгская нацвалюта углублялась к 9,7. Отдельно и подробно ранее была расписана динамика юаня и евро — реализовано.
В праздничные выходные инвалюты получают передышку, и доллар возвращается с отдыха над 78, евро к 86, юань отскакивает в сторону 11,3, а гонконгский доллар резко отпрыгивает выше 10,1. Тем не менее текущее восстановление инвалют выглядит техническим отскоком на фоне перепроданности инструментов.
Конечно, теперь у нас всегда есть и геополитический фактор, время от времени приводящий к росту волатильности валют, но улучшение фундаментальных метрик очевидно: экспорт пошел в рост (предложение инвалют растет), импорт снижается (спрос на валюту уменьшается), дисбаланс госбюджета нормализуется, введены ограничения на выход из активов в валюту нерезидентов, а ставка ЦБ больше не рассматривается как фактор давления на нацвалюту — монетарная пауза на мягком цикле ДКП априори играет на стороне рубля.
Таким образом, после технической заминки уже у текущих уровней в долларах, евро и юане может возникнуть соблазн зафиксировать отскок. А рубль на горизонте ближайших недель может не только повторить свои достижения начала мая, но и укрепиться дальше, а валютные пары рискуют просесть глубже минимумов, показанных в прошлую пятницу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба