11 мая 2023 Синара Инвестбанк
Прервавшись на праздники, быки опять захватили инициативу, благодаря чему индекс МосБиржи, с поправкой на дивиденды НОВАТЭКа и Сбербанка, поставил новый рекорд этого года. Ввиду уменьшения потенциала роста мы сокращаем веса ряда фаворитов, увеличив долю денежных средств с 5% до 10%. С начала 2023 г. доходность портфеля составила 32%, и он опередил биржевой индекс в росте на 9 п. п. Расчетная совокупная доходность на год вперед — 40%, тогда как у индекса МосБиржи — всего 10%.
Катализаторы: переток денег из облигаций и иностранных акций; рост цен на сырьевые товары; публикация результатов и объявление дивидендов за 2022 г.
Риски: новые санкции; эскалация в геополитике; глобальная рецессия.
Увеличиваем вес денег до 10% ввиду приближения индекса к справедливому уровню. Дивиденды НОВАТЭКа и Сбербанка срезали ~60 пунктов с индекса МосБиржи, который с такой поправкой достиг максимального с апреля 2022 г. значения. В расчете целевого значения на 12 месяцев вперед (2900 пунктов) мы использовали следующие допущения: средний по году курс USD/RUB — 70, безрисковая ставка — 10%, цена на Urals — $68/барр. После коррекции курса USD/RUB с неожиданных высот актуальный курс едва-едва компенсирует уменьшение оценок в сценарии M2M из-за более низкой стоимости нефти, тогда как остающийся потенциал роста по индексу МосБиржи соответствует рейтингу «Держать» по нашей методике.
Убираем Интер РАО. С момента включения бумаг Интер РАО в портфель они подорожали на 27%, показав результат на 8 п. п. лучше индекса. Оставшийся потенциал роста — всего 12%. Компания объявила дивиденды (доходность по ним — 7%), и рынок, по нашему мнению, уже учитывает эти обстоятельства. Кроме того, переход Юнипро и Фортума под управление Росимущества, на наш взгляд, уменьшает вероятность выгодных для Интер РАО сделок M&A.
Уменьшаем перевес в МТС и Полюсе после хорошего роста. Несмотря на потенциально позитивную реакцию рынка на объявление в мае дивидендов МТС и Полюсом, мы частично фиксируем прибыль после недавнего ралли. ЛУКОЙЛ и Сбербанк тоже отметились ростом котировок, однако их веса в портфеле мы оставляем без изменения, опираясь на рейтинги «Покупать», благоприятные прогнозы и значительный вес в индексе (29% суммарно).
Потенциальная доходность портфеля в 40% по-прежнему привлекательна. С начала года портфель опередил индекс в росте на 9 п. п., обеспечив 32%-ную доходность вложений. Хотя в условиях повышенной волатильности мы в целях оптимизации соотношения риска и потенциальной доходности увеличиваем долю денежных средств, мы все еще высоко оцениваем наших фаворитов, рассчитывая на совокупную доходность портфеля на год вперед в 40%, включая доход в 8% за счет выплаты дивидендов.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Катализаторы: переток денег из облигаций и иностранных акций; рост цен на сырьевые товары; публикация результатов и объявление дивидендов за 2022 г.
Риски: новые санкции; эскалация в геополитике; глобальная рецессия.
Увеличиваем вес денег до 10% ввиду приближения индекса к справедливому уровню. Дивиденды НОВАТЭКа и Сбербанка срезали ~60 пунктов с индекса МосБиржи, который с такой поправкой достиг максимального с апреля 2022 г. значения. В расчете целевого значения на 12 месяцев вперед (2900 пунктов) мы использовали следующие допущения: средний по году курс USD/RUB — 70, безрисковая ставка — 10%, цена на Urals — $68/барр. После коррекции курса USD/RUB с неожиданных высот актуальный курс едва-едва компенсирует уменьшение оценок в сценарии M2M из-за более низкой стоимости нефти, тогда как остающийся потенциал роста по индексу МосБиржи соответствует рейтингу «Держать» по нашей методике.
Убираем Интер РАО. С момента включения бумаг Интер РАО в портфель они подорожали на 27%, показав результат на 8 п. п. лучше индекса. Оставшийся потенциал роста — всего 12%. Компания объявила дивиденды (доходность по ним — 7%), и рынок, по нашему мнению, уже учитывает эти обстоятельства. Кроме того, переход Юнипро и Фортума под управление Росимущества, на наш взгляд, уменьшает вероятность выгодных для Интер РАО сделок M&A.
Уменьшаем перевес в МТС и Полюсе после хорошего роста. Несмотря на потенциально позитивную реакцию рынка на объявление в мае дивидендов МТС и Полюсом, мы частично фиксируем прибыль после недавнего ралли. ЛУКОЙЛ и Сбербанк тоже отметились ростом котировок, однако их веса в портфеле мы оставляем без изменения, опираясь на рейтинги «Покупать», благоприятные прогнозы и значительный вес в индексе (29% суммарно).
Потенциальная доходность портфеля в 40% по-прежнему привлекательна. С начала года портфель опередил индекс в росте на 9 п. п., обеспечив 32%-ную доходность вложений. Хотя в условиях повышенной волатильности мы в целях оптимизации соотношения риска и потенциальной доходности увеличиваем долю денежных средств, мы все еще высоко оцениваем наших фаворитов, рассчитывая на совокупную доходность портфеля на год вперед в 40%, включая доход в 8% за счет выплаты дивидендов.
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу