12 мая 2023 БКС Экспресс
В конце марта мы выпустили стратегию на II квартал 2023 г. — глобальный взгляд аналитиков БКС на российский рынок. Тогда у телекомов и интернета был средний потенциал роста, порядка 48%. Мария Суханова, главный эксперт дирекции инвестиционной аналитики по этим секторам, делала ставку на акции АФК Система. Прошло больше месяца. Что поменялось?
О чем мы писали в конце марта
Интернет-компании, безусловно, в выигрыше от уверенной цифровизации. Хорошо дела обстоят в сфере цифровой рекламы (Яндекс, VK), электронной коммерции (Ozon), онлайн-подбора персонала (HeadHunter).
Одна из важных тем в секторе — смена иностранной прописки на российскую. Это перспективно на длинном горизонте, но краткосрочно может возникнуть риск «навеса». У VK все шансы стать первопроходцем и примером для HeadHunter и Ozon. Яндекс же рассматривает вариант разделения: одна из структур будет ориентирована на Россию, другая — на международный рынок.
По дивидендам особенно хорошие перспективы у МТС. А вот по Ростелекому уверенности нет — компания не предоставила отчетность за год.
Мария Суханова отмечала и основные риски для сектора: состояние рынка и экономики в целом, регулирование отрасли и конкуренцию.
Фаворитом в марте была АФК Система — эта рекомендация уже сработала. Рекомендация «Покупать» остается по Яндексу и HeadHunter. А вот VK, Ozon, МТС и Ростелеком — «Держать».
«Великолепная семерка» в марте и сейчас
АФК Система
Цель на год — 20 руб., рекомендация «Держать»
Недавно мы понизили рекомендацию до «Держать» после роста котировок на 10% за месяц. Ключевой акционер Владимир Евтушенков сообщил, что ждет дивидендов от АФК Система за 2022 г., но мы бы рассчитывали на очень умеренные выплаты (доходность 3%).
Компанию поддержало бы размещение непубличных «дочек» — Медси, Биннофарм, Степь, — но сроки IPO пока под вопросом. И покупка Natura Siberica сильной роли не сыграла — это относительно небольшой актив в масштабах всего холдинга.
Яндекс
Цель на год — 3500 руб., рекомендация «Покупать»
В стратегии мы отмечали, что ждем продолжения высокого роста выручки, чем Яндекс может воспользоваться для инвестиций на перспективу — например, в сегмент онлайн-торговли. Но объявленная реорганизация создает неопределенность. К тому же Яндекс не выплачивает дивиденды.
Первое полугодие сложится неплохо: уход иностранных игроков, параллельное совершенствование рекламных инструментов самим Яндексом. Но ждем существенного замедления роста выручки от рекламы во II полугодии при снижении влияния фактора конкуренции г/г.
С момента публикации стратегии бумаги компании выросли на 6%. Яндекс приятно удивил сильным отчетом за I квартал. Для котировок ключевым остается решение по реорганизации, но оно пока не озвучено.
HeadHunter
Цель на год — 1900 руб., рекомендация «Покупать»
В стратегии на II квартал мы отмечали: рекрутмент уходит в онлайн, от чего HeadHunter как крупнейший игрок на рынке выиграет. При этом, конечно, ситуация в экономике давит на компанию. Она не выплачивала дивиденды в прошлом году, и зарубежная регистрация остается основным препятствием. Если HeadHunter все-таки найдет техническую возможность для выплат, доходность, по нашей оценке, может составить 4%.
С конца марта бумага показала сильный рост — 25%. Вчера акционеры HeadHunter одобрили право СД на обратный выкуп своих акций с листингом на NASDAQ и Московской бирже, что позитивно в моменте, но сам выкуп пока не объявлен, и деталей нет.
VK
Целевая цена — 590 руб., рекомендация «Держать»
Рентабельность владельца самой главной соцсети России по-прежнему под давлением. VK не выплачивает дивиденды. Фактор ухода иностранных конкурентов позитивен, но, как и у Яндекса, должен сойти на нет в середине – конце года. При этом у компании остаются дополнительные возможности роста в привлекательных нишах: российском магазине приложений RuStore и услугах для бизнеса.
С момента публикации нашей стратегии цена ДР практически не изменилась (+1%). В следующий понедельник, 15 мая, VK отчитается за I квартал. Ждем неплохого роста выручки в основном за счет рекламы, но рентабельность, вероятно, продолжит снижаться г/г на фоне активных инвестиций.
МТС
Цель на год — 310 руб., рекомендация «Держать»
В последние кварталы компания показывала динамику выручки и EBITDA год к году около нуля. Однако телекоммуникации — один из самых устойчивых потребительских секторов в турбулентные времена. И, по нашей оценке, МТС покажет наиболее привлекательную дивидендную доходность 13% в секторе в этом году.
Ждем объявления дивиденда в мае. И хотя мы видим ограниченный потенциал роста котировок на 12 месяцев вперед, краткосрочно дивиденды должны способствовать росту акций.
С момента выхода стратегии акции МТС подорожали на 7%.
Ростелеком
Цель на год — 74 руб. по обычке и префам, рекомендация «Держать»
Ростелеком, как и МТС, принадлежит к относительно «защитному» сектору телекоммуникаций и мог укрепить позиции в корпоративном сегменте в прошлом году. Однако компания не публиковала результаты за 2022 г., и о динамике ее показателей достоверно не известно.
Ростелеком исторически платил дивиденды, но информации по ним за 2022 г. нет. Выплаты на прошлогоднем уровне предполагают доходность 7%. Возможно, ясность появится в мае.
С момента выхода стратегии акции Ростелекома подорожали на 4%.
Ozon
Цель на год — 2100 руб., рекомендация «Держать»
Ozon позволяет сыграть на росте электронной коммерции в России. Но мы считаем текущий уровень котировок справедливым. Розничный сектор чувствителен к ситуации в экономике. Также Ozon отставал от Wildberries по росту оборота во II полугодии 2022 г.
Компания не выплачивает дивиденды и зарегистрирована за рубежом. С конца марта акции Ozon упали на 4%. Перед майскими праздниками финансовый директор встретился с аналитиками: в 2023 г. компания ждет хорошего роста оборота — минимум на 60%, но при EBITDA около нуля.
О чем мы писали в конце марта
Интернет-компании, безусловно, в выигрыше от уверенной цифровизации. Хорошо дела обстоят в сфере цифровой рекламы (Яндекс, VK), электронной коммерции (Ozon), онлайн-подбора персонала (HeadHunter).
Одна из важных тем в секторе — смена иностранной прописки на российскую. Это перспективно на длинном горизонте, но краткосрочно может возникнуть риск «навеса». У VK все шансы стать первопроходцем и примером для HeadHunter и Ozon. Яндекс же рассматривает вариант разделения: одна из структур будет ориентирована на Россию, другая — на международный рынок.
По дивидендам особенно хорошие перспективы у МТС. А вот по Ростелекому уверенности нет — компания не предоставила отчетность за год.
Мария Суханова отмечала и основные риски для сектора: состояние рынка и экономики в целом, регулирование отрасли и конкуренцию.
Фаворитом в марте была АФК Система — эта рекомендация уже сработала. Рекомендация «Покупать» остается по Яндексу и HeadHunter. А вот VK, Ozon, МТС и Ростелеком — «Держать».
«Великолепная семерка» в марте и сейчас
АФК Система
Цель на год — 20 руб., рекомендация «Держать»
Недавно мы понизили рекомендацию до «Держать» после роста котировок на 10% за месяц. Ключевой акционер Владимир Евтушенков сообщил, что ждет дивидендов от АФК Система за 2022 г., но мы бы рассчитывали на очень умеренные выплаты (доходность 3%).
Компанию поддержало бы размещение непубличных «дочек» — Медси, Биннофарм, Степь, — но сроки IPO пока под вопросом. И покупка Natura Siberica сильной роли не сыграла — это относительно небольшой актив в масштабах всего холдинга.
Яндекс
Цель на год — 3500 руб., рекомендация «Покупать»
В стратегии мы отмечали, что ждем продолжения высокого роста выручки, чем Яндекс может воспользоваться для инвестиций на перспективу — например, в сегмент онлайн-торговли. Но объявленная реорганизация создает неопределенность. К тому же Яндекс не выплачивает дивиденды.
Первое полугодие сложится неплохо: уход иностранных игроков, параллельное совершенствование рекламных инструментов самим Яндексом. Но ждем существенного замедления роста выручки от рекламы во II полугодии при снижении влияния фактора конкуренции г/г.
С момента публикации стратегии бумаги компании выросли на 6%. Яндекс приятно удивил сильным отчетом за I квартал. Для котировок ключевым остается решение по реорганизации, но оно пока не озвучено.
HeadHunter
Цель на год — 1900 руб., рекомендация «Покупать»
В стратегии на II квартал мы отмечали: рекрутмент уходит в онлайн, от чего HeadHunter как крупнейший игрок на рынке выиграет. При этом, конечно, ситуация в экономике давит на компанию. Она не выплачивала дивиденды в прошлом году, и зарубежная регистрация остается основным препятствием. Если HeadHunter все-таки найдет техническую возможность для выплат, доходность, по нашей оценке, может составить 4%.
С конца марта бумага показала сильный рост — 25%. Вчера акционеры HeadHunter одобрили право СД на обратный выкуп своих акций с листингом на NASDAQ и Московской бирже, что позитивно в моменте, но сам выкуп пока не объявлен, и деталей нет.
VK
Целевая цена — 590 руб., рекомендация «Держать»
Рентабельность владельца самой главной соцсети России по-прежнему под давлением. VK не выплачивает дивиденды. Фактор ухода иностранных конкурентов позитивен, но, как и у Яндекса, должен сойти на нет в середине – конце года. При этом у компании остаются дополнительные возможности роста в привлекательных нишах: российском магазине приложений RuStore и услугах для бизнеса.
С момента публикации нашей стратегии цена ДР практически не изменилась (+1%). В следующий понедельник, 15 мая, VK отчитается за I квартал. Ждем неплохого роста выручки в основном за счет рекламы, но рентабельность, вероятно, продолжит снижаться г/г на фоне активных инвестиций.
МТС
Цель на год — 310 руб., рекомендация «Держать»
В последние кварталы компания показывала динамику выручки и EBITDA год к году около нуля. Однако телекоммуникации — один из самых устойчивых потребительских секторов в турбулентные времена. И, по нашей оценке, МТС покажет наиболее привлекательную дивидендную доходность 13% в секторе в этом году.
Ждем объявления дивиденда в мае. И хотя мы видим ограниченный потенциал роста котировок на 12 месяцев вперед, краткосрочно дивиденды должны способствовать росту акций.
С момента выхода стратегии акции МТС подорожали на 7%.
Ростелеком
Цель на год — 74 руб. по обычке и префам, рекомендация «Держать»
Ростелеком, как и МТС, принадлежит к относительно «защитному» сектору телекоммуникаций и мог укрепить позиции в корпоративном сегменте в прошлом году. Однако компания не публиковала результаты за 2022 г., и о динамике ее показателей достоверно не известно.
Ростелеком исторически платил дивиденды, но информации по ним за 2022 г. нет. Выплаты на прошлогоднем уровне предполагают доходность 7%. Возможно, ясность появится в мае.
С момента выхода стратегии акции Ростелекома подорожали на 4%.
Ozon
Цель на год — 2100 руб., рекомендация «Держать»
Ozon позволяет сыграть на росте электронной коммерции в России. Но мы считаем текущий уровень котировок справедливым. Розничный сектор чувствителен к ситуации в экономике. Также Ozon отставал от Wildberries по росту оборота во II полугодии 2022 г.
Компания не выплачивает дивиденды и зарегистрирована за рубежом. С конца марта акции Ozon упали на 4%. Перед майскими праздниками финансовый директор встретился с аналитиками: в 2023 г. компания ждет хорошего роста оборота — минимум на 60%, но при EBITDA около нуля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба