По результатам 1 квартала 2023 года выручка китайского гиганта электронной коммерции JD.com минимально выросла на 1% г/г и составила 242,9 млрд юаней. Темпы роста оказались минимальными с 2014 года с момента выхода компании на биржу. Несмотря на это, компании удалось превысить консенсус-прогноз Refinitiv 241,3 млрд юаней. После роста выручки на 10% г/г за прошлый 2022 год текущие цифры выглядят не особо позитивными, особенно учитывая тот факт, что с открытием экономики и снятием ковидных ограничений потребительский спрос начал восстанавливаться. Исходя из этого, можно заключить, что отрасль e-commerce испытывает некоторую слабость и не торопится восстанавливаться.
В ключевом сегменте JD Retail выручка неожиданно снизилась на 2% г/г. На долю JD Retail приходится около 90% совокупных доходов, что и объясняет слабую динамику совокупной выручки. Однако отрицательная динамика выручки JD Retail не помешала операционной прибыли сегмента увеличиться на 25% г/г. За счет этого операционная маржа выросла с 3,6% годом ранее до 4,6%. Интересно, что в феврале на платформе JD.com открылся флагманский онлайн-магазин Tesla с ассортиментом более 200 позиций, и JD.com привержена долгосрочному сотрудничеству с одним из самых узнаваемых брендов в мире.
Быстрорастущий сегмент JD Logistics поддержал общие результаты на фоне просадки в розничном сегменте. Доходы JD Logistics за квартал выросли на 34% г/г. Сегмент JD Logistics получил операционный убыток в размере 1,1 млрд юаней по сравнению с убытком 661 млн юаней годом ранее. Это весьма большой убыток учитывая, что в прошлом году сегмент впервые вышел на операционную безубыточность.
В новом бизнес-сегменте Dada выручка выросла в 3,7 раза в годовом исчислении и составила 2,6 млрд юаней. Операционный убыток Dada за квартал несколько вырос до 217 млн юаней с 191 млн юаней в прошлом году. Но для быстроразвивающегося бизнеса, коим и является сервис Dada по доставке по требованию непродовольственных товаров, эта ситуация вполне нормальная.
По итогам 1 квартала общая скорр. операционная прибыль составила 7,9 млрд юаней против 4,7 млрд юаней в 1 квартале 2022 года, в первую очередь за счет сегмента JD Retail. Радует также, что убыток от новых инициатив заметно сократился практически до минимума, до 157 млн юаней с 2,4 млрд юаней годом ранее. Скорр. операционная маржа повысилась до 3,2% против 1,9% годом ранее.
Скорр. чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, расширилась до 7,6 млрд юаней по сравнению с 4 млрд юаней годом ранее, значительно превысив консенсус-прогноз Refinitiv 5,8 млрд юаней. Скорр. чистая маржа повысилась до 3,1% с 1,7% годом ранее. Скорр. разводненная прибыль на ADS составила 4,76 юаня против 2,53 юаня годом ранее.
JD.com также объявила о перестановках в топ-менеджменте, в связи с выходом СЕО (Лей Сюй) на пенсию его место займет текущий CFO (Сэнди Ран Сюй).
И все же, несмотря на слабую динамику выручки, во всем остальном JD.com демонстрирует сильные результаты. Значительно повышение маржи до рекордных уровней говорит о грамотном управлении и эффективности бизнеса. На открытии торгов в США ADS JD.com прибавляют около 7%, также растут и акции JD.com на Санкт-Петербургской бирже, номинированные в гонконгских долларах. Компания заметно побила прогнозы по прибыли, и это перевесило негатив от замедления темпов роста выручки. Все-таки мы думаем, что позитивная конъюнктура в китайской экономике должна сыграть на руку JD.com в этом году. По прогнозам, во 2 квартале динамика выручки улучшится до 4% г/г, а к концу года – до 6-7% г/г. Компании из китайской отрасли e-commerce по-прежнему остаются фаворитами у аналитиков на этот год, это не только JD.com, но и Alibaba, Meituan. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям JD.com в Гонконге с целевой ценой HKD 203,30 на март 2024 года и потенциалом роста 50%. В США по ADS JD.com при аналогичном потенциале роста целевая цена составляет $51,80.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter