20 мая 2023 | ФосАгро Компанищенко Никита
18 мая «Фосагро» после закрытия основной торговой сессии представила финансовые результаты за 1 квартал 2023 года, которые ожидаемо год к году снизились из-за падения цен на удобрения. Основные моменты из отчета:
Общая выручка год к году уменьшилась на 35,7%, до 116,178 млрд рублей, но оказалась выше консенсус-прогноза в 114,7 млрд рублей.
Скорректированная EBITDA сократилась на 43,7%, до 48,978 млрд рублей, что в целом совпало с ожиданием российских аналитиков.
Скорректированная чистая прибыль упала на 42,8%, до 33,897 млрд рублей. Российский рынок ожидал показателя в 32,2 млрд рублей.
Свободный денежный поток на 22% превысил биржевой консенсус-прогноз, составив 43,419 млрд рублей.
Менеджмент неожиданно решил отказаться от выплаты квартальных дивидендов.
Производство и конъюнктура
В 1 квартале 2023 года «Фосагро» смогла увеличить собственное производство на 6,1%, до 2,812 млн тонн. Производство фосфорсодержащих удобрений выросло на 5,8%, до 2,07 млн тонн, а азотных — на 7,3%, до 0,675 млн тонн. Таких результатов удалось достичь благодаря постепенному выходу на проектную мощность производственного комплекса в Волхове.
«Фосагро» (MOEX: PHOR) — ведущий российский химический холдинг, который считается крупнейшим производителем удобрений в Европе. У компании шесть собственных заводов в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях. В отличие от остальных российских экспортеров компании пока удалось избежать попадания в зарубежные санкционные списки
При этом общие продажи выросли более скромными темпами и увеличились всего на 1,5% — до 2,742 млн тонн. Основная причина — стабильные показатели фосфорсодержащих удобрений, реализация которых год к году практически не изменилась. А вот продажи азотных удобрений выросли на 6,1% из-за повышенного спроса на сульфат аммония.
В 1 квартале 2023 года на рынке был спад спроса на все виды удобрений, потому как на ключевых рынках сбыта запасов сырья было более чем достаточно. Это привело к ожидаемому падению цен.
Средние цены реализации:
Цена моноаммонийфосфата (MAP) в 1 квартале 2023 года составила 606 $ за тонну — против 1000 $ в 2022 году.
Тонна аммиачной селитры стоила 323 $ — против 1500 $.
Средняя цена реализации серы была на уровне 77 $ за тонну — против 308 $ в 2022 году.
Цены на фосфатное сырье за год практически не изменились, оставшись на уровне 300 $ за тонну.
Операционные результаты «Фосагро», млн тонн
Финансовые показатели
Слабая рыночная конъюнктура негативно сказалась на финансовых результатах. Общая выручка «Фосагро» в 1 квартале 2023 года уменьшилась на 35,7%, а скорректированная EBITDA — на 43,7%. Но российский рынок ожидал более слабых показателей: согласно консенсус-прогнозу, выручка должна была упасть на 36,5%, а скорректированная EBITDA — на 44%.
Скорректированная чистая прибыль снизилась на 42,8%, в то время как аналитики прогнозировали падение на 45,7%. Производителю удобрений удалось превзойти рыночные ожидания за счет оптимизации затрат: общие операционные расходы за первые 3 месяца 2023 года уменьшились на 57,3%.
Главным положительным моментом в отчетности стал скорректированный свободный денежный поток (FCF) — база для расчета дивидендов «Фосагро». Этот показатель год к году вырос на 29% и превысил общерыночный консенсус-прогноз более чем на 22%. Но совет директоров по итогам 1 квартала все равно решил не распределять прибыль.
Финансовые результаты «Фосагро», млрд рублей
Дивиденды
«Фосагро» — компания с щедрыми дивидендными выплатами. По дивидендной политике она ежегодно должна распределять между акционерами от 75% свободного денежного потока, если «чистый долг / EBITDA» меньше единицы. Выплаты предприятие обычно проводит на ежеквартальной основе.
По итогам 1 квартала 2023 года совет директоров решил нарушить свою дивидендную политику и ничего не выплачивать своим акционерам. От объяснений компания также отказалась. Наиболее вероятная причина отказа — проблема с выплатами по депозитарным распискам.
Как указано на официальном сайте «Фосагро», эмитенту не удалось выплатить дивиденды за 1 полугодие 2022 года по депозитарным распискам — деньги вернулись в компанию. Предприятие наняло внешнего консультанта для решения этой проблемы.
Насколько долгой будет дивидендная засуха «Фосагро», пока неизвестно. Некоторые российские инвесткомпании, например, утверждают, что дивиденды производитель удобрений может объявить уже на следующей неделе в ходе отдельного заседания совета директоров. При этом официального анонса о проведении нового совета директоров пока нет.
Что в итоге
«Фосагро» представила неплохие финансовые результаты за 1 квартал 2023 года, если ориентироваться на общерыночный прогноз. Но российские инвесторы были очень расстроены новой дивидендной рекомендацией: компания по итогам первых 3 месяцев 2023 года отказалась от распределения прибыли.
В 2022 году была похожая ситуация: эмитент решил пропустить дивидендные выплаты за 4 квартал 2021 года и за 1 квартал 2022 года. Правда, впоследствии предприятие все же выплатило дивиденды, дополнительно включив в распределение за 1 полугодие 2022 года. Поэтому акционерам «Фосагро» стоит ожидать более щедрых дивидендов в будущем.
Общая выручка год к году уменьшилась на 35,7%, до 116,178 млрд рублей, но оказалась выше консенсус-прогноза в 114,7 млрд рублей.
Скорректированная EBITDA сократилась на 43,7%, до 48,978 млрд рублей, что в целом совпало с ожиданием российских аналитиков.
Скорректированная чистая прибыль упала на 42,8%, до 33,897 млрд рублей. Российский рынок ожидал показателя в 32,2 млрд рублей.
Свободный денежный поток на 22% превысил биржевой консенсус-прогноз, составив 43,419 млрд рублей.
Менеджмент неожиданно решил отказаться от выплаты квартальных дивидендов.
Производство и конъюнктура
В 1 квартале 2023 года «Фосагро» смогла увеличить собственное производство на 6,1%, до 2,812 млн тонн. Производство фосфорсодержащих удобрений выросло на 5,8%, до 2,07 млн тонн, а азотных — на 7,3%, до 0,675 млн тонн. Таких результатов удалось достичь благодаря постепенному выходу на проектную мощность производственного комплекса в Волхове.
«Фосагро» (MOEX: PHOR) — ведущий российский химический холдинг, который считается крупнейшим производителем удобрений в Европе. У компании шесть собственных заводов в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях. В отличие от остальных российских экспортеров компании пока удалось избежать попадания в зарубежные санкционные списки
При этом общие продажи выросли более скромными темпами и увеличились всего на 1,5% — до 2,742 млн тонн. Основная причина — стабильные показатели фосфорсодержащих удобрений, реализация которых год к году практически не изменилась. А вот продажи азотных удобрений выросли на 6,1% из-за повышенного спроса на сульфат аммония.
В 1 квартале 2023 года на рынке был спад спроса на все виды удобрений, потому как на ключевых рынках сбыта запасов сырья было более чем достаточно. Это привело к ожидаемому падению цен.
Средние цены реализации:
Цена моноаммонийфосфата (MAP) в 1 квартале 2023 года составила 606 $ за тонну — против 1000 $ в 2022 году.
Тонна аммиачной селитры стоила 323 $ — против 1500 $.
Средняя цена реализации серы была на уровне 77 $ за тонну — против 308 $ в 2022 году.
Цены на фосфатное сырье за год практически не изменились, оставшись на уровне 300 $ за тонну.
Операционные результаты «Фосагро», млн тонн
Финансовые показатели
Слабая рыночная конъюнктура негативно сказалась на финансовых результатах. Общая выручка «Фосагро» в 1 квартале 2023 года уменьшилась на 35,7%, а скорректированная EBITDA — на 43,7%. Но российский рынок ожидал более слабых показателей: согласно консенсус-прогнозу, выручка должна была упасть на 36,5%, а скорректированная EBITDA — на 44%.
Скорректированная чистая прибыль снизилась на 42,8%, в то время как аналитики прогнозировали падение на 45,7%. Производителю удобрений удалось превзойти рыночные ожидания за счет оптимизации затрат: общие операционные расходы за первые 3 месяца 2023 года уменьшились на 57,3%.
Главным положительным моментом в отчетности стал скорректированный свободный денежный поток (FCF) — база для расчета дивидендов «Фосагро». Этот показатель год к году вырос на 29% и превысил общерыночный консенсус-прогноз более чем на 22%. Но совет директоров по итогам 1 квартала все равно решил не распределять прибыль.
Финансовые результаты «Фосагро», млрд рублей
Дивиденды
«Фосагро» — компания с щедрыми дивидендными выплатами. По дивидендной политике она ежегодно должна распределять между акционерами от 75% свободного денежного потока, если «чистый долг / EBITDA» меньше единицы. Выплаты предприятие обычно проводит на ежеквартальной основе.
По итогам 1 квартала 2023 года совет директоров решил нарушить свою дивидендную политику и ничего не выплачивать своим акционерам. От объяснений компания также отказалась. Наиболее вероятная причина отказа — проблема с выплатами по депозитарным распискам.
Как указано на официальном сайте «Фосагро», эмитенту не удалось выплатить дивиденды за 1 полугодие 2022 года по депозитарным распискам — деньги вернулись в компанию. Предприятие наняло внешнего консультанта для решения этой проблемы.
Насколько долгой будет дивидендная засуха «Фосагро», пока неизвестно. Некоторые российские инвесткомпании, например, утверждают, что дивиденды производитель удобрений может объявить уже на следующей неделе в ходе отдельного заседания совета директоров. При этом официального анонса о проведении нового совета директоров пока нет.
Что в итоге
«Фосагро» представила неплохие финансовые результаты за 1 квартал 2023 года, если ориентироваться на общерыночный прогноз. Но российские инвесторы были очень расстроены новой дивидендной рекомендацией: компания по итогам первых 3 месяцев 2023 года отказалась от распределения прибыли.
В 2022 году была похожая ситуация: эмитент решил пропустить дивидендные выплаты за 4 квартал 2021 года и за 1 квартал 2022 года. Правда, впоследствии предприятие все же выплатило дивиденды, дополнительно включив в распределение за 1 полугодие 2022 года. Поэтому акционерам «Фосагро» стоит ожидать более щедрых дивидендов в будущем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба