22 мая 2023 Блинов Сергей
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
● Продажи премиум-автомобилей в мире растут, что обычно говорит о нормальной ситуации в мировой экономике.
● В Японии реальная денежная масса сокращается. ВВП по итогам 1 квартала при этом растёт.
Экономика России
● ВВП в 1 квартале 2023 года сократился на 1,9%. Это лучше прогнозов МЭР (-2,2%) и ЦБ РФ (-2,3%).
● Широкая денежная база выросла в апреле на 22% годовых в реальном выражении.
● Инфляция по итогам мая может составить 2,4% годовых.
● Узкая денежная база превысила 17,5 трлн рублей – это новый исторический рекорд.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Продажи премиум-автомобилей в мире растут
Продажи премиум-автомобилей во время кризиса 2008 года начали падать ещё в 1 квартале, задолго до краха банка «Леман Бразерс». Другими словами, показатель может косвенно говорить о состоянии мировой экономики.
В 1 квартале глобальные продажи премиум-автомобилей* выросли на 9%.
Рост продолжается третий квартал подряд.
Всего в 1 квартале было продано 1,87 млн. премиум-автомобилей четырёх марок.
Это лучший первый квартал в истории.
Продажи за последние 4 квартала (скользящий год) выросли до 7,3 млн. единиц.
Показатель приближается к историческому рекорду (7,5 млн.), установленному по итогам 2 квартала 2021 года.
Резюме
Продажи премиум-автомобилей не сигнализируют о каких-либо проблемах в мировой экономике.
*- автомобили четырёх брендов: Ауди, БМВ, Мерседес и Тесла
Япония: реальная денежная масса сжимается, ВВП растёт
В Японии денежная масса растёт медленнее цен = сжимается в реальном выражении.
Сокращение реальной денежной массы (РДМ) продолжается 7 месяц подряд.
Важно: в отрицательную зону опустились и среднегодовые темпы роста РДМ.
На темпах роста ВВП это пока не сказывается: в 1 квартале ВВП вырост на 1,3% по отношению к первому кварталу прошлого года. В Японии в последние 30 лет экономика растёт низкими темпами, порядка 0,9% в среднем в год. Поэтому такая динамика 1 квартала может считаться неплохой.
Несмотря на рост, доковидных максимумов 3 кв. 2019 года ВВП Японии до сих пор не достиг.
Мы по-прежнему ожидаем замедления и последующего снижения ВВП Японии, основываясь на динамике реальной денежной массы.
Другое дело, что инфляция в Японии много десятилетий находится на низком уровне (см. первый график). Это значит, что относительно небольшие колебания цен могут не приводить к изменению поведения людей и предприятий. Другими словами, номинальные деньги могут восприниматься как реальные (денежная иллюзия).
МВФ, в отличие от нас, прогнозирует небольшое ускорение роста ВВП Японии в 2023 году до 1,3%.
Такой рост, если он случится, позволит экономике Японии наконец-то выйти на доковидный уровень.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
ВВП в 1 квартале 2023 года сократился на 1,9%, это лучше прогнозов ЦБ и Минэка
В 1 квартале ВВП России сократился на 1,9% к 1 кварталу прошлого года, сообщил Росстат.
Важно отметить, что этот результат выше ожиданий правительства (-2,2%) и ЦБ (-2,3%).
Прогноз
Во 2 квартале 2023 года ВВП начал расти. О темпах этого роста можно будет предварительно судить по результатам апреля, которые станут известны 31 мая. В этот день Росстат опубликует данные по базовым видам деятельности за апрель, а Минэк выдаст свою оценку роста ВВП в апреле.
Напомним, что ЦБ ожидает роста ВВП во 2 квартале на 4,2%. Наши ожидания более высокие: рост может составить 8-9%.
Широкая денежная база выросла на 22% в реальном выражении
Широкая денежная база (или просто ДБ) на 1 мая составила 22,8 трлн рублей.
В реальном выражении это не рекорд даже среди итогов апреля: по итогам апреля 2021 года было больше.
Но по сравнению с апрелем прошлого года рост очень заметный.
Всё пока вписывается в картину длинной 16-летней стагнации.
Позитив: текущие темпы роста (+21,7%; зелёный столбец в конце графика) сейчас выше, чем в 2021 году, когда рост ВВП, напомню, был 5,6%.
Среднегодовые темпы (-2,1%; синяя линия) ещё в минусе.
Напомню, что динамика реальной денежной базы может существенно отклоняться от динамики реальной денежной массы (РДМ).
Так, например, в 2011 году ДБ сжималась в реальном выражении, а РДМ продолжала расти, хотя и с замедлением.
В 2018 году РДБ росла высокими темпами, а РДМ всего лишь избежала падения.
Сейчас динамика РДБ и РДМ постепенно выравниваются.
Оценка
Рост денежной базы благоприятен, так как снижает риски банковской системы за счёт снижения денежного мультипликатора.
Инфляция по итогам мая может составит 2,4% годовых
С 11 по 15 мая среднесуточный рост цен составил 0,006%.
Если такой среднесуточный рост цен сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция составит 2,38% годовых.
Как мы и ожидали, инфляция в апреле становится минимальной, а уже в мае отмечается пусть и небольшой, но рост. В июле годовая инфляция может превысит целевой уровень ЦБ в 4%.
Узкая денежная база ставит новые рекорды
УДБ ставит новые рекорды. На 12 мая она впервые в истории превысила планку в 17,5 трлн рублей.
Рост УДБ намного опережает рост цен.
Это означает, что в реальном выражении УДБ растёт быстрыми (порядка 20%) темпами.
ЗВР на 12 мая: 599,5 млрд долларов
На 12 мая международные резервы (ЗВР) составили 599,5 млрд долларов.
Существенного влияния на денежную массу динамика ЗВР сейчас не оказывает.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировая экономика
● Продажи премиум-автомобилей в мире растут, что обычно говорит о нормальной ситуации в мировой экономике.
● В Японии реальная денежная масса сокращается. ВВП по итогам 1 квартала при этом растёт.
Экономика России
● ВВП в 1 квартале 2023 года сократился на 1,9%. Это лучше прогнозов МЭР (-2,2%) и ЦБ РФ (-2,3%).
● Широкая денежная база выросла в апреле на 22% годовых в реальном выражении.
● Инфляция по итогам мая может составить 2,4% годовых.
● Узкая денежная база превысила 17,5 трлн рублей – это новый исторический рекорд.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Продажи премиум-автомобилей в мире растут
Продажи премиум-автомобилей во время кризиса 2008 года начали падать ещё в 1 квартале, задолго до краха банка «Леман Бразерс». Другими словами, показатель может косвенно говорить о состоянии мировой экономики.
В 1 квартале глобальные продажи премиум-автомобилей* выросли на 9%.
Рост продолжается третий квартал подряд.
Всего в 1 квартале было продано 1,87 млн. премиум-автомобилей четырёх марок.
Это лучший первый квартал в истории.
Продажи за последние 4 квартала (скользящий год) выросли до 7,3 млн. единиц.
Показатель приближается к историческому рекорду (7,5 млн.), установленному по итогам 2 квартала 2021 года.
Резюме
Продажи премиум-автомобилей не сигнализируют о каких-либо проблемах в мировой экономике.
*- автомобили четырёх брендов: Ауди, БМВ, Мерседес и Тесла
Япония: реальная денежная масса сжимается, ВВП растёт
В Японии денежная масса растёт медленнее цен = сжимается в реальном выражении.
Сокращение реальной денежной массы (РДМ) продолжается 7 месяц подряд.
Важно: в отрицательную зону опустились и среднегодовые темпы роста РДМ.
На темпах роста ВВП это пока не сказывается: в 1 квартале ВВП вырост на 1,3% по отношению к первому кварталу прошлого года. В Японии в последние 30 лет экономика растёт низкими темпами, порядка 0,9% в среднем в год. Поэтому такая динамика 1 квартала может считаться неплохой.
Несмотря на рост, доковидных максимумов 3 кв. 2019 года ВВП Японии до сих пор не достиг.
Мы по-прежнему ожидаем замедления и последующего снижения ВВП Японии, основываясь на динамике реальной денежной массы.
Другое дело, что инфляция в Японии много десятилетий находится на низком уровне (см. первый график). Это значит, что относительно небольшие колебания цен могут не приводить к изменению поведения людей и предприятий. Другими словами, номинальные деньги могут восприниматься как реальные (денежная иллюзия).
МВФ, в отличие от нас, прогнозирует небольшое ускорение роста ВВП Японии в 2023 году до 1,3%.
Такой рост, если он случится, позволит экономике Японии наконец-то выйти на доковидный уровень.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
ВВП в 1 квартале 2023 года сократился на 1,9%, это лучше прогнозов ЦБ и Минэка
В 1 квартале ВВП России сократился на 1,9% к 1 кварталу прошлого года, сообщил Росстат.
Важно отметить, что этот результат выше ожиданий правительства (-2,2%) и ЦБ (-2,3%).
Прогноз
Во 2 квартале 2023 года ВВП начал расти. О темпах этого роста можно будет предварительно судить по результатам апреля, которые станут известны 31 мая. В этот день Росстат опубликует данные по базовым видам деятельности за апрель, а Минэк выдаст свою оценку роста ВВП в апреле.
Напомним, что ЦБ ожидает роста ВВП во 2 квартале на 4,2%. Наши ожидания более высокие: рост может составить 8-9%.
Широкая денежная база выросла на 22% в реальном выражении
Широкая денежная база (или просто ДБ) на 1 мая составила 22,8 трлн рублей.
В реальном выражении это не рекорд даже среди итогов апреля: по итогам апреля 2021 года было больше.
Но по сравнению с апрелем прошлого года рост очень заметный.
Всё пока вписывается в картину длинной 16-летней стагнации.
Позитив: текущие темпы роста (+21,7%; зелёный столбец в конце графика) сейчас выше, чем в 2021 году, когда рост ВВП, напомню, был 5,6%.
Среднегодовые темпы (-2,1%; синяя линия) ещё в минусе.
Напомню, что динамика реальной денежной базы может существенно отклоняться от динамики реальной денежной массы (РДМ).
Так, например, в 2011 году ДБ сжималась в реальном выражении, а РДМ продолжала расти, хотя и с замедлением.
В 2018 году РДБ росла высокими темпами, а РДМ всего лишь избежала падения.
Сейчас динамика РДБ и РДМ постепенно выравниваются.
Оценка
Рост денежной базы благоприятен, так как снижает риски банковской системы за счёт снижения денежного мультипликатора.
Инфляция по итогам мая может составит 2,4% годовых
С 11 по 15 мая среднесуточный рост цен составил 0,006%.
Если такой среднесуточный рост цен сохранится до конца месяца, то по итогам мая инфляция составит 2,38% годовых.
Как мы и ожидали, инфляция в апреле становится минимальной, а уже в мае отмечается пусть и небольшой, но рост. В июле годовая инфляция может превысит целевой уровень ЦБ в 4%.
Узкая денежная база ставит новые рекорды
УДБ ставит новые рекорды. На 12 мая она впервые в истории превысила планку в 17,5 трлн рублей.
Рост УДБ намного опережает рост цен.
Это означает, что в реальном выражении УДБ растёт быстрыми (порядка 20%) темпами.
ЗВР на 12 мая: 599,5 млрд долларов
На 12 мая международные резервы (ЗВР) составили 599,5 млрд долларов.
Существенного влияния на денежную массу динамика ЗВР сейчас не оказывает.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter