22 мая 2023 | HeadHunter
О компании.
HeadHunter — крупнейший в РФ и один из самых крупных сайтов по поиску работы и сотрудников в мире (по данным рейтинга Similarweb).
Кроме РФ представлена в некоторых странах СНГ: Беларусь, Казахстан, Узбекистан, Азербайджан, Киргизия.
Текущая цена акций.
Материнская компания HeadHunter Group PLC зарегистрирована на Кипре. А на МосБирже торгуются не акции, а депозитарные расписки. С октябрьских минимумов котировки выросли в 2 раза, но по-прежнему торгуются на 12% ниже цены размещения. И на 65% ниже исторических максимумов.
Финансовые результаты.
Квартальные результаты позитивны:
Выручка выросла на четверть г/г до 5,5 млрд в основном благодаря индексации тарифов и росту числа клиентов на 10%.
Скорр. EBITDA выросла на треть до 3 млрд на фоне небольшого роста расходов на маркетинг и персонал (+4% и +6% г/г соответственно).
Скорр. чистая прибыль 2,2 млрд (+51% г/г). Это рекордный рост.
На квартальном горизонте наблюдается рост финансовых результатов последние 3 квартала.
Также все отлично выглядит и на годовом горизонте. Планомерный рост выручки и прибыли уже 8 год. Скорость роста последние 5 лет превышает 25%.
Выручка по регионам и сегментам.
92% выручки приходится на РФ
53% выручки приходится на Москву и Санкт-Петербург.
45% ключевых аккаунтов также зарегистрированы в Москве и Санкт-Петербурге.
В первом квартале отмечается сбалансированный рост выручки по всем продуктам:
Комплексные подписки: 1,5 млрд (+21,5% г/г);
Доступ к базе резюме: 1 млрд (+18% г/г);
Размещение вакансий: 2,5 млрд (+30,9% г/г);
Дополнительные услуги: 0,5 млрд (+18,6% г/г).
Операционные затраты.
Операционные затраты выросли на 7,4% г/г до 2,6 млрд. В основном за счет роста расходов на персонал на 6% и маркетинг на 4%.
Долговая нагрузка.
У компании отрицательный чистый долг. Чистых денежных средств на 4,7 млрд больше, чем долгов. Финансовое положение отличное.
FCF.
FCF (свободный денежный поток) положительный все последние кварталы. В 1Q 23 он равен 2,5 млрд. Эти свободные деньги компания может спокойно отправлять на дивиденды и байбэки.
Дивиденды и обратный выкуп.
Дивиденды являются элементом инвестиционной стратегии HeadHunter. Компания не может их сейчас платить из-за Кипрской регистрации, но ищет пути и возможности.
Как мы видели денег на счетах на 4,7 млрд больше, чем долгов (это 90₽ дивиденда на акцию или 5,5% доходности). А вообще денег на счетах почти 12 млрд (это 235₽ дивиденда на акцию или 14% доходности).
Вероятно, эти деньги пойдут на BuyBack, который недавно одобрили акционеры.
Перспективы и риски.
Среди перспектив компании – это продолжение гармоничного роста. Неплохой потенциал есть еще в регионах и в странах СНГ. Также HeadHunter периодически повышает тарифы. Но их рост должен быть ограничен, т.к. у компании есть конкуренты, которые могут переманить часть аудитории.
Сейчас среди конкурентов выделяются: SuperJob, Avito, VK Работа, Работа.ру. Не исключено, что когда-нибудь за это направление возьмется Яндекс, тогда будет совсем непросто.
Также к рискам можно отнести возможный спад на рынке труда, который может возникнуть из-за рецессий в экономике, новых волн мобилизаций и т.п.
Мультипликаторы.
Компания оценена не дёшево для российского рынка. Но мультипликаторы на минимальных исторических отметках.
Текущая цена акции = 1728 ₽
Капитализация = 87 млрд ₽
EV/EBITDA = 8,4
P/E = 16,2; P/E скорр = 12,9; fwd P/E 2023 = 10
P/S = 4,6
P/BV = 9,6
Рентабельность по EBITDA = 52%
Выводы.
HeadHunter относится к технологическому сектору. По сути – это сайт, мобильное приложение, плюс сервера и вся сопутствующая инфраструктура.
Растущая и при этом прибыльная компания.
Результаты за 1Q 23 очень позитивные и свидетельствуют о росте активности на рынке труда.
Операционные затраты выросли умеренно.
Компания генерирует хороший положительный денежный поток.
У компании отрицательный чистый долг и устойчивое финансовое положение.
Из-за иностранной прописки нет возможности выплачивать дивиденды. Компания накопила хороший кэш.
Акционеры одобрили BuyBack. Это может привести к росту котировок.
К рискам можно отнести развивающуюся конкуренцию и возможный спад на рынке труда.
Мультипликаторы недешёвые, но на минимальных исторических отметках.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
HeadHunter — крупнейший в РФ и один из самых крупных сайтов по поиску работы и сотрудников в мире (по данным рейтинга Similarweb).
Кроме РФ представлена в некоторых странах СНГ: Беларусь, Казахстан, Узбекистан, Азербайджан, Киргизия.
Текущая цена акций.
Материнская компания HeadHunter Group PLC зарегистрирована на Кипре. А на МосБирже торгуются не акции, а депозитарные расписки. С октябрьских минимумов котировки выросли в 2 раза, но по-прежнему торгуются на 12% ниже цены размещения. И на 65% ниже исторических максимумов.
Финансовые результаты.
Квартальные результаты позитивны:
Выручка выросла на четверть г/г до 5,5 млрд в основном благодаря индексации тарифов и росту числа клиентов на 10%.
Скорр. EBITDA выросла на треть до 3 млрд на фоне небольшого роста расходов на маркетинг и персонал (+4% и +6% г/г соответственно).
Скорр. чистая прибыль 2,2 млрд (+51% г/г). Это рекордный рост.
На квартальном горизонте наблюдается рост финансовых результатов последние 3 квартала.
Также все отлично выглядит и на годовом горизонте. Планомерный рост выручки и прибыли уже 8 год. Скорость роста последние 5 лет превышает 25%.
Выручка по регионам и сегментам.
92% выручки приходится на РФ
53% выручки приходится на Москву и Санкт-Петербург.
45% ключевых аккаунтов также зарегистрированы в Москве и Санкт-Петербурге.
В первом квартале отмечается сбалансированный рост выручки по всем продуктам:
Комплексные подписки: 1,5 млрд (+21,5% г/г);
Доступ к базе резюме: 1 млрд (+18% г/г);
Размещение вакансий: 2,5 млрд (+30,9% г/г);
Дополнительные услуги: 0,5 млрд (+18,6% г/г).
Операционные затраты.
Операционные затраты выросли на 7,4% г/г до 2,6 млрд. В основном за счет роста расходов на персонал на 6% и маркетинг на 4%.
Долговая нагрузка.
У компании отрицательный чистый долг. Чистых денежных средств на 4,7 млрд больше, чем долгов. Финансовое положение отличное.
FCF.
FCF (свободный денежный поток) положительный все последние кварталы. В 1Q 23 он равен 2,5 млрд. Эти свободные деньги компания может спокойно отправлять на дивиденды и байбэки.
Дивиденды и обратный выкуп.
Дивиденды являются элементом инвестиционной стратегии HeadHunter. Компания не может их сейчас платить из-за Кипрской регистрации, но ищет пути и возможности.
Как мы видели денег на счетах на 4,7 млрд больше, чем долгов (это 90₽ дивиденда на акцию или 5,5% доходности). А вообще денег на счетах почти 12 млрд (это 235₽ дивиденда на акцию или 14% доходности).
Вероятно, эти деньги пойдут на BuyBack, который недавно одобрили акционеры.
Перспективы и риски.
Среди перспектив компании – это продолжение гармоничного роста. Неплохой потенциал есть еще в регионах и в странах СНГ. Также HeadHunter периодически повышает тарифы. Но их рост должен быть ограничен, т.к. у компании есть конкуренты, которые могут переманить часть аудитории.
Сейчас среди конкурентов выделяются: SuperJob, Avito, VK Работа, Работа.ру. Не исключено, что когда-нибудь за это направление возьмется Яндекс, тогда будет совсем непросто.
Также к рискам можно отнести возможный спад на рынке труда, который может возникнуть из-за рецессий в экономике, новых волн мобилизаций и т.п.
Мультипликаторы.
Компания оценена не дёшево для российского рынка. Но мультипликаторы на минимальных исторических отметках.
Текущая цена акции = 1728 ₽
Капитализация = 87 млрд ₽
EV/EBITDA = 8,4
P/E = 16,2; P/E скорр = 12,9; fwd P/E 2023 = 10
P/S = 4,6
P/BV = 9,6
Рентабельность по EBITDA = 52%
Выводы.
HeadHunter относится к технологическому сектору. По сути – это сайт, мобильное приложение, плюс сервера и вся сопутствующая инфраструктура.
Растущая и при этом прибыльная компания.
Результаты за 1Q 23 очень позитивные и свидетельствуют о росте активности на рынке труда.
Операционные затраты выросли умеренно.
Компания генерирует хороший положительный денежный поток.
У компании отрицательный чистый долг и устойчивое финансовое положение.
Из-за иностранной прописки нет возможности выплачивать дивиденды. Компания накопила хороший кэш.
Акционеры одобрили BuyBack. Это может привести к росту котировок.
К рискам можно отнести развивающуюся конкуренцию и возможный спад на рынке труда.
Мультипликаторы недешёвые, но на минимальных исторических отметках.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter