Еженедельный обзор рынков

На прошедшей неделе вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Индекс доверия потребителей за октябрь снизился до 47.7.
	Индекс цен на дома от S&P|Case-Shiller показал в августе годовое падение на 11.3%.
	Розничные продажи за год снизились на 1.4%.
	Заказы на товары длительного пользования за сентябрь выросли на 1.0%.
	Продажи на первичном рынке жилья за сентябрь снизились до 402 тыс. ломов в год.
	Решение по процентной ставке Резервного Банка Новой Зеландии: ставка оставлена без изменений на уровне 2.5%.
	Промышленное производство за сентябрь выросло на 1.4%, годовое падение составило 18.9%.
	Уровень безработицы за октябрь составил 8.2%.
	Одобренные заявки на ипотечный кредит за сентябрь выросли до 56.2 тыс.
	Индекс производственных цен за сентябрь снизился на 0.5%, годовое падение цен составило 6.1%.
	Прирост ВВП за 3 квартал составил 3.5% (SAAR), относительно 3 квартала прошлого года ВВП снизился на 2.3%
	Уровень безработицы за сентябрь снизился до 5.3%.
	Индекс потребительских цен за сентябрь не изменился, за год цены снизились на 2.2%.
	Решение по процентной ставке Банка Японии: ставки остались неизменными на уровне 0.1%.
	Гармонизированный индекс потребительских цен за октябрь вырос на 0.2%, годовое падение цен составило 0.1%.
	Уровень безработицы за сентябрь вырос до 9.7%.
	ВВП за август снизился на 0.1%, годовое падение составило 4.0%.
	Личные доходы за сентябрь не изменились, расходы снизились на 0.5%.
	Индекс деловой активности Чикаго за октябрь вырос до 54.2.
	Индекс доверия от Университета Мичигана за октябрь снизился до 70.6.

На неделе было много интересного. Канада опубликовала отчет по динамике ВВП за август, ожидания роста ВВП не оправдались и экономика сократилась ещё на 0.1%, за год падение ВВП составило 4.0%. Основной спад сосредоточен в промышленности. где сокращение за месяц составило 0.7%, годовое падение в промышленности составило 12.5%. Сектор услуг вырос на 0.1% за месяц и сократился на 0.2% за год. Ситуация в канадской экономике продолжает оставаться сложной, даже не смотря на восстановление ресурсных цен. Негативно на промышленности сказался рост канадской валюты. Производственные цены продолжили активное падение в сентябре, за месяц цены снизились на 0.5%, годовое падение цен составило 6.1%. Это говорит в пользу того, что Банк Канады будет удерживать низкие ставки и далее. Банк Канады продолжил высказывать недовольство высоким курсом канадской валюты и указал на то, что ставки будут оставаться на текущих уровнях до середины следующего года. На этом фоне канадская валюта проложила корректироваться.

Япония опубликовала предварительные данные по динамике промышленного производства в сентябре, рост производства составил 1.4% за месяц, годовое падение составило 18.9%. Промышленность Японии держится исключительно на спросе со стороны Китая, который спровоцирован активной монетарной накачкой китайской экономики. Розничные продажи за последний год снизились на 1.4%, что говорит о сохранении низкой активности потребителя. В то-же время, потребительские расходы за последний год выросли на 1.0%, однако рост этот обусловлен резким увеличением расходов на медицину, которые за год прибавили 11.6%. Дефляция продолжила в сентябре оставаться на рекордных уровнях, индекс потребительских цен за год снизился на 2.2%. Явных признаков изменения ситуации с ценами нет, предварительные данные по динамике потребительских цен в Токио за октябрь показали рекордную годовую дефляцию на уровне 2.4%. На рынке недвижимости негативные тенденции превалируют, закладки новых домов за последний год снизились на 37%, заказы на строительство за год сократились на 14.0%. На этом фоне несколько удивительно вышел отчет по рынку труда, безработица снизилась второй месяц подряд и составило 5.3%. В Японии резко выросло количество временно занятых, постоянная занятость показывает негативные тенденции. Японская экономика пока поддерживается спросом со стороны Китая, падение доходов в частном секторе будет способствовать продолжению репатриации капиталов в Японию, что будет поддерживать курс йены на высоком уровне.

В Великобритании ситуация продолжает оставаться сложной, после неожиданного падения ВВП за 3 квартал, оптимизма поубавилось. Объемы кредитования продолжают оставаться низкими. хотя количество одобренных заявок на получение ипотечного кредита снова выросло и составило 56.2 тыс. Доверие потребителей осталось на негативной территории, а баланс розничных продаж несколько вырос. Ситуация в экономике остается достаточно сложной. Есть риск, что Банк Англии может пойти на дальнейшее смягчение монетарной политики, а это будет негативно сказываться на курсе фунта. В то же время инфляционные риски пока остаются самыми высокими среди стран G7, а дефицит бюджета растет крайне агрессивно, что подрывает долгосрочные перспективы фунта. Английская валюта будет оставаться слабой длительный период времени, не смотря на относительную устойчивость в последние недели.

Европа в основном разочаровывала. Потребительские цены продолжили оставаться на отрицательной территории и снизились за год на 0.1%. За счет эффекта базы цены могут показать рост в годовом исчислении, но долгосрочно риск дефляции остается крайне высоким. Об этом сигнализирует и динамика денежной массы М3, годовой прирост которой составил всего 1.8% - это минимальный прирост за всю историю существования Еврозоны. Кредитование частного сектора за год сократилось на 0.1% (краткосрочные кредиты сократились на 9.7% за год), кредитование домохозяйств за год сократилось на 0.3%. Сокращение объемов кредитования наблюдается также впервые за время существования Еврозоны. Всё это говорит о том, что дефляция в Европе задержится на долго и надежды на то, что ЕЦБ повысит ставки раньше ФРС беспочвенны. Отчеты по рынку труда были любопытными. Германия, неожиданно, не зафиксировала роста безработицы, в то время, как Еврозона насчитала безработицу на уровне 9.7%, что выше, чем в 9.6% в августе. В Германии значительная часть безработных просто не учитывается в официальной статистике. Негативный сигнал подали и розничные продажи в Германии, которые сократились на 0.5%, в то время как ждали роста показателя. За год продажи сократились на 3.9%, и были минимальными за всю историю подсчета показателя с 1994 года.

Не исключено, что Центробанку придется пойти даже на понижение ставок, если подобные тенденции в экономике будут продолжаться. Давление на евро может усилиться на фоне ухудшения ситуации в европейской экономике.

В США неожиданно резко снизилось потребительское доверие, индекс опустился до 47.7, в то время как участники рынка ожидали рост показателя. Индекс оценки текущей ситуации вообще выдал минимальное, с начала кризиса, значение 20.3. Индекс настроений потребителя по итогам октября снизился до 70.6, в сентябре он составлял 73.5, хотя показатель оказался лучше предварительных 69.4. Деловая активность в промышленности Чикаго, наоборот, резко выросла до 54.2 в октябре. На рынке недвижимости ситуация продолжает ухудшаться, особенно это касается первичного рынка. Продажи на первичном рынке жилья США в сентябре снизились до 402 тыс. домов в год, при этом пересмотрели с понижением данные за июнь (с 400 тыс. до 399 тыс.), июль (с 426 тыс. до 413 тыс.) и август (с 426 тыс. до 417 тыс.). Таким образом, продажи за месяц снизились на 3.6%, за год продажи снизились на 7.8% и остаются на 71.1% ниже своего докризисного максимума. В то же время, по данным S&P|Case-Shiller цены на дома в 10 крупнейших городах США за август выросли на 1.3%, в 20 крупнейших городах прирост цен составил 1.2%. За последний год цены упали на 10.6% и 11.3% соответственно. Но это данные только за август, а ухудшение наблюдается с началом осени. Отчет по ВВП за третий квартал несколько превысил ожидания, по данным Бюро Экономического Анализа США экономика выросла на 3.5% в годовом исчислении, что соответствует росту относительно второго квартала на 0.87%. Относительно аналогичного квартала прошлого года ВВП снизился на 2.3%. Рост был в основном сосредоточен по линии личного потребления, которое обеспечило 2.36% от прироста (из них 1.47% - это товары длительного пользования, а по большей части автомобили). Запасы сокращались также медленнее и это принесло добавку 0.94%. Вполне логичный результат на фоне той поддержки экономики, которая присутствовала в третьем квартале. Но говорить об этом росте, как факте выхода из рецессии не приходится. Отчет по доходам и расходам потребителей четко показал, за счет чего держится американская экономика.

Доходы американцев в сентябре не изменились, годовое падение доходов составило 2.8%, таким образом, доходы за год сократились на $344.6 млрд. Располагаемые доходы в сентябре также практически не изменились, а за год выросли на 0.5%, в основном благодаря снижению налогов. Оплата труда в частом секторе за год снизилась на 7.0%, процентные доходы сократились на 8.3%, а дивидендные доходы сократились за год на 25.3%. Всё это было с лихвой компенсировано сокращением налогов на 27.2% за последний год и ростом социальных выплат на 13.2% за год. Расходы сократились на 0.5% после прекращения программы «деньги за драндулеты», за последний год расходы сократились на 0.3%, а расходы на душу населения сократились на 1.2%. В итоге норма сбережений немного подросла и составила 3.3%, но по-прежнему остается на крайне низком уровне. Общий размер государственного стимула составил $1.27 трлн. за последние 12 месяцев, стимул формируется за счет наращивания социальных выплат, на фоне сокращения налогов. Фактически экономика сдерживается от падения только за счет наращивания дефицита бюджета. Сворачивание мер поддержки американской экономики может спровоцировать резкое падение практически во всех отраслях.

До участников рынка постепенно доходит вся прелесть сложившейся ситуации, что спровоцировало резкую коррекцию на фондовых и товарных рынках, оказав поддержку доллару. Рекордное по сумме размещение долга американского правительства прошло без проблем, было размещено бумаг сразу на $123 млрд. Доходность по облигациям даже несколько снизилась по итогам недели. Кредитование в США продолжило сокращаться, объем выданных кредитов сократился на $33 млрд., или 0.5%, общий объем выданных кредитов составил $6684.2 млрд. Со своего максимума объем выданных кредитов сократился на $637.5 млрд., или рекордные 8.7%. В этот раз наиболее сильно сокращалась ипотека, которая за неделю ужалась на $19.7 млрд., со своего максимума она сократилась на 4.4%, что стало максимальным сокращением кредитования с начала ведения статистики в 1973 году. ФРС продолжает выкупать ипотечные бумаги, а банки сокращают кредитование и накапливают наличность. Большие объемы наличности у банков говорят о том, что банкиры инфляции не ждут ещё долго. В этой ситуации страхи участников рынка относительно судьбы доллара сильно преувеличенны и малообоснованны. Американская валюта может снова начать укрепляться на фоне продолжающегося ухудшения в экономике.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые макроэкономические показатели:

	02.11.2009	Индекс деловой активности в производственном секторе за октябрь.
	02.11.2009	Индекс деловой активности в производственном секторе за октябрь.
	03.11.2009	Решение по процентной ставке Резервного Банка Австралии.
	03.11.2009	Фабричные заказы за сентябрь.
	04.11.2009	Индекс деловой активности в секторе услуг за октябрь.
	04.11.2009	Индекс производственных цен за сентябрь.
	04.11.2009	Занятось в частном секторе от ADP за октябрь.
	04.11.2009	Индекс деловой активности в секторе услуг за октябрь.
	04.11.2009	Решение по процентной ставке FOMC.
	05.11.2009	Промышленное производство за сентябрь.
	05.11.2009	Розничные продажи за сентябрь.
	05.11.2009	Решение по процентной ставке Банка Англии.
	05.11.2009	Решение по процентной ставке ЕЦБ. В 16:30 мск. пресс-коференция главы ЕЦБ.
	05.11.2009	Производительность вне сельского хозяйства за 3 квартал.
	06.11.2009	Индекс производственных цен за октябрь.
	06.11.2009	Уровень безработицы за октябрь.
	06.11.2009	Отчет по рынку труда за октябрь.
	06.11.2009	Потребительское кредитование за сентябрь.

Более полная информация в календаре...

Неделя будет активной в плане экономической отчетности. Канада в четверг опубликует отчет по деловой активности в промышленности за октябрь, ожидается снижение индекса после резкого роста в сентябре. Индексы деловой активности сейчас мало отражают реальную ситуацию в экономике. В пятницу будет опубликован отчет по рынку труда за октябрь, можно ожидать роста безработицы после резкого снижения показателя в сентябре. Высока вероятность, что сентябрьское сокращение было обусловлено не реальным улучшением ситуации, а сезонным фактором, в этом случае отчет может оказаться существенно хуже ожиданий. давление на канадскую валюту может сохраниться на фоне активных словесных интервенций со стороны Банк Канады, который сильно недоволен ростом канадского доллара.

В Японии все экономические отчеты были опубликованы на прошедшей неделе, потому ничего особо интересного не предполагается. Можно выделить только публикацию протоколов Банка Японии в четверг, не исключено, что Банк Японии укажет на постепенное сокращение объемов стимулирования экономики. Японская валюта продолжит оставаться устойчивой и может вырасти на фоне снижения склонности инвесторов к риску и репатриации капиталов в страну.

Англичане начнут неделю с публикации в понедельник данных по деловой активности в промышленности. Производство в последние месяцы снова развернулось вниз, потому ожидания на рост индекса могут не оправдаться. Во вторник и среду будут опубликованы индексы деловой активности в секторе строительства и секторе услуг. Не исключен выход индексов ниже прогнозов, т.к. падение в английской экономике снова возобновляется. Данные по промышленному производству будут опубликованы в четверг. Августовский отчет вышел крайне негативно, не оправдав ожиданий участников рынка. Одним из факторов резкого падения производства в августе была приостановка многих добывающих предприятий, потому в сентябре мы вполне можем увидеть рост на фоне возобновления работы предприятий. Более важным событием четверга станет публикация решения по ставкам Банка Англии. Изменений ставок пока не ожидается, но после крайне разочаровывающего отчета по ВВП за 3 квартал позиции "голубей" в главе М.Кингом усиливаются. В этой ситуации совершенно не исключено, что Банк Англии укажет на возможность расширения объемов выкупа ценных бумаг, что спровоцирует резкое падение фунта. Английский Центробанк и власти находятся в крайне непростой ситуации, т.к. инфляция является самой высокой среди стран G7, а экономика требует дополнительного стимулирования. Закроет неделю публикация в пятницу данных по динамике производственных цен за октябрь. Инфляционные риски для Великобритании являются достаточно высокими, но действовать монетарными мерами они не могут. Производственные цены, вероятно, покажут резкий рост, что добавит головной боли властям. Давление на фунт может усилиться.

Европа начнет неделю с публикации уточненных данных по деловой активности в понедельник и среду, предварительные отчеты уже вышли, потому сюрпризов от показателей ждать не стоит. Также в среду выйдет отчет по динамике производственных цен в Еврозоне. Большинство стран уже отчитались и зафиксировали усиление дефляционных процессов, в целом по Еврозоне это, вероятно, подтвердится. Относительно жесткая политика ЕЦБ грозит тем, что в Еврозоне дефляция затянется на достаточно длительный период времени. В четверг выйдут данные по динамике розничных продаж Еврозоны. Участники рынка ожидают небольшого пророста продаж, хотя после крайне разочаровывающих данных по Германии эти ожидания вряд ли оправдаются, есть все шансы выхода данных ниже прогнозов. Ключевым событием четверга станет решение по ставкам ЕЦБ и последующая пресс-конференция ЕЦБ. Изменения ставок не ожидается, Центробанк крайне консервативен. В то же время, последние отчеты по динамике денежной массы и инфляции указывают на то, что политика ЕЦБ слишком жесткая для текущей ситуации в экономике. Ситуация в европейской экономике продолжает ухудшаться и позитивные моменты обусловлены только госстимулированием. Замедление темпов роста денежной массы до исторического минимума может заставить ЕЦБ пойти на дальнейшее смягчение монетарной политики, что негативно скажется на европейской валюте. Препятствовать этому будет консервативность европейского Центробанка. Вполне возможно, ЕЦБ выскажет недовольство высоким курсом евро. Закроет неделю публикация данных по заказам в немецкой промышленности, которые вполне могут показать негативную динамику на фоне завершения программы по стимулированию автопродаж. Давление на европейскую валюту может усилиться на неделе.

Американцы начнут неделю с публикации данных по деловой активности в промышленности. Ожидания роста активности выглядят несколько завышенными. Также будет опубликован отчет по незавершенным сделкам продаж жилья, в последние месяцы показатель резко вырос, но реальные объемы этому росту не соответствуют. Сделки просто не доходят до логического завершения - покупки дома, есть риски выхода показателя ниже прогнозов. Во вторник выйдет отчет по заказам в промышленности, ожидания по показателю выглядят завышенными. В среду опубликуют данные по деловой активности в секторе услуг, здесь пока динамика позитивна, не исключено, что мы увидим рост показателя. Также выйдет отчет по динамике занятости в частном секторе США, здесь можно ожидать некоторого улучшения ситуации на фоне снижения темпов роста заявок на пособия по безработице. Ключевым событием среды станет публикация решения ФРС по ставкам. Есть все шансы, что оптимизм ФРС несколько поугаснет на фоне существенного ухудшения показателей в последние месяцы, изменения ставок ждать не стоит. В то же время может быть указано на постепенное изъятие излишней ликвидности, что позитивно скажется на курсе американского доллара. В четверг выйдут данные по динамике производительности за третий квартал. Рост ВВП на фоне продолжающегося сокращения занятости обещает резки рост показателя производительности. Также будет опубликован еженедельный отчет по заявкам на пособия по безработице, рост заявок будет способствовать росту доллара. Одним из ключевых событий станет публикация отчета по рынку труда США за октябрь. Сокращение недельных заявок на пособия по безработице позволяет надеяться на то, что отчет выйдет неплохо и оправдает ожидания участников рынка. По безработице ситуация может оказаться не столь позитивной, продолжать исключать население из состава рабочей силы достаточно сложно, не стоит исключать того, что показатель безработицы достигнет 10% уже в октябрьском отчете. Также будет опубликован отчет по потребительскому кредитованию за сентябрь, здесь можно ждать дальнейшего сжатия кредита. В субботу состоится очередное заседание министров финансов и глав Центробанков Большой Двадцатки, в преддверии которого участники рынка могут сократить рискованные вложения. В целом неделя для доллара может быть достаточно позитивной, в то время, как фондовые рынки будут склонны к продолжению падения.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.4670-1.4680	1.4750-1.4760	M
  1.4580-1.4590	1.4840-1.4850	W
  1.4500-1.4510	1.4950-1.4960	D
  1.4440-1.4450	1.5010-1.5020	H4

  В октябре европейская валюта резко выросла и достигла новых максимумов, превысив отметку 1.50, но к закрытию месяца растеряла все достижения. На прошедшей неделе европейская валюта резко снизилась. На недельном таймфрейме пара сформировала "поглощение", но восходящее давление остается сильным пока пара удерживается выше 1.4570. На дневном таймфрейме пара достигла верхней границы краткосрочного восходящего канала и сформировала дивергенции, что стало сигналом для падения евро. Краткосрочное нисходящее давление остается сильным пока пара удерживается ниже 1.4850. Закрепление выше 1.4850 может сигнализировать в пользу роста европейской валюты. Закрепление ниже 1.4680 сформирует сигналы на снижение пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.4850 со стопами выше 1.4950. Покупки можно рассмотреть в районе 1.4680 со стопами ниже 1.4580.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.4680 и ниже 1.4580. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.4850.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.6390-1.6400	1.6490-1.6500	M
  1.6320-1.6330	1.6550-1.6560	W
  1.6250-1.6260	1.6660-1.6670	D
  1.6180-1.6190	1.6740-1.6750	H4

  В октябре английский фунт не смог развить нисходящего движения, закрыв месяц с повышением. На прошедшей неделе английская валюта консолидировалась, направленного движения развить не удалось. На недельном таймфрейме пара сформировала "дожи" с длинной верхней тенью, что несёт риски падения английской валюты в ближайшие недели. На дневном таймфрейме фунту не удалось развить рост, но пока пара удерживается выше 1.6390 риски восстановления в район 1.6750 сохраняются. Закрепление ниже 1.6390 будет сигнализировать в пользу падения английской валюты. Закрепление выше 1.6550 может спровоцировать рост английского фунта.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.6500 со стопами выше 1.6550. Покупки можно рассмотреть в районе 1.6400 со стопами ниже 1.6330.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.6390 и ниже 1.6260. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.6550.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  89.60-89.70	91.00-91.10	M
  88.70-88.80	91.70-91.80	W
  88.20-88.30	92.40-92.50	D
  87.10-87.20	93.10-93.20	H4

  В октябре пара скорректировалась, но к закрытию месяца возобновила снижение закрыв месяц практически без изменений. На прошедшей неделе пара не смогла закрепиться выше 91.70 и резко снизилась. На недельном таймфрейме пара сформировала "поглощение" и возобновила нисходящую тенденцию. На дневном таймфрейме пара остается в рамках нисходящего канала, риски падения остаются высокими. Закрепление ниже поддержки 89.70 будет сигнализировать в пользу снижения. Закрепление выше 91.00 может спровоцировать рост пары.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 91.00 со стопами выше 91.70. Покупки можно рассмотреть в районе 90.00 со стопами ниже 89.70.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 89.60. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 91.00.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)