24 мая 2023 БКС Экспресс
Конъюнктура на мировых валютных рынках меняется динамично, и мы продолжаем новую рубрику «Еженедельный обзор валют».
Главное
Укрепление доллара США вероятно продолжится на этой неделе. Ситуация с потолком госдолга США остается неразрешенной, однако рынок, похоже, вполне уверен, что власти США смогут договориться. При этом риск практически не закладывается — индекс волатильности VIX находится на допандемических уровнях. На этой неделе ключевые риски
для курса американской валюты могут быть связаны с двумя событиями: с выходом протокола заседания ФРС и с ситуацией по потолку госдолга.
За пределами США ключевым событием этой неделе станет решение по ставке Резервного банка Новой Зеландии (24 мая) — рынок ожидает повышения на 25 б.п.
Америка
• USD: смягчение риторики ФРС прервало укрепление доллара в конце прошлой недели.
• USD/CAD: восстановление цен на нефть — поддержка валюты Канады.
Европейские рынки
• EUR/USD: долгосрочный потенциал укрепления евро.
• USD/CHF: волатильность на фоне замедление роста промпроизводства.
• GBP/USD: снижение PMI может дестабилизировать фунт.
Азиатско-Тихоокеанский регион
• USD/JPY: экономика восстанавливается, но ДКП остается мягкой.
• USD/CNY: юань слабеет, но мы ожидаем, что это временно.
• AUD/USD: сильные данные по рынку труда = дальнейшее ужесточение.
• NZD/USD: бюджетные стимулы ведут к монетарному ужесточению.
Россия
• USD/RUB: Рубль: налоговый период поддерживает укрепление рубля.
Доллар США (индекс DXY)
Смягчение риторики главы ФРС прервало укрепление USD
Важным событием прошедшей недели стало выступление председателя ФРС Пауэлла. Его слова, что регулятор может взять время для оценки принятых решений прозвучало для рынка как сигнал о возможной паузе в цикле повышения ставок. В результате индекс доллара DXY приостановил рост, начавшийся в мае, и после небольшой просадки торговался в диапазоне 103,0–103,4.
Однако о полном завершении цикла монетарного ужесточения речи пока не идет. Более того, в ближайшее время и в среднесрочном плане сохраняется потенциал укрепления — в том числе и из-за сохранения геополитической нестабильности, что повышает привлекательность американской валюты.
Актуальной темой для экономики США остается госдолг страны. Последний раунд переговоров между президентом Байденом и спикером Палаты представителей Маккарти не привел к соглашению, а крайний срок по повышению потолка госдолга не изменился — 1 июня.
Тем не менее заметного влияния на доллар этот вопрос пока не оказывает: рынок все
еще ожидает цивилизованного решения проблемы. Иначе мы бы уже наблюдали падение рынка акций и доходностей американских гособлигаций. Кроме того, тогда бы помимо доллара США стабильно укреплялись другие «безрисковые» валюты (Швейцарский франк и Японская иена).
Но кроме переговоров по госдолгу на движение валют в ближайшие семь дней могут повлиять еще ряд событий. Среди них выступление министра финансов Джанет Йеллен 24 мая, индекс PCE 26 мая (главный индикатор инфляции ФРС) и выход апрельской статистики по рынку труда — 31 мая.
Еврозона (EUR/USD)
Долгосрочный потенциал укрепления евро
Статистика европейской экономики выглядит довольно сильно. Прогноз роста ВВП еврозоны в 2023–2024 гг. был пересмотрен Еврокомиссией с 0,9% до 1,1% и с 1,5% до 1,6%. Это отражает относительно низкие цены на энергию, ослабление ограничений предложения и сильный рынок труда. Неудивительно, что 19 мая глава ЕЦБ Кристин Лагард сохранила риторику на дальнейшее ужесточение.
По предварительным данным PMI от 23 мая, сектор услуг еврозоны в мае был сильнее ожиданий (55,9 против прогноза 55,6), а производственный сектор продолжил сокращаться — 44,6 против апрельских 45,8. Несмотря на риски, позиция ЕЦБ остается достаточно жесткой. Вместе с более осторожной риторикой ФРС это оказывает поддержку евро.
В ближайшее время не исключено некоторое восстановление позиций доллара к евро, но на более долгом горизонте ослабление американской валюты все еще более вероятно. Следующие значимые уровни поддержки валютной пары будут 1,0760 (минимум 19 мая), 1,0735 (откат от ралли марта-апреля на 61,8%), 1,0700 и 1,0650 (откат от ралли марта-апреля на 76,4%), а сопротивлением окажутся 1,0830 (внутридневной максимум), 1,0850,
1,0900 и 1,0935 (максимум 12 мая).
Катализаторами могут стать майский индекс деловой активности Германии 24 мая, а также данные по ИПЦ и ВВП сразу нескольких стран еврозоны (30–31 мая).
Китай (USD/CNY)
Юань слабеет, но мы ожидаем, что это временно
В отличие от ралли в США, на торговых площадках Китая наблюдалась слабость. Инвесторы с пессимизмом смотрят на перспективы будущего роста экономики КНР. На прошлой неделе вышел ряд макропоказателей за апрель, которые оказались ниже ожиданий. В результате юань пробил психологически важную отметку в CNY 7/$. Курс USD/CNY также рос на фоне укрепления доллара на прошлой неделе, но в пятницу комментарии Пауэлла прервали данный тренд, и курс продолжил рост уже за счет
ослабления юаня.
Изменений в монетарной политике пока нет: годовая кредитная ставка Народного Банка Китая (1Y Loan Prime Rate) и пятилетняя ставка остались на прежних уровнях — 3,65% и 4,30%. Ввиду более слабой, чем ожидалось, статистики из КНР мы повышаем еженедельный прогнозный диапазон USD/CNY до 6,95–7,10.
В ближайшее время юань может быть под краткосрочным давлением из-за разочаровывающих экономических показателей за апрель, несмотря на долгосрочные прогнозы мировых экспертов по восстановлению роста Китая в этом году.
Австралия (AUD/USD)
Сильные данные по рынку труда — дальнейшее ужесточение
Статистика по заработной плате за I квартал 2023 г., вышедшая на прошлой неделе, могла бы стать сильным стимулом для повышения ставки, но новые данные по рынку труда (безработица в апреле выросла до 3,7% против 3,5% в марте) снижают вероятность ужесточения в июне.
Замедление мирового роста, слабый предварительный PMI (композитный индекс снизился с 53 в апреле до 51,2 в мае), а также неопределенность вокруг госдолга США также сдерживают достаточно чувствительную к рискам австралийскую валюту.
На этой неделе мы ожидаем, что валютный рынок в целом будет достаточно стабилен. Из факторов волатильности мы видим лишь выход данных по розничным продажам (26 мая). Однако вряд ли эти данные сдвинут вектор денежной ставки, хотя они и отражают общий инфляционный фон в стране.
В целом австралийский доллар остается в консолидации после отскока от 0,6660 на прошлой неделе — ограничения формируются в достаточно широком диапазоне в 0,6800/0,6600. При выходе из этого интервала дальнейшей серьезной поддержкой окажется уровень 0,6564 как минимум с начала года (10 марта), а сопротивлением — 0,6744 (минимум 10 мая).
Великобритания (GBP/USD)
Снижение PMI может дестабилизировать фунт
Динамика пары GBP/USD была волатильной с прошлой недели, и фунт ослаб на 0,8% к доллару США. Выход индексов PMI за май также не добавляет поддержки британской валюте. Предварительный индекс в производственном секторе остается ниже 50 — этот уровень разделяет рост от спада. PMI в секторе услуг, несмотря на сильные 55,1, скорректировался сильнее ожиданий (55,9).
С выходом разочаровывающих данных по PMI, пара GBP/USD упала ниже 1,2400, но пока не закрепилась ниже этого уровня. После того, как это произойдет, следующей поддержкой окажется 1,2345 как минимальный уровень 10 апреля, а затем — 1,2274 (минимум 3 апреля) и 1,2240 как откат от ралли марта-мая на 50%.
В обратном же случае, значительными уровнями сопротивления будут 1,2500, 1,2547 (максимум 16 мая), 1,2600 и 1,2670-80 (максимум с начала года, 10 мая). Следующими катализаторами валютной пары могут стать выход апрельских данных по ИПЦ, выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли 24 мая и выход апрельских данных по розничной торговле 26 мая.
Швейцария (USD/CHF)
Волатильность на фоне замедления роста промпроизводства
Пара USD/CHF с конца прошлой недели была довольно волатильной. Франк перестал слабеть во многом благодаря более мягкой риторике главы ФРС Джерома Пауэлла. Статистику по индексу промышленного производства Швейцарии нельзя назвать фактором поддержки для франка, ведь за I квартал 2023 г. индекс вырос на 3,4% г/г против 5,9% в IV квартале 2022 г. Это замедление во многом оправдывает более осторожный взгляд регулятора Швейцарии по поводу дальнейшего повышения ставки.
В ближайшие дни на динамику валютной пары может повлиять выход данных по занятости Швейцарии за I квартал 2023 г. (26 мая), по ВВП за I квартал (30 мая, ожидается рост на 0,1% к/к) и индекс розничных продаж (31 мая). На ближайшее время серьезные уровни сопротивления фиксируются на отметках 0,9000, 0,9050 и 0,9100, а поддержкой выступают уровни 0,8950, 0,8930, 0,8875 и 0,8820 (минимум с начала года — 4 мая).
Япония (USD/JPY)
Экономика восстанавливается, но ДКП остается мягкой
С прошлой недели иена потеряла 0,6%, несмотря на относительно высокую инфляцию. Рост ИПЦ, опубликованный 19 мая, значительно превысил ожидания инвесторов в апреле: 3,5% г/г против 2,5% консенсуса и 3,2% в марте. Тем не менее глава Банка Японии Кадзуо Уэда сохранил мягкую риторику. По его словам, текущий рост инфляции обусловлен внешними
факторами и ростом издержек, а не укреплением спроса. Уэда считает, что ужесточение денежно-кредитной политики навредит экономике.
Показатели PMI, опубликованные 23 мая, также превзошли ожидания рынка и в секторе услуг (56,3 против прогноза в 55,2), и в секторе производства (50,8 против 49,5). Сейчас повышение краткосрочной ставки не ожидается ни Банком Японии, ни рынком. Однако меры контроля кривой доходности вполне могут быть скорректированы при устойчивом росте
экономической активности. Это может поддержать укрепление иены.
На динамике валютной пары может сказаться выход апрельских данных по рынку труда, розничным продажам и промышленному производству (30 и 31 мая). В ближайшее время сопротивление будет на уровнях 138,75 (максимум 18 мая) и 139,00, 139,55 (откат от ралли октября-февраля на 50%) и 140,00.
Пока ситуация с госдолгом США не разрешена, иена вряд ли преодолеет этот уровень. Поддержка будет на 137,15 (200-дневная скользящая средняя), 136,68 (максимум 16 мая), 136,00 и 135,47 (максимум 10 мая).
Канада (USD/CAD)
Восстановление цен на нефть — поддержка валюте Канады
В прошлую пятницу канадский доллар немного ослаб к доллару США. Основная причина — снижение нефтяных котировок WTI. Тем не менее по итогам недели канадский доллар остался в небольшом плюсе (+0,4%).
На этой неделе основные факторы движения канадской валюты против доллара США будут определяться как факторами американской экономики (решение по потолку госдолга), так и глобальными трендами: прежде всего, динамикой цен на нефть.
В ближайшие месяцы нефтяные котировки могут поддержать канадский доллар. Управления энергетической информации (УЭИ) США прогнозирует в ближайшие месяцы рост цен на нефть из-за снижения добычи и некоторого оживления спроса. Однако начиная с октября 2023 г. цены на нефть (основной экспортный товар Канады) пойдут вниз, и местная валюта начнет терять поддержку.
Эта неделя выглядит достаточно спокойной для доллара, который, вероятно, останется вблизи текущих 1,3500. Поддержка сохраняется на уровне 1,3450 с возможным дальнейшим смещением в сторону 1,3300/15. В случае преодоления 1,3550 дальнейшее сопротивление будет на уровнях 1,3600 и 1,3668.
Новая Зеландия (NZD/USD)
Бюджетные стимулы ведут к монетарному ужесточению
На прошлой неделе власти Новой Зеландии анонсировали масштабные государственные расходы. Также были озвучены более оптимистичные макроэкономические прогнозы. Так, дефицит бюджета на 2023 г будет расширен с NZD 3,63 млрд до NZD 6,63 млрд. Тем не менее фискальное стимулирование может усилить инфляционное давление и заставить
монетарные власти сохранять жесткую ДКП дольше, чем планировалось.
Основным событием следующей недели в Новой Зеландии будет решение Резервного банка по ставке (24 мая). Сейчас рынок ожидает повышения ставки еще на 25 б.п. Мы не прогнозируем каких-либо сюрпризов и более жестких шагов регулятора, так как последняя статистика выглядела вполне умеренно (сильный апрельский торговый баланс и более оптимистичные, чем ожидалось, данные по рынку труда за I квартал 2023 г.).
24 мая выйдет статистика по розничным продажам, что, вероятно, будет учтено в решении по ставке. Данные по потребительской уверенности в четверг стоит рассматривать
уже с учетом сигнала от регулятора.
В контексте расширения бюджета Резервный банк, вероятно, продолжит повышение ставки и после майского заседания. На данный момент рынок ожидает максимальное значение по ставке в районе 5,8%. Однако нельзя исключать, что регулятор поведет себя еще жестче и доведет максимум по ставке до 6%.
Это может стать дополнительной поддержкой для новозеландского доллара. При уверенном прорыве выше 0,6300 отметка 0,6380-85 станет следующим серьезным сопротивлением (максимум 11 мая). В противном случае поддержкой выступят уровни 0,6260, 0,6182
(минимум 12 мая) и 0,6160 (минимум 1 мая).
Россия (USD/RUB)
Налоговый период поддерживает укрепление рубля
После ослабления на 1,6% в начале прошлой недели рубль задержался в коридоре 79–80 руб. за доллар при поддержке относительно здоровой динамики цен на нефть и некоторого баланса в экспортно-импортных потоках. К концу торгов в пятницу, 19 мая, российская валюта была на отметке 80 руб. за доллар (против 77,92 руб. за доллар на закрытие 12 мая).
Монетарные власти сохраняют «ястребиный» тон и отмечают, что на ближайшем заседании 9 июня будут рассматривать целесообразность повышения ставки. Однако из-за изолированной экономики и валютного контроля изменение ставки ЦБ находит слабое отражение в движении курса рубля. Определяющими катализаторами остаются торговые потоки: экспорт и импорт.
На этой неделе нельзя исключать, что рубль укрепится до 78–79 руб. за доллар за счет благоприятного налогового периода. Однако возможное укрепление российской валюты во второй половине недели вряд ли продлится в начале июня. Не будем забывать про относительно слабые фундаментальные характеристики, такие как сдержанные экспортные потоки на фоне восстановления импорта.
Важные даты и события
США
• 24 мая — выступление министра финансов Йеллен.
• 25 мая — пересмотренные данные по ВВП и потребительским расходам в I квартале 2023 г., заявки на пособие по безработице.
• 26 мая — данные по индексу PCE и торговле (апрель), индекс настроения потребителей Мичиганского Университета.
• 31 мая — число открытых вакансий на рынке труда (апрель).
Еврозона
• 24 мая — индекс делового климата Германии (май).
• 25 мая — пересмотренный рост ВВП Германии (I квартал 2023 г.)
• 30–31 мая — данные по ИПЦ и ВВП нескольких стран Еврозоны (май), безработица Германии (май).
Китай
• 22 мая — решение по ключевой ставке Народного банка Китая.
• 31 мая — данные PMI (май).
Швейцария
• 26 мая — уровень занятости (I квартал 2023 г.).
• 30 мая — ВВП (I квартал 2023 г.).
• 31 мая — объем розничных продаж (апрель).
Великобритания
• 24 мая — инфляция (ИПЦ) (апрель), выступление главы БА Бэйли.
• 26 мая — данные по розничным продажам (апрель).
Япония
• 30 мая — данные по рынку труда (апрель).
• 31 мая — объем промышленного производства, объем розничных продаж (май).
Канада
• 24 мая — предварительные данные по розничной торговле (апрель).
• 30 мая — баланс счета текущих операций (I квартал 2023 г.).
• 31 мая — ВВП (апрель, I квартал 2023 г.).
Австралия
• 26 мая — объем розничных продаж (апрель).
• 31 мая — завершенные проекты строительства работы (I квартал 2023 г.), кредиты в
частном секторе (апрель), объемы ипотечного кредитования (апрель)
Новая Зеландия
• 24 мая — решение по ключевой ставке Резервного банка и данные по розничной торговле (I квартал 2023 г.).
• 30 мая — разрешения на строительство (апрель).
Россия
• 31 мая — данные по рынку труда (март-апрель), розничным продажам (апрель) и промышленному производству (апрель).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
Укрепление доллара США вероятно продолжится на этой неделе. Ситуация с потолком госдолга США остается неразрешенной, однако рынок, похоже, вполне уверен, что власти США смогут договориться. При этом риск практически не закладывается — индекс волатильности VIX находится на допандемических уровнях. На этой неделе ключевые риски
для курса американской валюты могут быть связаны с двумя событиями: с выходом протокола заседания ФРС и с ситуацией по потолку госдолга.
За пределами США ключевым событием этой неделе станет решение по ставке Резервного банка Новой Зеландии (24 мая) — рынок ожидает повышения на 25 б.п.
Америка
• USD: смягчение риторики ФРС прервало укрепление доллара в конце прошлой недели.
• USD/CAD: восстановление цен на нефть — поддержка валюты Канады.
Европейские рынки
• EUR/USD: долгосрочный потенциал укрепления евро.
• USD/CHF: волатильность на фоне замедление роста промпроизводства.
• GBP/USD: снижение PMI может дестабилизировать фунт.
Азиатско-Тихоокеанский регион
• USD/JPY: экономика восстанавливается, но ДКП остается мягкой.
• USD/CNY: юань слабеет, но мы ожидаем, что это временно.
• AUD/USD: сильные данные по рынку труда = дальнейшее ужесточение.
• NZD/USD: бюджетные стимулы ведут к монетарному ужесточению.
Россия
• USD/RUB: Рубль: налоговый период поддерживает укрепление рубля.
Доллар США (индекс DXY)
Смягчение риторики главы ФРС прервало укрепление USD
Важным событием прошедшей недели стало выступление председателя ФРС Пауэлла. Его слова, что регулятор может взять время для оценки принятых решений прозвучало для рынка как сигнал о возможной паузе в цикле повышения ставок. В результате индекс доллара DXY приостановил рост, начавшийся в мае, и после небольшой просадки торговался в диапазоне 103,0–103,4.
Однако о полном завершении цикла монетарного ужесточения речи пока не идет. Более того, в ближайшее время и в среднесрочном плане сохраняется потенциал укрепления — в том числе и из-за сохранения геополитической нестабильности, что повышает привлекательность американской валюты.
Актуальной темой для экономики США остается госдолг страны. Последний раунд переговоров между президентом Байденом и спикером Палаты представителей Маккарти не привел к соглашению, а крайний срок по повышению потолка госдолга не изменился — 1 июня.
Тем не менее заметного влияния на доллар этот вопрос пока не оказывает: рынок все
еще ожидает цивилизованного решения проблемы. Иначе мы бы уже наблюдали падение рынка акций и доходностей американских гособлигаций. Кроме того, тогда бы помимо доллара США стабильно укреплялись другие «безрисковые» валюты (Швейцарский франк и Японская иена).
Но кроме переговоров по госдолгу на движение валют в ближайшие семь дней могут повлиять еще ряд событий. Среди них выступление министра финансов Джанет Йеллен 24 мая, индекс PCE 26 мая (главный индикатор инфляции ФРС) и выход апрельской статистики по рынку труда — 31 мая.
Еврозона (EUR/USD)
Долгосрочный потенциал укрепления евро
Статистика европейской экономики выглядит довольно сильно. Прогноз роста ВВП еврозоны в 2023–2024 гг. был пересмотрен Еврокомиссией с 0,9% до 1,1% и с 1,5% до 1,6%. Это отражает относительно низкие цены на энергию, ослабление ограничений предложения и сильный рынок труда. Неудивительно, что 19 мая глава ЕЦБ Кристин Лагард сохранила риторику на дальнейшее ужесточение.
По предварительным данным PMI от 23 мая, сектор услуг еврозоны в мае был сильнее ожиданий (55,9 против прогноза 55,6), а производственный сектор продолжил сокращаться — 44,6 против апрельских 45,8. Несмотря на риски, позиция ЕЦБ остается достаточно жесткой. Вместе с более осторожной риторикой ФРС это оказывает поддержку евро.
В ближайшее время не исключено некоторое восстановление позиций доллара к евро, но на более долгом горизонте ослабление американской валюты все еще более вероятно. Следующие значимые уровни поддержки валютной пары будут 1,0760 (минимум 19 мая), 1,0735 (откат от ралли марта-апреля на 61,8%), 1,0700 и 1,0650 (откат от ралли марта-апреля на 76,4%), а сопротивлением окажутся 1,0830 (внутридневной максимум), 1,0850,
1,0900 и 1,0935 (максимум 12 мая).
Катализаторами могут стать майский индекс деловой активности Германии 24 мая, а также данные по ИПЦ и ВВП сразу нескольких стран еврозоны (30–31 мая).
Китай (USD/CNY)
Юань слабеет, но мы ожидаем, что это временно
В отличие от ралли в США, на торговых площадках Китая наблюдалась слабость. Инвесторы с пессимизмом смотрят на перспективы будущего роста экономики КНР. На прошлой неделе вышел ряд макропоказателей за апрель, которые оказались ниже ожиданий. В результате юань пробил психологически важную отметку в CNY 7/$. Курс USD/CNY также рос на фоне укрепления доллара на прошлой неделе, но в пятницу комментарии Пауэлла прервали данный тренд, и курс продолжил рост уже за счет
ослабления юаня.
Изменений в монетарной политике пока нет: годовая кредитная ставка Народного Банка Китая (1Y Loan Prime Rate) и пятилетняя ставка остались на прежних уровнях — 3,65% и 4,30%. Ввиду более слабой, чем ожидалось, статистики из КНР мы повышаем еженедельный прогнозный диапазон USD/CNY до 6,95–7,10.
В ближайшее время юань может быть под краткосрочным давлением из-за разочаровывающих экономических показателей за апрель, несмотря на долгосрочные прогнозы мировых экспертов по восстановлению роста Китая в этом году.
Австралия (AUD/USD)
Сильные данные по рынку труда — дальнейшее ужесточение
Статистика по заработной плате за I квартал 2023 г., вышедшая на прошлой неделе, могла бы стать сильным стимулом для повышения ставки, но новые данные по рынку труда (безработица в апреле выросла до 3,7% против 3,5% в марте) снижают вероятность ужесточения в июне.
Замедление мирового роста, слабый предварительный PMI (композитный индекс снизился с 53 в апреле до 51,2 в мае), а также неопределенность вокруг госдолга США также сдерживают достаточно чувствительную к рискам австралийскую валюту.
На этой неделе мы ожидаем, что валютный рынок в целом будет достаточно стабилен. Из факторов волатильности мы видим лишь выход данных по розничным продажам (26 мая). Однако вряд ли эти данные сдвинут вектор денежной ставки, хотя они и отражают общий инфляционный фон в стране.
В целом австралийский доллар остается в консолидации после отскока от 0,6660 на прошлой неделе — ограничения формируются в достаточно широком диапазоне в 0,6800/0,6600. При выходе из этого интервала дальнейшей серьезной поддержкой окажется уровень 0,6564 как минимум с начала года (10 марта), а сопротивлением — 0,6744 (минимум 10 мая).
Великобритания (GBP/USD)
Снижение PMI может дестабилизировать фунт
Динамика пары GBP/USD была волатильной с прошлой недели, и фунт ослаб на 0,8% к доллару США. Выход индексов PMI за май также не добавляет поддержки британской валюте. Предварительный индекс в производственном секторе остается ниже 50 — этот уровень разделяет рост от спада. PMI в секторе услуг, несмотря на сильные 55,1, скорректировался сильнее ожиданий (55,9).
С выходом разочаровывающих данных по PMI, пара GBP/USD упала ниже 1,2400, но пока не закрепилась ниже этого уровня. После того, как это произойдет, следующей поддержкой окажется 1,2345 как минимальный уровень 10 апреля, а затем — 1,2274 (минимум 3 апреля) и 1,2240 как откат от ралли марта-мая на 50%.
В обратном же случае, значительными уровнями сопротивления будут 1,2500, 1,2547 (максимум 16 мая), 1,2600 и 1,2670-80 (максимум с начала года, 10 мая). Следующими катализаторами валютной пары могут стать выход апрельских данных по ИПЦ, выступление главы Банка Англии Эндрю Бэйли 24 мая и выход апрельских данных по розничной торговле 26 мая.
Швейцария (USD/CHF)
Волатильность на фоне замедления роста промпроизводства
Пара USD/CHF с конца прошлой недели была довольно волатильной. Франк перестал слабеть во многом благодаря более мягкой риторике главы ФРС Джерома Пауэлла. Статистику по индексу промышленного производства Швейцарии нельзя назвать фактором поддержки для франка, ведь за I квартал 2023 г. индекс вырос на 3,4% г/г против 5,9% в IV квартале 2022 г. Это замедление во многом оправдывает более осторожный взгляд регулятора Швейцарии по поводу дальнейшего повышения ставки.
В ближайшие дни на динамику валютной пары может повлиять выход данных по занятости Швейцарии за I квартал 2023 г. (26 мая), по ВВП за I квартал (30 мая, ожидается рост на 0,1% к/к) и индекс розничных продаж (31 мая). На ближайшее время серьезные уровни сопротивления фиксируются на отметках 0,9000, 0,9050 и 0,9100, а поддержкой выступают уровни 0,8950, 0,8930, 0,8875 и 0,8820 (минимум с начала года — 4 мая).
Япония (USD/JPY)
Экономика восстанавливается, но ДКП остается мягкой
С прошлой недели иена потеряла 0,6%, несмотря на относительно высокую инфляцию. Рост ИПЦ, опубликованный 19 мая, значительно превысил ожидания инвесторов в апреле: 3,5% г/г против 2,5% консенсуса и 3,2% в марте. Тем не менее глава Банка Японии Кадзуо Уэда сохранил мягкую риторику. По его словам, текущий рост инфляции обусловлен внешними
факторами и ростом издержек, а не укреплением спроса. Уэда считает, что ужесточение денежно-кредитной политики навредит экономике.
Показатели PMI, опубликованные 23 мая, также превзошли ожидания рынка и в секторе услуг (56,3 против прогноза в 55,2), и в секторе производства (50,8 против 49,5). Сейчас повышение краткосрочной ставки не ожидается ни Банком Японии, ни рынком. Однако меры контроля кривой доходности вполне могут быть скорректированы при устойчивом росте
экономической активности. Это может поддержать укрепление иены.
На динамике валютной пары может сказаться выход апрельских данных по рынку труда, розничным продажам и промышленному производству (30 и 31 мая). В ближайшее время сопротивление будет на уровнях 138,75 (максимум 18 мая) и 139,00, 139,55 (откат от ралли октября-февраля на 50%) и 140,00.
Пока ситуация с госдолгом США не разрешена, иена вряд ли преодолеет этот уровень. Поддержка будет на 137,15 (200-дневная скользящая средняя), 136,68 (максимум 16 мая), 136,00 и 135,47 (максимум 10 мая).
Канада (USD/CAD)
Восстановление цен на нефть — поддержка валюте Канады
В прошлую пятницу канадский доллар немного ослаб к доллару США. Основная причина — снижение нефтяных котировок WTI. Тем не менее по итогам недели канадский доллар остался в небольшом плюсе (+0,4%).
На этой неделе основные факторы движения канадской валюты против доллара США будут определяться как факторами американской экономики (решение по потолку госдолга), так и глобальными трендами: прежде всего, динамикой цен на нефть.
В ближайшие месяцы нефтяные котировки могут поддержать канадский доллар. Управления энергетической информации (УЭИ) США прогнозирует в ближайшие месяцы рост цен на нефть из-за снижения добычи и некоторого оживления спроса. Однако начиная с октября 2023 г. цены на нефть (основной экспортный товар Канады) пойдут вниз, и местная валюта начнет терять поддержку.
Эта неделя выглядит достаточно спокойной для доллара, который, вероятно, останется вблизи текущих 1,3500. Поддержка сохраняется на уровне 1,3450 с возможным дальнейшим смещением в сторону 1,3300/15. В случае преодоления 1,3550 дальнейшее сопротивление будет на уровнях 1,3600 и 1,3668.
Новая Зеландия (NZD/USD)
Бюджетные стимулы ведут к монетарному ужесточению
На прошлой неделе власти Новой Зеландии анонсировали масштабные государственные расходы. Также были озвучены более оптимистичные макроэкономические прогнозы. Так, дефицит бюджета на 2023 г будет расширен с NZD 3,63 млрд до NZD 6,63 млрд. Тем не менее фискальное стимулирование может усилить инфляционное давление и заставить
монетарные власти сохранять жесткую ДКП дольше, чем планировалось.
Основным событием следующей недели в Новой Зеландии будет решение Резервного банка по ставке (24 мая). Сейчас рынок ожидает повышения ставки еще на 25 б.п. Мы не прогнозируем каких-либо сюрпризов и более жестких шагов регулятора, так как последняя статистика выглядела вполне умеренно (сильный апрельский торговый баланс и более оптимистичные, чем ожидалось, данные по рынку труда за I квартал 2023 г.).
24 мая выйдет статистика по розничным продажам, что, вероятно, будет учтено в решении по ставке. Данные по потребительской уверенности в четверг стоит рассматривать
уже с учетом сигнала от регулятора.
В контексте расширения бюджета Резервный банк, вероятно, продолжит повышение ставки и после майского заседания. На данный момент рынок ожидает максимальное значение по ставке в районе 5,8%. Однако нельзя исключать, что регулятор поведет себя еще жестче и доведет максимум по ставке до 6%.
Это может стать дополнительной поддержкой для новозеландского доллара. При уверенном прорыве выше 0,6300 отметка 0,6380-85 станет следующим серьезным сопротивлением (максимум 11 мая). В противном случае поддержкой выступят уровни 0,6260, 0,6182
(минимум 12 мая) и 0,6160 (минимум 1 мая).
Россия (USD/RUB)
Налоговый период поддерживает укрепление рубля
После ослабления на 1,6% в начале прошлой недели рубль задержался в коридоре 79–80 руб. за доллар при поддержке относительно здоровой динамики цен на нефть и некоторого баланса в экспортно-импортных потоках. К концу торгов в пятницу, 19 мая, российская валюта была на отметке 80 руб. за доллар (против 77,92 руб. за доллар на закрытие 12 мая).
Монетарные власти сохраняют «ястребиный» тон и отмечают, что на ближайшем заседании 9 июня будут рассматривать целесообразность повышения ставки. Однако из-за изолированной экономики и валютного контроля изменение ставки ЦБ находит слабое отражение в движении курса рубля. Определяющими катализаторами остаются торговые потоки: экспорт и импорт.
На этой неделе нельзя исключать, что рубль укрепится до 78–79 руб. за доллар за счет благоприятного налогового периода. Однако возможное укрепление российской валюты во второй половине недели вряд ли продлится в начале июня. Не будем забывать про относительно слабые фундаментальные характеристики, такие как сдержанные экспортные потоки на фоне восстановления импорта.
Важные даты и события
США
• 24 мая — выступление министра финансов Йеллен.
• 25 мая — пересмотренные данные по ВВП и потребительским расходам в I квартале 2023 г., заявки на пособие по безработице.
• 26 мая — данные по индексу PCE и торговле (апрель), индекс настроения потребителей Мичиганского Университета.
• 31 мая — число открытых вакансий на рынке труда (апрель).
Еврозона
• 24 мая — индекс делового климата Германии (май).
• 25 мая — пересмотренный рост ВВП Германии (I квартал 2023 г.)
• 30–31 мая — данные по ИПЦ и ВВП нескольких стран Еврозоны (май), безработица Германии (май).
Китай
• 22 мая — решение по ключевой ставке Народного банка Китая.
• 31 мая — данные PMI (май).
Швейцария
• 26 мая — уровень занятости (I квартал 2023 г.).
• 30 мая — ВВП (I квартал 2023 г.).
• 31 мая — объем розничных продаж (апрель).
Великобритания
• 24 мая — инфляция (ИПЦ) (апрель), выступление главы БА Бэйли.
• 26 мая — данные по розничным продажам (апрель).
Япония
• 30 мая — данные по рынку труда (апрель).
• 31 мая — объем промышленного производства, объем розничных продаж (май).
Канада
• 24 мая — предварительные данные по розничной торговле (апрель).
• 30 мая — баланс счета текущих операций (I квартал 2023 г.).
• 31 мая — ВВП (апрель, I квартал 2023 г.).
Австралия
• 26 мая — объем розничных продаж (апрель).
• 31 мая — завершенные проекты строительства работы (I квартал 2023 г.), кредиты в
частном секторе (апрель), объемы ипотечного кредитования (апрель)
Новая Зеландия
• 24 мая — решение по ключевой ставке Резервного банка и данные по розничной торговле (I квартал 2023 г.).
• 30 мая — разрешения на строительство (апрель).
Россия
• 31 мая — данные по рынку труда (март-апрель), розничным продажам (апрель) и промышленному производству (апрель).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter