24 мая 2023 Синара Инвестбанк
ФОНДОВЫЕ РЫНКИ
Акции
Несмотря на удручающее сообщение Газпрома (-3%), решившего не выплачивать дивиденды за 2П22 из-за полученного за период убытка, индексу МосБиржи за основную сессию удалось прибавить 0,3%. Поддержать рынок пришлось Сбербанку (+2%), в пользу которого, по-видимому, играет перетасовка портфелей и который уже почти закрыл дивидендный гэп. Подорожание нефти (+2% по Brent) по большому счету осталось незамеченным нефтегазовым сегментом, где котировки в основном остались на прежних уровнях, хотя бумаги Газпром нефти (-5%), преподнесшей дивидендами за 2П22 рынку — но не нам — сюрприз со знаком минус, стали главными аутсайдерами. Геополитическая напряженность опять возросла, но не настолько, чтобы инвесторы совсем забыли о привлекательных дивидендах, поэтому рынок, как мы полагаем, продолжит пока ползти вверх.
Облигации
Доходности ОФЗ по итогам вторника немного увеличились. Больше всего рост был заметен в бумагах со сроком погашения менее трех лет, где он составил порядка 7–8 б. п. При этом довольно высокие торговые обороты пришлись на самый короткий выпуск — 26215 (7,51%, август 2023 г.); его доходность по итогам дня прибавила 9 б. п. В облигациях с погашением через пять лет и более после объявления параметров сегодняшних аукционов доходности прибавили 2–3 б. п. на фоне довольно высокой активности в этом сегменте. Лидерами по обороту снова стали флоатеры: 24021 (2024 г.) и 29020 (2027 г.).
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Газпром – скорректированный убыток за 2П22 в 230 млрд руб. означает отсутствие итоговых дивидендов – рынок при этом рассчитывал на прибыль в 331 млрд руб. и дивиденды в 7 руб. на акцию – EBITDA за 2022 г. ниже нашего прогноза на 15% из-за более высоких денежных затрат – операционный денежный поток обмелел на 27% ввиду заметного роста оборотного капитала – негативно
Газпром нефть – СД рекомендует дивиденды за 4К22 в 12,2 руб./акцию (доходность — 2,3%) – компания обычно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше – промежуточные дивиденды в 70 руб. на акцию за 9М22 уже выплачены – рекомендация на уровне консенсус-прогноза – фундаментально нейтрально
Казатомпром – в пятницу, 26 мая, опубликует отчетность за 1К23 по МСФО – ожидаем выручку, EBITDA и чистую прибыль в KZT409 млрд, KZT255 млрд и KZT132 млрд соответственно – означает рост показателей на 85%, 13% и 28% к/к на фоне увеличения продаж вдвое в квартальном сопоставлении, что частично нивелирует аномально высокая рентабельность по EBITDA за прошлый квартал после пересмотра себестоимости за 2022 г. – результаты, после недавней коррекции, могут стать катализатором роста котировок
Магнит – акции переводятся в котировальный список третьего уровня на Московской бирже – часть инвесторов лишится возможности совершать операции с ними – негативно
ВКРАТЦЕ
Нефтяные компании – российское правительство может запретить экспорт бензина (Reuters) – возможные ограничения должны предотвратить дефицит данного топлива и дальнейший рост цен – мы не видим существенного эффекта ни на динамику цен на бензин, ни на размер налогов, т. к. 90% производимого в РФ бензина продается на внутреннем рынке – нейтрально
Черная металлургия – производство стали в РФ в апреле выросло на 2% г/г до 6,4 млн т (WSA) – за 4М23 производство осталось практически на прежнем уровне в годовом сопоставлении (25,1 млн т) – текущий коэффициент загрузки мощностей в российском стальном секторе оценивается в 94% – нейтрально
На повестке: TCS Group, Ozon — отчетность за 1К23 по МСФО
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции
Несмотря на удручающее сообщение Газпрома (-3%), решившего не выплачивать дивиденды за 2П22 из-за полученного за период убытка, индексу МосБиржи за основную сессию удалось прибавить 0,3%. Поддержать рынок пришлось Сбербанку (+2%), в пользу которого, по-видимому, играет перетасовка портфелей и который уже почти закрыл дивидендный гэп. Подорожание нефти (+2% по Brent) по большому счету осталось незамеченным нефтегазовым сегментом, где котировки в основном остались на прежних уровнях, хотя бумаги Газпром нефти (-5%), преподнесшей дивидендами за 2П22 рынку — но не нам — сюрприз со знаком минус, стали главными аутсайдерами. Геополитическая напряженность опять возросла, но не настолько, чтобы инвесторы совсем забыли о привлекательных дивидендах, поэтому рынок, как мы полагаем, продолжит пока ползти вверх.
Облигации
Доходности ОФЗ по итогам вторника немного увеличились. Больше всего рост был заметен в бумагах со сроком погашения менее трех лет, где он составил порядка 7–8 б. п. При этом довольно высокие торговые обороты пришлись на самый короткий выпуск — 26215 (7,51%, август 2023 г.); его доходность по итогам дня прибавила 9 б. п. В облигациях с погашением через пять лет и более после объявления параметров сегодняшних аукционов доходности прибавили 2–3 б. п. на фоне довольно высокой активности в этом сегменте. Лидерами по обороту снова стали флоатеры: 24021 (2024 г.) и 29020 (2027 г.).
ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ
Газпром – скорректированный убыток за 2П22 в 230 млрд руб. означает отсутствие итоговых дивидендов – рынок при этом рассчитывал на прибыль в 331 млрд руб. и дивиденды в 7 руб. на акцию – EBITDA за 2022 г. ниже нашего прогноза на 15% из-за более высоких денежных затрат – операционный денежный поток обмелел на 27% ввиду заметного роста оборотного капитала – негативно
Газпром нефть – СД рекомендует дивиденды за 4К22 в 12,2 руб./акцию (доходность — 2,3%) – компания обычно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО, скорректированной либо нет, в зависимости от того, какая выше – промежуточные дивиденды в 70 руб. на акцию за 9М22 уже выплачены – рекомендация на уровне консенсус-прогноза – фундаментально нейтрально
Казатомпром – в пятницу, 26 мая, опубликует отчетность за 1К23 по МСФО – ожидаем выручку, EBITDA и чистую прибыль в KZT409 млрд, KZT255 млрд и KZT132 млрд соответственно – означает рост показателей на 85%, 13% и 28% к/к на фоне увеличения продаж вдвое в квартальном сопоставлении, что частично нивелирует аномально высокая рентабельность по EBITDA за прошлый квартал после пересмотра себестоимости за 2022 г. – результаты, после недавней коррекции, могут стать катализатором роста котировок
Магнит – акции переводятся в котировальный список третьего уровня на Московской бирже – часть инвесторов лишится возможности совершать операции с ними – негативно
ВКРАТЦЕ
Нефтяные компании – российское правительство может запретить экспорт бензина (Reuters) – возможные ограничения должны предотвратить дефицит данного топлива и дальнейший рост цен – мы не видим существенного эффекта ни на динамику цен на бензин, ни на размер налогов, т. к. 90% производимого в РФ бензина продается на внутреннем рынке – нейтрально
Черная металлургия – производство стали в РФ в апреле выросло на 2% г/г до 6,4 млн т (WSA) – за 4М23 производство осталось практически на прежнем уровне в годовом сопоставлении (25,1 млн т) – текущий коэффициент загрузки мощностей в российском стальном секторе оценивается в 94% – нейтрально
На повестке: TCS Group, Ozon — отчетность за 1К23 по МСФО
https://sinara-finance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу