25 мая 2023 БКС Экспресс
В конце марта мы выпустили стратегию на II квартал 2023 — глобальный взгляд аналитиков БКС на российский рынок. Тогда металлурги были на коне с потенциалом роста 62%. Команда аналитиков сектора во главе с директором инвестиционной аналитики Кириллом Чуйко предпочла золотодобытчикам производителей стали и угля. Тем не менее акции Полюса рекомендовалось Покупать, а Полиметалла — Держать. Посмотрим, что происходило в секторе этой весной и к чему пришла отрасль в преддверии лета.
В марте: ожидание дивидендов
Мы ждали возвращения к практике дивидендных выплат после ее прекращения из-за санкций. Ведь средств за прошлый год было накоплено немало, а долги у большинства компаний были довольно несущественными. Сталь и уголь представлялись самыми перспективными подсекторами: Китай вернулся к росту, а отставание внутренних цен от мировых создавало неплохой задел для роста в будущем.
Ожидалось, что ослабление рубля и спрос на «зеленые» металлы поддержат цветмет. Мы отмечали, что от отмены НДС в выигрыше российские производители золота. Основные факторы риска на тот момент — «ястребиный» курс ФРС и высокая инфляция в США.
Полюс
Целевая цена на год — 15000 руб., рекомендация «Покупать»
В конце марта Полюс был в неплохом положении: рубль ослаб, а прогноз цены золота выглядел оптимистично. Мы ждали, что акции подрастут на объявлении дивидендов, а долгосрочным драйвером станет запуск мегапроекта Сухой Лог в 2028–2029 гг. Полюс представлялся синонимом стабильности. Конечно же, рост спроса на золото в России с отменой НДС позитивен. Аналитики выделяли и ключевой фактор риска — «ястребиный» курс ФРС может давить на цены.
Что сейчас
С конца марта акции Полюса выросли на 7% с просадкой на 2% на новостях о санкциях. Власти США выдали лицензии на сворачивание операций с Полюсом и его «дочками», а также на выход из ценных бумаг до 17 августа. Но амплитуда удара оказалась не столь серьезной, ведь основные рынки — это РФ, Ближний Восток и Азия.
Другие новости
• Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 437 руб. с закрытием реестра 16 июня. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 6 июня.
• Полюс подтвердил планы по запуску ЗИФ-5 на Благодатном в 2025 г. Проект выйдет на проектную мощность в 9 т золота ежегодно в 2028 г.
• Компания рассматривает листинг ГДР в Астане, что закрепит ее международный статус.
А вот с Полиметаллом была другая ситуация
Полиметалл
Целевая цена на год — 760 руб., рекомендация «Держать»
По бумагам Полиметалла была рекомендация «Держать», хотя поддержка от слабого рубля и роста цен на золото была актуальна и для нее. Смена регистрации на дружественную страну находилась на повестке и тогда. Полиметалл подумывал и над разделением российских и нероссийских активов и над возобновлением дивидендов в конце 2023 г., но не раньше смены юрисдикции. Также планировался к запуску целый ряд новых проектов — Амурский ГМК-2, Прогноз, Кутын, Ведуга и прочие, которые дадут дополнительно 15–20% к прибыли в ближайшие два года. Угроза для Полиметалла, как и для Полюса, исходила от «ястребов» в ФРС.
Что сейчас
Акции Полиметалла с момента публикации нашей стратегии подросли на 7% с просадкой на 4% после введения санкций. Ограничения введены в отношении лишь российского АО «Полиметалл». У нас торгуются акции материнской Polymetal International PLC, которая не попала под блокирующие санкции. Планы же по смене «прописки» и разделению активов остаются в силе. Опять-таки ограничения не столь болезненны: основные рынки — Россия, Ближний Восток и Азия. Европа и США в их число не входят.
Другие новости
Помимо этого, 2 мая вышли операционные результаты за I квартал 2023. Продажи золота просели на 43% квартал к кварталу (эффект высокой базы), но выросли на 19% год к году. Серебро в приличном плюсе к/к и г/г — 83% и 45% соответственно. Менеджмент попросил акционеров поддержать редомициляцию в Астану: после этого торги на Лондонской бирже будут приостановлены, и основной листинг переместится на AIX.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В марте: ожидание дивидендов
Мы ждали возвращения к практике дивидендных выплат после ее прекращения из-за санкций. Ведь средств за прошлый год было накоплено немало, а долги у большинства компаний были довольно несущественными. Сталь и уголь представлялись самыми перспективными подсекторами: Китай вернулся к росту, а отставание внутренних цен от мировых создавало неплохой задел для роста в будущем.
Ожидалось, что ослабление рубля и спрос на «зеленые» металлы поддержат цветмет. Мы отмечали, что от отмены НДС в выигрыше российские производители золота. Основные факторы риска на тот момент — «ястребиный» курс ФРС и высокая инфляция в США.
Полюс
Целевая цена на год — 15000 руб., рекомендация «Покупать»
В конце марта Полюс был в неплохом положении: рубль ослаб, а прогноз цены золота выглядел оптимистично. Мы ждали, что акции подрастут на объявлении дивидендов, а долгосрочным драйвером станет запуск мегапроекта Сухой Лог в 2028–2029 гг. Полюс представлялся синонимом стабильности. Конечно же, рост спроса на золото в России с отменой НДС позитивен. Аналитики выделяли и ключевой фактор риска — «ястребиный» курс ФРС может давить на цены.
Что сейчас
С конца марта акции Полюса выросли на 7% с просадкой на 2% на новостях о санкциях. Власти США выдали лицензии на сворачивание операций с Полюсом и его «дочками», а также на выход из ценных бумаг до 17 августа. Но амплитуда удара оказалась не столь серьезной, ведь основные рынки — это РФ, Ближний Восток и Азия.
Другие новости
• Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 437 руб. с закрытием реестра 16 июня. Собрание акционеров по этому вопросу пройдет 6 июня.
• Полюс подтвердил планы по запуску ЗИФ-5 на Благодатном в 2025 г. Проект выйдет на проектную мощность в 9 т золота ежегодно в 2028 г.
• Компания рассматривает листинг ГДР в Астане, что закрепит ее международный статус.
А вот с Полиметаллом была другая ситуация
Полиметалл
Целевая цена на год — 760 руб., рекомендация «Держать»
По бумагам Полиметалла была рекомендация «Держать», хотя поддержка от слабого рубля и роста цен на золото была актуальна и для нее. Смена регистрации на дружественную страну находилась на повестке и тогда. Полиметалл подумывал и над разделением российских и нероссийских активов и над возобновлением дивидендов в конце 2023 г., но не раньше смены юрисдикции. Также планировался к запуску целый ряд новых проектов — Амурский ГМК-2, Прогноз, Кутын, Ведуга и прочие, которые дадут дополнительно 15–20% к прибыли в ближайшие два года. Угроза для Полиметалла, как и для Полюса, исходила от «ястребов» в ФРС.
Что сейчас
Акции Полиметалла с момента публикации нашей стратегии подросли на 7% с просадкой на 4% после введения санкций. Ограничения введены в отношении лишь российского АО «Полиметалл». У нас торгуются акции материнской Polymetal International PLC, которая не попала под блокирующие санкции. Планы же по смене «прописки» и разделению активов остаются в силе. Опять-таки ограничения не столь болезненны: основные рынки — Россия, Ближний Восток и Азия. Европа и США в их число не входят.
Другие новости
Помимо этого, 2 мая вышли операционные результаты за I квартал 2023. Продажи золота просели на 43% квартал к кварталу (эффект высокой базы), но выросли на 19% год к году. Серебро в приличном плюсе к/к и г/г — 83% и 45% соответственно. Менеджмент попросил акционеров поддержать редомициляцию в Астану: после этого торги на Лондонской бирже будут приостановлены, и основной листинг переместится на AIX.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter