Проблема с потолком госдолга США угрожает стабильности мировой экономики и финансовых рынков. Выяснили, что будет с американской валютой и курсом доллара к рублю в случае дефолта по государственным обязательствам США
Реальна ли угроза дефолта по госдолгу США
В середине января федеральные власти США достигли предельного объема госдолга, установленного конгрессом, и в результате лишились возможности привлекать дополнительные заимствования, говорила министр финансов США Джанет Йеллен в письме конгрессу. Тогда США накопили задолженностей на $31,4 трлн.
Впервые лимит по государственным заимствованиям был установлен в 1917 году, чтобы упростить процесс выпуска гособлигаций, а в 1939 году конгресс ввел общий потолок, который покрывает почти весь госдолг. Большую часть времени процедура повышения лимита была для американских законодателей рутиной. С 1960 года конгресс повышал, временно расширял или менял определение лимита госдолга 78 раз. Однако с начала 2000-х процедура все чаще становилась поводом для противостояния правящей партии и оппозиции в конгрессе.
И сейчас не исключение — республиканцы и демократы пока не смогли достичь компромисса. В конце апреля палата представителей, где большинство занимают республиканцы, приняла законопроект о повышении лимита, но с сокращением госрасходов. Согласно плану, представленному спикером палаты представителей конгресса республиканцем Кевином Маккарти, лимит долга должны повысить на $1,5 трлн, а расходы уменьшить на $4,5 трлн.
Однако этот законопроект теперь должен одобрить сенат — верхняя палата конгресса, где преобладают демократы, к которым также принадлежит и президент США. И они не поддерживают предложение республиканцев. Пресс-секретарь Белого дома Карин Жан-Пьер исключала, что президент Джо Байден подпишет такой закон, а сенатор-демократ Чак Шумер назвал проект «мертвым» и предупредил, что он «только опасно приближает» США к дефолту по госдолгу и создает риск сокращения финансирования социальных программ.
В последний раз лимит госдолга повышали в декабре 2021 года — тогда его подняли на $2,5 трлн до $31,381 трлн. Хотя сумма задолженности в $31,4 трлн и превышала эту цифру, госдолг все же не превысил лимит, так как некоторые обязательства не учитываются при сопоставлении с ним.
Правительство США к 5 июня может оказаться без средств для погашения платежей, предупреждала Йеллен. В то же время спикер палаты представителей конгресса США, республиканец Кевин Маккарти объявил о наличии договоренностей с Белым домом по вопросу повышения потолка. По его словам, текст соглашения появится на днях, а голосование по нему пройдет 31 мая.
Однако если вопрос с лимитом госдолга не решится, США могут столкнуться с дефолтом . Тогда наступит «финансовый и экономический хаос», говорила министр финансов. По ее словам, США уже используют чрезвычайные меры для избежания дефолта, но долго это продолжаться не может, и конгресс должен принят меры, чтобы предотвратить «экономическое бедствие». В Белом доме заявляли, что затяжной дефолт может привести к сокращению числа рабочих мест на 8,3 млн, росту безработицы на 5% и снижению ВВП в годовом исчислении на 6,1%. Чуть менее негативные последствия ожидаются в случае более короткого дефолта или балансирования на грани его наступления.
Однако опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают маловероятным, что конгрессмены не смогут договориться. «Это возможное, но маловероятное событие. Его наступление рынок пока оценивает в доли процента, если судить по котировкам дефолтных свопов. Рейтинговые агентства дают до 10% вероятности. Но это в любом случае экспертные оценки. В реальности политики либо успеют сторговаться, либо нет. История показывает, что обычно успевают. Никто не хочет потом отвечать перед избирателями за дефолт», — отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.
На то, что вероятность дефолта почти нулевая, указывает и спокойная динамика рынка гособлигаций США. Если бы инвесторы верили в наступление дефолта, то бонды стремительно падали бы в цене, а «доходности зашкаливали», добавила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Кроме того, как узнал Reuters, Байден и Маккарти близки к соглашению по увеличению потолка госдолга.
Но что будет, если дефолт в США вопреки ожиданиям и прогнозам все же наступит? Мы спросили у экспертов, как это отразится на курсе доллара к основным мировым валютам.
Доллар при дефолте: парадоксальный рост перед обвалом
«Если случится так, что дефолт США по госдолгу станет реальностью, последствия для всей мировой экономики изначально могут быть очень серьезными. Крупнейшие держатели гособлигаций США (Япония, Китай, Великобритания) начнут их продавать в больших объемах, рухнут рынки облигаций, а также рухнет доллар», — полагает Мильчакова.
Однако американская валюта может рухнуть не сразу после наступления дефолта. Сначала доллар на какое-то время может сильно укрепиться по отношению ко всем валютам, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Рынки будут находиться в режиме большого стресса, и в такой ситуации возникает спрос на наличность, в том числе долларовую — так случилось и во время начала кризиса 2008 года, объяснил эксперт.
Емельянов тоже считает, что спрос на доллар во всем мире резко усилится, так как большая часть инвестиционных активов, в том числе акций, номинирована в долларах. Эти активы будут активно продавать, уходя в наличную твердую валюту, а базовая валюта для инвесторов — это прежде всего доллар, отметил эксперт.
После подобного скачка все же начнется девальвация доллара. «Евро, фунт, франки, иена и прочие могут быстро восстановить позиции против доллара и даже вырасти благодаря росту спроса на более безопасные (если дефолт США случится) бонды стран Европы и Японии. То есть пойдет переток активов за пределы США», — объяснил Валерий Емельянов.
Зарубежные инвесторы станут распродавать американские гособлигации, а страны-кредиторы — диверсифицировать валютные резервы, избавляясь от долларов, и в долгосрочной перспективе доллар США может утратить статус ведущей мировой валюты, полагает Потавин.
Крупнейшие держатели госдолга США, январь 2023 года (млрд $):
Япония — 1104,4;
Китай — 859,4;
Великобритания — 668,3;
Бельгия — 331,1;
Люксембург — 318,2.
Источник: Казначейство США
«Вслед за бегством из доллара и долларовых активов немедленно начнется бегство спекулятивных капиталов из активов развивающихся стран и товарных фьючерсов», — предупредила Мильчакова. На фоне замедления спроса и промышленности могут упасть цены на нефть, а также начнутся перебои в цепочках поставок сырья и товаров.
Реакция на товарных рынках может быть достаточно бурной, подтвердил начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов.
Укрепиться могут так называемые «товарные» валюты — канадский доллар, австралийский доллар, новозеландский доллар, бразильский реал и рубль, считает эксперт. Он также допустил ослабление доллара по отношению к фунту стерлингов и евро. Риски в случае дефолта по обязательствам США возникают для иены и юаня, поскольку центральные банки Японии и Китая — главные зарубежные инвесторы долга США, полагает Фетисов.
Мильчакова также отметила возможные проблемы на фоне дефолта у крупнейших торговых партнеров США, и прежде всего — у Китая, что сильно отразится на российской экономике. В качестве последствий эксперт Freedom Finance Global допускает поиск альтернатив доллару для международных расчетов: ими могут стать единая наднациональная валюта БРИКС или российский цифровой рубль, роль которого во внутренних и внешних платежах и расчете существенно возрастет.
Что будет с рублем в случае дефолта в США: поможет ли изоляция России?
Проблемы на товарно-сырьевых рынках отразятся и на рубле. На фоне дефолта США региональные и сырьевые валюты могут сильно колебаться, но преимущественно они будут падать — вместе с ценами на товарные активы на фоне роста доллара, считает Емельянов. «Прямого эффекта на рубль не будет, однако возможен вторичный эффект через цены на нефть: дефолт США вызовет их падение, что может быть негативно для рубля», — уверен стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов.
Россия также держала деньги в американских трежерис. Вложения страны в госдолг США достигали максимума в октябре 2010 года — $176,3 млрд. После введения западных санкций этот объем начал сокращаться и осенью 2022 года составлял около $2 млрд.
Долговые проблемы США негативно отразятся и на России, поскольку крупнейшие потребители российской нефти, Китай и Индия, будут вынуждены сокращать товарооборот с США из-за снижения спроса, подтвердил Александр Потавин. «Сырьевые товары зависят от курса доллара и спроса со стороны ведущих экономик. Поэтому дефолт США приведет к обрушению цен на нефть, металлы, пшеницу, а значит и курс рубля также окажется под давлением», — подтвердил эксперт «Финам».
Директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокер» Александр Цыганов также полагает, что напрямую на Россию дефолт США не повлияет, но это вызовет шок на фондовых рынках, который затронет всех без исключения.
«Россия по большей части изолирована от внешних рынков капитала, и напрямую на нее вся эта ситуация не особо влияет. Дефолт по валютным долгам маловероятен, по рублевым — невозможен», — подтверждает Емельянов, отмечая, что большие опасения вызывают возможные проблемы у Белоруссии, в странах средней Азии или даже Турции, «которым Россия возьмется помогать».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Реальна ли угроза дефолта по госдолгу США
В середине января федеральные власти США достигли предельного объема госдолга, установленного конгрессом, и в результате лишились возможности привлекать дополнительные заимствования, говорила министр финансов США Джанет Йеллен в письме конгрессу. Тогда США накопили задолженностей на $31,4 трлн.
Впервые лимит по государственным заимствованиям был установлен в 1917 году, чтобы упростить процесс выпуска гособлигаций, а в 1939 году конгресс ввел общий потолок, который покрывает почти весь госдолг. Большую часть времени процедура повышения лимита была для американских законодателей рутиной. С 1960 года конгресс повышал, временно расширял или менял определение лимита госдолга 78 раз. Однако с начала 2000-х процедура все чаще становилась поводом для противостояния правящей партии и оппозиции в конгрессе.
И сейчас не исключение — республиканцы и демократы пока не смогли достичь компромисса. В конце апреля палата представителей, где большинство занимают республиканцы, приняла законопроект о повышении лимита, но с сокращением госрасходов. Согласно плану, представленному спикером палаты представителей конгресса республиканцем Кевином Маккарти, лимит долга должны повысить на $1,5 трлн, а расходы уменьшить на $4,5 трлн.
Однако этот законопроект теперь должен одобрить сенат — верхняя палата конгресса, где преобладают демократы, к которым также принадлежит и президент США. И они не поддерживают предложение республиканцев. Пресс-секретарь Белого дома Карин Жан-Пьер исключала, что президент Джо Байден подпишет такой закон, а сенатор-демократ Чак Шумер назвал проект «мертвым» и предупредил, что он «только опасно приближает» США к дефолту по госдолгу и создает риск сокращения финансирования социальных программ.
В последний раз лимит госдолга повышали в декабре 2021 года — тогда его подняли на $2,5 трлн до $31,381 трлн. Хотя сумма задолженности в $31,4 трлн и превышала эту цифру, госдолг все же не превысил лимит, так как некоторые обязательства не учитываются при сопоставлении с ним.
Где посмотреть госдолг США в реальном времени
Госдолг США продолжает расти даже после достижения потолка и приостановки выпуска новых облигаций. Само тело долга не увеличивается, но купоны держателям облигаций начисляются. Госдолг растет на глазах, следить за этим можно онлайн:
USDebtClock.org
Госдолг США продолжает расти даже после достижения потолка и приостановки выпуска новых облигаций. Само тело долга не увеличивается, но купоны держателям облигаций начисляются. Госдолг растет на глазах, следить за этим можно онлайн:
USDebtClock.org
Правительство США к 5 июня может оказаться без средств для погашения платежей, предупреждала Йеллен. В то же время спикер палаты представителей конгресса США, республиканец Кевин Маккарти объявил о наличии договоренностей с Белым домом по вопросу повышения потолка. По его словам, текст соглашения появится на днях, а голосование по нему пройдет 31 мая.
Однако если вопрос с лимитом госдолга не решится, США могут столкнуться с дефолтом . Тогда наступит «финансовый и экономический хаос», говорила министр финансов. По ее словам, США уже используют чрезвычайные меры для избежания дефолта, но долго это продолжаться не может, и конгресс должен принят меры, чтобы предотвратить «экономическое бедствие». В Белом доме заявляли, что затяжной дефолт может привести к сокращению числа рабочих мест на 8,3 млн, росту безработицы на 5% и снижению ВВП в годовом исчислении на 6,1%. Чуть менее негативные последствия ожидаются в случае более короткого дефолта или балансирования на грани его наступления.
Однако опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают маловероятным, что конгрессмены не смогут договориться. «Это возможное, но маловероятное событие. Его наступление рынок пока оценивает в доли процента, если судить по котировкам дефолтных свопов. Рейтинговые агентства дают до 10% вероятности. Но это в любом случае экспертные оценки. В реальности политики либо успеют сторговаться, либо нет. История показывает, что обычно успевают. Никто не хочет потом отвечать перед избирателями за дефолт», — отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.
На то, что вероятность дефолта почти нулевая, указывает и спокойная динамика рынка гособлигаций США. Если бы инвесторы верили в наступление дефолта, то бонды стремительно падали бы в цене, а «доходности зашкаливали», добавила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Кроме того, как узнал Reuters, Байден и Маккарти близки к соглашению по увеличению потолка госдолга.
Но что будет, если дефолт в США вопреки ожиданиям и прогнозам все же наступит? Мы спросили у экспертов, как это отразится на курсе доллара к основным мировым валютам.
Доллар при дефолте: парадоксальный рост перед обвалом
«Если случится так, что дефолт США по госдолгу станет реальностью, последствия для всей мировой экономики изначально могут быть очень серьезными. Крупнейшие держатели гособлигаций США (Япония, Китай, Великобритания) начнут их продавать в больших объемах, рухнут рынки облигаций, а также рухнет доллар», — полагает Мильчакова.
Однако американская валюта может рухнуть не сразу после наступления дефолта. Сначала доллар на какое-то время может сильно укрепиться по отношению ко всем валютам, считает аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин. Рынки будут находиться в режиме большого стресса, и в такой ситуации возникает спрос на наличность, в том числе долларовую — так случилось и во время начала кризиса 2008 года, объяснил эксперт.
Емельянов тоже считает, что спрос на доллар во всем мире резко усилится, так как большая часть инвестиционных активов, в том числе акций, номинирована в долларах. Эти активы будут активно продавать, уходя в наличную твердую валюту, а базовая валюта для инвесторов — это прежде всего доллар, отметил эксперт.
После подобного скачка все же начнется девальвация доллара. «Евро, фунт, франки, иена и прочие могут быстро восстановить позиции против доллара и даже вырасти благодаря росту спроса на более безопасные (если дефолт США случится) бонды стран Европы и Японии. То есть пойдет переток активов за пределы США», — объяснил Валерий Емельянов.
Зарубежные инвесторы станут распродавать американские гособлигации, а страны-кредиторы — диверсифицировать валютные резервы, избавляясь от долларов, и в долгосрочной перспективе доллар США может утратить статус ведущей мировой валюты, полагает Потавин.
Крупнейшие держатели госдолга США, январь 2023 года (млрд $):
Япония — 1104,4;
Китай — 859,4;
Великобритания — 668,3;
Бельгия — 331,1;
Люксембург — 318,2.
Источник: Казначейство США
«Вслед за бегством из доллара и долларовых активов немедленно начнется бегство спекулятивных капиталов из активов развивающихся стран и товарных фьючерсов», — предупредила Мильчакова. На фоне замедления спроса и промышленности могут упасть цены на нефть, а также начнутся перебои в цепочках поставок сырья и товаров.
Реакция на товарных рынках может быть достаточно бурной, подтвердил начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов.
Укрепиться могут так называемые «товарные» валюты — канадский доллар, австралийский доллар, новозеландский доллар, бразильский реал и рубль, считает эксперт. Он также допустил ослабление доллара по отношению к фунту стерлингов и евро. Риски в случае дефолта по обязательствам США возникают для иены и юаня, поскольку центральные банки Японии и Китая — главные зарубежные инвесторы долга США, полагает Фетисов.
Мильчакова также отметила возможные проблемы на фоне дефолта у крупнейших торговых партнеров США, и прежде всего — у Китая, что сильно отразится на российской экономике. В качестве последствий эксперт Freedom Finance Global допускает поиск альтернатив доллару для международных расчетов: ими могут стать единая наднациональная валюта БРИКС или российский цифровой рубль, роль которого во внутренних и внешних платежах и расчете существенно возрастет.
Что будет с рублем в случае дефолта в США: поможет ли изоляция России?
Проблемы на товарно-сырьевых рынках отразятся и на рубле. На фоне дефолта США региональные и сырьевые валюты могут сильно колебаться, но преимущественно они будут падать — вместе с ценами на товарные активы на фоне роста доллара, считает Емельянов. «Прямого эффекта на рубль не будет, однако возможен вторичный эффект через цены на нефть: дефолт США вызовет их падение, что может быть негативно для рубля», — уверен стратег по рынкам валют и процентных ставок SberCIB Investment Research Юрий Попов.
Россия также держала деньги в американских трежерис. Вложения страны в госдолг США достигали максимума в октябре 2010 года — $176,3 млрд. После введения западных санкций этот объем начал сокращаться и осенью 2022 года составлял около $2 млрд.
Долговые проблемы США негативно отразятся и на России, поскольку крупнейшие потребители российской нефти, Китай и Индия, будут вынуждены сокращать товарооборот с США из-за снижения спроса, подтвердил Александр Потавин. «Сырьевые товары зависят от курса доллара и спроса со стороны ведущих экономик. Поэтому дефолт США приведет к обрушению цен на нефть, металлы, пшеницу, а значит и курс рубля также окажется под давлением», — подтвердил эксперт «Финам».
Директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокер» Александр Цыганов также полагает, что напрямую на Россию дефолт США не повлияет, но это вызовет шок на фондовых рынках, который затронет всех без исключения.
«Россия по большей части изолирована от внешних рынков капитала, и напрямую на нее вся эта ситуация не особо влияет. Дефолт по валютным долгам маловероятен, по рублевым — невозможен», — подтверждает Емельянов, отмечая, что большие опасения вызывают возможные проблемы у Белоруссии, в странах средней Азии или даже Турции, «которым Россия возьмется помогать».
http://quote.rbc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу