5 июня 2023 БКС Экспресс
На российском рынке завершился сезон дивидендов за 2022: большинство компаний опубликовали свои рекомендации по выплатам. Кто из них преподнес приятные сюрпризы, а кто расстроил инвесторов? Подводим итоги и смотрим, что ждет рынок во второй половине года.
На радость инвесторам: Сбер, Башнефть и другие компании
Сбербанк
25 руб. на акцию (дивдоходность 10,5%)
Выплаты стали для банка рекордными и значительно превысили ожидания в 6 руб. на бумагу. Дивидендный гэп Сбера, который образовался на старте торгов 10 мая, был закрыт всего за 11 сессий.
В начале года банк показывает высокую прибыль каждый месяц. Это позволяет рассчитывать на то, что в следующем году дивиденды компании вырастут.
Банк Санкт-Петербург
21,15 руб. на акцию (дивдоходность 12,6%)
Банку удалось показать высокую прибыль в 2022 г. — он заработал 47,6 млрд руб. Внушают оптимизм и результаты I квартала текущего года: чистая прибыль выросла в 4,3 раза к уровню I квартала 2022 г. и составила 14,8 млрд руб. Эти показатели вселяют надежду на то, что в 2024 г. дивиденды банка будут высокими.
Башнефть
199,89 руб. на акцию (дивдоходность 10%)
Ситуация с выплатами оставалась неясной до последнего, поскольку финансовые отчеты в 2022 г. компания не публиковала, но итог приятно удивил инвесторов, что спрвооцировало мощное ралли в бумагах. на закрытие предстоящего гэпа 6 июля может понадобиться достаточно много времени, ведьнет уверенности в том, что Башнефть и дальше сохранит крупные дивиденды, нет.
Татнефть
27,71 руб. на акцию (дивдоходность 6%)
Консенсус-прогноз по дивидендам компании был сделан на основе отчета о чистой прибыли по МСФО — исходя из предположения о минимальной выплате в размере 50%. Но итоговые дивиденды Татнефти оказались чуть выше ожиданий аналитиков: они соответствуют 54%. Важным фактором в кейсе Татнефти является то, что это самая прозрачная нефтяная компания.
ЛСР
78 руб. на акцию (дивдоходность 10,2%)
Дивиденды такого размера компания стабильно выплачивала с 2015 по 2019 гг., однако после сократила выплаты. Возвращение к уровню прошлых лет — позитивный момент, но нет уверенности в том, что он будет сохранен.
Beluga Group
400 руб. на акцию (дивдоходность 8,5%)
Эти выплаты стали рекордными для компании. За 2022 г. Белуга начисляла дивиденды дважды: за III квартал 2022 г. в размере 75 руб. на акцию и за I полугодие 2022 г. в размере 150 руб. на бумагу.
Дивидендные разочарования: Сургутнефтегаз-ап, Газпром и другие компании
Среди неприятных сюрпризов — решения по дивидендам Сургутнефтегаза-ап и Газпром нефти, а также ОГК-2 и Мосэнерго, чьи выплаты оказались ниже ожиданий.
Сургутнефтегаз-ап
0,8 руб. на акцию
Выплаты компании могли составить 3,1 руб. на привилегированную бумагу, согласно консенсусу Интерфакса. Сильно отклонение от ожиданий было связано с тем, что компания не делилась своими результатами за 2022 г. Причиной низких дивидендов могли быть разовые убытки и списания. Взгляд по компании — осторожный, следует следить за новыми финансовыми отчетами Сургутнефтегаза.
ОГК-2
0,05807 руб. на акцию (дивдоходность 8%)
Рекомендованный советом директоров компании размер выплат оказался ниже ожиданий. Решение было воспринято рынком негативно: на фоне новости акции увеличили темпы снижения до -7%.
Мосэнерго
0,18652 руб. на акцию (дивдоходность 6,6%)
Согласно дивидендной политике компании, акционерам выплачивается 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какой показатель выше. Результаты по МСФО за 2022 г. опубликованы не были, а исходя из отчета по РСБУ выплаты могли бы составить около 0,26 руб. на бумагу.
Таким образом, фактическая рекомендация оказалась существенно меньше чистой прибыли по российским стандартам. Новость была воспринята рынком негативно: бумаги теряли 3%.
Кроме того, некоторые компании полностью отказались от выплат за 2022 г., среди них:
• Газпром
• Мечел-ап
• ПИК
• ФСК-Россети
• АЛРОСА и другие
Что дальше
• Дивидендные отсечки компаний будут происходить на рынке до середины июля, а за счет реинвестирования оказать поддержку рынку смогут притоки средств от полученных инвесторами выплат.
Так, отсечка уже произошла в бумагах ЛУКОЙЛа. Согласно нашим подсчетам, в рамках реинвестирования на рынок могут вернуться 36–45 млрд руб. Получается, такой существенный приток средств можно ожидать во второй половине июля: это создаст дополнительный спрос на акции и подтолкнет их вверх.
• За летним дивидендным сезоном последует осенний, когда компании будут объявлять выплаты за I полугодие 2023 г. Исходя из примеров прошлого года их могут начислить Роснефть, Белуга, «Мать и Дитя», Самолет, Татнефть, НОВАТЭК и КуйбышевАзот.
• В текущем году к практике дивидендных выплат может постепенно возвращаться металлургический сектор, отказавшийся от этого в прошлом году на фоне санкций, падения цен на сталь, временного укрепления рубля и трудностей с логистикой. Речь о НЛМК и Северстали, которые, предположительно, могут рассмотреть дивиденды во второй половине года.
Причиной для этого может послужить улучшение конъюнктуры, благодаря чему компании должны неплохо заработать. А так как возможность инвестировать сейчас ограничена из-за стабильного внутреннего спроса, а долговая нагрузка низкая или отсутствует, то свободный денежный поток остается направлять на дивиденды.
• Ряд компаний может вернуться к выплатам после решения вопроса с «пропиской». Так, из-за зарубежной регистрации от выплат за 2021 и 2022 гг. отказались Х5 Group, Эталон, TCS Group, Русагро, HeadHunter, Полиметалл и другие.
Вопрос с дивидендами компаниям поможет решить редомициляция, однако это длительный процесс. Дальше всего в нем продвинулся Полиметалл: акционеры одобрили переезд компании в Казахстан. Переехав в РФ или дружественную юрисдикцию, крупные выплаты могли бы начислить Эталон, X5 Group, Globaltrans и QIWI.
• Инвесторам, которые активно вкладываются в бумаги под дивиденды, важно помнить, что с 31 июля Мосбиржа переводит расчеты по акциям из режима торгов Т+2 в Т+1. Теперь для попадания в реестр акционеров необходимо держать бумаги не за два дня до официальной даты отсечки, а за один.
Что в итоге
Несмотря на ожидающиеся от реинвестирования притоки средств на рынок, лето остается сезоном низкой волатильности. В среднем летние месяцы закрываются нейтрально относительно индекса, но возможности заработать все равно есть: например, можно использовать парные идеи — они позволяют получать доход, даже когда рынок в боковике. На такой стратегии основан «летний портфель» от аналитиков БКС: в нем фавориты и аутсайдеры рынка для лонга и шорта в соотношении 70% на 30%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На радость инвесторам: Сбер, Башнефть и другие компании
Сбербанк
25 руб. на акцию (дивдоходность 10,5%)
Выплаты стали для банка рекордными и значительно превысили ожидания в 6 руб. на бумагу. Дивидендный гэп Сбера, который образовался на старте торгов 10 мая, был закрыт всего за 11 сессий.
В начале года банк показывает высокую прибыль каждый месяц. Это позволяет рассчитывать на то, что в следующем году дивиденды компании вырастут.
Банк Санкт-Петербург
21,15 руб. на акцию (дивдоходность 12,6%)
Банку удалось показать высокую прибыль в 2022 г. — он заработал 47,6 млрд руб. Внушают оптимизм и результаты I квартала текущего года: чистая прибыль выросла в 4,3 раза к уровню I квартала 2022 г. и составила 14,8 млрд руб. Эти показатели вселяют надежду на то, что в 2024 г. дивиденды банка будут высокими.
Башнефть
199,89 руб. на акцию (дивдоходность 10%)
Ситуация с выплатами оставалась неясной до последнего, поскольку финансовые отчеты в 2022 г. компания не публиковала, но итог приятно удивил инвесторов, что спрвооцировало мощное ралли в бумагах. на закрытие предстоящего гэпа 6 июля может понадобиться достаточно много времени, ведьнет уверенности в том, что Башнефть и дальше сохранит крупные дивиденды, нет.
Татнефть
27,71 руб. на акцию (дивдоходность 6%)
Консенсус-прогноз по дивидендам компании был сделан на основе отчета о чистой прибыли по МСФО — исходя из предположения о минимальной выплате в размере 50%. Но итоговые дивиденды Татнефти оказались чуть выше ожиданий аналитиков: они соответствуют 54%. Важным фактором в кейсе Татнефти является то, что это самая прозрачная нефтяная компания.
ЛСР
78 руб. на акцию (дивдоходность 10,2%)
Дивиденды такого размера компания стабильно выплачивала с 2015 по 2019 гг., однако после сократила выплаты. Возвращение к уровню прошлых лет — позитивный момент, но нет уверенности в том, что он будет сохранен.
Beluga Group
400 руб. на акцию (дивдоходность 8,5%)
Эти выплаты стали рекордными для компании. За 2022 г. Белуга начисляла дивиденды дважды: за III квартал 2022 г. в размере 75 руб. на акцию и за I полугодие 2022 г. в размере 150 руб. на бумагу.
Дивидендные разочарования: Сургутнефтегаз-ап, Газпром и другие компании
Среди неприятных сюрпризов — решения по дивидендам Сургутнефтегаза-ап и Газпром нефти, а также ОГК-2 и Мосэнерго, чьи выплаты оказались ниже ожиданий.
Сургутнефтегаз-ап
0,8 руб. на акцию
Выплаты компании могли составить 3,1 руб. на привилегированную бумагу, согласно консенсусу Интерфакса. Сильно отклонение от ожиданий было связано с тем, что компания не делилась своими результатами за 2022 г. Причиной низких дивидендов могли быть разовые убытки и списания. Взгляд по компании — осторожный, следует следить за новыми финансовыми отчетами Сургутнефтегаза.
ОГК-2
0,05807 руб. на акцию (дивдоходность 8%)
Рекомендованный советом директоров компании размер выплат оказался ниже ожиданий. Решение было воспринято рынком негативно: на фоне новости акции увеличили темпы снижения до -7%.
Мосэнерго
0,18652 руб. на акцию (дивдоходность 6,6%)
Согласно дивидендной политике компании, акционерам выплачивается 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ в зависимости от того, какой показатель выше. Результаты по МСФО за 2022 г. опубликованы не были, а исходя из отчета по РСБУ выплаты могли бы составить около 0,26 руб. на бумагу.
Таким образом, фактическая рекомендация оказалась существенно меньше чистой прибыли по российским стандартам. Новость была воспринята рынком негативно: бумаги теряли 3%.
Кроме того, некоторые компании полностью отказались от выплат за 2022 г., среди них:
• Газпром
• Мечел-ап
• ПИК
• ФСК-Россети
• АЛРОСА и другие
Что дальше
• Дивидендные отсечки компаний будут происходить на рынке до середины июля, а за счет реинвестирования оказать поддержку рынку смогут притоки средств от полученных инвесторами выплат.
Так, отсечка уже произошла в бумагах ЛУКОЙЛа. Согласно нашим подсчетам, в рамках реинвестирования на рынок могут вернуться 36–45 млрд руб. Получается, такой существенный приток средств можно ожидать во второй половине июля: это создаст дополнительный спрос на акции и подтолкнет их вверх.
• За летним дивидендным сезоном последует осенний, когда компании будут объявлять выплаты за I полугодие 2023 г. Исходя из примеров прошлого года их могут начислить Роснефть, Белуга, «Мать и Дитя», Самолет, Татнефть, НОВАТЭК и КуйбышевАзот.
• В текущем году к практике дивидендных выплат может постепенно возвращаться металлургический сектор, отказавшийся от этого в прошлом году на фоне санкций, падения цен на сталь, временного укрепления рубля и трудностей с логистикой. Речь о НЛМК и Северстали, которые, предположительно, могут рассмотреть дивиденды во второй половине года.
Причиной для этого может послужить улучшение конъюнктуры, благодаря чему компании должны неплохо заработать. А так как возможность инвестировать сейчас ограничена из-за стабильного внутреннего спроса, а долговая нагрузка низкая или отсутствует, то свободный денежный поток остается направлять на дивиденды.
• Ряд компаний может вернуться к выплатам после решения вопроса с «пропиской». Так, из-за зарубежной регистрации от выплат за 2021 и 2022 гг. отказались Х5 Group, Эталон, TCS Group, Русагро, HeadHunter, Полиметалл и другие.
Вопрос с дивидендами компаниям поможет решить редомициляция, однако это длительный процесс. Дальше всего в нем продвинулся Полиметалл: акционеры одобрили переезд компании в Казахстан. Переехав в РФ или дружественную юрисдикцию, крупные выплаты могли бы начислить Эталон, X5 Group, Globaltrans и QIWI.
• Инвесторам, которые активно вкладываются в бумаги под дивиденды, важно помнить, что с 31 июля Мосбиржа переводит расчеты по акциям из режима торгов Т+2 в Т+1. Теперь для попадания в реестр акционеров необходимо держать бумаги не за два дня до официальной даты отсечки, а за один.
Что в итоге
Несмотря на ожидающиеся от реинвестирования притоки средств на рынок, лето остается сезоном низкой волатильности. В среднем летние месяцы закрываются нейтрально относительно индекса, но возможности заработать все равно есть: например, можно использовать парные идеи — они позволяют получать доход, даже когда рынок в боковике. На такой стратегии основан «летний портфель» от аналитиков БКС: в нем фавориты и аутсайдеры рынка для лонга и шорта в соотношении 70% на 30%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter