Совет директоров ПАО Лензолото рекомендовал выплатить держателям привилегированных акций (АП) дивиденд в размере 131 руб. на акцию.
С открытия префы Лензолота подскочили на 7% и в моменте возвращались выше 3100 руб. за акцию. Оправдана ли такая цена, и сколько на самом деле должны стоить эти бумаги?
Акции Лензолото представляют из себя специфический инструмент. Все производственные активы были выведены из компании еще в 2020 г., и сегодня ПАО представляет из себя «пустышку». Но как компания, которая не ведет коммерческой деятельности, может платить дивиденды?
Дело в том, что после продажи ключевого актива в 2020 г. на счетах компании остался солидный запас наличных. Большая часть была распределена в виде дивидендов за 2020 г., а остаток был размещен на депозиты, в том числе в валюте.
В 2022 г. на фоне девальвации компания удачно продала свои валютные активы по выгодному курсу и получила дополнительную прибыль. Рост ставок по депозитам позволил получить повышенный процентный доход.
За 9 мес. 2022 г. компания распределила 4 млрд руб. в виде дивидендов держателям обыкновенных акций. Они получили 3508 руб. на одну бумагу.
Держатели префов такой щедрости не ощутили. По уставу они могут рассчитывать всего на 6,9% от прибыли компании. По итогам 2021 г. это было всего 5,3 руб. на акцию, а по итогам 2022 г. валютная переоценка и процентный доход принесли держателям префов 131 руб. на акцию.
Если экстраполировать прибыль за I квартал до конца года, то по итогам 2023 г. выходят очень скромные выплаты 16,3 руб. на одну акцию АП.
По данным бухгалтерской отчетности за I квартал 2023 г., собственный капитал компании на 31 марта 2023 г. составил 1,3 млрд руб. Если разделить эту сумму на все акции, АО и АП, то балансовая стоимость одной бумаги составит 893,5 руб. Именно эту сумму можно считать справедливой стоимостью одной акции Лензолото.
Почему акции торгуются так дорого
После 2020 г. бумаги компании превратились исключительно в спекулятивный актив и торгуются в отрыве от фундаментальной стоимости. Низкая ликвидность обеспечивает высокую амплитуду ценовых колебаний, что привлекает спекулянтов.
При этом спекулянты могут зарабатывать на бумаге только за счет длинных позиций, ведь для шорта акции Лензолото недоступны. Возможно, именно поэтому импульсы наблюдаются только вверх, и котировки до сих пор держатся так высоко.
Это временный эффект. Процедура ликвидации выглядит единственной альтернативой для будущего ПАО Лензолото. Если процедура будет объявлена, то акции ждет делистинг и выход из обращения. В этом случае котировки очень быстро упадут, поскольку в ходе ликвидации держатели получат за свои бумаги гораздо меньше их рыночной стоимости.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С открытия префы Лензолота подскочили на 7% и в моменте возвращались выше 3100 руб. за акцию. Оправдана ли такая цена, и сколько на самом деле должны стоить эти бумаги?
Акции Лензолото представляют из себя специфический инструмент. Все производственные активы были выведены из компании еще в 2020 г., и сегодня ПАО представляет из себя «пустышку». Но как компания, которая не ведет коммерческой деятельности, может платить дивиденды?
Дело в том, что после продажи ключевого актива в 2020 г. на счетах компании остался солидный запас наличных. Большая часть была распределена в виде дивидендов за 2020 г., а остаток был размещен на депозиты, в том числе в валюте.
В 2022 г. на фоне девальвации компания удачно продала свои валютные активы по выгодному курсу и получила дополнительную прибыль. Рост ставок по депозитам позволил получить повышенный процентный доход.
За 9 мес. 2022 г. компания распределила 4 млрд руб. в виде дивидендов держателям обыкновенных акций. Они получили 3508 руб. на одну бумагу.
Держатели префов такой щедрости не ощутили. По уставу они могут рассчитывать всего на 6,9% от прибыли компании. По итогам 2021 г. это было всего 5,3 руб. на акцию, а по итогам 2022 г. валютная переоценка и процентный доход принесли держателям префов 131 руб. на акцию.
Если экстраполировать прибыль за I квартал до конца года, то по итогам 2023 г. выходят очень скромные выплаты 16,3 руб. на одну акцию АП.
По данным бухгалтерской отчетности за I квартал 2023 г., собственный капитал компании на 31 марта 2023 г. составил 1,3 млрд руб. Если разделить эту сумму на все акции, АО и АП, то балансовая стоимость одной бумаги составит 893,5 руб. Именно эту сумму можно считать справедливой стоимостью одной акции Лензолото.
Почему акции торгуются так дорого
После 2020 г. бумаги компании превратились исключительно в спекулятивный актив и торгуются в отрыве от фундаментальной стоимости. Низкая ликвидность обеспечивает высокую амплитуду ценовых колебаний, что привлекает спекулянтов.
При этом спекулянты могут зарабатывать на бумаге только за счет длинных позиций, ведь для шорта акции Лензолото недоступны. Возможно, именно поэтому импульсы наблюдаются только вверх, и котировки до сих пор держатся так высоко.
Это временный эффект. Процедура ликвидации выглядит единственной альтернативой для будущего ПАО Лензолото. Если процедура будет объявлена, то акции ждет делистинг и выход из обращения. В этом случае котировки очень быстро упадут, поскольку в ходе ликвидации держатели получат за свои бумаги гораздо меньше их рыночной стоимости.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter