8 июня 2023 БКС Экспресс Карпунин Василий
Главное
Российский рынок акций в среду показал смешанную динамику внутри дня, но по результатам сессии закрытие по индексу МосБиржи все-таки происходило в небольшом плюсе. Торговые обороты относительно предыдущих дней снизились.
Нашему рынку накануне помогал фактор подъема цен на нефть, а именно роста фьючерсов Brent на 1%. Кроме того, наблюдалось умеренное ослабление рубля. Курс USD/RUB не отреагировал на подъем сырьевых площадок и вырос до 82, что локально позитивно для акций экспортеров и сырьевиков.
Ралли в IT. Отдельно можно выделить опережающую динамику отрасли информационных технологий. Вчера акции именно этого сектора вновь выглядели лучше рынка. Отраслевой индекс прибавил 3,5%. Уверенно росли все семь бумаг в его составе. Максимумы 2023 г. переписали Яндекс, Ozon, HeadHunter, Группа Позитив и Noventiq.
Рост бумаг начался ровно месяц назад. С майских минимумов индекс информационных технологий вырос на 25%. За это же время индекс МосБиржи полной доходности (учитывает дивиденды) прибавил лишь 10%. Обращаю внимание, что это все происходило на пике сезона рекомендаций советов директоров и с учетом особенной любви российских частных инвесторов именно к дивидендам. Но по акциям индекса информационных технологий дивиденды почти не платятся, так как они в первую очередь являются «акциями роста».
Спрос на IT-сектор спровоцирован общим позитивом и, как следствие, ростом аппетита к риску. Аналогичная тенденция сейчас наблюдается на зарубежных площадках, где инвесторы все охотнее покупают крупные технологические компании. У IT традиционно более высокий коэффициент бета. То есть они часто на общем росте рынка растут сильнее, а на снижении — быстрее падают.
Несмотря на накопленную перекупленность и перегретость акций сектора, положительный среднесрочный взгляд сохраняется по HeadHunter, а также по Яндексу, но с поправкой на все риски, связанные с форматом разделения компании.
По индексу МосБиржи вчера общая картина сильно не изменилась. Сформированный во вторник выкуп остается позитивным техническим сигналом, указывающим на силу покупателей. Как уже ранее отмечали, рынку достаточно даже просто нейтрального внешнего фона, чтобы продолжать пусть медленное, но трендовое движение наверх. При этом, естественно, одним из ключевых факторов влияния на настроения участников остаются геополитические события.
По индексу наверху можно выделить уровень 2740–2750 п. При его преодолении цели сместятся к 2810–2835 п. Что касается негативных сценариев, то важной отметкой выступает минимум этой недели около 2630 п. Если вдруг котировки все-таки повторно пойдут ниже, то возможен еще один всплеск распродаж с целями в районе 2520 п.
Инфляция ускорилась. С 30 мая по 5 июня индекс потребительских цен (ИПЦ) в России вырос на 0,21% против +0,08% на прошлой неделе. Таким образом в годовом выражении инфляция подросла до 2,68%. Ускорение ИПЦ на основе недельных данных непоказательно, много разовых искажений из-за ряда сезонных статей.
И хотя ранее риторика ЦБ РФ была достаточно жесткой, полагаем, что на завтрашнем заседании у Банка России есть все основания сохранить длительную паузу и оставить ключевую ставку на уровне 7,5%.
Аукционы Минфина вчера позволили привлечь 57 млрд руб. по трем выпускам. Половина пришлась на выпуски ОФЗ с постоянным купоном 26240 и 26242, вторая половина — на инфляционный линкер 52005. Избыточных премий по доходности Минфин не предлагал. Влияние аукционов на динамику рынка ОФЗ пока нейтральное.
Бумаги в фокусе
• Мосэнерго (+7,3%). Акции стали лидерами роста среди ликвидных бумаг. Объем торгов резко увеличился, значительно превысив средний для эмитента показатель. Каких-либо очевидных драйверов усиления восходящей динамики не наблюдалось, но для акций Мосэнерго в последние месяцы это стало нормой. Бумаги очень волатильны и часто показывают высокую амплитуду без дополнительных драйверов. Среди дочек Газпром энергохолдинга акции Мосэнерго выделяются в качестве фаворита. Подробности здесь.
• ВТБ (+2,8%). Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за апрель и 4 месяца 2023 г. В апреле чистая прибыль составила 61,8 млрд руб., а с начала года — уже 208,5 млрд руб. В этих цифрах может быть много разовых статей, так что экстраполировать такие результаты на весь оставшийся год не стоит. Тем не менее отчет сильный на фоне роста бизнеса и стабильного качества активов. Есть все шансы достигнуть годовых целей менеджмента и значительно превысить рекордную прибыль 2021 г. (327,4 млрд руб.). Также положительны новости о завершении допэмиссии и закрытии потребностей в капитале.
С технической точки зрения ближайшим ориентиром и в то же время важным уровнем сопротивления являются недавние максимумы в районе 2,4 коп.
• ВУШ Холдинг (-1%). Совет директоров рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение не выплачивать дивиденды за 2022 г., но вернуться к рассмотрению вопроса в IV квартале. Размер будет определен в соответствии с принятой дивидендной политикой: выплаты составят до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Фактический процент от прибыли (0%, 25% или 50%) будет зависеть от показателя Чистый долг / EBITDA.
• КАМАЗ (-1,6%). Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 1,84 руб. Дивдоходность после удвоения капитализации в этом году весьма скромная — около 1%. Текущая оценка бумаг с учетом показателей компании не выглядит чрезмерно заниженной. Наоборот, в стоимость заложен аванс на дальнейший рост операционных показателей.
• СПБ Биржа (-2,1%). Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. Этот решение ожидаемо, учитывая сложившуюся ситуацию.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 не показывают существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $76,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2694,10 (+0,48%)
РТС 1035,93 (-0,22%)
S&P 500 4267,52 (-0,38%)
Валюта
USD/RUB 81,98 (+0,71%)
EUR/RUB 87,65 (+0,53%)
CNY/RUB 11,47 (+0,58%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок акций в среду показал смешанную динамику внутри дня, но по результатам сессии закрытие по индексу МосБиржи все-таки происходило в небольшом плюсе. Торговые обороты относительно предыдущих дней снизились.
Нашему рынку накануне помогал фактор подъема цен на нефть, а именно роста фьючерсов Brent на 1%. Кроме того, наблюдалось умеренное ослабление рубля. Курс USD/RUB не отреагировал на подъем сырьевых площадок и вырос до 82, что локально позитивно для акций экспортеров и сырьевиков.
Ралли в IT. Отдельно можно выделить опережающую динамику отрасли информационных технологий. Вчера акции именно этого сектора вновь выглядели лучше рынка. Отраслевой индекс прибавил 3,5%. Уверенно росли все семь бумаг в его составе. Максимумы 2023 г. переписали Яндекс, Ozon, HeadHunter, Группа Позитив и Noventiq.
Рост бумаг начался ровно месяц назад. С майских минимумов индекс информационных технологий вырос на 25%. За это же время индекс МосБиржи полной доходности (учитывает дивиденды) прибавил лишь 10%. Обращаю внимание, что это все происходило на пике сезона рекомендаций советов директоров и с учетом особенной любви российских частных инвесторов именно к дивидендам. Но по акциям индекса информационных технологий дивиденды почти не платятся, так как они в первую очередь являются «акциями роста».
Спрос на IT-сектор спровоцирован общим позитивом и, как следствие, ростом аппетита к риску. Аналогичная тенденция сейчас наблюдается на зарубежных площадках, где инвесторы все охотнее покупают крупные технологические компании. У IT традиционно более высокий коэффициент бета. То есть они часто на общем росте рынка растут сильнее, а на снижении — быстрее падают.
Несмотря на накопленную перекупленность и перегретость акций сектора, положительный среднесрочный взгляд сохраняется по HeadHunter, а также по Яндексу, но с поправкой на все риски, связанные с форматом разделения компании.
По индексу МосБиржи вчера общая картина сильно не изменилась. Сформированный во вторник выкуп остается позитивным техническим сигналом, указывающим на силу покупателей. Как уже ранее отмечали, рынку достаточно даже просто нейтрального внешнего фона, чтобы продолжать пусть медленное, но трендовое движение наверх. При этом, естественно, одним из ключевых факторов влияния на настроения участников остаются геополитические события.
По индексу наверху можно выделить уровень 2740–2750 п. При его преодолении цели сместятся к 2810–2835 п. Что касается негативных сценариев, то важной отметкой выступает минимум этой недели около 2630 п. Если вдруг котировки все-таки повторно пойдут ниже, то возможен еще один всплеск распродаж с целями в районе 2520 п.
Инфляция ускорилась. С 30 мая по 5 июня индекс потребительских цен (ИПЦ) в России вырос на 0,21% против +0,08% на прошлой неделе. Таким образом в годовом выражении инфляция подросла до 2,68%. Ускорение ИПЦ на основе недельных данных непоказательно, много разовых искажений из-за ряда сезонных статей.
И хотя ранее риторика ЦБ РФ была достаточно жесткой, полагаем, что на завтрашнем заседании у Банка России есть все основания сохранить длительную паузу и оставить ключевую ставку на уровне 7,5%.
Аукционы Минфина вчера позволили привлечь 57 млрд руб. по трем выпускам. Половина пришлась на выпуски ОФЗ с постоянным купоном 26240 и 26242, вторая половина — на инфляционный линкер 52005. Избыточных премий по доходности Минфин не предлагал. Влияние аукционов на динамику рынка ОФЗ пока нейтральное.
Бумаги в фокусе
• Мосэнерго (+7,3%). Акции стали лидерами роста среди ликвидных бумаг. Объем торгов резко увеличился, значительно превысив средний для эмитента показатель. Каких-либо очевидных драйверов усиления восходящей динамики не наблюдалось, но для акций Мосэнерго в последние месяцы это стало нормой. Бумаги очень волатильны и часто показывают высокую амплитуду без дополнительных драйверов. Среди дочек Газпром энергохолдинга акции Мосэнерго выделяются в качестве фаворита. Подробности здесь.
• ВТБ (+2,8%). Банк ВТБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за апрель и 4 месяца 2023 г. В апреле чистая прибыль составила 61,8 млрд руб., а с начала года — уже 208,5 млрд руб. В этих цифрах может быть много разовых статей, так что экстраполировать такие результаты на весь оставшийся год не стоит. Тем не менее отчет сильный на фоне роста бизнеса и стабильного качества активов. Есть все шансы достигнуть годовых целей менеджмента и значительно превысить рекордную прибыль 2021 г. (327,4 млрд руб.). Также положительны новости о завершении допэмиссии и закрытии потребностей в капитале.
С технической точки зрения ближайшим ориентиром и в то же время важным уровнем сопротивления являются недавние максимумы в районе 2,4 коп.
• ВУШ Холдинг (-1%). Совет директоров рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение не выплачивать дивиденды за 2022 г., но вернуться к рассмотрению вопроса в IV квартале. Размер будет определен в соответствии с принятой дивидендной политикой: выплаты составят до 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Фактический процент от прибыли (0%, 25% или 50%) будет зависеть от показателя Чистый долг / EBITDA.
• КАМАЗ (-1,6%). Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 1,84 руб. Дивдоходность после удвоения капитализации в этом году весьма скромная — около 1%. Текущая оценка бумаг с учетом показателей компании не выглядит чрезмерно заниженной. Наоборот, в стоимость заложен аванс на дальнейший рост операционных показателей.
• СПБ Биржа (-2,1%). Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г. Этот решение ожидаемо, учитывая сложившуюся ситуацию.
Внешний фон
Азиатские рынки сегодня торгуются преимущественно на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 не показывают существенных изменений, нефть Brent в минусе на 0,2% и находится около $76,8.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2694,10 (+0,48%)
РТС 1035,93 (-0,22%)
S&P 500 4267,52 (-0,38%)
Валюта
USD/RUB 81,98 (+0,71%)
EUR/RUB 87,65 (+0,53%)
CNY/RUB 11,47 (+0,58%)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter