9 июня 2023 General Invest | Сургутнефтегаз
Сохраняем позитивный взгляд на привилегированные акции Сургутнефтегаза (SNGSP RX)Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2022 г. которые в числе прочего позволяют сделать вывод о том, что компания сохранила свою масштабную валютную позицию. Привилегированные акции компании растут сегодня на 4,7%.
Основные финансовые показатели
Выручка составила 2333 млрд руб. (+23,6% г/г)
Себестоимость выросла на 21,4% г/г, до 1654 млрд руб.
Чистая прибыль составила 60,7 млрд руб., снизившись год к году на 88% (в 2021 г. показатель составил 513,2 млрд руб.)
Объем чистой денежной позиции на конец года составил 4,29 трлн руб. или более $60 млрд по курсу на конец года (для сравнения капитализация Сургутнефтегаза составляет в настоящее время около 915 млрд руб.)
Инвестиционное заключение
Выручка и прибыль до налогов компании оказались лучше ожиданий, а чистая прибыль – значительно хуже (на 72% ниже консенсуса). Впрочем, низкие дивиденды по привилегированным акциям за 2022 г., так разочаровавшие рынок, уже дали представление о том, что в части чистой прибыли у Сургута будет слабый результат. Тем не менее, судя по отчету и другим косвенным данным, компания сохранила свою масштабную валютную позицию.
Это значит, что Сургутнефтегаз по-прежнему выступает главным бенефициаром ослабления рубля, а его привилегированные акции можно рассматривать как защиту от девальвации, поскольку дивиденды по ним напрямую зависят в том числе и от того, насколько ослабнет рубль.
Мы не знаем наверняка, какова структура валютных средств компании, но если предположить, что она в основном долларовая, и что доллар на конец года будет на текущих уровнях (около 80 руб.), а также, что компания не осуществит значительных списаний активов, то дивидендная доходность по привилегированным акциям Сургутнефтегаза может приблизиться к 20%.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter