12 июня 2023 ИХ "Финам"
Японские акции в этом году оставляют другие крупные рынки позади.
Почему это важно: это не простая рыночная история.
Возвращение Японии на лидирующие позиции среди мировых рынков - после того, как буквально десятилетиями она была примером тупиковой ситуации для капитала - является еще одним отражением того, как COVID, Украина и растущий раскол между Китаем и США перестраивают мировую экономику.
Из последних новостей по этой теме: В этом квартале индекс Nikkei вырос на 14% и во вторник достиг самого высокого уровня закрытия за почти 33 года. Японский бенчмарк вырос на 22% в этом году, опередив показатели других крупных рынков.
Что происходит: Японские фондовые индексы получают поддержку в результате нескольких отдельных, но взаимосвязанных изменений, которые в совокупности являются переломным моментом для третьей по величине экономики мира.
1. Спустя четыре десятилетия в Японии снова началась инфляция.
Экономика страны застряла в условиях низкого роста и дефляции с тех пор, как в конце 1980-х годов она пережила масштабный кризис в сфере недвижимости и банковского дела. Японские компании снова обретают ценовой мощью, что помогает увеличить корпоративную прибыль в 2022 году до рекордно высокого уровня.
2.При такой прибыльности регулирующие органы пытаются подтолкнуть корпоративных гигантов страны к давно назревшим реформам.
Например, в этом году Токийская фондовая биржа начала негласно оказывать давление на некоторые компании — те, которые торгуются ниже их балансовой стоимости, - чтобы они увеличили возврат денежных средств акционерам, иначе им грозит исключение из списка торгующихся бумаг. Объявления об обратном выкупе акций в Японии резко возросли.
3. Рост рынка также отражает растущую напряженность между США и Китаем - самым важным союзником Японии и ее влиятельным соседом - особенно после того, как конфликт России и Украины вернул проблему территориальных споров на мировую арену.
Компании в геополитически чувствительных секторах, таких как оборонная промышленность и полупроводники, были основными двигателями ралли в этом году - достаточно взглянуть на Mitsubishi Heavy Industries и Tokyo Electron.
4. По словам аналитиков, иностранные инвесторы также начинают вкладываться в акции. Примечательно, что в их число входит Уоррен Баффет, чья компания Berkshire Hathaway в последнее время увеличила свои ключевые японские активы.
А аналитики Goldman Sachs написали в записке от 2 июня: "Недавно мы провели обширную серию бесед с инвесторами в США и Канаде. В целом, настроение в отношении Китая было таким же или даже более «медвежьим», как и за многие годы такого общения. Напротив, интерес к Японии был гораздо выше, чем обычно, особенно в отношении темы корпоративных изменений".
Однако: В Японии и прежде возникали мимолетные ралли, которые потом сходили на нет.
Например, в 2013 году политическое восхождение премьер-министра Синдзо Абэ и его программа экономического возрождения, известная как «Абэномика», вызвали значительный подъем рынка.
Вывод: Если все же изменения в мировой экономике - включая возвращение инфляции и растущую напряженность в отношениях с Китаем - и в собственном корпоративном секторе окажутся устойчивыми, то следующее десятилетие Японии может выглядеть совсем иначе, чем предыдущее.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба