16 июня 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
В январе 2023 г. мы публиковали идею портфеля в высокодоходных облигациях (ВДО) — бумагах, ассоциированных с более высоким риском, но по которым эмитенты выплачивают щедрые купоны. Пересматриваем состав портфеля и проводим ребалансировку.
• 1 млн руб. был инвестирован при формировании портфеля 17 января 2022 г.
• 1 077 826 руб. составляет оценка портфеля на 16 июня 2023 г.
• 33 306 руб. было получено за 5 месяцев в виде купонов
• 7,8% принес портфель с момента формирования, что эквивалентно 18,9% годовых.
Ребалансировка
• Доходность большинства выпусков в портфеле снизилась с момента последней ребалансировки. Это связано с общерыночным процессом сужения риск-премий на фоне стабильной экономической ситуации.
• Выпуск ЭТС 1Р04 с доходностью 12,3% был заменен на выпуск лизинговой компании Роделен1Р4 с доходностью 13,7%.
• Выпуск Боржоми1Р1 с доходностью 12,5% был заменен на выпуск инфраструктурного девелопера ГК ЕКС с доходностью 13,5%.
• В целях выравнивания долей были проведены незначительные корректировки по прочим позициям. Также между бумагами был распределен остаток наличных на счете, сформированный полученными купонами и амортизациями.
• В итоге портфель облигаций принял следующую структуру. При необходимости его можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
Индикативная доходность к погашению представленного портфеля составляет 13%. Фактическая доходность на горизонте года может оказаться выше за счет сужения риск-премии и опережающего роста цен на отдельные бумаги. Модифицированная дюрация портфеля находится на консервативном уровне 1,3х. Объем свободных наличных на счете составляет 236,3 руб.
Следующий пересмотр портфеля планируется в середине июля.
Новые выпуски в портфеле
Роделен 001Р-04
Лизинговая компания Роделен является одним из пионеров сегмента ВДО на российском рынке. В портфеле компании преобладает недвижимость, оборудование для нефтедобычи и машиностроительное оборудование. Финансовый профиль характеризуется высокой достаточностью капитала, высокими показателями эффективности, комфортной позицией по ликвидности и адекватным качеством лизингового портфеля. Среди негативных характеристик можно отметить малый размер бизнеса и существенную долговую нагрузку, хотя последняя в отраслевом сравнении выглядит приемлемой. Эмитенту присвоен рейтинг на уровне ruBBB со «стабильным» прогнозом от 18.10.2022 г.
ГК ЕКС БО-01
ЕКС осуществляет функции генподрядчика при реализации проектов в сфере строительства и реставрации, ведет деятельность в 44 субъектах РФ. Портфель компании хорошо диверсифицирован, около половины приходится на госконтракты и еще треть — на контракты с госкомпаниями. Финансовый профиль характеризуется низкой долговой нагрузкой, сильной ликвидностью и средним показателем обслуживания долга. Среди негативных характеристик можно отметить низкую рентабельность и высокие отраслевые риски. Эмитенту присвоен рейтинг на уровне BBB(RU) со «стабильным» прогнозом от 14.12.2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
• 1 млн руб. был инвестирован при формировании портфеля 17 января 2022 г.
• 1 077 826 руб. составляет оценка портфеля на 16 июня 2023 г.
• 33 306 руб. было получено за 5 месяцев в виде купонов
• 7,8% принес портфель с момента формирования, что эквивалентно 18,9% годовых.
Ребалансировка
• Доходность большинства выпусков в портфеле снизилась с момента последней ребалансировки. Это связано с общерыночным процессом сужения риск-премий на фоне стабильной экономической ситуации.
• Выпуск ЭТС 1Р04 с доходностью 12,3% был заменен на выпуск лизинговой компании Роделен1Р4 с доходностью 13,7%.
• Выпуск Боржоми1Р1 с доходностью 12,5% был заменен на выпуск инфраструктурного девелопера ГК ЕКС с доходностью 13,5%.
• В целях выравнивания долей были проведены незначительные корректировки по прочим позициям. Также между бумагами был распределен остаток наличных на счете, сформированный полученными купонами и амортизациями.
• В итоге портфель облигаций принял следующую структуру. При необходимости его можно повторить с любой суммой, пропорционально увеличивая или уменьшая количество бумаг по каждому выпуску.
Индикативная доходность к погашению представленного портфеля составляет 13%. Фактическая доходность на горизонте года может оказаться выше за счет сужения риск-премии и опережающего роста цен на отдельные бумаги. Модифицированная дюрация портфеля находится на консервативном уровне 1,3х. Объем свободных наличных на счете составляет 236,3 руб.
Следующий пересмотр портфеля планируется в середине июля.
Новые выпуски в портфеле
Роделен 001Р-04
Лизинговая компания Роделен является одним из пионеров сегмента ВДО на российском рынке. В портфеле компании преобладает недвижимость, оборудование для нефтедобычи и машиностроительное оборудование. Финансовый профиль характеризуется высокой достаточностью капитала, высокими показателями эффективности, комфортной позицией по ликвидности и адекватным качеством лизингового портфеля. Среди негативных характеристик можно отметить малый размер бизнеса и существенную долговую нагрузку, хотя последняя в отраслевом сравнении выглядит приемлемой. Эмитенту присвоен рейтинг на уровне ruBBB со «стабильным» прогнозом от 18.10.2022 г.
ГК ЕКС БО-01
ЕКС осуществляет функции генподрядчика при реализации проектов в сфере строительства и реставрации, ведет деятельность в 44 субъектах РФ. Портфель компании хорошо диверсифицирован, около половины приходится на госконтракты и еще треть — на контракты с госкомпаниями. Финансовый профиль характеризуется низкой долговой нагрузкой, сильной ликвидностью и средним показателем обслуживания долга. Среди негативных характеристик можно отметить низкую рентабельность и высокие отраслевые риски. Эмитенту присвоен рейтинг на уровне BBB(RU) со «стабильным» прогнозом от 14.12.2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter