21 июня 2023 | Московская биржа
Мосбиржа с 2014 года выплачивала на дивиденды от 55% чистой прибыли, а с 2017 года по 2020 год на дивидендные выплаты направляли более 80% чистой прибыли. На данный момент у Мосбиржи действует дивидендная политика, по которой на дивидендные выплаты должно направляться не менее 60% от чистой прибыли. НО, за 2021 год дивидендов вообще не было, а за 2022 год на дивиденды направили всего лишь 30% от чистой прибыли, что в два раза ниже минимального значения по див. политике. Давайте разбираться...
За 2021 год компания не выплатила дивиденды и председатель наблюдательного совета Сергей Шевцов сказал: «Все публичные общества платят дивиденды, это нормально. Поэтому приостановка — исключительно вынужденная мера, связанная с периодом турбулентности, она не означает отмены». И здесь понять Мосбиржу можно, так как после введения санкций, ухода нерезидентов и т.д., оставить денежные средства и не распределять их в качестве дивидендов, тем самым увеличив финансовую устойчивость во времена неопределенности — это логично. Так сделали многие компании.
Но дивиденды за 2022 год, конечно, разочаровали инвесторов. Причем прибыль за 2022 год была рекордной за последние 5 лет. Мосбиржа планирует представить новую дивидендную политику до конца 3 квартала 2023 года, в связи с пересмотром стратегии развития бизнеса. И перед рекомендацией дивидендов наблюдательный совет временно приостановил действия пункта в дивидендной политике, отвечающего за минимальный размер прибыли, распределяемой на дивидендные выплаты, то есть 60%.
Вот так вот интересно получается, хотим платим дивиденды, хотим не платим или просто приостанавливаем действия одного пункта и платим в два раза меньше положенного. Раньше Мосбиржу я включал в дивидендный портфель, так как она исправно платила дивиденды, но увы все поменялось, так как сейчас много неопределенности по будущим дивидендам. Не исключаю, что Мосбиржа может перейти на дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли. Это обусловлено тем, что хоть и финансовые показатели хорошие, не в последнюю очередь из-за поднятия тарифов на торговлю на бирже, но операционные показатели сейчас находятся под давлением. Для восстановления операционных показателей и дальнейшего их роста могут понадобиться большие кап. затраты. Также одним из вариантов выплаты таких небольших дивидендов могут быть проблемы с достаточностью капитала.
Теперь посмотрим на результаты 1 квартала 2023 года:
▪️Комиссионные доходы снизились на 6,5% относительно аналогичного периода прошлого года до 9,96 млрд рублей.
▪️Процентные доходы увеличились на 13,7% относительно аналогичного периода прошлого года до 13,9 млрд рублей.
▪️Из положительных моментов, общие и административные расходы, а также расходы на персонал снизились на 23% и 11,6% соответственно.
▪️Чистая прибыль выросла на 43% до 14,3 млрд рублей.
Финансовые показатели хорошие, не правда ли?
Но давайте копнем немного глубже...
Начнем с комиссионного дохода, где уже видны проблемы на операционном уровне (даже не заглядывая на объемы торгов). Напомню, что Мосбиржа с конца 2022 года подняла тарифы, но это не помогло получить доходы больше, чем в 1 квартале 2022 года.
▪️Доходы от организации торгов на денежном рынке снизились на 18,6%
▪️Доходы от организации торгов на фондовом рынке снизились на 4,9%
▪️Доходы от организации торгов на срочном и валютных рынках практически не изменились.
Второй момент это процентные доходы. Как у Мосбиржи получилось заработать в 1 квартале 2023 года больше, когда ключевая ставка была 7,5%, чем в 1 квартале 2022 года, когда ключевая ставка поднималась до 20%. Была информация, что замороженные активы, на которых Мосбиржа зарабатывала проценты, перейдут в фонд АСВ, но пока похоже это не произошло. То есть в дальнейшем мы можем увидеть снижение процентных доходов.
В итоге, видим хорошее финансовые показатели в целом, но при этом присутствует много неопределенностей, особенно с дивидендной политикой. Сколько будут направлять на дивидендные выплаты, как будут восстанавливать операционные показатели, что будет с процентными доходами и т.д. Лично я пока жду обновления дивидендной политики, а потом уже буду принимать решения!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
За 2021 год компания не выплатила дивиденды и председатель наблюдательного совета Сергей Шевцов сказал: «Все публичные общества платят дивиденды, это нормально. Поэтому приостановка — исключительно вынужденная мера, связанная с периодом турбулентности, она не означает отмены». И здесь понять Мосбиржу можно, так как после введения санкций, ухода нерезидентов и т.д., оставить денежные средства и не распределять их в качестве дивидендов, тем самым увеличив финансовую устойчивость во времена неопределенности — это логично. Так сделали многие компании.
Но дивиденды за 2022 год, конечно, разочаровали инвесторов. Причем прибыль за 2022 год была рекордной за последние 5 лет. Мосбиржа планирует представить новую дивидендную политику до конца 3 квартала 2023 года, в связи с пересмотром стратегии развития бизнеса. И перед рекомендацией дивидендов наблюдательный совет временно приостановил действия пункта в дивидендной политике, отвечающего за минимальный размер прибыли, распределяемой на дивидендные выплаты, то есть 60%.
Вот так вот интересно получается, хотим платим дивиденды, хотим не платим или просто приостанавливаем действия одного пункта и платим в два раза меньше положенного. Раньше Мосбиржу я включал в дивидендный портфель, так как она исправно платила дивиденды, но увы все поменялось, так как сейчас много неопределенности по будущим дивидендам. Не исключаю, что Мосбиржа может перейти на дивидендные выплаты в размере 30% от чистой прибыли. Это обусловлено тем, что хоть и финансовые показатели хорошие, не в последнюю очередь из-за поднятия тарифов на торговлю на бирже, но операционные показатели сейчас находятся под давлением. Для восстановления операционных показателей и дальнейшего их роста могут понадобиться большие кап. затраты. Также одним из вариантов выплаты таких небольших дивидендов могут быть проблемы с достаточностью капитала.
Теперь посмотрим на результаты 1 квартала 2023 года:
▪️Комиссионные доходы снизились на 6,5% относительно аналогичного периода прошлого года до 9,96 млрд рублей.
▪️Процентные доходы увеличились на 13,7% относительно аналогичного периода прошлого года до 13,9 млрд рублей.
▪️Из положительных моментов, общие и административные расходы, а также расходы на персонал снизились на 23% и 11,6% соответственно.
▪️Чистая прибыль выросла на 43% до 14,3 млрд рублей.
Финансовые показатели хорошие, не правда ли?
Но давайте копнем немного глубже...
Начнем с комиссионного дохода, где уже видны проблемы на операционном уровне (даже не заглядывая на объемы торгов). Напомню, что Мосбиржа с конца 2022 года подняла тарифы, но это не помогло получить доходы больше, чем в 1 квартале 2022 года.
▪️Доходы от организации торгов на денежном рынке снизились на 18,6%
▪️Доходы от организации торгов на фондовом рынке снизились на 4,9%
▪️Доходы от организации торгов на срочном и валютных рынках практически не изменились.
Второй момент это процентные доходы. Как у Мосбиржи получилось заработать в 1 квартале 2023 года больше, когда ключевая ставка была 7,5%, чем в 1 квартале 2022 года, когда ключевая ставка поднималась до 20%. Была информация, что замороженные активы, на которых Мосбиржа зарабатывала проценты, перейдут в фонд АСВ, но пока похоже это не произошло. То есть в дальнейшем мы можем увидеть снижение процентных доходов.
В итоге, видим хорошее финансовые показатели в целом, но при этом присутствует много неопределенностей, особенно с дивидендной политикой. Сколько будут направлять на дивидендные выплаты, как будут восстанавливать операционные показатели, что будет с процентными доходами и т.д. Лично я пока жду обновления дивидендной политики, а потом уже буду принимать решения!
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter