27 июня 2023 Иволга Капитал Хохрин Андрей
Неспокойная ситуация? Скажите об этом рынку корпоративных облигаций. Доходности снижаются, несмотря на легкую (пока что?) лихорадку акций и рубля
Премии ВДО-рейтингов (не выше ВВВ) к денежному рынку и ключевой ставке – всего около +6% годовых. Величина еще не совсем проблемная, но уже напряженная. Особенно в ожидании повышения ключевой ставки. А ожидание не беспочвенно.
Ну и фирменная неэффективность сегмента высокодоходных облигаций – пренебрежительное отношение участников к кредитным рейтингам: В+, ВВ-, ВВ+, ВВВ- и ВВВ – это все одна и та же доходность, около 13% годовых.
Хочется перефразировать фразу из фильма: "рейтинги — как чувства, на них вечно плюют". Но можно и повторить очевидное: что в таких условиях лучше в своих покупках минимизировать всё, что ниже рейтинга ВВВ-. И менее очевидное: что игнорирование риска (отсутствие корреляции между кредитным качеством и доходностью — оно самое) есть отражение нездоровой беспечности, а значит и хрупкости рынка.
Премии ВДО-рейтингов (не выше ВВВ) к денежному рынку и ключевой ставке – всего около +6% годовых. Величина еще не совсем проблемная, но уже напряженная. Особенно в ожидании повышения ключевой ставки. А ожидание не беспочвенно.
Ну и фирменная неэффективность сегмента высокодоходных облигаций – пренебрежительное отношение участников к кредитным рейтингам: В+, ВВ-, ВВ+, ВВВ- и ВВВ – это все одна и та же доходность, около 13% годовых.
Хочется перефразировать фразу из фильма: "рейтинги — как чувства, на них вечно плюют". Но можно и повторить очевидное: что в таких условиях лучше в своих покупках минимизировать всё, что ниже рейтинга ВВВ-. И менее очевидное: что игнорирование риска (отсутствие корреляции между кредитным качеством и доходностью — оно самое) есть отражение нездоровой беспечности, а значит и хрупкости рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба