27 июня 2023 Elliott Wave
После обвала гилтов в сентябре-октябре 2022 года официальные лица Великобритании пообещали остановить волну. Но вместо этого произошло ЭТО.
Я буду честен на 100%. Рынки облигаций для меня так же непостижимы, как загадка "Кто первый?", завернутая в кубик Рубика. Когда я начинаю читать о взаимосвязи в облигациях между доходностью (также известной как процентные ставки, но не ставки, устанавливаемые центральными банками, заметьте) и ценами на облигации, и как одна растет, другая падает, и как это отражает премию, которую инвесторам готовы заплатить за владение конкретными ценными бумагами, которые в случае с облигациями не являются инвесторами в классическом смысле, а скорее кредиторами - ну, честно говоря, я хочу окунуть голову в ведро холодной воды. Но я этого не делаю. Потому что рынки облигаций являются одним из самых мощных примеров действия волнового принципа Эллиотта, доказывая, что финансовые рынки управляются не монетарной политикой центральных банков, а, скорее, коллективной психологией инвесторов. Возьмем, к примеру, недавние показатели на рынке облигаций Великобритании, в частности, "обвал рынка Gilt" в конце 2022 года (24 октября Allianz). Драма началась 23 сентября, когда тогдашний министр финансов Великобритании Квази Квартенг объявил о нефинансируемом снижении налогов на 45 миллиардов фунтов стерлингов для самых высокооплачиваемых граждан страны. Этот шаг взорвался как свинцовый шар, посеяв хаос во всей британской кредитной системе. На этом графике показано, каким был спред доходности между 10-летним британским гилтом и 10-летним немецким бундом до того, как Квази сбросил бюджетную бомбу.
А вот так выглядел спред доходности в последующие недели. Последовал беспрецедентный скачок, в результате которого спред доходности достиг исторических максимумов.
Если вы считаете рынки облигаций такими же запутанными, как и я, вот моя интерпретация данных: Облигация Великобритании, называемая "Gilt", воспринимается как менее стабильная/рискованная, чем немецкая облигация ("Bund"). Когда спред доходности между Gilt и Bund увеличивается, это означает, что Великобритания платит покупателям Gilt ("инвесторам") большую доходность (процентную ставку) из-за воспринимаемого повышенного риска владения Gilt. Более высокая доходность является стимулом для держателей облигаций, которые в противном случае могли бы купить немецкие бунды. Эта дополнительная стоимость заимствований для правительства Великобритании в относительном выражении также получила специальное название - "премия за идиотизт". (The Independent 24 октября 2022 года). Именно здесь все финансовые органы Великобритании от Хай-стрит до Даунинг-стрит вступили в дело, как группа супергероев Power Ranger, направив свое собственное специальное оружие на кредитный крах, чтобы остановить панику и вернуть стоимость заимствований в нормальное состояние. "Британия ведет борьбу за восстановление веры инвесторов до 2023 года", - написало агентство Рейтер 16 декабря 2022 года. В число этих усилий входили:
"Временная чрезвычайная интервенция" для покупки 65 миллиардов фунтов стерлингов в долгосрочных облигациях Gilts с целью "восстановления финансовой стабильности".
Обещание Банка Англии "отложить начало программы активного количественного ужесточения".
Отставка канцлера Квази Квартенга и премьер-министра Лиз Трусс
Начало активного QE в ноябре
Пакет мер по повышению налогов и сокращению расходов на 55 млрд. фунтов стерлингов, чтобы "заткнуть дыру в финансах страны и восстановить доверие инвесторов в облигации". (17 ноября Bloomberg)
И, достигнув пика в конце октября, спред доходности развернулся, упав до самого низкого уровня за год в январе 2023 года. Доверие было восстановлено. Стабильность вернулась. Слава QE. Но празднование было недолгим. К февралю кривая доходности Gilt-Bund снова начала расти. А 21 апреля в нашем сегменте программы "The Gunn Show", посвященном процентным ставкам, был представлен этот график и объяснено, почему кампания по обращению вспять краха Гилт лишь приостановит отставание британских облигаций. Из программы "The Gunn Show": "К концу октября прошлого года "премия за идиотизм" рассеялась, и спред доходности между гилтом и бундом вернулся к тому уровню, который был до самого короткого в истории правления британского премьер-министра. Однако с февраля этого года спред снова начал расти, и это может продолжиться по одной конкретной причине. Сегодняшние данные по инфляции потребительских цен в Великобритании показали, что инфляция остается упрямо высокой - более 10% в год. Сравните это с Германией, где темпы изменения потребительских цен снизились с почти 9% в год до почти 7%. Инвесторы в облигации, как известно, не любят высокую инфляцию потребительских цен, и поэтому недооценённость британских государственных облигаций, вероятно, сохранится".
И упорно продолжалось. 16 июня в программе "The Gunn Show" на канале Interest Rate Pro Service спред доходности был вновь рассмотрен для иллюстрации обвала рынка Gilt, часть 2: с 1,2% в апреле до 1,94%.
В конце концов, монетарная политика центральных банков не может изменить путь финансового рынка. Это может сделать только психология инвестора. Хорошая новость заключается в том, что она проявляется в виде волновых моделей Эллиотта прямо на ценовых графиках, и как только вы определите, какая модель находится в процессе формирования, вы сможете спрогнозировать, что будет дальше. И прямо сейчас наш сервис Interest Rate Pro Service представляет углубленный анализ потенциальных волновых моделей Эллиотта на ведущих мировых рынках процентных ставок, включая дополнительные возможности для подписчиков, такие как "Шоу Ганна". 21 июня "The Gunn Show" представляет график индекса потребительских цен в Великобритании за год и пишет: "Многие опасаются, что возможно повторение сверхвысокой инфляции потребительских цен 1970-х годов. Банк Англии может чувствовать, что он должен продолжать повышать процентные ставки, но, конечно, его, как всегда, подталкивает к этому рост доходности облигаций".
https://www.elliottwave.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Я буду честен на 100%. Рынки облигаций для меня так же непостижимы, как загадка "Кто первый?", завернутая в кубик Рубика. Когда я начинаю читать о взаимосвязи в облигациях между доходностью (также известной как процентные ставки, но не ставки, устанавливаемые центральными банками, заметьте) и ценами на облигации, и как одна растет, другая падает, и как это отражает премию, которую инвесторам готовы заплатить за владение конкретными ценными бумагами, которые в случае с облигациями не являются инвесторами в классическом смысле, а скорее кредиторами - ну, честно говоря, я хочу окунуть голову в ведро холодной воды. Но я этого не делаю. Потому что рынки облигаций являются одним из самых мощных примеров действия волнового принципа Эллиотта, доказывая, что финансовые рынки управляются не монетарной политикой центральных банков, а, скорее, коллективной психологией инвесторов. Возьмем, к примеру, недавние показатели на рынке облигаций Великобритании, в частности, "обвал рынка Gilt" в конце 2022 года (24 октября Allianz). Драма началась 23 сентября, когда тогдашний министр финансов Великобритании Квази Квартенг объявил о нефинансируемом снижении налогов на 45 миллиардов фунтов стерлингов для самых высокооплачиваемых граждан страны. Этот шаг взорвался как свинцовый шар, посеяв хаос во всей британской кредитной системе. На этом графике показано, каким был спред доходности между 10-летним британским гилтом и 10-летним немецким бундом до того, как Квази сбросил бюджетную бомбу.
А вот так выглядел спред доходности в последующие недели. Последовал беспрецедентный скачок, в результате которого спред доходности достиг исторических максимумов.
Если вы считаете рынки облигаций такими же запутанными, как и я, вот моя интерпретация данных: Облигация Великобритании, называемая "Gilt", воспринимается как менее стабильная/рискованная, чем немецкая облигация ("Bund"). Когда спред доходности между Gilt и Bund увеличивается, это означает, что Великобритания платит покупателям Gilt ("инвесторам") большую доходность (процентную ставку) из-за воспринимаемого повышенного риска владения Gilt. Более высокая доходность является стимулом для держателей облигаций, которые в противном случае могли бы купить немецкие бунды. Эта дополнительная стоимость заимствований для правительства Великобритании в относительном выражении также получила специальное название - "премия за идиотизт". (The Independent 24 октября 2022 года). Именно здесь все финансовые органы Великобритании от Хай-стрит до Даунинг-стрит вступили в дело, как группа супергероев Power Ranger, направив свое собственное специальное оружие на кредитный крах, чтобы остановить панику и вернуть стоимость заимствований в нормальное состояние. "Британия ведет борьбу за восстановление веры инвесторов до 2023 года", - написало агентство Рейтер 16 декабря 2022 года. В число этих усилий входили:
"Временная чрезвычайная интервенция" для покупки 65 миллиардов фунтов стерлингов в долгосрочных облигациях Gilts с целью "восстановления финансовой стабильности".
Обещание Банка Англии "отложить начало программы активного количественного ужесточения".
Отставка канцлера Квази Квартенга и премьер-министра Лиз Трусс
Начало активного QE в ноябре
Пакет мер по повышению налогов и сокращению расходов на 55 млрд. фунтов стерлингов, чтобы "заткнуть дыру в финансах страны и восстановить доверие инвесторов в облигации". (17 ноября Bloomberg)
И, достигнув пика в конце октября, спред доходности развернулся, упав до самого низкого уровня за год в январе 2023 года. Доверие было восстановлено. Стабильность вернулась. Слава QE. Но празднование было недолгим. К февралю кривая доходности Gilt-Bund снова начала расти. А 21 апреля в нашем сегменте программы "The Gunn Show", посвященном процентным ставкам, был представлен этот график и объяснено, почему кампания по обращению вспять краха Гилт лишь приостановит отставание британских облигаций. Из программы "The Gunn Show": "К концу октября прошлого года "премия за идиотизм" рассеялась, и спред доходности между гилтом и бундом вернулся к тому уровню, который был до самого короткого в истории правления британского премьер-министра. Однако с февраля этого года спред снова начал расти, и это может продолжиться по одной конкретной причине. Сегодняшние данные по инфляции потребительских цен в Великобритании показали, что инфляция остается упрямо высокой - более 10% в год. Сравните это с Германией, где темпы изменения потребительских цен снизились с почти 9% в год до почти 7%. Инвесторы в облигации, как известно, не любят высокую инфляцию потребительских цен, и поэтому недооценённость британских государственных облигаций, вероятно, сохранится".
И упорно продолжалось. 16 июня в программе "The Gunn Show" на канале Interest Rate Pro Service спред доходности был вновь рассмотрен для иллюстрации обвала рынка Gilt, часть 2: с 1,2% в апреле до 1,94%.
В конце концов, монетарная политика центральных банков не может изменить путь финансового рынка. Это может сделать только психология инвестора. Хорошая новость заключается в том, что она проявляется в виде волновых моделей Эллиотта прямо на ценовых графиках, и как только вы определите, какая модель находится в процессе формирования, вы сможете спрогнозировать, что будет дальше. И прямо сейчас наш сервис Interest Rate Pro Service представляет углубленный анализ потенциальных волновых моделей Эллиотта на ведущих мировых рынках процентных ставок, включая дополнительные возможности для подписчиков, такие как "Шоу Ганна". 21 июня "The Gunn Show" представляет график индекса потребительских цен в Великобритании за год и пишет: "Многие опасаются, что возможно повторение сверхвысокой инфляции потребительских цен 1970-х годов. Банк Англии может чувствовать, что он должен продолжать повышать процентные ставки, но, конечно, его, как всегда, подталкивает к этому рост доходности облигаций".
https://www.elliottwave.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter