Главная новость МГТС за последнее время - очередная невыплата дивидендов
Согласно уставу МГТС должна была выплатить на префы 10% чистой прибыли, это 1.6 млрд руб или 105 руб/акция
Как Вы видите на графике, дивиденды не выплачиваются уже 4 года подряд
В 2020 году инициативная группа миноритариев даже подала иск к компании по факту нарушения устава и не выплаты дивидендов
Если интересно, можете почитать как шел судебный процесс и какое было принято решение по ссылке
Оказывается, что АФК и МТС не такие уж белые и пушистые
Что интересно, бухгалтерия продолжает исправно рассчитывать дивиденд в годовом отчете РСБУ согласно уставу
Почему МГТС не платит дивиденды?
На мой взгляд, это последствие cash pooling со стороны МТС
Все деньги, которые зарабатывает МГТС, выводятся на МТС в виде займов
На конец 1 квартала, сумма займов МТС выросла до почти 67 млрд руб, что составляет большую часть финансовых вложений МГТС
Проценты по этим займам формируют значительную часть прибыли МГТС
Последние 3 квартала это примерно по 1.4 млрд руб процентных доходов
Кроме процентов, прибыль МГТС дополняют необычные виды доходов
Это добыча меди из кабелей и снос зданий телефонных станций
Суммарно за 2022 год было продано меди на 1 млрд руб
А государственные компенсации по сносу зданий АТС дали еще 3.2 млрд руб
Все эти доходы отражаются в Прочих доходах компании
В 1 квартале прочие доходы даже подросли немного
Сколько меди осталось добыть и сколько еще станций осталось снести?
У меня нет такой информации
Но наверное всем понятно, что эти доходы рано или поздно закончатся
Суммарно медь и снос АТС дали 4.2 млрд руб из 16 млрд чистой прибыли за 2022 год
Таким образом, под угрозой около 25% прибыли компании
Вы уже видели динамику процентных и прочих доходов 1 квартала, теперь давайте посмотрим на выручку и прибыль
Динамика основных показателей:
Выручка +5%
Себестоимость -13%
Операционная прибыль +95%
Чистая прибыль +59%
Рост выручки на 5% и снижение себестоимости на 13% дали рост операц.прибыли в 2 раза!
За счет чего так снизилась себестоимость?
На сколько это снижение устойчиво?
Без комментариев менеджмента можно только гадать...
Годовой график операционной прибыли смотрит в сторону новых рекордов
Если 2-4 квартал будут не хуже прошлого года, операционная прибыль за 2023 составит 130 руб/акция
130 руб это та прибыль, которая поступает от основного бизнеса компании, без учета процентов от МТС, продажи меди и сноса зданий
Чистая прибыль по итогам 1 квартала составила 46 руб/акция
В годовом выражении показатель вырос до 190 руб/акция или 17.9 млрд руб
По уставу, расчетный дивиденд на префы за 2023 вырос до 116 руб
Но вот будут ли они выплачены?
Большой вопрос...
Или учитывая опыт последних 4 лет уже и не вопрос?
В феврале акции МГТС преф разгоняли до 2086 руб на огромных объемах, но после новости об отказе от дивидендов котировки снизились до 1188 руб
Текущий расчетный дивиденд за 2023 год в 116 руб дает 10% див.доходность
На мой взгляд, даже текущая цена акций неадекватно высока по отношению к тем рискам о которых писал ранее
Почему цена держится так высоко?
Рынок надеется, что МГТС рано или поздно заплатит разом все пропущенные дивиденды, как это было в 2015-2018 годах?
Может и заплатит...
Готовы купить такой лотерейный билет?
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter