29 июня 2023 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Федрезерв наверняка повысит ключевую ставку — негатив. Американские банки прошли стресс-тест — позитив. А индексы акций, переписав в июне максимумы, в июле рискуют откатить вниз, обеспечив более интересные уровни для покупок.
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Сессия среды прошла ровно — ведущие индексы фактически не изменились: от -0,2% по индустриальному Dow Jones до +0,3% по высокотехнологичному Nasdaq, а индекс широкого рынка S&P 500 закрылся по нулям.
С одной стороны, рынки получили недвусмысленный сигнал о дальнейшем ужесточении ДКП ФРС, и 26 июля ставка наверняка будет повышена на 25 б.п., до 5,5% годовых. Вероятность такого исхода — свыше 80%. Конечно, это не добавляет оптимизма рынку, поскольку означает дальнейшее удорожание кредитных ресурсов, а в моделях стоимости бизнеса повышается ставка дисконтирования, и значит, фундаментальная оценка несколько ухудшается.
С другой стороны, корпорации адаптируются к действующей стоимости фондирования, а проведенные ФРС стресс-тесты крупнейших банков показали устойчивость к рискам рецессии, а их минимальный уровень капитала будет сохранен даже в случае значительного ухудшения конъюнктуры. В более уязвимом положении закономерно значатся региональные банки, и часть из них гигантам сектора уже пришлось спасать прошедшей весной.
Факторы рынка как бы уравновесили друг друга, и индексы не претерпели существенных изменений. Тем не менее технически сохраняется перегретость рынка, и несмотря на доминирующий тренд вверх, коррекция может настигнуть биржевые площадки в июле.
Так, после пиковых у 4450 п. в S&P 500 может быть протестирован один из уровней поддержки — среднесрочная динамическая поддержка приходит уже к 4250 п. (почти -3% от текущих), а мощный горизонтальный уровень остается на 4200 п. (более -4% от текущих). Говорить о сломе восходящей формации рынка вообще не приходится, пока индекс S&P 500 держится над 4100 п.
С учетом более рисковой природы индекса ИТ-сектора, где в основном представлены бумаги крупных «компаний роста» с повышенной чувствительностью к изменению процентных ставок, давление в Nasdaq может быть еще больше. Скажем, до -5% от текущих. Тем не менее возможная коррекция в июле создаст интересные возможности для пополнения портфелей на перспективу.
Отрабатывать волатильность заокеанского рынка могут и российские участники. Квалифицированным инвесторам доступны самые высоковолатильные бумаги рынка США, обычно показывающие больший темп отклонения, а значит, и более высокую доходность. А так на Мосбирже есть и срочные контракты SPYF и NASD, копирующие поведение бенчмарков.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 курсирует в нейтральной плоскости, что означает невыразительную торговлю в Азии и предвещает вялое открытие европейских площадок.
Рынок Азии
На площадках Азиатско-Тихоокеанского региона нет внятной динамики, чтобы фактор АТР оказал сегодня значимое влияние на курс европейских бумаг. В основном отклонение индексов азиатского региона укладывается в +/-0,3%. Выделяется разве что высоковолатильный гонконгский Hang Seng (-1,5%), при этом свершившийся ранее двухдневный отскок, диагностированный нами еще в понедельник на минимумах индекса 18,8 тыс. пунктов, активным трейдерам вновь позволил заработать в самых турбулентных бумагах.
А японский Nikkei после технической просадки ожидаемо вернулся выше 33 тыс. пунктов. Учитывая надвигающиеся риски июля, возможно, краткосрочным игрокам вновь стоит повременить с покупками, но долгосрочные инвесторы, вероятно, нацелились на покорение исторической вершины под 39 тыс. пунктов, а это в перспективе еще +18%. Работать на японском рынке можно и российским трейдерам через срочные контракты на Мосбирже, повторяющие динамику базового Nikkei.
Сырье
Нефть Brent вчера вновь заходила на $72, но накануне утром отмечалась важность поддержки, а в качестве фактора контратаки нефтебыков рассматривались запасы сырой нефти в Штатах. Идея отработана: от $72 был мощный скачок вверх над $74 именно после выхода статданных Минэнерго США о значительном падении резервов, почти на 10 млн баррелей за неделю. Консенсус рынка предполагал сокращение запасов на 1,7 млн.
Конечно, локальный всплеск пока не меняет общей напряженной картины на фоне повышения ставок центробанков и слабой динамики экономик США, ЕС, Азии — это факторы пониженного спроса на сырье. А со стороны предложения играет ОПЕК+ и сокращенные квоты участников. Технически боковик в Brent сохраняется. Выход из диапазона $72–77 обеспечит прорыв к одной из круглых отметок, но симпатии пока на стороне нефтебыков с ориентиром к $80.
Золото остается подавленным на фоне очень высокой вероятности подъема ключевой ставки ФРС, а это поддерживает доллар США, с которым у золота обратная статистическая корреляция. И индекс доллара DXY поднимается выше 103 п., а золото соответственно падает к $1900. Учитывая вероятность дальнейшего укрепления USD в июле, следующая поддержка в золоте может быть найдена у $1880.
Газ на хабах США дешевеет после ралли выше $2,9/Mmbtu, и фьючерс NG откатывает под $2,7. Волатильность контракта исторически высокая, поэтому такие широкие ходы допустимы, а тактически откат можно использовать для покупок с ориентиром выброса NG в июле над $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4376 п. (-0%)
Nasdaq 13 591 п. (+0,3%)
Shanghai Composite 3183 п. (-0,2%)
Нефть Brent $74 (+2,5%)
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Сессия среды прошла ровно — ведущие индексы фактически не изменились: от -0,2% по индустриальному Dow Jones до +0,3% по высокотехнологичному Nasdaq, а индекс широкого рынка S&P 500 закрылся по нулям.
С одной стороны, рынки получили недвусмысленный сигнал о дальнейшем ужесточении ДКП ФРС, и 26 июля ставка наверняка будет повышена на 25 б.п., до 5,5% годовых. Вероятность такого исхода — свыше 80%. Конечно, это не добавляет оптимизма рынку, поскольку означает дальнейшее удорожание кредитных ресурсов, а в моделях стоимости бизнеса повышается ставка дисконтирования, и значит, фундаментальная оценка несколько ухудшается.
С другой стороны, корпорации адаптируются к действующей стоимости фондирования, а проведенные ФРС стресс-тесты крупнейших банков показали устойчивость к рискам рецессии, а их минимальный уровень капитала будет сохранен даже в случае значительного ухудшения конъюнктуры. В более уязвимом положении закономерно значатся региональные банки, и часть из них гигантам сектора уже пришлось спасать прошедшей весной.
Факторы рынка как бы уравновесили друг друга, и индексы не претерпели существенных изменений. Тем не менее технически сохраняется перегретость рынка, и несмотря на доминирующий тренд вверх, коррекция может настигнуть биржевые площадки в июле.
Так, после пиковых у 4450 п. в S&P 500 может быть протестирован один из уровней поддержки — среднесрочная динамическая поддержка приходит уже к 4250 п. (почти -3% от текущих), а мощный горизонтальный уровень остается на 4200 п. (более -4% от текущих). Говорить о сломе восходящей формации рынка вообще не приходится, пока индекс S&P 500 держится над 4100 п.
С учетом более рисковой природы индекса ИТ-сектора, где в основном представлены бумаги крупных «компаний роста» с повышенной чувствительностью к изменению процентных ставок, давление в Nasdaq может быть еще больше. Скажем, до -5% от текущих. Тем не менее возможная коррекция в июле создаст интересные возможности для пополнения портфелей на перспективу.
Отрабатывать волатильность заокеанского рынка могут и российские участники. Квалифицированным инвесторам доступны самые высоковолатильные бумаги рынка США, обычно показывающие больший темп отклонения, а значит, и более высокую доходность. А так на Мосбирже есть и срочные контракты SPYF и NASD, копирующие поведение бенчмарков.
А пока утренний фьючерс на S&P 500 курсирует в нейтральной плоскости, что означает невыразительную торговлю в Азии и предвещает вялое открытие европейских площадок.
Рынок Азии
На площадках Азиатско-Тихоокеанского региона нет внятной динамики, чтобы фактор АТР оказал сегодня значимое влияние на курс европейских бумаг. В основном отклонение индексов азиатского региона укладывается в +/-0,3%. Выделяется разве что высоковолатильный гонконгский Hang Seng (-1,5%), при этом свершившийся ранее двухдневный отскок, диагностированный нами еще в понедельник на минимумах индекса 18,8 тыс. пунктов, активным трейдерам вновь позволил заработать в самых турбулентных бумагах.
А японский Nikkei после технической просадки ожидаемо вернулся выше 33 тыс. пунктов. Учитывая надвигающиеся риски июля, возможно, краткосрочным игрокам вновь стоит повременить с покупками, но долгосрочные инвесторы, вероятно, нацелились на покорение исторической вершины под 39 тыс. пунктов, а это в перспективе еще +18%. Работать на японском рынке можно и российским трейдерам через срочные контракты на Мосбирже, повторяющие динамику базового Nikkei.
Сырье
Нефть Brent вчера вновь заходила на $72, но накануне утром отмечалась важность поддержки, а в качестве фактора контратаки нефтебыков рассматривались запасы сырой нефти в Штатах. Идея отработана: от $72 был мощный скачок вверх над $74 именно после выхода статданных Минэнерго США о значительном падении резервов, почти на 10 млн баррелей за неделю. Консенсус рынка предполагал сокращение запасов на 1,7 млн.
Конечно, локальный всплеск пока не меняет общей напряженной картины на фоне повышения ставок центробанков и слабой динамики экономик США, ЕС, Азии — это факторы пониженного спроса на сырье. А со стороны предложения играет ОПЕК+ и сокращенные квоты участников. Технически боковик в Brent сохраняется. Выход из диапазона $72–77 обеспечит прорыв к одной из круглых отметок, но симпатии пока на стороне нефтебыков с ориентиром к $80.
Золото остается подавленным на фоне очень высокой вероятности подъема ключевой ставки ФРС, а это поддерживает доллар США, с которым у золота обратная статистическая корреляция. И индекс доллара DXY поднимается выше 103 п., а золото соответственно падает к $1900. Учитывая вероятность дальнейшего укрепления USD в июле, следующая поддержка в золоте может быть найдена у $1880.
Газ на хабах США дешевеет после ралли выше $2,9/Mmbtu, и фьючерс NG откатывает под $2,7. Волатильность контракта исторически высокая, поэтому такие широкие ходы допустимы, а тактически откат можно использовать для покупок с ориентиром выброса NG в июле над $3.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4376 п. (-0%)
Nasdaq 13 591 п. (+0,3%)
Shanghai Composite 3183 п. (-0,2%)
Нефть Brent $74 (+2,5%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба