4 июля 2023 ИХ "Финам" Аседова Наталия
Летний сезон в самом разгаре, наступила пора отпусков, когда всем хочется отдохнуть и на время забыть о работе. Инвесторам тоже хочется передышки, а для этого стоит переложиться в более надежные активы, что снизит необходимость постоянно отслеживать котировки ценных бумаг.
В первой половине 2023 года российский фондовый рынок продемонстрировал неплохую динамику, на биржах США также наблюдался рост, преимущественно в технологическом секторе. Реальность оказалась лучше средних ожиданий аналитиков, при этом среди наиболее доходных акций можно выделить Alphabet, Palo Alto Networks, Qualcomm, Ozon, «Совкомфлот», Globaltrans и ряда других компаний, о чем мы писали накануне.
Какие перспективы у фондовых рынков России и США? Во что вложиться инвестору? Из каких акций сформировать надежный портфель? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Летом не исключается коррекция на рынках
Индекс МосБиржи сейчас всего на 34% ниже пиковых значений октября 2021 года, что может объясняться уходом западных иностранцев из акций, и это очень хороший результат, отмечает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам». Однако, по мнению эксперта, текущие уровни индекса МосБиржи слишком оптимистичны для накопившихся и еще не учтенных рисков – возможная эскалация на Украине, переход западных экономик к околонулевым темпам роста и снижение спроса на сырье, а также ожидания более высоких ставок на российском долговом рынке и увеличение налоговой нагрузки из-за бюджетного дефицита. «Ралли в последние недели было в основном связано с девальвацией рубля, а дивидендный стимул – покупка под дивиденды и их реинвестирование – уже во многом отыгран. Из крупнейших плательщиков осталась только «Роснефть» (около 190 млрд руб.) с закрытием реестра 11 июля. Летом индекс МосБиржи может скорректироваться до 2500 пунктов. После завершения дивидендных отсечек инвесторы могут перевести часть капитала на облигационный рынок для получения периодической доходности», - заявляет Малых.
В то же время по индексу S&P 500, по ее словам, есть риск коррекции к нижней границе 3500-3600 пунктов на фоне ослабления экономики (предварительные данные за июнь по PMI в промышленности вышли слабые в США и Европе) и отчетов за второй квартал 2023 года ниже ожиданий. Не стоит также забывать про правило «Не торгуй против Федрезерва», который еще как минимум дважды планирует повысить процентную ставку, подчеркивает Наталья Малых. «Регуляторы уже отмечают ухудшение ситуации с ликвидностью, из-за чего реальный сектор может пересмотреть свои инвестиционные проекты. Американские банки в целом неплохо прошли стресс-тесты, но регуляторы могут повысить требования по капиталу на 20% от текущих уровней, особенно для глобальных системных банков и для кредиторов с активами свыше $100 млрд. Это предложение находится на стадии разработки и может быть финализировано в ближайшие недели. Если это будет одобрено, то доступная ликвидность может еще сократиться. Триггером к коррекции может стать фиксация прибыли в технологическом секторе, который формирует почти 30% капитализации индекса S&P 500. Его ралли было во многом связано с эйфорией вокруг ИИ, и некоторые из этих компаний, в частности, Nvidia, сейчас торгуются с завышенной оценкой. Если во время сезона отчетностей компании не смогут подтвердить оптимизм акционеров прогнозами и фактическими цифрами, то можем увидеть выход из этой отрасли», - полагает Малых.
Ее коллега, аналитик ФГ «Финам» Александр Ковалев, в рамках Финам Митапа «Летняя ребалансировка портфеля. Какими акциями закупаться?», заметил, что с начала года рынок показал себя хорошо, и в настоящее время драйверов становится чуть меньше, потому что дивидендный сезон заканчивается, деньги практически все выплатили, и участники торгов их уже инвестировали. «Сейчас лето, пора отдыха и, видимо, рынку какое-то время тоже придется отдохнуть, поскольку тяжело сейчас расти», - подчеркнул он.
По прогнозам Александра Власенко, портфельного управляющего УК «РСХБ Управление Активами», в текущем месяце в центре внимания российских инвесторов будут нефтегазовая отрасль, электроэнергетика, химия, телеком. Рынок будет реинвестировать поступление дивидендов в основном от ряда нефтяных компаний, в том числе «Роснефти», «Башнефти», «Татнефти» и «Газпром нефти». При этом эксперт не исключает, что рынок будет демонстрировать попытки консолидации ввиду пассивности на нефтяном и сырьевом рынках в период летнего сезона отпусков.
Делаем ставки, господа
По мнению трейдера Сергея Дроздова, сейчас неплохо было бы увидеть коррекцию, и на этой коррекции можно приобрести бумаги «Сбербанка», который является хедлайнером (доля банка в портфеле может доходить до 30% или даже до 35%). «Если в первом полугодии я делал ставку как раз на «Сбер» и на нефтянку – это были «Татнефть» и «ЛУКОЙЛ», то во втором полугодии я, наверное, сфокусируюсь на черной металлургии – это ММК и «Северсталь» в равных долях. Также, наверное, будет доля, но уже меньшая, в бумагах «ЛУКОЙЛа» и «НОВАТЭКа», если последний скорректируется куда-то пониже в район 1000-1100 рублей», - заявил Дроздов в ходе Финам Митапа. При этом он подчеркнул, что не является сторонником забивать портфель 10-20 и более бумагами, поскольку ими очень сложно управлять, сложно отслеживать, и личная многолетняя тактика показывает, что лучше держать в портфеле 5-7 бумаг.
Инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Алексей Калинин ждет продолжения роста по «Сбербанку», «ЛУКОЙЛу», а после появления отчетов по «Сургутнефтегазу» рекомендует добавлять его акции в портфель. По мнению эксперта, которым он поделился в рамках Финам Митапа, на просадках можно также приобретать акции «Группы Позитив». Помимо этого, Алексей Калинин планирует смотреть на шорты в сторону «Мечела», и на всякий случай открыл короткие позиции по индексу Мосбиржи.
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман в рамках Финам Митапа заметил, что если посмотреть на нефтяные акции, то для них сейчас рост рубля фактически компенсирует снижение цен на нефть, и на этом во многом держится российский рынок, а если посмотреть на индекс РТС, то он практически не растет. По его словам, из негативного в нефтянке сейчас стоит выделить «Башнефть», поскольку инвесторы несколько переоценивают дивиденды компании за следующий год. Эксперт полагает, что после дивидендной отсечки можно было бы даже шортить «Башнефть», поскольку очень много людей в эту историю зашло, а доходность сейчас составляет меньше 10%. Кауфман подчеркивает, что здесь имеет место история второго эшелона, которая дает доходность сильно меньше, чем ОФЗ, при этом в 2023 году у компании есть много негативных факторов, среди которых и рост налогов, и тот факт, что обычно «Башнефть» намного больше страдает от сокращения добычи в стране. «Остальные акции нефтянки оценены достаточно справедливо. У нас сейчас сидит еще дивиденд в «Роснефти» и «Татнефти», на чем они собственно держатся, «ЛУКОЙЛ» все еще может на горизонте 12 месяцев дать доходность порядка 13-15%, что довольно-таки справедливо при текущих ОФЗ. На остальной нефтегазовый сектор взгляд более-менее нейтральный», - прокомментировал эксперт. В то же время в случае укрепления рубля ниже 80 рублей за доллар, эксперт советует обратить внимание на префы «Сургутнефтегаза». Интересной идеей на коррекции, на его взгляд, является также «НОВАТЭК», поскольку есть поток хороших новостей - и запуск Арктик СПГ-2, и новости по Мурманскому СПГ и, возможно, будут новости по Обскому ГХК.
Говоря о перспективах электроэнергетического сектора, Александр Ковалев заявил, что среди тех акций, которые все еще можно покупать в этом секторе, стоит выделить бумаги «РусГидро». Кроме того, на долгосрочную перспективу он выделяет «ИнтерРАО», поскольку это является ведущей идеей на российском электроэнергетическом рынке. Для тех, кто готов подождать разрешения вопроса с иностранными инвесторами, аналитик «Финама» рекомендует акции «Юнипро», поскольку компания является дешевой по мультипликаторам, а также хорошо себя показывает с операционной точки зрения. «Решение вопроса может привести к взрывному росту бумаг компании в районе 30-40%, поскольку дивдоходность сейчас по тем дивидендам, которые компания должна заплатить, составляет порядка 20%», - подчеркнул он.
Американский рынок, в свою очередь, показал достаточно сильный рост в первой половине года, особенно по высокотехнологичным компаниям, и нет уверенности, что он будет продолжен подобными темпами в условиях дальнейшей борьбы с инфляцией, а также повышения ставок. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». По оценкам эксперта, среди фаворитов на американском рынке можно выделить Visa, Halliburton и Bank of America.
Если вас интересуют американские бумаги, то «Финам» предоставляет доступ к ведущим биржам США - NYSE, NASDAQ, CBOE - из России. Счет «Сегрегированный Global» дает возможность торговли американскими акциями и опционами с хранением активов в надежном зарубежном кастодиане. Клиенты, использующие такой счет, имеют доступ к более чем 20 000 акций и опционов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В первой половине 2023 года российский фондовый рынок продемонстрировал неплохую динамику, на биржах США также наблюдался рост, преимущественно в технологическом секторе. Реальность оказалась лучше средних ожиданий аналитиков, при этом среди наиболее доходных акций можно выделить Alphabet, Palo Alto Networks, Qualcomm, Ozon, «Совкомфлот», Globaltrans и ряда других компаний, о чем мы писали накануне.
Какие перспективы у фондовых рынков России и США? Во что вложиться инвестору? Из каких акций сформировать надежный портфель? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
Летом не исключается коррекция на рынках
Индекс МосБиржи сейчас всего на 34% ниже пиковых значений октября 2021 года, что может объясняться уходом западных иностранцев из акций, и это очень хороший результат, отмечает Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам». Однако, по мнению эксперта, текущие уровни индекса МосБиржи слишком оптимистичны для накопившихся и еще не учтенных рисков – возможная эскалация на Украине, переход западных экономик к околонулевым темпам роста и снижение спроса на сырье, а также ожидания более высоких ставок на российском долговом рынке и увеличение налоговой нагрузки из-за бюджетного дефицита. «Ралли в последние недели было в основном связано с девальвацией рубля, а дивидендный стимул – покупка под дивиденды и их реинвестирование – уже во многом отыгран. Из крупнейших плательщиков осталась только «Роснефть» (около 190 млрд руб.) с закрытием реестра 11 июля. Летом индекс МосБиржи может скорректироваться до 2500 пунктов. После завершения дивидендных отсечек инвесторы могут перевести часть капитала на облигационный рынок для получения периодической доходности», - заявляет Малых.
В то же время по индексу S&P 500, по ее словам, есть риск коррекции к нижней границе 3500-3600 пунктов на фоне ослабления экономики (предварительные данные за июнь по PMI в промышленности вышли слабые в США и Европе) и отчетов за второй квартал 2023 года ниже ожиданий. Не стоит также забывать про правило «Не торгуй против Федрезерва», который еще как минимум дважды планирует повысить процентную ставку, подчеркивает Наталья Малых. «Регуляторы уже отмечают ухудшение ситуации с ликвидностью, из-за чего реальный сектор может пересмотреть свои инвестиционные проекты. Американские банки в целом неплохо прошли стресс-тесты, но регуляторы могут повысить требования по капиталу на 20% от текущих уровней, особенно для глобальных системных банков и для кредиторов с активами свыше $100 млрд. Это предложение находится на стадии разработки и может быть финализировано в ближайшие недели. Если это будет одобрено, то доступная ликвидность может еще сократиться. Триггером к коррекции может стать фиксация прибыли в технологическом секторе, который формирует почти 30% капитализации индекса S&P 500. Его ралли было во многом связано с эйфорией вокруг ИИ, и некоторые из этих компаний, в частности, Nvidia, сейчас торгуются с завышенной оценкой. Если во время сезона отчетностей компании не смогут подтвердить оптимизм акционеров прогнозами и фактическими цифрами, то можем увидеть выход из этой отрасли», - полагает Малых.
Ее коллега, аналитик ФГ «Финам» Александр Ковалев, в рамках Финам Митапа «Летняя ребалансировка портфеля. Какими акциями закупаться?», заметил, что с начала года рынок показал себя хорошо, и в настоящее время драйверов становится чуть меньше, потому что дивидендный сезон заканчивается, деньги практически все выплатили, и участники торгов их уже инвестировали. «Сейчас лето, пора отдыха и, видимо, рынку какое-то время тоже придется отдохнуть, поскольку тяжело сейчас расти», - подчеркнул он.
По прогнозам Александра Власенко, портфельного управляющего УК «РСХБ Управление Активами», в текущем месяце в центре внимания российских инвесторов будут нефтегазовая отрасль, электроэнергетика, химия, телеком. Рынок будет реинвестировать поступление дивидендов в основном от ряда нефтяных компаний, в том числе «Роснефти», «Башнефти», «Татнефти» и «Газпром нефти». При этом эксперт не исключает, что рынок будет демонстрировать попытки консолидации ввиду пассивности на нефтяном и сырьевом рынках в период летнего сезона отпусков.
Делаем ставки, господа
По мнению трейдера Сергея Дроздова, сейчас неплохо было бы увидеть коррекцию, и на этой коррекции можно приобрести бумаги «Сбербанка», который является хедлайнером (доля банка в портфеле может доходить до 30% или даже до 35%). «Если в первом полугодии я делал ставку как раз на «Сбер» и на нефтянку – это были «Татнефть» и «ЛУКОЙЛ», то во втором полугодии я, наверное, сфокусируюсь на черной металлургии – это ММК и «Северсталь» в равных долях. Также, наверное, будет доля, но уже меньшая, в бумагах «ЛУКОЙЛа» и «НОВАТЭКа», если последний скорректируется куда-то пониже в район 1000-1100 рублей», - заявил Дроздов в ходе Финам Митапа. При этом он подчеркнул, что не является сторонником забивать портфель 10-20 и более бумагами, поскольку ими очень сложно управлять, сложно отслеживать, и личная многолетняя тактика показывает, что лучше держать в портфеле 5-7 бумаг.
Инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Алексей Калинин ждет продолжения роста по «Сбербанку», «ЛУКОЙЛу», а после появления отчетов по «Сургутнефтегазу» рекомендует добавлять его акции в портфель. По мнению эксперта, которым он поделился в рамках Финам Митапа, на просадках можно также приобретать акции «Группы Позитив». Помимо этого, Алексей Калинин планирует смотреть на шорты в сторону «Мечела», и на всякий случай открыл короткие позиции по индексу Мосбиржи.
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман в рамках Финам Митапа заметил, что если посмотреть на нефтяные акции, то для них сейчас рост рубля фактически компенсирует снижение цен на нефть, и на этом во многом держится российский рынок, а если посмотреть на индекс РТС, то он практически не растет. По его словам, из негативного в нефтянке сейчас стоит выделить «Башнефть», поскольку инвесторы несколько переоценивают дивиденды компании за следующий год. Эксперт полагает, что после дивидендной отсечки можно было бы даже шортить «Башнефть», поскольку очень много людей в эту историю зашло, а доходность сейчас составляет меньше 10%. Кауфман подчеркивает, что здесь имеет место история второго эшелона, которая дает доходность сильно меньше, чем ОФЗ, при этом в 2023 году у компании есть много негативных факторов, среди которых и рост налогов, и тот факт, что обычно «Башнефть» намного больше страдает от сокращения добычи в стране. «Остальные акции нефтянки оценены достаточно справедливо. У нас сейчас сидит еще дивиденд в «Роснефти» и «Татнефти», на чем они собственно держатся, «ЛУКОЙЛ» все еще может на горизонте 12 месяцев дать доходность порядка 13-15%, что довольно-таки справедливо при текущих ОФЗ. На остальной нефтегазовый сектор взгляд более-менее нейтральный», - прокомментировал эксперт. В то же время в случае укрепления рубля ниже 80 рублей за доллар, эксперт советует обратить внимание на префы «Сургутнефтегаза». Интересной идеей на коррекции, на его взгляд, является также «НОВАТЭК», поскольку есть поток хороших новостей - и запуск Арктик СПГ-2, и новости по Мурманскому СПГ и, возможно, будут новости по Обскому ГХК.
Говоря о перспективах электроэнергетического сектора, Александр Ковалев заявил, что среди тех акций, которые все еще можно покупать в этом секторе, стоит выделить бумаги «РусГидро». Кроме того, на долгосрочную перспективу он выделяет «ИнтерРАО», поскольку это является ведущей идеей на российском электроэнергетическом рынке. Для тех, кто готов подождать разрешения вопроса с иностранными инвесторами, аналитик «Финама» рекомендует акции «Юнипро», поскольку компания является дешевой по мультипликаторам, а также хорошо себя показывает с операционной точки зрения. «Решение вопроса может привести к взрывному росту бумаг компании в районе 30-40%, поскольку дивдоходность сейчас по тем дивидендам, которые компания должна заплатить, составляет порядка 20%», - подчеркнул он.
Американский рынок, в свою очередь, показал достаточно сильный рост в первой половине года, особенно по высокотехнологичным компаниям, и нет уверенности, что он будет продолжен подобными темпами в условиях дальнейшей борьбы с инфляцией, а также повышения ставок. Об этом, отвечая на вопросы Finam.ru, заявил Альберт Короев, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций». По оценкам эксперта, среди фаворитов на американском рынке можно выделить Visa, Halliburton и Bank of America.
Если вас интересуют американские бумаги, то «Финам» предоставляет доступ к ведущим биржам США - NYSE, NASDAQ, CBOE - из России. Счет «Сегрегированный Global» дает возможность торговли американскими акциями и опционами с хранением активов в надежном зарубежном кастодиане. Клиенты, использующие такой счет, имеют доступ к более чем 20 000 акций и опционов.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter