6 июля 2023 БКС Экспресс Покровский Никита
На рынке существует множество различных корреляций, которые значительно помогают в исследованиях. Иногда они перестают работать, и это может стать для инвестора сигналом, на который стоит обратить внимание.
С начала 2023 г. на рынке наблюдается расхождение одной корреляций, которая образовалась в 2022 г. между динамикой индекса NASDAQ-100 и инвентированной доходностью 10-летних казначейских облигаций. С марта 2023 г. расхождение еще больше усилилось на волне хайпа вокруг ИИ, и теперь достигнут значительный спред.
Вопросы, которые возникают, глядя на этот график:
• Не поторопились ли инвесторы с ожиданиями скорого снижения ставки, хотя рынок бондов так не считает?
• Так ли значителен рост будущих доходов от внедрения ИИ, что позволило разорвать корреляцию на рынке?
Вторым расхождением корреляции, на которую стоит обратить внимание, является динамика инвертированного индекса волатильности VIX и стоимости мусорных (высокодоходных) облигации High Yield Bonds HYG.
Обычно стоимость облигаций растет, когда падает волатильность. Инвесторы становятся более толерантными к риску, а широкий рынок переходит в фазу постепенного восходящего движения. Стабильный рост начинают показывать убыточные компании с отдаленными перспективами. Но и здесь, начиная с 2023 г., произошло сильное расхождение.
Вызвано оно прежде всего домининацией и ростом котировок нескольких крупных компаний из индекса S&P 500, а также очевидной неготовностью рынка в текущих макроусловиях брать на себя риски мусорных бондов по более низким ставкам.
Для инвестора такая картина может говорить об отсутствии у рынка готовности к риску и внутренней неустойчивости недавнего роста индексов. И снова вопрос: вырастет ли волатильность или упадет доходность облигаций в ближайшее время?
И последним, пусть менее глобальным, но важным с тактической точки зрения, является расхождение корреляции между детрендовой динамикой индексов S&P 500 и NASDAQ-100 против динамики банковских резервов (ликвидности).
Показатель резервов рассчитывается инвестиционным банком Goldman Sachs и обычно соответствует динамике индексов. В данный момент можно увидеть, что вершина текущего роста индексов не поддержана ликвидностью. А значит, краткосрочным и среднесрочным инвесторам стоит задуматься о фиксации позиции, так как коррекция может начать формирование с высокой вероятностью.
С начала 2023 г. на рынке наблюдается расхождение одной корреляций, которая образовалась в 2022 г. между динамикой индекса NASDAQ-100 и инвентированной доходностью 10-летних казначейских облигаций. С марта 2023 г. расхождение еще больше усилилось на волне хайпа вокруг ИИ, и теперь достигнут значительный спред.
Вопросы, которые возникают, глядя на этот график:
• Не поторопились ли инвесторы с ожиданиями скорого снижения ставки, хотя рынок бондов так не считает?
• Так ли значителен рост будущих доходов от внедрения ИИ, что позволило разорвать корреляцию на рынке?
Вторым расхождением корреляции, на которую стоит обратить внимание, является динамика инвертированного индекса волатильности VIX и стоимости мусорных (высокодоходных) облигации High Yield Bonds HYG.
Обычно стоимость облигаций растет, когда падает волатильность. Инвесторы становятся более толерантными к риску, а широкий рынок переходит в фазу постепенного восходящего движения. Стабильный рост начинают показывать убыточные компании с отдаленными перспективами. Но и здесь, начиная с 2023 г., произошло сильное расхождение.
Вызвано оно прежде всего домининацией и ростом котировок нескольких крупных компаний из индекса S&P 500, а также очевидной неготовностью рынка в текущих макроусловиях брать на себя риски мусорных бондов по более низким ставкам.
Для инвестора такая картина может говорить об отсутствии у рынка готовности к риску и внутренней неустойчивости недавнего роста индексов. И снова вопрос: вырастет ли волатильность или упадет доходность облигаций в ближайшее время?
И последним, пусть менее глобальным, но важным с тактической точки зрения, является расхождение корреляции между детрендовой динамикой индексов S&P 500 и NASDAQ-100 против динамики банковских резервов (ликвидности).
Показатель резервов рассчитывается инвестиционным банком Goldman Sachs и обычно соответствует динамике индексов. В данный момент можно увидеть, что вершина текущего роста индексов не поддержана ликвидностью. А значит, краткосрочным и среднесрочным инвесторам стоит задуматься о фиксации позиции, так как коррекция может начать формирование с высокой вероятностью.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба