7 июля 2023 БКС Экспресс | Газпром
Возможно введение санкций против Нафтогаза Украины за арбитражные разбирательства, следует из заявлений главы компании Алексея Миллера (Интерфакс).
Кроме того, беспристрастность судов в Швейцарии и Швеции вызывает у компании вопросы.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Наша рекомендация — «ДЕРЖАТЬ». Мы уже включили $15 млрд в наш финансовый прогноз для Газпрома на 2024 г. на урегулирование споров в арбитраже. Мы полагаем, что урегулирование хотя бы в какой-то мере будет необходимо для того, чтобы компания могла продолжать свою деятельность в Европе в долгосрочной перспективе даже после дипломатического разрешения текущего кризиса. Однако не исключено, что Газпром отвергнет любые решения в арбитраже, которые считает несправедливыми.
Так, одна из претензий Нафтогаза заключается в том, что Газпром не платит минимальную комиссию за транзит в точке входа «Сохрановка» между странами, хотя Нафтогаз и отказывается от транзита российского газа через этот пункт.
Несмотря на то, что в нашей оценке стоимости Газпрома мы допустили возможность существенного урегулирования, мы по-прежнему предполагаем, что в долгосрочной перспективе Газпром будет поставлять 65 млрд куб. м в год в Турцию и Европу. Хотя это лишь треть от пиковых поставок 2018 г., даже это предположение может оказаться оптимистичным в случае полного провала в арбитраже.
Наша текущая рекомендация по Газпрому — «ДЕРЖАТЬ». Мы считаем, что бумага достигла полной оценки, которая, хотя и может обеспечить приличные дивиденды по итогам 2023 г., страдает от потери значительной части ранее прибыльного бизнеса по экспорту газа в Европу. По мере усиления конфронтации вокруг арбитражных разбирательств, Газпрому может быть непросто сохранить даже значительно сниженное присутствие на европейском газовом рынке в будущем.
Кроме того, беспристрастность судов в Швейцарии и Швеции вызывает у компании вопросы.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Наша рекомендация — «ДЕРЖАТЬ». Мы уже включили $15 млрд в наш финансовый прогноз для Газпрома на 2024 г. на урегулирование споров в арбитраже. Мы полагаем, что урегулирование хотя бы в какой-то мере будет необходимо для того, чтобы компания могла продолжать свою деятельность в Европе в долгосрочной перспективе даже после дипломатического разрешения текущего кризиса. Однако не исключено, что Газпром отвергнет любые решения в арбитраже, которые считает несправедливыми.
Так, одна из претензий Нафтогаза заключается в том, что Газпром не платит минимальную комиссию за транзит в точке входа «Сохрановка» между странами, хотя Нафтогаз и отказывается от транзита российского газа через этот пункт.
Несмотря на то, что в нашей оценке стоимости Газпрома мы допустили возможность существенного урегулирования, мы по-прежнему предполагаем, что в долгосрочной перспективе Газпром будет поставлять 65 млрд куб. м в год в Турцию и Европу. Хотя это лишь треть от пиковых поставок 2018 г., даже это предположение может оказаться оптимистичным в случае полного провала в арбитраже.
Наша текущая рекомендация по Газпрому — «ДЕРЖАТЬ». Мы считаем, что бумага достигла полной оценки, которая, хотя и может обеспечить приличные дивиденды по итогам 2023 г., страдает от потери значительной части ранее прибыльного бизнеса по экспорту газа в Европу. По мере усиления конфронтации вокруг арбитражных разбирательств, Газпрому может быть непросто сохранить даже значительно сниженное присутствие на европейском газовом рынке в будущем.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба