10 июля 2023 БКС Экспресс Галактионов Игорь
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
На прошлой неделе индекс гособлигаций RGBI обновил минимумы с октября 2022 г. Доходность длинных бумаг превысила 11%.
Рынок продолжает закладывать в котировки средних и длинных ОФЗ будущий рост процентных ставок. Негативные ожидания рынка подогреваются слабостью национальной валюты, которая усиливает проинфляционные риски. Пока инфляция остается умеренной. На неделе до 3 июля Росстат зафиксировал рост потребительских цен на уровне 0,13%. Годовой показатель остался в районе 3,2%.
Минфин на первом аукционе III квартала разместил три выпуска ОФЗ общим объемом 44,5 млрд руб. Доходность по выпуску ОФЗ-ПД 26241 с погашением в 2032 г. составила 10,8%, по выпуску ОФЗ-ПД 26238 с погашением в 2041 г. — 11,1%. Доходность первичного размещения впервые в 2023 г. превысила 11%.
В корпоративном сегменте снижение риск-премий приостановилось, на прошлой неделе G-спреды были стабильны в большинстве сегментов. Доходности по корпоративным бондам за последние недели выросли примерно на 20–30 б.п. Стабильнее всего смотрятся бумаги средней рейтинговой категории уровня BB/BBB по национальной шкале.
Доходности в валюте растут
На прошлой неделе доходности по замещающим бондам Газпрома в долларах и евро превысили 10%. Возможное локальное дно по рублю спровоцировало волну фиксации по валютным бумагам, которые вследствие ограниченной ликвидности ощутимо просели в цене. Параллельно на инструменты оказывает давление навес продаж из-за доразмещений. Также инвесторов смущает неопределенность в корпоративном кейсе эмитента, который в будущем может еще больше снизить присутствие на европейском рынке из-за рисков для украинского транзита.
Высокую доходность в долларах можно получить по выпускам ГазКЗ-29Д (10,2%) и ГазКЗ-28Д (10,1%). В евро — ГазКЗ-27Е (10,3%) и ГазКЗ-24Е (10,25%).
ФосАгро разместила два выпуска замещающих облигаций в долларах ЗО25-Д и ЗО28-Д с погашением в 2025 и 2028 гг. соответственно. Облигации включены в третий уровень листинга Московской биржи и могут стать доступны для торгов во второй половине месяца. Подробнее о новых выпусках здесь.
Размещения, дефолты и рейтинги
Сегодня выпуск 001Р-01 разместит компания Электрорешения (бренд EKF). Трехлетний выпуск на 1 млрд руб. предлагает инвесторам купон 12,3% годовых с ежеквартальными выплатами. Рейтинг эмитента BBB(RU) «стабильный» от АКРА.
Во вторник, 11 июля, 3-летний выпуск 001Р-01 на 2 млрд руб. разместит лизинговая компания Практика. Ставка купона 11%. Рейтинг эмитента ruA «стабильный» от Эксперт РА.
Агентство АКРА присвоило рейтинг ООО «Таймлизинг» на уровне BBB(RU) «стабильный», АО СК «БАСК» на уровне BBB-(RU) «стабильный», ООО КБ «Новый век» на уровне BB-(RU) «стабильный». Рейтинг ООО «Феррони» был понижен до B+(RU) «развивающийся». Рейтинга АО КБ «ЛОКО-Банк» был повышен до A-(RU) «стабильный».
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг АО «Позитив Текнолоджиз» и ПАО «Группа Позитив» до ruAA «стабильный». Рейтинг ПАО «Сегежа Групп» был понижен до ruA- «развивающийся».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая включена в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в мае 2023 г. составляет около 922 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)» со «стабильным» прогнозом.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
На прошлой неделе индекс гособлигаций RGBI обновил минимумы с октября 2022 г. Доходность длинных бумаг превысила 11%.
Рынок продолжает закладывать в котировки средних и длинных ОФЗ будущий рост процентных ставок. Негативные ожидания рынка подогреваются слабостью национальной валюты, которая усиливает проинфляционные риски. Пока инфляция остается умеренной. На неделе до 3 июля Росстат зафиксировал рост потребительских цен на уровне 0,13%. Годовой показатель остался в районе 3,2%.
Минфин на первом аукционе III квартала разместил три выпуска ОФЗ общим объемом 44,5 млрд руб. Доходность по выпуску ОФЗ-ПД 26241 с погашением в 2032 г. составила 10,8%, по выпуску ОФЗ-ПД 26238 с погашением в 2041 г. — 11,1%. Доходность первичного размещения впервые в 2023 г. превысила 11%.
В корпоративном сегменте снижение риск-премий приостановилось, на прошлой неделе G-спреды были стабильны в большинстве сегментов. Доходности по корпоративным бондам за последние недели выросли примерно на 20–30 б.п. Стабильнее всего смотрятся бумаги средней рейтинговой категории уровня BB/BBB по национальной шкале.
Доходности в валюте растут
На прошлой неделе доходности по замещающим бондам Газпрома в долларах и евро превысили 10%. Возможное локальное дно по рублю спровоцировало волну фиксации по валютным бумагам, которые вследствие ограниченной ликвидности ощутимо просели в цене. Параллельно на инструменты оказывает давление навес продаж из-за доразмещений. Также инвесторов смущает неопределенность в корпоративном кейсе эмитента, который в будущем может еще больше снизить присутствие на европейском рынке из-за рисков для украинского транзита.
Высокую доходность в долларах можно получить по выпускам ГазКЗ-29Д (10,2%) и ГазКЗ-28Д (10,1%). В евро — ГазКЗ-27Е (10,3%) и ГазКЗ-24Е (10,25%).
ФосАгро разместила два выпуска замещающих облигаций в долларах ЗО25-Д и ЗО28-Д с погашением в 2025 и 2028 гг. соответственно. Облигации включены в третий уровень листинга Московской биржи и могут стать доступны для торгов во второй половине месяца. Подробнее о новых выпусках здесь.
Размещения, дефолты и рейтинги
Сегодня выпуск 001Р-01 разместит компания Электрорешения (бренд EKF). Трехлетний выпуск на 1 млрд руб. предлагает инвесторам купон 12,3% годовых с ежеквартальными выплатами. Рейтинг эмитента BBB(RU) «стабильный» от АКРА.
Во вторник, 11 июля, 3-летний выпуск 001Р-01 на 2 млрд руб. разместит лизинговая компания Практика. Ставка купона 11%. Рейтинг эмитента ruA «стабильный» от Эксперт РА.
Агентство АКРА присвоило рейтинг ООО «Таймлизинг» на уровне BBB(RU) «стабильный», АО СК «БАСК» на уровне BBB-(RU) «стабильный», ООО КБ «Новый век» на уровне BB-(RU) «стабильный». Рейтинг ООО «Феррони» был понижен до B+(RU) «развивающийся». Рейтинга АО КБ «ЛОКО-Банк» был повышен до A-(RU) «стабильный».
Агентство Эксперт РА повысило рейтинг АО «Позитив Текнолоджиз» и ПАО «Группа Позитив» до ruAA «стабильный». Рейтинг ПАО «Сегежа Групп» был понижен до ruA- «развивающийся».
ТОП-5 рублевых облигаций
МВ Финанс, 001Р-02
МВ Финанс — SPV российской торговой сети по продаже бытовой техники и электроники ПАО «М.Видео». В 2022 г. компания испытала сложности в связи с ограничениями на импорт. Издержки выросли, но платежеспособность компании остается устойчивой. Основа кредитоспособности: сильная рыночная позиция, высокая оценка бизнес-профиля, узнаваемость брендов и высокий уровень корпоративного управления. Рейтинг A(RU) «стабильный» от АКРА.
Лидер-Инвест БО-ПО3 (Эталон)
Эмитент выпуска АО Лидер-Инвест входит в периметр строительной группы Эталон, которая включена в топ-10 крупнейших девелоперов страны. Объем текущего строительства в мае 2023 г. составляет около 922 тыс. кв. м. Группа обладает кредитным рейтингом ruA- от агентства Эксперт РА. Агентство отмечает, что компания характеризуется высокой маржинальностью, низкой долговой нагрузкой и высокой дисциплиной по своевременной сдаче проектов. Портфель проектов группы характеризуется высокой степенью диверсификации.
О'КЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв. м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)» со «стабильным» прогнозом.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter