10 июля 2023 БКС Экспресс
Рубль продолжает слабеть, опустившись до уровней марта 2022 г. Разберем, как можно заработать на этом тренде, без прямой покупки валюты.
Покупка фьючерса
Сентябрьский фьючерсный контракт на доллар стоит на 1,7 руб. дешевле спотовых цен. Контракт расчетный, и к дате экспирации цена фьючерсного контракта будет стремиться к спотовой цене.
Покупка замещающих облигаций
Замещающие облигации заменяют еврооблигации, выпущенные в евро и долларах, и предоставляют возможность получать валютную доходность, не неся рисков токсичных валют, так как учет и расчеты по ним производятся в рамках российского контура.
Наиболее интересные доходности сейчас предоставляют долговые инструменты Газпрома. Причиной роста доходностей стал большой объем предложения, с которым спрос пока не справляется. Была внесена поправка в Указ № 430 об обязательном выпуске эмитентами еврооблигаций замещающих бумаг в срок до 1 января следующего года, и Газпром осуществляет повторное замещение еврооблигаций.
• Газпром капитал ЗО30-1-Д
Замещающие облигации выпуска Газпром капитал ЗО30-1-Д предоставляют долларовую доходность к погашению на уровне 10,3% годовых. А справедливая доходность этого выпуска находится в диапазоне 6,9–7,3% годовых.
Выпуск ЗО30-1-Д объемом $1 368,4 млн с погашением 25 февраля 2030 г. на текущий момент обладает потенциалом снижения доходности на 3,4% до уровня выпуска облигаций ЛУКОЙЛа ЗО-30 (Доходность к погашению 6,9%) при сопоставимых кредитных рисках. Потенциальный доход ЗО30-1-Д от текущего уровня составляет более 16% за полгода.
Подробнее о торговых рекомендациях по этому инструменту читайте в специальном материале.
Риски
Облигации обладают риском снижения курсовой стоимости ввиду продолжающейся программы замещения. Чтобы избежать негативной переоценки, инструменты можно удерживать до погашения, зафиксировав по ним доходность в момент покупки.
Тем, кто не хочет подолгу удерживать облигации, могут подойти более короткие инструменты:
• Газпром капитал ЗО26-1-Д, доходность 10,5% годовых в долларах, погашение 11.02.2026 г.
• Газпром капитал ЗО25-1-E, доходность 10,3% годовых в евро, погашение 21.03.2025 г.
• Газпром капитал ЗО24-1-E, доходность 10,3% годовых в евро, погашение 22.11.2024 г.
В итоге
Инвестор, не покупая напрямую валюту, может заработать на тренде ослабления рубля через покупку сентябрьского фьючерсного контракта на доллар или замещающих облигаций.
Покупка фьючерса
Сентябрьский фьючерсный контракт на доллар стоит на 1,7 руб. дешевле спотовых цен. Контракт расчетный, и к дате экспирации цена фьючерсного контракта будет стремиться к спотовой цене.
Покупка замещающих облигаций
Замещающие облигации заменяют еврооблигации, выпущенные в евро и долларах, и предоставляют возможность получать валютную доходность, не неся рисков токсичных валют, так как учет и расчеты по ним производятся в рамках российского контура.
Наиболее интересные доходности сейчас предоставляют долговые инструменты Газпрома. Причиной роста доходностей стал большой объем предложения, с которым спрос пока не справляется. Была внесена поправка в Указ № 430 об обязательном выпуске эмитентами еврооблигаций замещающих бумаг в срок до 1 января следующего года, и Газпром осуществляет повторное замещение еврооблигаций.
• Газпром капитал ЗО30-1-Д
Замещающие облигации выпуска Газпром капитал ЗО30-1-Д предоставляют долларовую доходность к погашению на уровне 10,3% годовых. А справедливая доходность этого выпуска находится в диапазоне 6,9–7,3% годовых.
Выпуск ЗО30-1-Д объемом $1 368,4 млн с погашением 25 февраля 2030 г. на текущий момент обладает потенциалом снижения доходности на 3,4% до уровня выпуска облигаций ЛУКОЙЛа ЗО-30 (Доходность к погашению 6,9%) при сопоставимых кредитных рисках. Потенциальный доход ЗО30-1-Д от текущего уровня составляет более 16% за полгода.
Подробнее о торговых рекомендациях по этому инструменту читайте в специальном материале.
Риски
Облигации обладают риском снижения курсовой стоимости ввиду продолжающейся программы замещения. Чтобы избежать негативной переоценки, инструменты можно удерживать до погашения, зафиксировав по ним доходность в момент покупки.
Тем, кто не хочет подолгу удерживать облигации, могут подойти более короткие инструменты:
• Газпром капитал ЗО26-1-Д, доходность 10,5% годовых в долларах, погашение 11.02.2026 г.
• Газпром капитал ЗО25-1-E, доходность 10,3% годовых в евро, погашение 21.03.2025 г.
• Газпром капитал ЗО24-1-E, доходность 10,3% годовых в евро, погашение 22.11.2024 г.
В итоге
Инвестор, не покупая напрямую валюту, может заработать на тренде ослабления рубля через покупку сентябрьского фьючерсного контракта на доллар или замещающих облигаций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба