13 июля 2023 Блинов Сергей
В июне денежная масса японской экономики выросла на 2,6%. Это ниже роста цен (+3,1% по предварительной оценке).
Денежная масса растёт медленнее цен = снижается в реальном выражении.
Сокращение реальной денежной массы (РДМ) наблюдается с октября (9 месяцев).
Инфляция в Японии традиционно низка, поэтому даже график номинальной денежной массы хорошо иллюстрирует динамику экономики.
Как видно, годы высокого экономического роста (1955-1991) можно объяснить высокими темпами номинальной (и реальной тоже) денежной массы.
И, наоборот, годы застоя, прозванные "потерянными десятилетиями" (1992 - настоящее время) можно объяснить низкими темпами денежной массы.
Апологетам низких ставок
Скоро состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Отметим, что низкие ставки -- это скорее признак застоя, чем признак роста экономики. Японский кейс об этом говорит красноречиво.
Можно выделить ставку на первом графике для наглядности.
А можно привести таблицу с цифрами.
Как видно из таблицы, низкие ставки не привели к росту экономики ни в Японии, ни в России.
Резюме
Для роста экономики необходимы не низкие ставки, а быстрый рост реальной денежной массы.
А чтобы денежная масса росла не номинально, а именно в реальном выражении, удобно использовать высокие ставки (выше инфляции) для подавления роста цен.
Денежная масса растёт медленнее цен = снижается в реальном выражении.
Сокращение реальной денежной массы (РДМ) наблюдается с октября (9 месяцев).
Инфляция в Японии традиционно низка, поэтому даже график номинальной денежной массы хорошо иллюстрирует динамику экономики.
Как видно, годы высокого экономического роста (1955-1991) можно объяснить высокими темпами номинальной (и реальной тоже) денежной массы.
И, наоборот, годы застоя, прозванные "потерянными десятилетиями" (1992 - настоящее время) можно объяснить низкими темпами денежной массы.
Апологетам низких ставок
Скоро состоится заседание ЦБ по ключевой ставке. Отметим, что низкие ставки -- это скорее признак застоя, чем признак роста экономики. Японский кейс об этом говорит красноречиво.
Можно выделить ставку на первом графике для наглядности.
А можно привести таблицу с цифрами.
Как видно из таблицы, низкие ставки не привели к росту экономики ни в Японии, ни в России.
Резюме
Для роста экономики необходимы не низкие ставки, а быстрый рост реальной денежной массы.
А чтобы денежная масса росла не номинально, а именно в реальном выражении, удобно использовать высокие ставки (выше инфляции) для подавления роста цен.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба