17 июля 2023 Блинов Сергей
На 1 июля (= по итогам июня) денежная база выросла до 24,9 трлн рублей (+30% за год).
Это исторический рекорд.
В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) рекорда нет.
Более того, даже с учётом роста нынешняя динамика реальной денежной базы вписывается в рамки многолетней стагнации с 2007 года.
Но есть шанс, что быстрый рост денежной базы, начавшийся в последние месяцы, продолжится и всё пойдёт в правильном направлении (см. зелёную стрелку на графике ниже).
Тогда повторение "славного путинского десятилетия" быстрого роста экономики (1999-2008) станет возможным.
Рост в реальном выражении при этом вполне приличный: +25,9%.
Ещё раз подчеркнём, что для экономики важен рост реальной денежной массы. Но именно денежная база служит фундаментом для такого роста.
Узкая денежная база: впервые выше 18 трлн рублей
На 7 июля узкая денежная база (УДБ) впервые в истории превысила отметку в 18 трлн рублей.
Узкая денежная база -- это, по своей сути, наличные вне Центробанка.
Люди и предприятия держат примерно один и тот же процент от всех денег в своём распоряжении. Исключения -- паники. Например, взлёт показателя в конце февраля - начале марта прошлого года был связан с началом СВО и "набегом" на банки и банкоматы со стороны населения.
Сейчас рост УДБ является отражением роста денежной массы (= тех самых денег в распоряжении людей и предприятий).
За год УДБ выросла на 27,3%.
Это выше инфляции, ожидаемой за июль (4,3%). УДБ растёт не только номинально, но и в реальном выражении, примерно на 24% годовых.
Резюме
1. Рост УДБ даёт надежду, что и в июле рост денежной массы продолжается высокими темпами.
2. Антикризисный импульс (обозначен зелёными стрелками на втором графике) сейчас больше, чем в конце 2020 - начале 2021 годов.
Реальная денежная масса (уточнение): на 1 июля +21%.
===
Предварительную оценку денежной массы мы уже приводили.
Сейчас уточнились данные по инфляции по итогам июня. Она оказалась лучше (3,25%), чем было в наших расчётах (3,33%).
===
Поэтому немного скорректировались и темпы роста реальной денежной массы в лучшую сторону:
Было: +20,9%
Стало: +21,0%
===
Ещё одно уточнение будет 31 июля, когда выйдут окончательные данные по ДМ (пока пользуемся оценкой ЦБ).
Это исторический рекорд.
В реальном выражении (с поправкой на инфляцию) рекорда нет.
Более того, даже с учётом роста нынешняя динамика реальной денежной базы вписывается в рамки многолетней стагнации с 2007 года.
Но есть шанс, что быстрый рост денежной базы, начавшийся в последние месяцы, продолжится и всё пойдёт в правильном направлении (см. зелёную стрелку на графике ниже).
Тогда повторение "славного путинского десятилетия" быстрого роста экономики (1999-2008) станет возможным.
Рост в реальном выражении при этом вполне приличный: +25,9%.
Ещё раз подчеркнём, что для экономики важен рост реальной денежной массы. Но именно денежная база служит фундаментом для такого роста.
Узкая денежная база: впервые выше 18 трлн рублей
На 7 июля узкая денежная база (УДБ) впервые в истории превысила отметку в 18 трлн рублей.
Узкая денежная база -- это, по своей сути, наличные вне Центробанка.
Люди и предприятия держат примерно один и тот же процент от всех денег в своём распоряжении. Исключения -- паники. Например, взлёт показателя в конце февраля - начале марта прошлого года был связан с началом СВО и "набегом" на банки и банкоматы со стороны населения.
Сейчас рост УДБ является отражением роста денежной массы (= тех самых денег в распоряжении людей и предприятий).
За год УДБ выросла на 27,3%.
Это выше инфляции, ожидаемой за июль (4,3%). УДБ растёт не только номинально, но и в реальном выражении, примерно на 24% годовых.
Резюме
1. Рост УДБ даёт надежду, что и в июле рост денежной массы продолжается высокими темпами.
2. Антикризисный импульс (обозначен зелёными стрелками на втором графике) сейчас больше, чем в конце 2020 - начале 2021 годов.
Реальная денежная масса (уточнение): на 1 июля +21%.
===
Предварительную оценку денежной массы мы уже приводили.
Сейчас уточнились данные по инфляции по итогам июня. Она оказалась лучше (3,25%), чем было в наших расчётах (3,33%).
===
Поэтому немного скорректировались и темпы роста реальной денежной массы в лучшую сторону:
Было: +20,9%
Стало: +21,0%
===
Ещё одно уточнение будет 31 июля, когда выйдут окончательные данные по ДМ (пока пользуемся оценкой ЦБ).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба